Понятие и сущность валютного рынка

• Азиатский кризис 1997-98 годов — яркий пример того, что как ситуация на валютном рынке может стать причиной глобальных изменений в экономике целого региона. Азиатский кризис начался с девальвации тайского бата в июле 1997 года. Девальвация произошла после интенсивной спекулятивной атаки на бат, что заставило центральный банк страны отказаться от привязки своей валюты к доллару США, чтобы хоть как-то обезопасить себя от атак на международном валютном рынке. После этого тайский бат стал плавающей валютой и национальный банк перестал удерживать курс своей валюты. Это вызвало финансовый крах, который распространился как лесной пожар в соседние экономики Индонезии, Малайзии, Южной Кореи и Гонконга. Такая «валютная эпидемия» привела к тому, что рост ВВП в регионе сократился и было зафиксировано большое количество банкротств в тех компаниях, которые не смогли пережить лихорадку на валютном рынке.
• Искусственно низкий юань: В течение 10 лет с 1994 по 2004 год, Китай удерживал курс своей валюты для того, чтобы иметь экспортные преимущества над другими странами. Фактически, это и привело к тому, что экспортные позиции Китая очень усилились за эти 10 лет. Вследствие этого, США начали применять всевозможные методы международного влияния на Китай, чтобы те отказались от «валютной войны» и прекратили удерживать рост собственной валюты. С тех пор Китай позволил юаню постепенно расти и постепенно отпустил свою валюту в свободное плавание.

Как уже говорилось выше, целенаправленной снижение национальной валюты ведет к снижению стоимости национальных товаров на международном рынке. Однако целенаправленная девальвация национальной валюты может привести к «импортной» инфляции для страны, которая является существенным импортером. Внезапное снижение национальной валюты на 20% спровоцирует рост на импортную продукцию в размере 25%, так как  при 20%-ном снижении стоимости валюты импортёру необходимо увеличить цену своей продукции на 25%, чтобы получить ту же выручку в валюте страны импортёра.

1.3 Современное состояние и тенденции развития валютных рынков

Международные валютные рынки являются важнейшими звеньями мировой финансовой системы международных экономических отношений.

Рост валютных операций в мире проходит на фоне глобальных изменений в соотношении торговых и финансовых сделок. В общем объеме безналичных платежей доля платежей по сделкам на товарных рынках постоянно снижалась, а на финансовых рынках неуклонно росла. Большая часть платежей стала приходиться на валютные сделки. Их развитие обусловливалось процессами либерализации национальных валютных рынков и интернационализации мирового хозяйства.

Современные валютные рынки характеризуются следующими основными особенностями. Операции совершаются непрерывно в течение суток попеременно во всех частях света. Техника валютных операций унифицирована, расчеты осуществляются по корреспондентским счетам банков. Широкое развитие валютных операций с целью страхования валютных и кредитных рисков. При этом ранее практиковавшиеся валютные операции, отражавшиеся в банковских балансах, заменяются срочными и другими валютными сделками, которые учитываются на внебалансовых статьях. Нестабильность курсов валют, курс которых, как любой биржевой товар имеет зачастую свои тенденции, не зависящие от фундаментальных экономических факторов. 

Биржевой валютный рынок функционирует по установленным правилам. Валютные биржи выполняют посреднические функции в качестве торговых площадок. Однако биржа не может сама выступать в качестве партнера по совершаемым сделкам.

На межбанковском валютном рынке валютные операции уполномоченных коммерческих банков во вне биржевом обороте, осуществляются без посредников между банками, на основе договорных валютных курсов. Поведение участников этого сектора валютного рынка определяется их взаимной договоренностью, а условия сделок являются коммерческой тайной.

В современном развитии мировой валютной системы лежит несколько относительно новых тенденций, которые способны оказывать непосредственное влияние на валютные механизмы многих стран мира. Одна из таких тенденций – попытки введения единой региональной валюты вместо национальных валют в различных регионах мира. Переход к единой валюте может осуществляться либо путем перехода к использованию в качестве общей денежной единицы национальной валюты страны-лидера в регионе (не менее 50% совокупного ВВП и золотовалютных резервов), либо путем создания новой международной денежной единицы.

Такие планы обсуждаются в Северной Америке, где в рамках Соглашения о североамериканской свободной торговле (НАФТА) США, Канада и Мексика обсуждают введение американского доллара в качестве единой валюты в регионе; в Латинской Америке, где страны торгового блока «Меркосур» (Бразилия, Аргентина, Уругвай, Парагвай, Чили, Боливия) приняли решение предпринять шаги по сближению национальных экономик для создания общего рынка, а в перспективе создать единую валюту; в Юго-Восточной Азии страны АСЕАН (Бруней, Камбоджа, Лаос, Индонезия, Малайзия, Мьянма, Вьетнам, Таиланд, Филиппины, Сингапур) вместе с Японией, Китаем и Южной Кореей активно обсуждают создание общего рынка (региональное образование получило название «Великая Восточная Азия»), возможность перехода на расчеты в единой валюте и принятия в качестве такой японской иены, китайского золотого юаня или сингапурского доллара; на бывшем постсоветском пространстве пять государств из СНГ (Россия, Беларусь, Казахстан, Киргизия и Таджикистан) рассматривают возможность создания валютного союза с единой валютой или использования в качестве такой российского рубля.

Участие в валютном союзе несет для стран-участников непосредственные экономические выгоды. Предполагается, что передача эмиссионных полномочий в наднациональный орган в Центральный региональный банк позволит успешнее бороться с инфляцией, а это приведет к снижению процентных ставок по кредитам. Далее получается замкнутый круг долговременного и непрерывного экономического роста: увеличение инвестиций – увеличение экономического роста – увеличение доходов от налогов – уменьшение бюджетного дефицита – уменьшение инфляции – дальнейшее уменьшение процентных ставок. В условиях, когда экономики одного региона имеют сходные параметры, не выгодно создавать искусственные препятствия в виде границ для передвижения товаров, услуг, капитала и людей. Введение единой валюты сможет высвободить дополнительные рыночные силы, которые приведут к большей эффективности производства, увеличению производительности труда и повышению уровня жизни в этом регионе.

Несмотря на рост по статистике, тенденции валютного рынка имеют отрицательный оттенок. С одной стороны, повышается объем рынка и его волатильность, с другой - усиливается кризис высокорискованных активов и перегиб вложений в консервативные инструменты. Все это приводит к дестабилизации, осложнению прогнозирования и отсутствию четких перспектив валютного рынка. Ведь говоря о перспективах валютного рынка, мы в первую очередь выделяем его лидеров и аутсайдеров.

Рост валютных операций в мире проходит на фоне глобальных изменений в соотношении торговых и финансовых сделок. В общем объеме безналичных платежей доля платежей по сделкам на товарных рынках постоянно снижалась, а на финансовых рынках неуклонно росла. Большая часть платежей стала приходиться на валютные сделки, развитие которых обусловливалось процессами либерализации национальных валютных рынков и интернационализации мирового хозяйства.

В начале 1990-х гг. больше половины международных валютных сделок осуществлялось на трех международных валютных рынках: Лондонском, Нью-Йоркском и Токийском. Наиболее крупным из них является Лондонский, занимающий первое место в мире по валютным, депозитным и кредитным операциям и имеющий ежедневно величину объема сделок с валютой, близкую к 500 млрд. долл. Доля международных финансовых операций, проходящих через Лондон, составляет 31% от всего рынка, что практически вдвое больше, чем у ближайшего конкурента – Нью-Йорка. Лондон является лидером и по такому показателю, как присутствие иностранных банков, на втором месте - Токио, на третьем - Нью-Йорк. Токио замыкает список девяти крупнейших финансовых центров.

Сегодня в мире прослеживается тенденция увеличения валютных операций, проводимых с целью страхования рисков. Глобальный рост таких валютных операций происходит вместе с изменениями в общемировом соотношении торговых и финансовых сделок. На фоне этого наблюдается также тенденция к значительному превышению доли арбитражных операций над валютными, имеющими отношение к коммерческим сделкам.

Наиболее торгуемой валютной парой остается евро-доллар, на который приходится около 28% всего дневного оборота на рынке Forех, т.е. в день по данной валютной паре проходят сделки, в сумме превышающие 1 трлн долл. США. Вместе с тем, удельный вес доллара на мировом валютном рынке в общем объеме транзакций медленно, но стабильно снижается год за годом. Подтверждая статус главного международного финансового центра (как минимум, в части валютных операций), столица Объединенного Королевства удерживает за собой 36,7% общего объема торгов на рынке Forех, продолжая укреплять свои позиции в данном сегменте финансового рынка год за годом. Следом за ней идут США, далее Япония и Сингапур.

Эксперты отмечают изменение в структуре участников валютных торгов. В настоящее время самыми активными игроками, входящими на рынок Forех, являются не банки, а пенсионные фонды, страховые компании, хедж-фонды, инвестиционные компании и другие небанковские финансовые организации, число которых устойчиво растет.

Экономические и финансовые потрясения последних лет поставили в повестку дня задачу изменения существующей мировой валютно-финансовой архитектуры. На саммите лидеров стран БРИКС в марте 2012 г. во многих выступлениях выражалась мысль о том, что современная финансовая система работает недостаточно эффективно. В сложившемся сегодня многополярном мире доминирование доллара и евро в международных финансовых потоках уже не соответствует потребностям развития глобальной экономики. Именно поэтому государства с растущим индустриальным и финансовым потенциалом (прежде всего это Россия, Бразилия, Индия и Китай) все активнее ставят вопрос о возможном усилении роли своих национальных валют в мировой валютно-финансовой системе.

Экономический кризис 2008-2009 гг. имел определенные положительные результаты для государств с развивающимися рынками и масштабным индустриальным и финансовым потенциалом. После выхода из кризиса эти государства обрели гораздо больший вес в международных экономических организациях. Россия, Бразилия, Индия, Китай, Южная Африка в конечном счете могут получить больше возможностей добиваться изменения системы принятия решений в мировой экономической политике в своих интересах.

Для этого существует по меньшей мере две причины. Во-первых, финансовый кризис заметно ослабил экономический потенциал Западной Европы. У Евросоюза в настоящее время определенно не хватает возможностей и ресурсов на поддержание сложившегося экономического миропорядка в прежнем виде. Во-вторых, уже сегодня мы видим, что влияние развивающихся рынков усиливается. Многие производственные и финансовые корпорации Запада постепенно переходят во владение китайских и арабских бизнес-структур. А текущий раунд переговоров в рамках Всемирной торговой организации демонстрирует, что ради сотрудничества с развивающимися странами крупные индустриальные государства готовы позволить им участвовать в определении правил функционирования глобальной экономики.

В АСЕАН уже давно существуют планы ввести коллективную расчетную единицу на основе сингапурского доллара. Пять стран группировки - Индонезия, Малайзия, Филиппины, Сингапур и Таиланд - стали инициаторами Соглашения о кредитах своп в АСЕАН (ASEAN Swap Arrangement). Данная система двусторонних свопов (национальная валюта - доллар США) отчасти аналогична системе Европейского валютного союза периода 1990-х гг. Назначение этого соглашения - сглаживать колебания валютных курсов в рамках интеграционной группировки. Уже реализуются практические предложения по распространению механизма свопов на все государства АСЕАН и о подключении к соглашению Китая, Японии и Южной Кореи.

Вместе с тем, представляется, что, по крайней мере в ближайшее десятилетие, ни в одном регионе не будет создана сильная единая валюта, способная конкурировать с долларом и евро. Речь идет о таких региональных валютах, которые вводились бы вместо национальных валют и полностью выполняли бы их функции во внутреннем и внешнем товарообороте. Единую валюту нельзя создать волевым решением, она должна базироваться на длительном периоде экономической интеграции и общей экономической политике, как это происходило в странах Евросоюза в 1990-е гг. А для этого региональным валютным группировкам сначала требуется пройти такие стадии интеграции, как зона свободной торговли, таможенный союз и единый внутренний рынок, включающий свободную миграцию товаров, услуг, капиталов и рабочей силы. На сегодняшний день ни одна региональная интеграционная группировка, кроме ЕС, не продвинулась дальше зоны свободной торговли. Также, чтобы проводить общую экономическую политику, участники объединения должны иметь близкие показатели экономической динамики и "качества жизни", чего сегодня нет даже в НАФТА (Североамериканском соглашении о свободной торговле) и в АСЕАН.

Региональные валюты, если они будут созданы в рамках ШОС, АСЕАН или в Латинской Америке, будут иметь ограниченную сферу обращения, обслуживание оборота внутри страны останется за национальными валютами. Поэтому будущие региональные валюты не составят конкуренции доллару или евро на глобальном уровне. Хотя внутри ва- лютной группировки будут способствовать вытеснению иностранных валют.

На лондонском саммите 20 ведущих индустриальных стран в апреле 2009 г. Россия предложила поручить Международному валютному фонду изучить возможность создания наднациональной резервной валюты, а также в обязательном порядке диверсифицировать валютную структуру резервов и операций центральных банков и международных финансовых организаций. При этом предполагалось, что такой универсальной наднациональной валютой станут специальные права заимствования (СДР). Более чем 30-летний опыт использования данной международной счетной единицы доказывает, что вряд ли кризис 2008-2009 гг. даст мощный импульс использованию СДР в качестве наднациональной резервной валюты.