Контрольная работа по "Финансовому менеджменту"

8. По специализации основных  видов финансовых инструментов  инвестирования различаю:

1. портфель акций;

2. портфель облигаций;
3. портфель векселей и т.д.

9. По числу стратегических целей  формирования выделяют:

1. моноцелевой портфель характеризует такой его тип, при котором все входящие в его состав финансовые инструменты инвестирования отобраны по критерию решения одной из стратегических целей его формирования.
2. полицелевой (комбинированный) портфель предусматривает возможности одновременного решения ряда стратегических целей его формирования.

Подходы к формированию портфеля финансовых инвестиций предусматривает:

1. использование инструментариев технического и фундаментального анализа;
2. широкую отраслевую диверсификацию;
3. решение стратегических задач формирования портфеля;

К недостаткам данного  подхода относятся:

1. не обеспечивается эффективная взаимосвязь между отдельными фин. инструментами в процессе их подбора;
2. риск не дифференцируется на систематический и несистематический.

Современная портфельная теория основана на статистических методах и позволяет:

1. оптимизировать портфель по критериям ожидаемой доходности и риска;
2. учитывать корреляцию между показателями доходности и риска фин. инструментов.

В качестве примеров методов, используемых при  формировании портфеля в соответствии с современной портфельной теорией, можно назвать определение среднеквадратичного  отклонения доходности отдельных фин. инструментов; определение ковариации и корреляции, измеряющих характер взаимосвязи между фин. инструментами; расчет коэффициента «β», измеряющего  систематический риск  фин. инструментов.

Этапы формирования портфеля фин. инвестиций предприятия (на основе современной портфельной теории)

1. Выбор портфельной стратегии и типа формируемого портфеля (результат - полная идентификация инвестиционного портфеля по основным признакам типизации).
2. Оценка инвестиционных качеств фин. инструментов инвестирования по показателям уровня доходности, риска и взаимной ковариации (результат - определение перечня соответствующих портфелю фин. инструментов).
3. Отбор фин. инструментов в формируемый инвестиционный портфель с учетом их влияния на параметры доходности и риска (результат - определение видовой структуры портфеля и его стартового состава).
4. Оптимизация портфеля (результат - достижение минимального уровня риска при заданной ожидаемой доходности).
5. Оценка основных параметров сформированного инвестиционного портфеля (результат - минимизация отклонения стартовых характеристик портфеля от целевых параметров его формирования).

Инвестиционные риски:

Анализируя  любой инвестиционный инструмент или  инвестиционный портфель, финансовый менеджер прежде всего должен оценить  уровень связанного с ним риска  и только потом определять, достаточна ли ожидаемая доходность для компенсации  этого риска.

Риск  – это степень неопределенности результата, точнее – вариация (разброс) ожидаемых значений доходности вокруг ее средней величины (математического  ожидания). Под математическим ожиданием  понимается среднеарифметическая из всех прогнозируемых значений доходности, взвешенная по вероятности достижения ею этих значений.

Диверсификация портфеля   - это формирование инвестиционного портфеля из широкого круга ценных бумаг с целью избежание серьезных потерь, в случае падения цен одной или нескольких ценных бумаг.

Диверсификация  финансовых инструментов инвестирования, обеспечиваемая выбором их видов  с отрицательной взаимной корреляцией, позволяет уменьшить уровень  несистематического риска портфеля, а соответственно и общий уровень  портфельного риска. Чем выше количество финансовых инструментов с отрицательной  взаимной корреляцией, включенных в  портфель, тем ниже при неизмененном уровне инвестиционного дохода будет  уровень портфельного риска.

При этом диверсификация позволяет уменьшить  только несистематический риск инвестиционного  портфеля — систематический риск диверсификацией не устраняется (его  можно только возместить соответствующей  премией за риск).

Процентное  снижение несистематического риска  в зависимости от количества акций  в портфеле представлено таблице.

	Акции 1 компании	Акции 15 компаний	Акции 30 компаний	Акции 60 компаний	Фондовый рынок в целом
Снижение риска	0%	82%	86%	88%	100%

 

Оптимальное, с точки зрения комбинации затрат на диверсификацию и эффекта от нее, сокращение риска достижимо, если в  портфеле 10-15 видов ценных бумаг.

Отрицательные результаты излишней диверсификации:

• невозможность качественного портфельного управления;
• покупка недостаточно надежных, доходных, ликвидных ценных бумаг;
• рост издержек, связанных с поиском ценных бумаг;
• высокие издержки при покупке небольших партий ценных бумаг и т.д.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Задача 1.

Ювелирная фирма покупает полудрагоценные  камни для браслетов и колец. Поставщик реализует партии в 600 и более камней по цене 8 евро за камень; партии от 400 до 599 камней по 9 евро за камень; при приобретении меньших партий – по 10 евро за камень. Ювелирная  фирма работает 200 дней в году. Обрабатывается в среднем 25 камней в день. Стоимость  заказа 48 евро. Стоимость хранения 2 евро за единицу.

Определить:

а) какой  объем заказа будет оптимальным;

б) каковы общие годовые расходы.

Решение

а). Определим, какой объем заказа будет оптимальным  по следующей формуле:

где - оптимальное количество единиц продукции, содержащихся в одной закупаемой партии;

      - годовой спрос;

      - стоимость заказа;

      - годовые затраты на содержание единицы продукции

Таким образом, получим:

 

б) определим  общие годовые расходы по следующей  формуле:

где

      общие годовые расходы;

      - оптимальное количество единиц продукции, содержащихся в одной закупаемой партии;

     - стоимость заказа;

     - годовые затраты на содержание единицы продукции;

      закупочная цена единицы товара.

Таким образом, получим

_{Следовательно, общие годовые  расходы составят 45979грн.}

 

Задача 2.

Выгодно ли приобретение акций по цене 700 грн. при условии, что инвестор имеет  возможность вложения средств под 20 % годовых. Последний выплаченный дивиденд составил 100 грн. и планируется его рост в ближайший год на 6 % .

Решение

Акция - это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Для решения  данной задачи необходимо сравнить текущую  рыночную цену акции с ценой ее приобретения.

Текущая стоимость  акции при равномерно возрастающих дивидендах рассчитывается по формуле:

,

где оценочная стоимость акции;

      размер последнего выплаченного дивиденда;

      прогноз темпа прироста дивиденда;

      требуемый (альтернативный) уровень прибыльности.

 

Следовательно, акцию, которая должна стоить 757,14грн, можно купить за 700грн. Сделка выгодна.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список  использованной  литературы:

 

1. Абрютина М.С. Грачев А.В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. Учебно-практическое пособие. – М.: "Дело и сервис", 2008. 
2. Ефимова О.В. Финансовый анализ. – М.: Издательство "Бухгалтерский учет", 2008.
3. Ковалев В.В. Финансовый анализ. Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. – М.: Финансы и статистика, 2006. 
4. Любушин М.П., Лещева В.Б., Дьякова В.Г. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. Учебное пособие для вузов. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005.
5. Маркарьян Э.А., Герасименко Г.П. Финансовый анализ: Учебное пособие. – Ростов н/Д.: Издательство Рост., ун-та, 2004.
6. Методика экономического анализа промышленного предприятия (объединения). / Под ред. Бужинекого А.И., Шеремета А.Д. – М.: Финансы и статистика, 2008.
7. Назаренко В.Г. Финансово-экономический анализ. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005.
8. Овчаренко М.Б. Анализ финансово-экономической деятельности торговой организации. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007.
9. Павлов Р.С. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия.– М.: ИНФРА-М, 2008.
10. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. –Мн.: ИП "Экоперспектива", 2008.
11. Савицкая Г.В. Комплексный экономический анализ. –М: ИНФРА-М, 2009.
12. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. –М.: Дело, 2007.