Рациональная политика заимствования средств

Эти два правила важны, но, с другой стороны, их нельзя абсолютизировать. При принятии конкретного решения необходимо взвешивать все обстоятельства, с которыми сталкивается фирма.  

Финансовое состояние предприятия во многом зависит от того, какие средства оно имеет в своём распоряжении и куда они вложены.

По степени принадлежности используемый капитал подразделяется на собственный (IV раздел баланса) и заёмный (V, VI разделы баланса).

По продолжительности использования различают капитал долгосрочный - IV и V разделы баланса и краткосрочный - VI раздел баланса.

Необходимость в собственном капитале обусловлена требованиями самофинансирования предприятий. Собственный капитал является основой независимости предприятий. Однако нужно учитывать, что финансирование деятельности предприятия только за счёт собственных средств не всегда выгодно для него, особенно в тех случаях, когда производство носит сезонный характер. Тогда в отдельные периоды будут накапливаться большие средства на счетах в банке, а в другие периоды их будет недоставать. Кроме того, если цены на финансовые ресурсы невысокие, а предприятие может обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенный капитал, чем платит за кредитные ресурсы, то, привлекая заёмные средства, оно может повысить рентабельность собственного капитала.

Следовательно, от того, насколько оптимально соотношение собственного и заёмного капитала, во многом зависит финансовое положение предприятия.

 

2. Валовая маржа. Операционный рычаг.

 

В современных условиях на российских предприятиях вопросы регулирования массы и динамики прибыли выходят на одно из первых мест в управлении финансовыми ресурсами. Решение данных вопросов входит в рамки операционного (производственного) финансового менеджмента.

Основа финансового менеджмента — финансовый хозяйственный анализ, в рамках которого на первый план выступает анализ структуры себестоимости.

Известно, что предпринимательская деятельность связана со многими факторами, влияющими на ее результат. Все их можно разделить на две группы. Первая группа факторов связана с максимизацией прибыли за счет спроса и предложения, ценовой политики, рентабельности продукции, ее конкурентоспособности. Другая группа факторов связана с выявлением критических показателей по объему реализуемой продукции, наилучшим сочетанием предельной выручки и предельных затрат, с делением затрат на переменные и постоянные.

К переменным затратам, которые изменяются от изменения объема выпуска продукции, относятся сырье и материалы, топливо и энергия для технологических целей, покупные изделия и полуфабрикаты, основная заработная плата основных производственных рабочих, освоение новых видов продукции и др. К постоянным (общефирменным) затратам — амортизационные отчисления, арендная плата, заработная плата административно-управленческого аппарата, проценты за кредит, командировочные расходы, расходы на рекламу и др.8

Анализ производственных затрат позволяет определить их влияние на объем прибыли от реализации, но если к этим проблемам подойти глубже, то выясняется следующее:

1. такое деление помогает решить задачу увеличения массы прибыли за счет относительного сокращения тех или иных затрат;
2. позволяет искать наиболее оптимальное сочетание переменных и постоянных затрат, обеспечивающих прибавку прибыли;
3. позволяет судить об окупаемости затрат и финансовой устойчивости на случай ухудшения хозяйственной ситуации.

Критерием выбора наиболее рентабельной продукции могут служить следующие показатели:

1. валовая маржа на единицу продукции;
2. доля валовой маржи в цене единицы продукции;
3. валовая маржа на единицу ограниченного фактора.

Рассматривая поведение переменных и постоянных затрат, следует анализировать состав и структуру затрат на единицу продукции в определенном периоде времени и при определенном количестве продаж. Вот как характеризуется поведение переменных и постоянных затрат при изменении объема производства (сбыта).

Ниже приведены поведение переменных и постоянных затрат при изменении объема производства (сбыта).9

Объем производства (сбыта)	Переменные издержки		Постоянные издержки
	суммарные	на единицу продукции	суммарные	на единицу продукции
Растет	Увеличиваются	Неизменные	Неизменные	Уменьшаются
Падает	Уменьшаются	Неизменные	Неизменные	Увеличиваются

 

Структура издержек не столько количественное отношение, сколько качественное. Тем не менее влияние динамики переменных и постоянных затрат на формирование финансовых результатов при изменении объема производства весьма существенно. Именно со структурой затрат тесно связан операционный рычаг.

Эффект операционного рычага заключается в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли.

Для расчета эффекта или силы воздействия рычага используется целый ряд показателей. При этом требуется разделение издержек на переменные и постоянные с помощью промежуточного результата. Эту величину принято называть валовой маржой, суммой покрытия, вкладом.

В эти показатели входят:10

1. валовая маржа = прибыль от реализации + постоянные затраты;
2. вклад (сумма покрытия) = выручка от реализации — переменные затраты;
3. эффект рычага = (выручка от реализации — переменные затраты) / прибыль от реализации.

Если трактовать эффект воздействия операционного рычага как изменение валовой маржи, то ее расчет позволит ответить на вопрос насколько изменяется прибыль от увеличения объема (производства, сбыта) продукции.

Изменяется выручка, изменяется сила рычага. Например, если сила рычага равна 8,5, а рост выручки планируется на 3%, то прибыль вырастет на: 8,5 х 3% = 25,5%. Если выручка падает на 10%, то прибыль уменьшается на: 8,5 х 10% = 85%.

Однако при каждом росте выручки от реализации сила рычага меняется, а прибыль растет.

Перейдем к следующему показателю, который вытекает из операционного анализа, — порогу рентабельности (или точки безубыточности).

Порог рентабельности рассчитывается как отношение постоянных затрат к коэффициенту валовой маржи:

Кваловой маржи = валовая маржа / выручка от реализации

Отсюда:

порог рентабельности = постоянные расходы / Кваловой маржи

Следующий показатель — запас финансовой прочности:

Запас финансовой прочности = выручка от реализации — порог рентабельности.

Размер финансовой прочности показывает, что у предприятия есть запас финансовой устойчивости, а значит, и прибыль. Но чем ниже разница между выручкой и порогом рентабельности, тем больше риск получить убытки. Итак:11

1. сила воздействия операционного рычага зависит от относительной величины постоянных затрат;
2. сила воздействия операционного рычага прямо связана с ростом объема реализации;
3. сила воздействия операционного рычага тем выше, чем предприятие ближе к порогу рентабельности;
4. сила воздействия операционного рычага зависит от уровня фондоемкости;
5. сила воздействия операционного рычага тем сильнее, чем меньше прибыль и больше постоянные расходы.

 

 

3. Задача

 

Работа предприятия характеризуется следующими показателями: цена единицы продукции р = 1 руб., реализация в натуральном выражении 10000 единиц, переменные производственные расходы 6000 руб., условно- постоянные производственные расходы 6000 руб. Рассчитайте текущее значение критического объема выпуска (точки безубыточности), а также значение точки безубыточности при сокращении на 10 % условно- постоянных производственных расходов.

 

 

Решение:

 

Величину критического объема рассчитаем по формуле:

, где

 

Зпост – постоянные расходы;

Ц – цена за единицу продукции;

Зперем уд – удельные переменные расходы.

 

Определим удельные переменные расходы:

6000 руб. : 10000 единиц = 0,6 руб./ед.

- Рассчитаем величину  критического объема  производства  до сокращения условно- постоянных производственных расходов:

 

 единиц продукции

- Рассчитаем величину  критического объема  производства  при сокращении на 10 % условно- постоянных производственных расходов:

Величина постоянных расходов  6000 руб. × 0,9 = 5400  руб.

 единиц продукции

Ответ: Снижение постоянных расходов привело к снижению величины критического объема производства с 15000 единиц до 13500 единиц.

 

 

 

 

Список использованной литературы

 

1. Багров, И. Финансовый менеджмент / И. Багров. — М.: ИНФРА-М, 2008. — 263 с.
2. Балабанов, И.Т. Основы финансового менеджмента — 3-е изд., перераб. / И.Т. Балабанов. — М.: Финансы и статистика, 2007. — 528 с.
3. Балабанов, И.Т. Анализ, планирование финансов хозяйствующего субъекта / И.Т. Балабанов. — М.: Олма-Пресс, 2005. — 192 с.
4. Бурмистрова, Л.А. Финансовый менеджмент: Практикум /Л.А. Бурмистрова, Е.Ю. Ветрова. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2010. — 540 с.
5. Донцова, Л.В. Анализ финансовой отчетности /Л.В. Донцова, Н.А. Никифорова. — М.: Дело и Сервис, 2009. — 398 с.
6. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент / В.В. Ковалев. — М.: Финансы и статистика, 2007. — 496 с.
7. Ковалев В.В. Практикум по финансовому менеджменту / В.В. Ковалев. — М.: Финансы и статистика, 2009. — 276 с.
8. Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент/ М.Н. Крейнина. — М.: Дело и сервис, 2007. — 590 с.
9. Макаренко М.В. Производственный менеджмент: Учебное пособие для вузов / М.В. Макаренко, О.М. Махалина. — М.: «Издательство ПРИОР», 2006. — 384 с.
10. Морошкин В.А. Практикум по финансовому менеджменту: технология финансовых расчетов с процентами / В.А. Морошкин, А.Л. Ломакин. — М.: Финансы и статистка, 2008. — 512 с.

 

 

1 Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент/ М.Н. Крейнина. — М.: Дело и сервис, 2007. — С. 105

2 Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент/ М.Н. Крейнина. — М.: Дело и сервис, 2007. — С. 110

3 Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. — М.: Финансы и статистика, 2007. – С. 76.

4 Донцова, Л.В. Анализ финансовой отчетности /Л.В. Донцова, Н.А. Никифорова. — М.: Дело и Сервис, 2009. — С. 152

5 Донцова, Л.В. Анализ финансовой отчетности /Л.В. Донцова, Н.А. Никифорова. — М.: Дело и Сервис, 2009. — С. 204

6 Донцова, Л.В. Анализ финансовой отчетности /Л.В. Донцова, Н.А. Никифорова. — М.: Дело и Сервис, 2009. — С. 211

7 Балабанов, И.Т. Основы финансового менеджмента — 3-е изд., перераб. / И.Т. Балабанов. — М.: Финансы и статистика, 2007. — С. 341

8 Морошкин В.А. Практикум по финансовому менеджменту: технология финансовых расчетов с процентами / В.А. Морошкин, А.Л. Ломакин. — М.: Финансы и статистка, 2008. — С. 345

9 Балабанов, И.Т. Анализ, планирование финансов хозяйствующего субъекта / И.Т. Балабанов. — М.: Олма-Пресс, 2005. — С. 86

10 Морошкин В.А. Практикум по финансовому менеджменту: технология финансовых расчетов с процентами / В.А. Морошкин, А.Л. Ломакин. — М.: Финансы и статистка, 2008. — С. 482

11 Морошкин В.А. Практикум по финансовому менеджменту: технология финансовых расчетов с процентами / В.А. Морошкин, А.Л. Ломакин. — М.: Финансы и статистка, 2008. — С. 500