Структура капитала предприятия

 

По таблице 4 необходимо определить, за счет собственного или заемного капитала увеличилось (уменьшилось) имущество предприятия и как это повлияло на изменение структуры заемного капитала, вложенного в имущество. На анализируемом предприятии имущество увеличилось за счет увеличения заемного капитала (темп прироста заемного капитала составил 21,26 %, собственного – 6,81%). Это принесло существенное изменение структуре капитала, соотношение собственного и заемного капитала сильно изменилось (соответственно 89,51% и 10,49% в 2011 году, 55,82% и 44,18 в 2012 году).

Также проанализируем изменение заемного капитала. В составе заемных средств значительно увеличились долгосрочные заемные средства (на 280221 тыс. рублей), а краткосрочные заемные средства сократились (на 20000 тыс. рублей).  Собственный капитал увеличился на 6,81%. Отрицательным является увеличение в 2012 году кредиторской задолженности перед поставщиками и подрядчиками и персоналом на 9,1%. Увеличилась задолженность по налогам на 6,42% , задолженность перед прочими кредиторами значительно возросла, почти в 2 раза (на 102,57%). 

Структура же заемных средств изменилась следующим образом. В 2011 году основной составляющей заемных средств была кредиторская задолженность (3,94%), долгосрочные заемные средства составляли 0,74%. В 2012 году ситуация изменилась: кредиторская задолженность уменьшилась и составила 3,16%, тогда как долгосрочные займы – 40,31%. 

На предприятии товарные и производственные запасы, как правило, не покрываются собственными оборотными средствами и предприятие использует внешние источники средств для их образования, к которым можно отнести краткосрочные кредиты и займы, кредиторскую задолженность по товарным операциям.

При анализе обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами определяется излишек  или недостаток наличия собственных оборотных средств для покрытия запасов и дебиторской задолженности за товары, работы и услуги, не прокредитованных банками.

Для анализа составляется таблица 5.

Таблица 5 - Обеспеченность предприятия собственными оборотными

средствами для покрытия запасов, дебиторской задолженности

покупателей и заказчиков за товары, работы и услуги.

Показатели	Сумма, тыс. р.		Изменение
	2011 год	2012 год	(+, -)
Наличие собственных оборотных средств	367203	392214	25011
Запасы	155086	154266	-820
Итого	155086	154266	-820
Краткосрочные кредиты и займы под запасы и затраты	20000	0	-20000
Кредиторская задолженность за товары, работы и услуги	16177	22235	6058
Итого	36177	22235	-13942
Запасы и затраты, не прокредитованные банком	118909	132031	13122
Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств для покрытия запасов, затрат и дебиторской задолженности за товары, работы, услуги (метод левириджа)	248294	260183	11889

 

Излишек собственных оборотных средств для покрытия запасов и затрат, не прокредитованных банком, свидетельствует о нормальном финансовом положении предприятия, а недостаток - о неустойчивом положении.

На анализируемом предприятии выявлен излишек собственных оборотных средств для покрытия запасов и затрат, что свидетельствует о нормальном финансовом положении. По результатам анализа динамики данного показателя видно, что существует тенденция к увеличению данного излишка (на 13122 тыс. рублей), что в дальнейшем может повлиять на финансовое состояние предприятия.

Вывод: По результатам проведенных анализов можно сделать вывод, что капитал предприятия состоит из уставного капитала, который имеет постоянную величину. Основную же часть капитала составляет нераспределенная прибыль, которая постепенно увеличивается. Наблюдается равномерное сокращение доли основных средств в имуществе предприятия, что влечет за собой сокращение амортизации основных фондов и снижение доли постоянных затрат в себестоимость продукции.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3.  НАПРАВЛЕНИЕ ПО ПОВЫШЕНИЮ ЭФФЕКТИВНОСТИ УПРАВЛЕНИЯ

3.1 Оптимизация структуры капитала ОАО «Ливнынасос»      

Произведем расчет перечисленных показателей по итогам работы ОАО «Ливнынасос» в 2011 и 2012 годах. На основании полученных результатов составим таблицу 6.

Таблица 6 - Коэффициенты финансовой устойчивости и рентабельности ОАО «Ливнынасос».

Показатель	2011 год	2012  год	Изменеиие за год (+/-)	Темп изменения, %
Коэффициент финансовой независимости	0,28	0,49	0,21	75
Коэффициент финансового левериджа	0,059	0,193	0,134	227
Коэффициент долгосрочной финансовой независимости	0,29	0,49	0,20	70
Коэффициент соотношения долгосрочной и краткосрочной задолженности	0,0097	0	-0,0097	-100
Период оборота капитала	276	175	-101	-37
Коэффициент рентабельности общего капитала	0,03	0,24	0,21	640
Коэффициент рентабельности собственного капитала	0,11	0,49	0,38	326
Капиталоотдача	0,57	0,60	0,03	5
Капиталоемкость	1,74	1,65	-0,09	-5

 

Исходя из полученных данных можно сделать следующие выводы.

1. Коэффициент финансовой независимости (автономии) вырос по сравнению с 2011 годом и составил в 2012 году 49 %; таким образом, в 2012 году 49% активов предприятия были сформированы за счет собственных средств, в то время как в 2011 году собственным капиталом покрывались только 28% активов. Это говорит о повышении финансовой устойчивости и снижении риска для кредиторов: теоретически считается, что если коэффициент финансовой независимости больше или равен 50%, то, реализовав половину имущества, сформированного за счет собственных средств, предприятие сможет погасить свои долговые обязательства.
2. Коэффициент финансового левериджа также вырос и составил 19,3 % в 2012 году против 5,9 % в 2011 году. Это означает, что увеличение заемного капитала на 1 % повышает рентабельность собственного капитала на 5,9 % в 2011 году и на 19,3 % в 2012 году. С учетом того, что коэффициент автономии в 2009 году вплотную приблизился к 50%-му барьеру, повышение эффекта финансового левериджа – явление положительное, несмотря на увеличение финансовых рисков.

3. Коэффициент долгосрочной финансовой независимости характеризует отношение суммы собственного и долгосрочного заемного капитала к общей сумме используемого предприятием капитала и позволяет выявить финансовый потенциал предстоящего развития предприятия; в нашем случае он вырос на 20 %, что говорит об укреплении финансовых позиций ОАО «Ливнынасос». Об этом же свидетельствует и изменение коэффициента соотношения долгосрочной и краткосрочной задолженности: в 2012 году краткосрочная задолженность на балансе предприятия отсутствует. Это говорит о том, что текущие нужды предприятия финансируются из собственных источников.

4. Период оборота капитала уменьшился в 2012 году более чем на треть, и, соответственно, возросла оборачиваемость капитала. Это также свидетельствует о позитивной динамике развития, т.к. каждый оборот капитала генерирует прибыль, и, следовательно, чем выше оборачиваемость, тем больше прибыли предприятие получает за исследуемый период.

5. Рентабельность собственного капитала, как и рентабельность суммарного капитала, значительно выросла в 2012 году. Полученные коэффициенты показывают, что на 1 вложенный рубль собственного капитала в 2011 году ОАО «Ливнынасос» получило 11 рублей чистой прибыли, а в 2012 году – 49 рублей. Это свидетельствует об эффективности управления структурой капитала предприятия.

6. Капиталоотдача характеризует объем реализации услуг, приходящийся на единицу капитала. В случае с ОАО «Ливнынасос» капиталоотдача выросла незначительно и составила 60 % в 2012 году против 57 % в 2011 году (соответственно, незначительно уменьшилась и капиталоемкость, как показатель, обратный капиталоотдаче). Данный факт свидетельствует о том, что, несмотря на выраженный рост капитала, объем оказываемых предприятием услуг вырос не столь значительно. Это дает основание предположить, что прирост капитала не был задействован в сфере оказания основных услуг.

В целом динамику развития ОАО «Ливнынасос» можно оценить как положительную, т.к. на фоне сокращения обязательств и наращивания собственных средств растет объем чистой прибыли и рентабельность активов. Повышение финансовой независимости и устойчивости в целом также свидетельствует об эффективной стратегии руководства предприятия. Однако при позитивной динамике многие показатели все-таки не достигают рекомендуемых значений. Это может негативно сказаться на результатах оценки финансово-хозяйственной деятельности предприятия при оформлении банковского кредита.

В связи с этим руководство ОАО «Ливнынасос» должно продолжать работу по повышению таких показателей, как финансовая независимость, фондоотдача, рентабельность активов. При этом увеличение удельного веса заемного капитала в общей структуре нежелательно, т.к. это будет создавать дополнительные финансовые риски и затруднять дальнейшее развитие предприятия.

Вывод: Оптимизация структуры капитала является одной из наиболее важных и сложных задач, решаемых в процессе финансового управления предприятием. Оптимальная структура капитала представляет собой такое соотношение использования собственных и заемных средств, при котором обеспечивается наиболее эффективная пропорциональность между коэффициентом финансовой рентабельности и коэффициентом финансовой устойчивости предприятия, т.е. максимизируется его рыночная стоимость.

Процесс оптимизации структуры капитала предприятия осуществляется по следующим этапам.

1. Анализ капитала предприятия.

2. Оценка основных факторов определяющих формирование структуры эффективного капитала.

3. Оптимизация структуры  капитала по критерию максимизации  уровня финансовой рентабельности.

4. Оптимизация структуры  капитала по критерию минимизации  его стоимости.

5. Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации уровня финансовых рисков.

6. Формирование показателя  целевой структуры капитала.

Вывод: в целом динамику развития ОАО «Ливнынасос» можно оценить как положительную, т.к. на фоне сокращения обязательств и наращивания собственных средств растет объем чистой прибыли и рентабельность активов. Повышение финансовой независимости и устойчивости в целом также свидетельствует об эффективной стратегии руководства предприятия. Однако при позитивной динамике многие показатели не достигают рекомендуемых значений. Это может негативно сказаться на результатах оценки финансово-хозяйственной деятельности предприятия при оформлении банковского кредита.

 

3.2  Расчет экономического эффекта  ОАО «Ливнынасос»

Исходя из определения цены капитала как относительной величины затрат, можно рассчитать цену капитала по формуле среднеарифметической взвешенной:

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Структура капитала представляет собой соотношение собственных и заемных финансовых средств, используемых предприятием в процессе своей хозяйственной деятельности.

Структура капитала, используемого предприятием, определяет многие аспекты не только финансовой, но и операционной и инвестиционной его деятельности, оказывает активное воздействие на конечные результаты этой деятельности. Она влияет на коэффициент рентабельности активов и собственного капитала, определяет систему коэффициентов финансовой устойчивости и платежеспособности, и в конечном счете формирует соотношение степени прибыльности и риска в процессе развития предприятия.

Формирование структуры капитала неразрывно связано с учетом особенностей каждой из его составных частей.

Собственный капитал характеризуется следующими основными положительными особенностями: простотой привлечения, более высокой способностью генерирования при были во всех сферах деятельности, обеспечением финансовой устойчивости развития предприятия, его платежеспособности в долгосрочном периоде. Вместе с тем, ему присущи следующие недостатки: ограниченность объема привлечения, а следовательно и возможностей существенного расширения операционной и инвестиционной деятельности предприятия, высокая стоимость в сравнении с альтернативными заемными источниками формирования капитала, неиспользуемая возможность прироста коэффициента рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных финансовых средств.

Таким образом, предприятие, использующее только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость (его коэффициент автономии равен единице), но ограничивает темпы своего развития и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал.

Заемный капитал характеризуется следующими положительными особенностями: достаточно широкими возможностями привлечения, обеспечением роста финансового потенциала предприятия при необходимости существенного расширения его активов и возрастания темпов роста объема его хозяйственной деятельности, более низкой стоимостью в сравнении с собственным капиталом за счет обеспечения эффекта «налогового щита», способностью генерировать прирост финансовой рентабельности.

В то же время использование заемного капитала имеет следующие недостатки: использование этого капитала генерирует наиболее опасные финансовые риски в хозяйственной деятельности предприятия — риск снижения финансовой устойчивости и потери платежеспособности, активы, сформированные за счет заемного капитала, генерируют меньшую (при прочих равных условиях) норму прибыли, которая снижается на сумму выплачиваемого ссудного процента во всех его формах, высокая зависимость стоимости заемного капитала от колебаний конъюнктуры финансового рынка, сложность процедуры привлечения