Понятие и значение платежного баланса

В поисках  источников погашения дефицита платежного баланса промышленно развитые страны мобилизуют средства на мировом рынке  капиталов в виде кредитов банковских консорциумов, облигационных займов. В этой связи активно участвуют  коммерческие банки (особенно евробанки) в покрытии дефицита платежного баланса. Преимуществом банковских кредитов по сравнению с кредитами международных  валютно-кредитных и финансовых организаций являются их большая  доступность и не обусловленность  стабилизационными программами. Однако банковские кредиты относительно дорогие  и труднодоступны для стран, имеющих  крупную внешнюю задолженность.

К временным  методам покрытия дефицита платежного баланса относятся также льготные кредиты, полученные страной по линии  иностранной помощи.

В связи  с активным привлечением иностранных  кредитов для балансирования платежного баланса внешняя задолженность  стала глобальной проблемой. Окончательным  методом балансирования платежного баланса служит использование официальных  валютных резервов.

В условиях частичной демонетизации золото как всеобщее платежное средство используется: во-первых, в ограниченных размерах и лишь в последнюю очередь, когда исчерпаны все другие возможности; во-вторых, в опосредствованной форме  путем его предварительной реализации на мировых рынках золота в обмен  на национальные кредитные деньги, в которых принято заключать  торговые и кредитные соглашения и осуществлять международные расчеты.

Главным средством окончательного балансирования платежного баланса  служат резервы конвертируемой иностранной  валюты. (После второй мировой войны  США и Великобритания погашали дефициты своих платежных балансов национальной валютой, так как Бреттонвудское соглашение придало доллару и фунту стерлингов статус резервной валюты. Благодаря этой привилегии США смогли сохранить половину своего огромного золотого запаса, накопленного в годы войны и после нее.

Окончательным средством погашения дефицита платежного баланса служит также иностранная  помощь в форме субсидий и даров.

Активное  сальдо платежного баланса используется государством для погашения (в том  числе досрочного) внешней задолженности  страны, предоставления кредитов иностранным  государствам, увеличения официальных  золотовалютных резервов, вывоза капитала в целях создания второй экономики  за рубежом.

Новым явлением стало межгосударственное регулирование  платежного баланса. Оно возникло как  следствие интернационализации  хозяйственных связей и недостаточной  эффективности национального регулирования. С возрастанием роли внешних факторов воспроизводства длительное не равновесие платежного баланса усиливает диспропорции в экономике отдельных стран  и в мировом хозяйстве. Поэтому  ведущие страны разрабатывают методы коллективного регулирования платежного баланса. К межгосударственным средствам  регулирования платежных балансов относятся: согласование условий государственного кредитования экспорта; двухсторонние  правительственные кредиты, краткосрочные  взаимные кредиты центральных банков в национальных валютах по соглашениям  «своп»; кредиты международных валютно-кредитных  и финансовых организаций, прежде всего  МВФ.

Превышение допустимой в мировом сообществе нормы задолженности  страны ставит проблемы экономического, а затем политического характера. Поскольку рынки ограничивают кредиты  таким странам, покрытие дефицита ее платежного баланса возможно лишь за счет условных кредитов, в частности  МВФ, предусматривающих стабилизационные программы, а также вмешательство  кредиторов и международных организаций  в экономику и политику стран-заемщиц. Поэтому в целях уменьшения риска  подобной зависимости страны-должники, в том числе промышленно развитые, переориентируют экономическую политику в целях уменьшения внешнего государственного долга. Эффективным средством оздоровления платежного баланса является сокращение военных расходов, в том числе зарубежных.

Мировой опыт регулирования платежного баланса  свидетельствует о трудностях одновременного достижения внешнего и внутреннего  равновесия национальной экономики. Это  усиливает две тенденции - партнерство и разногласия - во взаимоотношениях стран с активным и пассивным платежным балансом.

2.2 Аспекты  монетарного подхода к анализу  платежного баланса

Характеристика  монетарного подхода к анализу  платежного баланса и некоторые механизмы его регулирования:

Для Беларуси основной проблемой несбалансированности платежного баланса является дефицит  текущего счёта, не уравновешенный чистым притоком не резервного (т.е. не находящегося в собственности органов денежно-кредитного регулирования) капитала из-за рубежа. Несмотря на придание экспорту приоритетного  значения, создание фонда поддержки  экспортеров, принятие политики импорт-замещения  и ряд других мер, направленных по своему содержанию на сокращение дефицита платежного баланса, Беларусь все равно  испытывает трудности со сбалансированностью  платежного баланса. Возможно, для рассмотрения и разрешения проблем платежного баланса следует применять несколько  иные подходы.

В условиях дефицита текущего счета политика правительства  должна акцентироваться либо на сокращении государственного и частного секторов, либо на привлечении не резервного иностранного капитала. Однако сдерживание  инвестиционной деятельности в условиях экономики Беларуси, при наличии  изношенности основных фондов порядка 60%, вряд ли является целесообразным. А  регулирование притока и оттока капитала, как показывает опыт стран с переходной экономикой, - трудноразрешимая проблема и предполагает значительное расширение бюджетных ассигнований на осуществление контрольных функций.

Более того, данная схема анализа не эффективная  для поиска причин возникновения  дефицита платежного баланса

На мой  взгляд, восполнить этот пробел может  монетарный подход к анализу платежного баланса. Основной чертой такого подхода  является то, что платежный баланс рассматривается не как движение товаров и услуг, а как денежно-финансовый феномен.

В качестве отправной точки для анализа  берется консолидированный баланс банковской системы, через который  выводится равновесие между спросом  и предложением на денежном рынке. А  различные счета платежного баланса  рассматриваются как коридоры во внешний мир, через которые абсорбируются  избыток внутреннего спроса над  предложением и наоборот. Положительное  сальдо платежного баланса предполагает избыточную поставку товаров, а положительный  финансовый счет отображает избыточный внутренний спрос на деньги. Таким  образом, при анализе причин роста  или уменьшения международных резервов страны монетарный подход фокусируется на определении внутреннего спроса и предложения денег. Представление  платежного баланса как разницы  между совокупными поступления  и платежами, по существу, подчеркивает монетарную природу дефицита, который  сопровождается либо уменьшением депозитов, либо кредитной эмиссией и отображает состояние экономики в целом. Данный подход наиболее приемлем для  анализа, цель которого—объяснение  или предвидение событий на денежном и валютном рынках.

Постоянное  увеличение предложения денег предполагает увеличение спроса на товары. Если нет  соответствующего роста товарной массы, то недостающий объем будем заполнен импортными товарами. Более того, общий  рост цен повысит привлекательность  внутреннего рынка и для национальных субъектов хозяйствования, что приведет к отвлечению ресурсов от экспорта в пользу производства на внутренний рынок. Это будет означать дефицит текущего счета, который нужно покрыть притоком не резервного капитала. Как отмечалось выше, если такой приток недостаточен, то наступает дефицит платежного баланса, означающей по своей сути нехватку валюты. В результате растет спрос на нее. Если органы денежно-кредитного регулирования не в состоянии удовлетворить потребность субъектов хозяйствования в иностранной валюте, то курс национальной валюты снижается.

Девальвация национальной валюты теоретически предполагает сокращение дефицита текущего счета  вследствие удорожания импорта в  национальной валюте и повышения  эффективности экспорта. Однако это  выравнивание происходит не сразу, так  как производителям требуется время  для переориентации на внешний рынок, а с другой стороны, они вынуждены  исполнять импортные контрактные  обязательства, заключенные до девальвации  национальной валюты. Вместе с тем  рост стоимости импорта абсорбирует  излишек национальной валюты и на денежном рынке наступит равновесие, которое, правда, вызовет сокращение уровня монетизации экономики. В  результате в переходной экономике  возрастут неплатежи, сократятся сокращения в бюджет, ухудшится финансовое состояние предприятий, в экономике наступит спад. Если правительство для предотвращения подобной ситуации прибегнет к эмиссии, то тем самым нарушит равновесие денежного рынка и запустит механизм, описанный ранее, заново.

Таким образом, предположение о том, что спрос  на деньги агентов экономической  деятельности зависит от факторов, которые определяют уровень выпуска  внутреннего кредита банковской системой, приводит к выводу о тесной взаимосвязи состояние платежного баланса с денежным рынком страны.

Сторонники  монетарного подхода к анализу  платежного баланса не утверждают ни того, что монетарная политика единственная причина дефицита платежного баланса, ни того, что изменение денежно-кредитной политики является единственно возможным инструментом разрешения проблем платежного баланса. Однако он предусматривает, что воздействие на экономические процессы приводит к определенному результату в том случае, если оно подкрепляется адекватными мерами монетарной политики.

Если  рассматривать платежный баланс с точки зрения отражение избытка  спроса или предложения денег, то необходимо ответить на вопрос, на каком  из рынков—товаров или капиталов  необходимо акцентировать регулирование (все другие подходы фокусируются на регулировании одного из рынков и автоматически уменьшают важность другого). Регулирование платежного баланса также предполагает наличие  самостоятельного официального органа валютного регулирования, готового действовать на рынке иностранной  валюты при помощи официальных резервов с целью воздействия на валютный курс.

Сокращение  дефицита платежного баланса достигается  либо увеличением поступлений, либо сокращением выплат, или же в условиях, когда темпы роста поступлений  выше темпов роста платежей либо сокращение поступлений происходит медленнее, чем сокращение выплат. Это предусматривает  сосредоточение внимания на двух важных аспектах платежного баланса — его  монетарной природе, с одной стороны, и его связи с общей экономической  ситуацией—с другой.  

Так как  деньги являются альтернативой товарам, услугам или ценным бумагам, то платежи  резидентов используются для приобретения либо товаров и услуг, либо финансовых активов. Следовательно, дефицит платежного баланса может возникнуть как  в текущем счёте, так и в  счёте движения капитала и финансов. Дефицит текущего счёта отражает решение национальных субъектов  хозяйствования сместить акценты от денег к товарам, т.е. решение потреблять товаров больше, чем позволяет  рост производства. Для урегулирования такого дефицита теоретически можно:

1.Снизить привлекательность  национальной валюты путём её  девальвации;

2.Ввести  соответствующие валютные и кредитные  ограничения;

3.Увеличить  налоги на хранение и сбыт  товаров на внутреннем рынке;

4.Использовать  количественные ограничения на  импорт.

Основной  вопрос для руководящих органов  заключается в необходимости  выбора той или иной экономической  политики либо их композиции. В любом  случае центральной проблемой остаётся аккумулирование резервов на достаточном  уровне, чтобы обеспечить финансирование дефицита и иметь свободу манёвра  в выборе политики.

С точки  зрения долгосрочного анализа также  имеет существенное значение природа  дефицита текущего счёта. Если дефицит  вызван отрицательным торговым сальдо и при этом означает дополнительные инвестиции в производственный потенциал, его эффект на экономику может  быть положительным. Если же речь идёт об избыточном потреблении не инвестиционных товаров, то долговременный эффект будет  отрицательным, хотя есть основания  предполагать, что дополнительное потребление  может привести к росту уровня жизни, что, в свою очередь, может  способствовать увеличению производительности (чего отечественная практика не подтверждает). Если основой дефицита текущего счёта  является отрицательное сальдо по доходам, то, по всей видимости, стране необходимо решать проблему внешнего заимствования.

В условиях дефицита текущего счёта, как правило, существует два варианта экономической  политики – сокращение расходов и  снижение уровня жизни либо рост производства, ведущий к росту инфляции.

Политика  сокращения расходов может быть внедрена путём введения различных мер: монетарных и бюджетных ограничений и  прямого регулирования. Но её результатом  будет сокращение доходов населения  и занятости. Такая политика наиболее подходит для стран, у которых  дефицит текущего счёта сопровождается высокой инфляцией. Для стран же с наибольшим уровнем безработицы данная политика неприемлема.

Если  установка делалась на рост производства, то обычно применяют политику смещения расходов на импортные товары в пользу отечественных товаров. В данном аспекте возникает проблема выбора способов смещения расходов и источников роста производства. Полтика смещения расходов может быть разделена на два типа: девальвация и ужесточение  торгового режима (в рамках которого могут применяться как тарифы и субсидии, так и количественные ограничения). Оба типа политики смещения расходов способны оказывать прямое воздействие на ВВП.

Основным  аргументом в пользу девальвации  является поддержка отечественного экспортёра. Но при этом требуется  анализ возможных последствий. Для  его проведения необходимо ответить на следующие вопросы: