Контрольная работа по "Финансовому менеджменту"

Министерство  сельского хозяйства Российской Федерации

Красноярский  государственный аграрный университет

 

 

Экономический факультет

Кафедра «Финансы и кредит»

 

 

 

 

 

 

 

Контрольная работа

по  дисциплине «Финансовый менеджмент»

вариант № 12

 

 

 

 

 

 

 

Выполнила:

                                                   №              ФИО                 № зачётной книжки

Проверил:  _______________    ___________________________

                            должность                              ФИО

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Красноярск  2013

Оглавление

1 вопрос. Анализ доступности ресурсов к потреблению в условиях рынка 3

2 вопрос. Международные аспекты финансового менеджмента 10

Введение 10

Международные аспекты финансового менеджмента 11

3 вопрос. Задача. 13

Решение 14

Список использованной литературы. 17

 

 

 

1 вопрос. Анализ доступности ресурсов  к потреблению в условиях рынка

Одной из типовых задач, решаемых на практике с помощью методов дисконтирования, является прогнозный анализ фондов, доступных к потреблению, в условиях, когда аналитик (физическое или юридическое лицо) оценивает свои возможные доходы, а также целесообразность проведения операций на рынке ссудных капиталов, подразумевающих предоставление или, наоборот, получение кредитов. Общая постановка базовой задачи такова.

Анализ проводится в условиях свободного равновесного рынка, предполагающего  существование возможности размещения временно свободных средств путем предоставления кредита или депонирования средств в банке, а также получения финансовых ресурсов в требуемых объемах; для простоты предполагается, что ставки процента при получении кредита и при размещении временно свободных средств одинаковы.

Исходными данными для анализа являются прогнозные оценки:

а) планируемых к получению доходов в разрезе анализируемых периодов (чаще всего — лет);

б) процентных ставок по кредитам, которые  в тройном объеме могут быть предоставлены  или получены. Требуется проанализировать альтернативы поведения в отношении  объема ресурсов, доступных к потреблению.

Рассмотрим постановку базовой задачи на примере.

Предположим, что инвестор планирует  получить доход в текущем году в размере 12 тыс. руб., в следующем году — 15 тыс. руб. Прогнозируемая ставка процента по ссудам в течение этого периода 15%.

Какова же возможная политика инвестора  в отношении потребления полученного  дохода?

Возможны несколько вариантов  действия.

1. Инвестор потребляет доход в том периоде, в котором он был генерирован, т.е. общая сумма погребенных средств равна 27 тыс. руб. Это самая простая политика, не требующая какого-то дополнительного анализа.
2. Инвестор отказывается от потребления (использования) средств в течение первого года или, по крайней мере, максимально сокращает это потребление, предпочитая разместить эти средства на год в банке с тем, чтобы, получив в дальнейшем депонированную сумму и соответствующий процент, увеличить сумму средств, доступных к потреблению во втором году. Таким образом, если инвестор полностью отказывается от потребления в первом году, он сможет разместить в банке 12 тыс. руб., а через год получить: 12 * 1,15 = 13,8 тыс. руб. Общая сумма средств, доступных к потреблению за два года, составит в этом случае 28,8 тыс. руб., это политика экономного инвестора, предпочитающего сначала пожить в стесненных, а затем в более комфортных условиях.
3. Инвестор может пойти диаметрально противоположным путем, максимально увеличив потребление первого года за счет сокращения потребления второго года. Реализовать этот подход можно путем получения в первом году ссуды в банке с условием возврата ее вместе с начисленными процентами в следующем году, при этом инвестор исходит из условия, что максимальная сумма средств, которой он будет располагать во втором году и которую можно использовать для расчетов с банком по полученной ссуде, равна 15 тыс. руб. Очевидно, что максимально возможная ссуда для инвестора равна 13,04 тыс. руб. (15:1,15 = 13,04). Эту сумму кредита, а также начисленные проценты в размере 1,96 тыс. руб. инвестор сможет погасить за счет планируемого к получению во втором году дохода в размере 15 тыс. руб. политика инвестора, предпочитающего получить удовольствие от жизни как можно быстрее, хотя бы и с некоторыми затратами.

Рассмотренные варианты можно представить графически (рис.1). Линия А5, пересекающая оси в точках (0; 28,8) и (25,04; 0), как раз и описывает возможные варианты поведения. Из приведенного графика видно, что, варьируя суммой получаемого или предоставляемого кредита, инвестор может выбрать различные стратегии поведения, каждой из которых соответствует некоторая точка на графике.

Допустим, что инвестор решил несколько урезать свои потребности первого года, снизив их на 2 тыс. руб. от максимально возможного. В этом случае: потребление первого года составит 10 тыс. руб.; потребление второго года — 17,3 тыс. руб. (15 + 2 * 1,15 = 17,3). Общая сумма потребления равна 27,3 тыс. руб. Этому варианту соответствует точка M на линии AB с координатами (10; 17,3).

Допустим, что инвестору по некоторым  причинам понадобилось увеличить на 2 тыс. руб. максимально возможное  потребление первого года. В этом случае необходима банковская ссуда, по которой придется рассчитаться из доходов второго года. Итак, потребление первого года равно 14 тыс. руб.; потребление второго года — 12,7 тыс. руб. (15 — 2х * 1,15 = 12,7). Общая сумма потребления составит 26,7 тыс. руб. Этому варианту также соответствует некоторая точка L на линии АВ.

Точка О на графике является центральной и соответствует варианту (а), когда в пределах каждого периода суммы потребления и дохода совпадают. Отклонение от точки О означает появление операций по получению или предоставлению кредита: движение по прямой от О в сторону А означает предоставление кредита; движение от О в сторону В — получение кредита.

Очевидно, что представленная зависимость  описывается формулой:

Ясно, что с ростом r угол наклона меняется, при этом общая сумма средств, доступных к потреблению, растет, а политика в отношении потребления может изменяться в сторону максимально возможного откладывания момента потребления — при достижении некоторого значения процентной ставки инвестор, предпочитавший ранее по возможности ускорять потребление, может диаметрально изменить свою политику. Так, при ставке процента, равной 25%, объему потребления первого года в размере 10 тыс. руб., соответствует точка Nна новом графике CD, показывающая, что при выборе такой политики объем средств, доступных к потреблению во втором году, увеличится с 17,3 до 17,5 тыс. руб.

Линия возможностей потребления зависит и от других факторов. В частности, появление новых инвестиционных возможностей может существенно изменить положение прямой.

Допустим, что в условиях предыдущей ситуации с планируемыми годовыми доходами в 12 и 15 тыс. руб. появилась возможность принять участие в краткосрочном инвестиционном проекте. Для этого необходимо в конце текущего года вложить 10 тыс. руб., при этом гарантированный доход через год составит 30%. Рассмотрим возможные варианты действия в этом случае.

Поскольку проект, несомненно, выгоден, речь идет о том, как распределить по годам доступные к потреблению ресурсы. Если инвестор хочет максимизировать общую сумму средств к потреблению, он полностью откажется от потребления в текущем году, инвестировав получаемый им доход, т.е. его оптимальная политика будет такова: участие в проекте (10 тыс. руб.) и депонирование в банке оставшейся суммы (2 тыс. руб.) под 15% годовых. Максимально доступная к потреблению сумма средств за два года составит: 13 тыс. руб. — от участия в инвестиционном проекте (10 - 1,3); 2,3 тыс. руб. — от депонирования средств в банке (2 * 1,15); 15 тыс. руб. — текущий доход второго года; итого 30,3 тыс. руб.

Если инвестор хочет максимизировать  объем потребления текущего года, то он откажется от потребления в следующем году, а его оптимальная политика будет такова: 12 тыс. руб. — текущий доход первого года: инвестирование 10 тыс. руб. в предлагаемый проект; 11,3 тыс. руб. — получение ссуды в банке под доход от участия в проекте (13:1,15); 13,04 тыс. руб. — получение ссуды под текущий доход следующего года (15:1,15); итого 26,34 тыс. руб.

Таким образом, линия возможностей потребления сдвигается вправо (линия EF) меняется и угол ее наклона, поскольку рентабельность инвестиционного проекта отличается от базовой процентной ставки.

Рассмотренная ситуация, когда линия  возможностей потребления представлена в виде прямой, в определенном смысле условна и используется лишь для иллюстрации общей идеи оптимизации финансовой политики в условиях рынка ссудных капиталов. В реальной жизни более распространенной является ситуация, когда процентные ставки при получении и размещении кредитов не совпадают, а именно ставка при получении кредита будет несколько выше ставки при размещении временно свободных средств путем предоставления их в долг. В этом случае прямая возможностей потребления при движении по ней от точки О начнет искривляться и трансформируется в выпуклую вверх кривую.

Существуют и другие факторы, влияющие на вид линии возможностей потребления: налоги, текущие расходы по реализации того или иного инвестиционного проекта, цена новой информации о возможных проектах и тенденциях на рынке капиталов, неравное положение различных кредиторов и инвесторов, неодинаковая доступность финансовых ресурсов для различных категорий инвесторов и др.

Заканчивая изложение, еще раз  сформулируем ключевые моменты, которые  необходимо иметь в виду при проведении финансовых и коммерческих расчетов:

• проводя количественное обоснование той или иной финансовой операции, необходимо контролировать соответствие процентной ставки продолжительности базисного периода;
• необходимо отдавать себе отчет в том, в каких единицах (процент или доля единицы) следует включать в расчет данные о процентных ставках;
• реальная эффективность финансовой сделки характеризуется эффективной годовой процентной ставкой, однако во многих финансовых контрактах речь чаще всего идет о номинальной ставке, которая в большинстве случаев отличается от эффективной;
• заключая контракт, целесообразно уточнять, о какой ставке (процентной, учетной, эффективной и др.) идет речь, или по крайней мере отдавать себе отчет в этом;
• ни одна из схем начисления процентов не является универсальной и пригодной на все случаи жизни, т.е. нельзя определенно и однозначно отдавать приоритет той или иной схеме — все зависит от конкретных обстоятельств;
• при анализе денежных потоков в большинстве случаев его элементы не могут быть просуммированы непосредственно — должна быть учтена временная компонента;
• начало денежного потока и момент, на который делается оценка или к которому приводится денежный поток (потоки), могут не совпадать;
• приведение денежных потоков в сравнительном анализе в принципе можно делать по отношению к любому моменту времени, однако, как правило, выбирается либо начало, либо конец периода действия одного из денежных потоков.

Наконец, хотелось бы особо подчеркнуть, что многие из рассмотренных алгоритмов финансовой математики не являются чем-то принципиально новым для отечественной науки и практики. Любопытному читателю можно порекомендовать обратиться к трудам профессора Н.С.Лунского, плодотворно работавшего в области теории и практики коммерческих и финансовых вычислений в первой четверти XX в. Лунского по праву можно считать одним из родоначальников финансового анализа в России.

 

2 вопрос. Международные аспекты  финансового менеджмента

Введение

Финансовый менеджмент — один из необходимых элементов экономического управления деятельностью предприятия. Осуществление любой хозяйственной деятельности сопровождается движением финансовых и денежных потоков. Такое движение порождается самим фактом наличия деловых взаимоотношений данного предприятия с другими юридическими лицами.

Финансовые  потоки возникают при закупке  предприятием материалов, товаров, услуг, при прохождении или стадии обработки, т. е. доведения до формы, готовой  для продажи, в процессе продажи  с получением выручки и прибыли  от продаж. Финансовые потоки возникают  также в результате взаимоотношений  предприятия с организациями, не связанными непосредственно с основной деятельностью (расчеты с бюджетом, продажа и переоценка имущества, уплата и получение штрафных санкций  за невыполнение договорных обязательств, расчеты по договорам аренды и  т. п.). Финансовые потоки формируются  и в результате инвестиционной деятельности предприятия (приобретение и продажа  основных средств, осуществление капитальных  и финансовых вложений и др.).

Финансовый  менеджмент имеет целью не только определить все финансовые последствия  тех или иных решений по вопросам работы предприятия и даже не только найти способы устранения или  смягчения влияния на финансовое состояние отрицательных последствий. Еще одна важнейшая цель финансового  менеджмента — определить ориентиры, на основе которых можно оценить, благоприятен ли для данного предприятия  сложившийся уровень того или  иного показателя, а затем решить, нуждается показать в росте, снижении или сохранении имеющегося уровня.

Международные аспекты финансового  менеджмента

Несмотря  на то, что методы управления финансами  в крупной компании в международном  контексте достаточно универсальны, национальные особенности в организации  и ведении бизнеса, безусловно, оказывают  определенное, а порой и существенное влияние на их содержание. Знание этих особенностей имеет особую значимость для транснациональных корпораций и совместных предприятий, вместе с  тем некоторые из них представляют интерес для любых специалистов в области управления, учета, финансов, поскольку многие предприятия, хотя и по разным причинам, обычно заинтересованы в выходе на международную арену. Мотивация организации международных  бизнес-контактов может быть различной — выход на новые рынки сбыта продукции, поиск более дешевой рабочей силы, потребность в дополнительном финансировании, открытие дополнительных производств, диверсификация финансово-хозяйственной деятельности и т.п. Безусловно, развитие международных экономических связей в известной степени координируется и стимулируется государственными органами, вместе с тем и частный капитал играет в этом процессе далеко не последнюю роль.