Инвесторы на рынке ценных бумаг

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава II. Основы коллективных инвестиций.

2.1 Определение и особенности коллективных инвестиций

Формирование такой институциональной  формы инвестирования, как коллективные инвестиции, произошло непосредственно  с началом чековой приватизации. Наибольшее число рядовых вкладчиков объединяли фонды, которые в соответствии с Указом Президента РФ №1186 «О мерах  по организации рынка ценных бумаг  в процессе приватизации государственных  и муниципальных предприятий» (октябрь 1992 г.) учреждались как акционерные  общества и как чековые фонды. Расцвет коллективной формы инвестиций пришелся на 1994-1997 гг., когда в стране насчитывалось около 350 реально работающих специализированных инвестиционных фондов приватизации, открытых и закрытых инвестиционных фондов, созданных вне  процесса приватизации, свыше 900 негосударственных  пенсионных фондов (НПФ), около 3000 страховых  компаний, свыше 100 кредитных союзов, примерно 150 общих фондов банковского  управления (ОФБУ).

Коллективные  инвестиции (от лат Collectives – собирать, общий, совместный и investire – обладать) являются объединением средств для совместного достижения общих целей и решения определенных задач. Коллективные инвестиции предполагают , как правило, долгосрочное вложение средств (капитала) с целью их роста или сохранения. Характерной особенностью коллективного инвестирования является общая направленность на снижение инвестиционного риска.

Выгоды и преимущества от инвестиций в группе с другими  инвесторами достигаются благодаря  эффекту масштаба и достаточно очевидны:

— возможность найма профессионального  управляющего инвестициями, что теоретически увеличивает перспективу роста  доходности, благодаря грамотному управлению рисками;

— распределение расходов между коллективом инвесторов, что  приводит к снижению затрат каждого  отдельно взятого инвестора;

— возможность диверсификации портфеля существенно значительнее, чем это было бы возможно для большинства  индивидуальных инвесторов.

Преимущество коллективных инвестиций над другими видами вложения денег - это значительно меньшие  риски. Это достигается за счет вложения денег в различные активы, некоторая часть направляется на наиболее рискованные и выгодные, а другая на менее рискованные активы – тем самым прибыль возрастает. Прибыль также будет расти за счет уменьшения издержек.

Источники формирования фондов коллективного  инвестирования

Пенсионные

• Взносы учредителей
• Страховые премии (взносы)
• Возврат (уменьшение) страховых резервов
• Вознаграждения и тантьемы по страхованию и перестрахованию
• Доходы от предоставления услуг страховыми агентами, брокерами и т.д.
• Доходы от реализации перешедших прав
• Требования
• Санкции за неисполнение договоров

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Страховые

• Взносы учредителей
• Взносы страхователей
• Добровольные взносы
• Штрафы

 

 

 

 

 

 

Компенсационные

Компенсационные

• Вступительные взносы
• Годовые взносы

 

• Вступительные взносы
• Годовые взносы
• Иные источники

Банковские

• Взносы учредителей;Дивиденды и т.д.

 

 

 

 

На рынке ценных бумаг коллективное инвестирование с одной стороны, выступает как посредник между мелкими вкладчиками и субъектами рынка, с другой – при реализации функции управления активами коллективные инвесторы сами становятся субъектами рынка, вступая в определенные отношения по поводу обращения ценных бумаг.

2.2 Виды коллективных инвестиций

Согласно Указу Президента РФ "Об утверждении Комплексной  программы мер по обеспечению  прав вкладчиков и акционеров" № 408 от 21 марта 1996 г., к формам коллективного  инвестирования относят:

-паевые инвестиционные фонды;

-кредитные союзы;

-акционерные инвестиционные фонды;

-инвестиционные банки;

-негосударственные пенсионные фонды;

-общие фонды банковского управления.

Паевой инвестиционный фонд – имущественный комплекс, без образования юридического лица, основанный на доверительном управлении имуществом фонда специализированной управляющей компанией с целью увеличения стоимости имущества фонда. Таким образом, подобный фонд формируется из денег инвесторов (пайщиков), каждому из которых принадлежит определённое количество паёв. В зависимости от объектов инвестирования паевой фонд может быть:

-фондом денежного рынка;

-фондом облигаций;

-фондом акций;

-фондом смешанных инвестиций;

-фондом фондов;

-фондом недвижимости (за исключением открытых и интервальных паевых инвестиционных фондов);

-индексным фондом;

-фондом особо рисковых (венчурных) инвестиций (за исключением открытых и интервальных паевых инвестиционных фондов).

Сейчас наиболее распространены и привлекательны для частных  инвесторов открытые и интервальные паевые фонды акций, облигаций и  смешанных инвестиций. ПИФ – обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании учредителем (учредителями) доверительного управления с условием объединения этого имущества с имуществом иных учредителей доверительного управления, и из имущества, полученного в процессе такого управления, доля в праве собственности  компанией на которое удостоверяется ценной бумагой, выдаваемой управляющей компанией. Такой ценной бумагой является инвестиционный пай. Особенностью ПИФ является отсутствие двойного налогообложения: прирост стоимости имущества ПИФ налогом не облагается, пайщики уплачивают налог на доход либо на прибыль только в момент реализации пая. Существуют следующие типы ПИФ:

-открытый паевой инвестиционный  фонд (ОПИФ);

-интервальный паевой  инвестиционный фонд (ИПИФ);

-закрытый паевой инвестиционный фонд (ЗПИФ).

Как правило, ОПИФ и ИПИФ используются для привлечения средств  частых пайщиков, которые в свою очередь имеют возможность получать от вложений в ценные бумаги такие  же выгоды, какие получают крупные  институциональные инвесторы –  банки, страховые компании и т.д.⁵

В ЗПИФ владелец пая не вправе требовать от управляющей компании прекращения договора доверительного управления фондом до истечения срока  его действия. Как правило, ЗПИФ используется для создания финансовой структуры, благодаря которой осуществляется взаимодействие с компаниями с целью  осуществления тех или иных проектов, то есть ЗПИФ является инструментом финансирования и инвестирования крупных проектов, например, проектов недвижимости.

Кредитный союз - некоммерческая финансовая организация, специализирующаяся на финансовой взаимопомощи путём предоставления ссудо-сберегательных услуг своим членам. Государственное регулирование деятельности кредитных потребительских кооперативов осуществляет Федеральная служба по финансовым рынкам РФ. Их основной актив – все виды обеспеченных кредитов. Создание таких фондов стало возможным после введения в закон «Об инвестиционных фондах» понятия квалифицированного инвестора, что позволило фондам расширить линейку инвестиционных продуктов за счет более рискованных и доходных инструментов.

Согласно новой редакции положения ФСФР РФ, в состав активов  кредитных фондов могут входить  денежные требования по кредитным договорам, исполнение обязательства по которым  обеспечено залогом, поручительством  или банковской гарантией. При этом не менее двух третей рабочих дней в течение года сумма требований по кредитным договорам или договорам займа должна составлять не менее 65% стоимости активов. Сумма требований по одному кредитному договору или договору займа не должна превышать 10% стоимости активов фонда, эта норма предусмотрена для диверсификации активов фонда и снижения рисков. Остальные активы кредитных фондов могут быть представлены денежными средствами и долговыми инструментами. Также в кредитных фондах управляющие смогут использовать фьючерсы. Более четко структура активов кредитных фондов будет описана в положении о рисках, которое сейчас разрабатывает ФСФР РФ. Эксперты отмечают, что сотрудничество с такими фондами заинтересует прежде всего не частных инвесторов, а банки, которые смогут передавать в новые ПИФ требования по кредитам в обмен на ликвидность. По мнению экспертов, инвесторам новый инструмент может быть менее интересен, чем банкам, поскольку прогнозировать доходность паев кредитных фондов будет крайне сложно, так как для этого необходимо смотреть на качество конкретного кредита, например автомобильный это кредит или потребительский, чем он обеспечен. Именно от размера залога будет зависеть ставка, под которую паи фонда будут отдаваться инвесторам.

Акционерные инвестиционные фонды - это открытое акционерное общество, исключительным предметом деятельности которого является инвестирование имущества в ценные бумаги и иные объекты, предусмотренные Законом «Об инвестиционных фондах» от 29.11.2001 г. (ст. 2). В отличие от ПИФ, инвестиционные фонды являются юридическими лицами и регистрируются в виде открытых акционерных обществ. АИФ вправе осуществлять свою деятельность только на основании специального разрешения — лицензии.

Инвестиционный банк  - финансовый институт, который организует для крупных компаний и правительств привлечение капитала на мировых финансовых рынках, а также оказывает консультационные услуги при покупке и продаже бизнеса, брокерские услуги, являясь ведущим посредником при торговле акциями и облигациями, производными финансовыми инструментами, валютами и сырьевыми товарами, а также выпускает аналитические отчеты по всем рынкам, на которых он оперирует.

Негосударственные пенсионные фонды - особая организационно-правовая форма некоммерческой организации социального обеспечения, исключительными видами деятельности которой являются:

-деятельность по негосударственному пенсионному обеспечению участников НПФ в соответствии с договорами негосударственного пенсионного обеспечения (НПО);

-деятельность в качестве страховщика по обязательному пенсионному страхованию в соответствии с Законом «Об обязательном пенсионном страховании в Российской Федерации» и договорами об обязательном пенсионном страховании (ОПС);

-деятельность в качестве страховщика по профессиональному пенсионному страхованию в соответствии с федеральным законом и договорами о создании профессиональных пенсионных систем (в настоящий момент не осуществляется по причине отсутствия соответствующего законодательства).

Таким образом, негосударственный пенсионный фонд представляет собой особый вид некоммерческих организаций и имеет специально созданную для осуществления своей деятельности организационно-правовую форму.

НПФ вышли на рынок государственной  системы пенсионного обеспечения  в 2004г. Это право за ним было закреплено в Законе №14-ФЗ от 10 января 2003 г. «О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон о негосударственных пенсионных фондах». Принятие закона внесло определенную ясность в принципы и условия участия НПФ в системе обязательного пенсионного страхования. В документе были прописаны условия государственного регулирования и контроля над деятельностью НПФ, гарантии исполнения фондами обязательств по пенсионному обеспечению населения. Становление НПФ как частного институционального образования способствовала также корпоративная заинтересованность компаний в привлечении в производство наиболее квалифицированной рабочей силы, которой гарантировались лучшие условия пенсионных накоплений по специальным внутрикорпоративным программам.

По Федеральному закону «Об инвестировании средств пенсионных накоплений» НПФ имеют право вкладывать средства своих клиентов в достаточно ограниченный перечень финансовых инструментов.

Общие фонды банковского  управления - имущественный комплекс, состоящий из имущества, передаваемого в доверительное управление разными лицами и объединяемого на правах общей собственности, а также приобретаемого доверительным управляющим при осуществлении доверительного управления. Имуществом ОФБУ управляет банк. Лицензию банку выдаёт Центральный банк России. По форме работы ОФБУ близки к паевым инвестиционным фондам (ПИФ), при этом обладают рядом отличий. Главное из них — возможность вести более агрессивную финансовую стратегию и, как следствие, получать более высокую прибыль. ОФБУ вкладывают средства в то, что не запрещено, в то время, как ПИФ инвестируют в то, что разрешено. У ОФБУ есть одно ограничение: в ценные бумаги одного эмитента не должно быть инвестировано более 15% активов. Характерной особенностью этих фондов является то, что банк одновременно осуществляет и доверительное управление, и учет операций с имуществом ОФБУ. Это дает основание сделать вывод о том, что риски инвестора надлежащим образом не защищены.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список используемой литературы

Нормативные правовые акты

 

1. Закон №14-ФЗ от 10 января 2003 г. «О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон о негосударственных пенсионных фондах»

2. Закон об инвестиционной  деятельности в РСФСР (в ред. Федеральных законов от 19.06.1995 N 89-ФЗ, от 10.01.2003 N 15-ФЗ, от 30.12.2008 N 309-ФЗ,от 19.07.2011 N 248-ФЗ, с изм., внесенными Федеральным законом от 25.02.1999 N 39-ФЗ).

3.Указ Президента РФ "Об утверждении Комплексной программы мер по обеспечению прав вкладчиков и акционеров" № 408 от 21 марта 1996 г.

4. Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ (ред. от 25.11.2009) "О рынке ценных бумаг".

5. Федеральный закон от 5 марта 1999 г. N 46-ФЗ "О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг".

Специальная и  научная литература

6. Афонина С.Н. Рынок  ценных бумаг. – М.: Аудитор, 1997. – 138с.

7. Бердникова Т.Б. . Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие.-(Серия “Высшее образование”) ИНФРА-М,2007.-270с.

8.  Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг: прошлое, настоящее, будущее. – М.: ИНФРА-М, 2011. – 397с.

9. Бочаров В.В. Инвестиции: Инвестиционный портфель. Источники финансирования. Выбор стратегии: Учебник. – СПб.: Питер, 2002. – 286с.

10. Быльцов С.В. Настольная книга российского инвестора. – СПб.: Бизнес- Пресса, 1998г.

11. Вахрин П.И., Нешитой А.С. Инвестиции. - М.: Дашков и К, 2005. - 380 с.

12. Галанов В.А. Рынок ценных бумаг: Учебник  М.-ИНФРА-М, 2007.-379с