Управление Валютным риском

Содержание: 
 
 

Введение………………………………………………………………. 3

Глава 1. Валютные риски и их виды………………………………….5

• Валютные риски………………………………………………….5
• Виды валютных рисков………………………………………….7

Глава 2. Трансакционный валютный риск………………………….14

Глава 3. Проблемы управления валютными рисками……………...33

Заключение…………………………………………………………....36

Литература…………………………………………………………….37 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Введение 

     На  финансовую деятельность большинства  фирм той или другой мерой влияют изменения финансовых цен. Этими  ценами могут быть процентные ставки, обменные курсы, товарные цены и цены акций. Большинство известных фирм знают, как руководить основными производственными рисками. Основные производственные риски связаны с такими сферами производственной деятельности, как выбор технологии производства, способ снабжения товаров и услуг клиентам, выбор направления научно-исследовательских работ. Но с ценовыми рисками проблема другая - они определяются экономической средой, т.е. событиями, которые происходят по границам фирмы. Выявление такого риска может привести к краху даже очень эффективного производителя с менеджментом высокого уровня. Поэтому недостаточно руководить только основными производственными рисками, необходимо обратить внимание и на управление ценовыми рисками.

     Ценовой риск определяется как возможное отклонение будущей цены от ее ожидаемого значения. Основным отличием между ТНК и корпорациями, которые действуют в пределах одной страны, есть то, что ТНК наиболее подвластные неблагоприятному колебанию прибыли, которая происходит в результате изменения курсов иностранных валют. В связи с отменой фиксированных валютных стандартов в 1970-х годах ХХ ст. и введением плавающих валютных курсов значительно увеличились частота и размер колебания курсов иностранных валют.

     Сущность финансовой стратегии ТНК заключается в управлении глобальными потоками обратных средств, а также в защите инвестиций в других странах от рисков. Для того чтобы защитить инвестиции от рисков, необходимо определить вид риска и характер финансового риска, т.е. обстоятельства, в которых он может иметь место; следствия в случае материализации риска; варианты стратегии защиты от риска.

Международный финансовый менеджер в своей работе постоянно учитывает значительно  большее количество рисков, чем менеджер фирмы, который работает на внутреннем рынке. Он постоянно анализирует валютный курс, региональные и политические риски, которые связаны с осуществлением внешнеэкономической деятельности. 
Валютный риск - это разновидность экономического риска, выявление его связано с колебаниями валютно-финансовой среды, где действуют ТНК.

     Валютный  риск — это вероятность потерь или недополучения прибыли сравнительно со значениями, которые планируются, в результате неблагоприятного изменения величины валютного курса.

     Валютный  риск делится на региональный и валютно-курсовой. Составляющими регионального риска является риск валютного контроля и политический риск. Риск валютного контроля связан с вероятностью запрета осуществления валютных переводов за границу, т.е. с введением валютного моратория. Политический риск характеризуется нестабильностью политической среды в стране, т.е. частотой изменения правительства. Региональные риски также связаны с полной экспроприацией активов нерезидентов в данном государстве.

     Колебание валютного курса, которые обычные в условиях Ямайской валютной системы, отбиваются на бухгалтерской отчетности ТНК, на состоянии остатков ее денежных средств в банка, на чистом потоке денежных средств, а в более широком значении - на конкурентоспособности фирмы. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Глава 1. Валютные риски и их виды

     Валютные  риски 

     Валютные  риски являются частью коммерческих рисков, которым подвержены участники международных экономических отношений. Валютные риски это опасность валютных потерь в результате изменения курса валюты цены (займа) по отношению к валюте платежа в период между подписанием контракта или кредитного соглашения и осуществлением платежа. В основе валютного риска лежит изменение реальной стоимости денежного обязательства в указанный период. Валютному риску подвержены обе стороны-участники сделки.

     В связи с тем, что курсы абсолютно  всех валют, в том числе и резервной  валюты - доллара США, подвержены периодическим  колебаниям вследствие различных объективных  и субъективных причин, практика международных  экономических отношений выработала подходы к выбору стратегии защиты от валютных рисков. Сущность этих подходов заключается в том, что:

• Принимаются решения о необходимости специальных мер по страхованию валютных рисков.
• Выделяется часть внешнеторгового контракта или кредитного соглашения -открытая валютная позиция,- которая будет страховаться. 3.Выбирается конкретный способ и метод страхования риска.

     В международной практике применяются  два основных способа страхования рисков:

• Односторонние действия одного из партнеров.
• Взаимная договоренность участников сделки.

     На  выбор конкретного метода страхования  риска влияют такие факторы, как:

• особенности экономических и политических отношений со стороной-контрагентом сделки
• конкурентоспособность товара
• платежеспособность контрагента сделки
• действующие валютные и кредитно-финансовые ограничения в данной стране
• срок покрытия риска
• перспективы изменения валютного курса или процентных ставок на рынке.

     Мировая практика страхования валютных и  кредитных рисков отражает происходившие изменения в мировой экономике и валютной системе в целом.

     Таким образом, валютные риски - это опасность  изменения стоимости валюты цены по отношению к валюте платежа в период между временем заключения контракта и временем осуществления платежа по нему. Валютным рискам подвержены обе стороны контракта. Так как валютные риски существуют всегда, то мировая практика выработала специальные механизмы защиты от валютных рисков. В процессе такой защиты делается решение о ее целесообразности, выбирается часть контракта, которую необходимо защитить, и выбирается конкретный метод защиты. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Виды  Валютных рисков 

     Операционный  валютный риск - Этот риск можно определить как возможность недополучить прибыли или понести убытки в результате непосредственного воздействия изменений обменного курса на ожидаемые потоки денежных средств. Экспортер, получающий иностранную валюту за проданный товар, проиграет от снижения курса иностранной валюты по отношению к национальной, тогда как импортер, осуществляющий оплату в иностранной валюте, проиграет от повышения курса иностранной валюты по отношению к национальной.

     Неопределенность  стоимости экспорта в национальной валюте, если счет-фактура на него оформляется в иностранной валюте, может сдерживать экспорт, так как возникают сомнения в том, что экспортируемые товары, в конечном счете, можно будет реализовать с прибылью. Неопределенность стоимости импорта в национальной валюте, цена на который установлена в иностранной валюте, увеличивает риск потерь от импорта, так как в пересчете на национальную валюту цена может оказаться неконкурентной. Таким образом, неопределенность обменного курса может препятствовать международной торговле.

     Может показаться, что неопределенность прибыльности экспортных операций, когда товары оцениваются в иностранной валюте, можно преодолеть, если назначить цену в базовой национальной валюте компании-экспортера. Однако это всего лишь перенесет валютный риск на импортера, который впоследствии предпочтет иметь дело с поставщиками, готовыми оформлять счета-фактуры в валюте страны-импортера. Кроме того, обесценение иностранной валюты, подрывающее доходы от экспорта товаров в пересчете на национальную валюту, сопровождается повышением курса национальной валюты и приводит к возрастанию цены экспорта в иностранной валюте, что снижает его конкурентоспособность. Особенно разрушительный эффект будет в условиях спроса, чувствительного к изменениям цены.

     Примером  нестабильности величины объема продаж может служить ситуация, когда компания участвует в тендере (торгах) за контракт. Компания должна сознавать, что тендер в национальной валюте может поставить ее в невыгодное конкурентное положение, а тендер в иностранной валюте может повлечь за собой валютный риск (в зависимости от результата тендера). Успех в тендере имеет следствием усиление степени подверженности компании валютному риску.

     Импортеры, получающие счета-фактуры в иностранной  валюте, также сталкиваются с неопределенностью  при оценке стоимости импорта в национальной валюте. Для них это становится особо проблематичным в случае чувствительности сбыта к ценовым изменениям, когда, к примеру, их конкурентами являются внутренние производители, которые не испытывают воздействия изменений обменных курсов, или импортеры, получающие счета-фактуры в иностранной валюте, курс которой изменяется в благоприятном направлении. Что касается товаров, изготовленных по новейшим технологиям, то обычно в качестве их поставщиков выступают либо США, либо Германия. Различия в изменениях курса доллара и марки по отношению к рублю влияют на относительную конкурентоспособность (цену) американского и немецкого оборудования.

     Экономический валютный риск - определяется нами как вероятность неблагоприятного воздействия изменений обменного курса на экономическое положение компании, например, вероятность уменьшения объема товарооборота или изменения цен компании на факторы производства и готовую продукцию по сравнению с другими ценами на внутреннем рынке. Риск может возникать вследствие изменения остроты конкурентной борьбы, как со стороны производителей аналогичных товаров, так и со стороны производителей другой продукции, а также изменения приверженности потребителей определенной торговой марке. Воздействие могут иметь и другие источники, например, реакция правительства на изменение обменного курса или сдерживание роста заработной платы в результате инфляции, вызванной обесценением валюты.

     В наименьшей степени экономическому риску подвержены компании, которые несут издержки только в национальной валюте, не имеют альтернативных источников факторов производства, на которые могли бы повлиять изменения валютного курса. Эти компании реализуют продукцию только внутри страны и не встречают конкуренции со стороны товаров, цены на которые могут стать более выигрышными в результате благоприятного изменения курса. Однако даже такие компании не полностью защищены, так как изменения обменного курса могут иметь последствия, которых не сможет избежать ни одна фирма. Например, снижающийся курс рубля может привести к повышению процентных ставок, что, и свою очередь, снизит общий уровень потребительских расходов на внутреннем рынке и увеличит издержки, связанные с погашением долговых обязательств.

     Колебания обменных курсов могут повлиять на степень конкуренции со стороны других производителей, оказав воздействие на структуру их затрат или на их продажные цены, выраженные в национальной валюте. Компания, продающая исключительно на внутреннем рынке, с затратами, оплачиваемыми только в национальной валюте, пострадает от повышения курса внутренней валюты, поскольку конкурентные импортные товары будут более дешевыми, так же как и товары внутренних производителей-конкурентов, издержки которых оплачиваются частично в иностранной валюте.

     Изменения стоимости валюты страны могут иметь дополнительную значимость для компании, разместившей свой филиал в этой стране с целью обеспечения дешевого источника поставок либо на свой внутренний рынок, либо на рынки других стран-потребителей. Например, японский производитель автомашин, построивший завод в Великобритании для выпуска машин по конкурентным ценам, не будет обрадован повышением курса фунта стерлингов относительно других европейских валют.