Инвестиции в инновационном менеджменте

Цена капитала определяет нижнюю границу доходности инновационного проекта - норму прибыли на инновацию.

 

Таким образом, инноватор, принимая решение о начале реализации проекта, должен учитывать следующие факторы:

• цену собственного капитала;
• цену привлеченного капитала;
• структуру капитала (соотношение собственных и привлеченных средств).

Интеграция этих факторов в показателе цены капитала является базой для определения инвестиционной привлекательности инновационного проекта.

 

 

 

 

 

 

 

Обоснование экономической эффективности проекта

Эффективность инновационного проекта может быть разной (исходя из

особенностей инновации): техническая, технологическая, экологическая, социальная, организационная эффективность. Наряду с техническими критериями выбора инновации инвесторы предъявляют экономические ограничения на инновационные процессы, стремясь обеспечить себе гарантию не только возврата вложенных средств, но и получения дохода. Немаловажным фактором, который инвесторы учитывают при принятии решений о финансировании инновации,

является также период, в течение которого будут возмещены понесенные расходы, а также период, необходимый для получения расчетной прибыли.

В соответствии с Методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования (Утверждены Госстроем РФ, Минэкономики РФ, Минфином РФ, Госкомпромом РФ № 7-12/47 от 31.03.94), основными методами оценки экономической эффективности являются:

·          метод чистого дисконтированного дохода (ЧДД);

·          метод срока окупаемости;

·          метод индекса доходности и рентабельности проекта;

·          метод внутренней нормы доходности;

·          расчет точки безубыточности проекта.

 

Метод чистого дисконтированного дохода

Чистый дисконтированный доход (Net Present Value, NPV) - это текущая стоимость денежных потоков инвестиционного проекта, с учетом ставки дисконтирования, за вычетом инвестиций. Суть показателя состоит в сравнении текущей стоимости будущих поступлений от реализации проекта с инвестиционными вложениями в проект.

Процедура метода определения показателя NPV, состоит в следующем:

1. Определяется  текущая стоимость затрат для  реализации проекта - размер инвестиций (Investment)

2. Определяется  текущая стоимость будущих денежных  поступлений от реализации проекта  посредством расчета денежного  потока (Cash Flow)

3. Определяется  текущая стоимость каждой суммы  будущих денежных поступлений  от реализации проекта, исходя  из ставки дисконтирования периода  возникновения доходов.

4. Текущая стоимость  инвестиционных затрат сравнивается  с суммарной текущей стоимостью  доходов.

Net Present Value

Чистый дисконтированный доход рассчитывается как разность между суммарной текущей стоимостью доходов, скорректированной на ставку дисконтирования и текущей стоимостью инвестиционных затрат

NCF (Net Cash Flow) - Чистый денежный поток

Investment - сумма инвестиционных вложений в проект

r - ставка дисконтирования

n - период анализируемого проекта

i - шаг расчета (месяц, квартал, год), i=1, 2, ...,n7

Метод срока окупаемости инвестиций (PP)

Срок окупаемости связан с ликвидностью. Этот метод ориентирован на краткосрочную оценку, рассматривает как скоро инвестиционный проект окупит себя.

Для оценка проекта этим методом необходимо сначала рассчитать величину чистого дохода (ЧД). Чистый доход – это накопленный эффект (сальдо денежного потока) за расчетный период:

 

где  – эффект (сальдо) денежного потока на t-ом шаге.

Суть метода срока окупаемости состоит в определении продолжительности наименьшего периода, по истечении которого текущий чистый доход становится и в дальнейшем остается неотрицательным.

Выбирается проект:

-  с наименьшим сроком окупаемости;

-  для которого рассчитанный срок окупаемости меньше максимально приемлемого (устанавливается инвестором произвольно).

Возможны 2 варианта расчета срока окупаемости:

 

 

1-ый вариант  расчета:

При равномерном распределении дохода по годам срок окупаемости рассчитывается по формуле:

 

где IC – величина первоначальной инвестиции (первоначальный вложенный капитал);

 – среднегодовая прибыль от реализации проекта.

2-ой вариант  расчета:

При неравномерном распределении дохода срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течении которых инвестиция будет погашена кумулятивным (сумма нарастающим итогом) доходом (прибылью).

Метод индекса рентабельности (доходности) проекта (PI)

Индекс рентабельности использует ту же самую информация о дисконтированных денежных потоках, что и метод NPV. Можно сказать, что метод PI является модификацией NPV, так как вместо нахождения разности между текущей стоимостью будущих доходов и первоначальными затратами, PI определяет их отношение:

 

где – накопленные чистые выгоды по проекту, т.е. годовые результаты за вычетом годовых эксплуатационных затрат, дисконтированные и накопленные в течение горизонта планирования;

IC – величина первоначальной инвестиции.

Если величина PI равна единице, то будущие доходы в точности равны вложенным средствам (т.е. NPV = 0). Если PI > 1 – это говорит о том, что проект следует принять (NPV > 0), а при PI < 1 – отклонить (NPV < 0).

Возможен также расчет по формуле:

  

В этом случае критерий приемлемости меняется: если величина PI равна нулю, то будущие доходы в точности равны вложенным средствам (т.е. NPV = 0). Если PI > 0 – это говорит о том, что проект следует принять (NPV > 0), а при PI <0 – отклонить (NPV < 0). 8

Расчет точки безубыточности проекта

Точка безубыточности (Break-Even Point) - это минимальный объем производства и реализации продукции, при котором все расходы будут компенсированы доходами от продаж, при производстве и реализация каждой последующей единицы продукции, компания будет получать прибыль.

Точку безубыточности считают:

- в денежном выражении;

- в единицах продукции.

В денежном выражении - это минимальная величина дохода, при которой полностью окупаются все издержки

• BEP (Break-Even Point) - Точка безубыточности
• Величина постоянных издержек (Total Fixed Costs) - сумма административных, коммерческих расходов, налогов
• Рентабельность Валовой Прибыли  (Return on Gross Margin) - это отношение Валовой прибыли с единицы продукции (Unit Contribution Margin) к цене единицы продукции (Unit Sale Price)

В единицах продукции - это минимальное количество продукции, при котором доход от реализации этой продукции полностью перекрывает все издержки на её производство.

• BEP ( Break-Even Point) - Точка безубыточности
• Величина постоянных издержек (Total Fixed Costs) - сумма административных, коммерческих расходов, налогов
• Валовая прибыль с единицы продукции (Unit Contribution Margin)  - прибыль с единицы продукции без учета доли постоянных издержек, рассчитанная как разница между стоимостью продукции (Unit Sale Price) и переменными издержками на единицу продукции (Unit Variable Cost).9

 

 

 

Экономическая экспертиза инновационного проекта

Существуют три основных метода экспертизы инновационных проектов:

— Описательный метод широко распространен во многих странах. Его суть состоит в том, что рассматривается потенциальное воздействие результатов осуществляемых проектов на ситуацию на определенном рынке товаров и услуг. Получаемые результаты обобщаются, составляются прогнозы и учитываются побочные процессы. Основной недостаток этого метода в том, что он не позволяет корректно сопоставить два и более альтернативных варианта.

— Метод сравнения положений «до» и «после» позволяет принимать во внимание не только количественные, но и качественные показатели различных проектов. Однако этому методу присуща высокая вероятность субъективной интерпретации информации и прогнозов.

— Сопоставительная экспертиза состоит в сравнении положения предприятий и организаций, получающих государственное финансирование и не получающих его. В этом методе обращается внимание на сравнимость потенциальных результатов осуществляемого проекта, что составляет одно из требований проверки экономической обоснованности конкретных решений по финансированию краткосрочных и быстроокупаемых проектов. 10

 

При проведении экспертиз рекомендуется руководствоваться следующими принципами:

1) наличием независимой группы  исследователей, выступающих арбитрами в спорных ситуациях по результатам экспертизы, по подбору специалистов ее проводящих и методам контроля;

2) при расчете добавленной стоимости  деятельность в области исследований  и нововведений рассматривается  как производственная;

3) предварительным прогнозированием  и планированием расходов на  среднесрочную перспективу, чтобы  иметь возможность определить  предполагаемую эффективность и  время для контроля;

4) увязыванием методов контроля  с перспективами развития системы  руководства научно-технической  политикой на государственном  уровне.

При экспертизе проектов должно быть учтено потенциальное воздействие результатов исследований или разработок на социальную, экономическую и экологическую среду.

К каждой экспертной группе может быть подключен высококвалифицированный представитель заказчика экспертизы. Эксперты имеют право требовать любую информацию, касающуюся разрабатываемого проекта. Экспертиза содержит не только количественную, но и качественную оценку проектов. Эксперт должен дать не только описание проекта, но и оценить его актуальность для данной отрасли знаний; относится ли проект к приоритетным направлениям исследований; новизну поставленной проблемы; перспективы развития проекта; качественный состав участников и обосновать по вышеприведенной системе оценку проекта.11

 

 

 

 

 

 

Заключение

Инновация (нововведение) - конечный результат инновационной деятельности, получивший воплощение в виде нового или усовершенствованного технологического процесса, используемого в практической деятельности. Инновация должна ориентироваться на рынок, руководствоваться его потребностями.

Инновации в любом из секторов экономики требуют финансовых вложений. В качестве источников инвестиций могут выступать ассигнования бюджетов всех уровней, иностранные инвестиции, собственные средства организаций, а также аккумулированные в форме финансового капитала временно свободные средства организаций, финансово-кредитных учреждений и сбережения населения.

В рыночных условиях хозяйствования очень важны такие показатели, как рентабельность, срок окупаемости инвестиций в инновации, чистый дисконтированный доход организации инноватора и ряд других. Однако приведенные показатели следует дополнять инвестиционной привлекательностью инновационных проектов, определяемой стратегией фирмы инноватора, условиями привлечения финансовых ресурсов и их источниками. Необходимо также определять еще и точку безубыточности работы организации инноватора. Она определяется объемом реализации продукции, при котором покрываются все издержки производства. Следовательно, выбор объекта инвестирования представляет собой одну из важных проблем, решаемых инвестором. Наибольшим предпочтением пользуются такие инновации, которые позволяют иметь сверхприбыль, что весьма часто зависит от устойчивого спроса на новые виды продукции или оказываемые услуги.

 

Список использованных литературных источников:

1. С.И. Головань, М.А. Спиридонов «Бизнес-планирование и инвестирование».
2. Корчагин Ю.А. Инвестиции и инвестиционный анализ: Учебное пособие.
3. Переходов В.Н. «Основы управления инновационной деятельностью».

Электронные ресурсы:

1. http://finance4people.ru - Портал «Искусство управления финансами».
2. http://www.grandars.ru/ - энциклопедия экономиста.

 

1 С.И. Головань, М.А. Спиридонов «Бизнес-планирование и инвестирование»

2 http://www.grandars.ru/ - энциклопедия экономиста

3 Корчагин Ю.А. Инвестиции и инвестиционный анализ: Учебное пособие.

4 С.И. Головань, М.А. Спиридонов «Бизнес-планирование и инвестирование»

5 http://www.grandars.ru/ - энциклопедия экономиста

6 http://finance4people.ru - Портал «Искусство управления финансами»

7 http://finance4people.ru - Портал «Искусство управления финансами»

8 Переходов В.Н. «Основы управления инновационной деятельностью».

9 http://finance4people.ru - Портал «Искусство управления финансами»

10 Корчагин Ю.А. Инвестиции и инвестиционный анализ: Учебное пособие.

 

11 С.И. Головань, М.А. Спиридонов «Бизнес-планирование и инвестирование»