Задача з дисципліни "Міжнародний фінансовий менеджмент"

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ЗАДАЧА

з дисципліни

"Міжнародний фінансовий менеджмент"

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Задача

Підприємство ВАТ «Прем’єр» планує розпочати виробництво нового виду продукції. Вартість виробничої лінії складає 107 млн. грн. Планується придбати нове обладнання, використовуючи банківську позичку. Але постачальник повідомив, що існує можливість використання цього обладнання на умовах фінансового лізингу. Розрахувати суму орендних платежів та визначити найбільш доцільний варіант, користуючись наступними даними: термін кредиту – 5 років; відсоткова ставка банку – 19,7% річних; термін лізингу – 10 років; річна ставка лізингу – 21.2 %, річна оплата становить 5%, залишкова вартість обладнання на кінець терміну лізингу – 53,5 млн. грн., очікувана річна виручка від експлуатації обладнання – 60 млн. грн., поточні витрати – 21,4 млн. грн. Ставка дисконту в обох випадках дорівнює 30%.

 

 

 

Рішення

Внесемо деякі пояснення. Річна ставка нараховується на непогашену суму виробничої лінії як по кредиту, так й за лізинговою операцією. Річна оплата вартості обладнання - величина постійна для кожного року. За лізинговою операцією залишкова вартість сплачується в останній рік.

Ставка дисконтування використовується для оцінки ефективності вкладів. З економічної точки зору, ставка дисконтування - це норма прибутковості на вкладений капітал, що вимагається інвестором. Інакше кажучи, за допомогою ставки дисконтування можна визначити суму, яку доведеться заплатити інвесторові сьогодні за право отримати передбачуваний дохід у майбутньому. А зараз перейдемо до розрахунків.

 Прийняти рішення відносно вибору лізингу або кредиту, можливо на підставі порівняння поточної вартості обох операцій. Визначення поточної вартості (PV) всієї операції здійснюється шляхом сумування PV кожного платежу, який уявляє з себе суму повернення боргу (Д) та відсотків на неповернену суму боргу (П) з урахуванням ставки дисконту:

 

Спочатку знайдемо PV для лізингу. Результати розрахунків розмістимо у вигляді таблиці 1.

 

 

 

 

Таблиця 1

Розрахунок лізингових платежів за виробничу лінію

ЛІЗИНГ	t
		1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Оплата вартості обладнання	53,50	5,35	5,35	5,35	5,35	5,35	5,35	5,35	5,35	5,35	5,35
Залишкова вартість	107,00	101,65	96,30	90,95	85,60	80,25	74,90	69,55	64,20	58,85	53,50
Плата за кредит	175,80	22,68	21,55	20,42	19,28	18,15	17,01	15,88	14,74	13,61	12,48
Погашення остаточної вартості	53,50										53,50
Розмір орендних платежів	282,80	28,03	26,90	25,77	24,63	23,50	22,36	21,23	20,09	18,96	71,33
PV	81,60	21,56	15,92	11,73	8,62	6,33	4,63	3,38	2,46	1,79	5,17

 

 

Річна вартість 5%, тобто кожного року треба виплачувати 107 * 0,05 = 5,35 млн. грн. А остаточну вартість, яка становить 107 – (5,35*10) = 53,5 млн. грн. буде потрібно виплатити в останній рік.

Далі розрахуємо плату за кредит: в перший рік вона буде нараховуватися з суми 107 млн. грн., а далі по остаточній вартості. Так в перший рік вона становить 107 * 0,212 = 22,684,  в другий (107 – 5,35) * 0,212 = 21,55 млн. грн., а в останній 107 – (5,35*9) * 0,212 = 12,48 млн. грн.

Таким чином, підприємство в перший рік буде платити,враховуючи ставку дисконту, 5,35 + 22,68 / (1+0,3)1 =  28,03 / 1,3 = 21,562 млн. грн., в четвертий рік 5,35 + 19,28 / 1,3 4 = 24,63/ 2,856 = 8,624, в останній рік 5,35 + 12,48 + 53,5 / 1,310 = 71,33 / 13,786 = 5, 17 млн. грн.

Загалом отримаємо PV = 81,6 млн. грн.

А зараз розрахуємо PV для кредиту. Результати розрахунків розмістимо у вигляді таблиці 2.

Таблиця 2

Розрахунок кредитних платежів за виробничу лінію

 

КРЕДИТ		t
		1	2	3	4	5
Поверн. боргу	107,00	21,40	21,40	21,40	21,40	21,40
Залишкова вартість	107,00	85,60	64,20	42,80	21,40	0,00
Поверн. відсотків	63,24	21,08	16,86	12,65	8,43	4,22
Сума платежу	170,24	42,48	38,26	34,05	29,83	25,62
PV	88,16	32,68	22,64	15,50	10,44	6,90

 

Повернення сум боргу здійснюється кожного року і сума завжди однакова 107/5 = 21,4 млн. грн.

Також треба розрахувати відсотки за кожний рік. В перший рік вони нараховуються на суму 107 млн. грн., далі на остаточну вартість – для другого 107 – 21,4 = 85,6 млн. грн., для п’ятого 107 – 21,4*4 = 21,4. Сума відсотків в перший рік дорівнює 107 * 0,197 = 21,079 млн. грн., в третій – (107 – 21,4*2) * 0,197 = 12,647 млн. грн., в останній 21,4 * 0,197 = 4,216 млн. грн.

Враховуючи ставку дисконтування в перший рік підприємству треба було б заплатити (21,4 + 21,08)/1,31 = 42,48/1,3 = 32, 676 млн. грн., в останній 21,4 + 4,22 /1,35 = 25,62/ 3,713 = 6,9 млн. грн.

Загальна сума PV = 88,16 млн. грн.

 

      Порівнюючи значення PV для можливих варіантів, стає зрозумілим, що за умов лізингу плата менша. Тож підприємству треба обрати лізинг.

 

Відповідь: лізинг