Введение
Наличие
развитого рынка ценных бумаг
является одним из условий
экономического развития государства,
ориентированного на рыночный
тип экономики. На данном этапе
мы можем говорить, что рынок
ценных бумаг современной России
прошел этап становления. Относительно отлажено работает
инфраструктура рынка, в оборот подключаются
все новые и новые финансовые инструменты.
Возможности рынка ценных бумаг привлекают
внимание все большего и большего числа
предприятий и организаций.
Развитие
национальной экономики во многом определяется
состоянием фондового рынка, так как ценные
бумаги, обладая определенной стоимостью,
служат удобным средством обращения и
платежа, выполняют роль кредитного инструмента
и обеспечивают упрощенную передачу прав
на материальные блага. Это может быть
право на получение конкретной денежной
суммы, дохода в виде дивидендов, определенного
имущества и т.п. В конечном же итоге эффективность
их использования предопределяет экономическую
стабильность предпринимательской деятельности
любого хозяйствующего субъекта. Именно
рынок ценных бумаг является тем правовым
механизмом, позволяющим вовлечь в финансовый
и имущественный оборот средства неограниченного
числа субъектов предпринимательских
правоотношений.
В связи
с существенным обновлением системы законодательства, современный
российский фондовый рынок в своем развитии
имеет ряд серьезных проблем, ключевыми
из которых выступают его отставание от
динамики роста российской экономики
и формирования внутренних инвестиционных
ресурсов. Более того, рынок ценных бумаг
России в настоящее время носит преимущественно
спекулятивный характер и не выполняет
своей основной функции по аккумуляции
сбережений и превращению их в инвестиции.
Актуальность темы
курсовой работы объективно предопределена
также тем, что действующее законодательство
в данной сфере имеет достаточно несовершенный
и противоречивый характер. Несмотря на
большое количество нормативно-правовых
актов, регламентирующих правовой статус
инвесторов как участников рынка ценных
бумаг, многие из норм носят общий характер,
недостаточно учитывают специфику деятельности
различных данных субъектов фондового
рынка, не всегда дают ответы на возникающие
вопросы практики, в результате чего в
отдельных случаев применяются они недостаточно
эффективно.
Объектом исследования являются
общественные отношения в сфере регулирования
правового статуса инвесторов как участников
рынка ценных бумаг в Российской Федерации.
Предметом
исследования выступают нормы
предпринимательского и гражданского
законодательства, регламентирующие правовое положение
инвесторов на рынке ценных бумаг, а также
основные научно-теоретические концепции
по проблематике темы.
Целью курсовой
работы является изучение понятия
и видов инвесторов на рынке
ценных бумаг. Для достижения
указанной цели необходимо решить следующие
задачи:
1.
Изучить понятие и виды участников
рынка ценных бумаг;
2. Раскрыть
понятие инвестора применительно
к рынку ценных бумаг;
3.
Изучить правовой статус квалифицированных
инвесторов на рынке ценных
бумаг;
4.
Определить общие положения функционирования
и правовую природу неквалифицированных
инвесторов на рынке ценных
бумаг.
Теоретической
основой курсовой работы послужили
труды зарубежных и российских
специалистов в области банковского
дела, рынка ценных бумаг, и управления портфелем
в частности, инструментарий общей экономической
теории, сочетание количественных способов
анализа, анализа при работе с нормативно-правовыми
актами.
1. Инвесторы
в системе участников рынка
ценных бумаг
1.1 Основные группы
участников рынка ценных бумаг
Предпринимательская
деятельность на рынке ценных
бумаг в Российской Федерации,
в том числе предоставление
услуг по размещению, купле и
продаже ценных бумаг, осуществляется
исключительно профессиональными
участниками на основании лицензий,
выдаваемых в порядке, определяемом действующим
законодательством РФ.
Участники
рынка ценных бумаг – это
физические и юридические лица,
которые вступают между собой
в определенные экономические
отношения по поводу обращения ценных бумаг. Рассмотрим основные
группы участников рынка ценных бумаг.
Главным
государственным органом регулирования
и контроля в Российской Федерации
является Федеральная служба
по финансовым рынкам (ФСФР).
Эмитенты
– это юридические лица, группа
юридических лиц, связанных между
собой договором, или органы государственной
власти и органы местного самоуправления,
несущие от своего имени обязательства
перед инвесторами ценных бумаг по осуществлению
прав, удостоверенных ценной бумагой.
Инвесторы
– лица, которым ценные бумаги принадлежат
на праве собственности или ином вещном
праве. В зависимости от выбранной стратегии,
тактика действий инвесторов может быть
различной – от консервативной до агрессивной.
В общем,
различают спекулятивных и стратегических инвесторов. Целью деятельности
спекулятивных инвесторов является извлечение
прибыли от перепродажи акций в течение
короткого периода времени. Стратегические
инвесторы, напротив, приобретают ценные
бумаги на длительный срок, их целями могут
быть формирование портфеля, рассчитанного
на получение дивидендов, приобретение
контрольного пакета акций и т.п.
Профессиональные
участники рынка ценных бумаг
– это юридические лица, в том
числе кредитные организации,
а также граждане (физические
лица), зарегистрированные в качестве предпринимателей,
которые осуществляют брокерскую и дилерскую
деятельность, а также деятельность по
управлению ценными бумагами, клиринговую
и депозитарную деятельность. Профессиональные
участники рынка ценных бумаг – юридические
лица, которые осуществляют виды деятельности,
указанные в главе 2 Федерального закона
«О рынке ценных бумаг» (рис. 1).
Саморегулируемые
организации создаются профессиональными
участниками рынка ценных бумаг
в соответствии с видами профессиональной
деятельности на рынке ценных бумаг и условиями
их совмещения, установленными законодательством
Российской Федерации о ценных бумагах.
1.2 Понятие инвестора
на рынке ценных бумаг
Законодательство
о рынке ценных бумаг не
раскрывает определение понятия
«инвестор». Определение «инвестор» устанавливает
Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. №39-ФЗ
«Об инвестиционной деятельности в Российской
Федерации, осуществляемой в форме капитальных
вложений» (далее – Закон об инвестициях),
согласно которому инвесторами могут
быть физические и юридические лица, создаваемые
на основе договора о совместной деятельности,
и не имеющие статуса юридического лица
объединения юридических лиц, государственные
органы, органы местного самоуправления,
а также иностранные субъекты предпринимательской
деятельности (далее – иностранные инвесторы),
осуществляющие капитальные вложения
на территории Российской Федерации с
использованием собственных и (или) привлеченных
средств в соответствии с законодательством
Российской Федерации. На основании п.
1 ст. 4 Закона об инвестициях инвесторы
являются субъектами инвестиционной деятельности,
осуществляемой в форме капитальных вложений
(далее – субъекты инвестиционной деятельности).
Применительно
к рынку ценных бумаг инвестора
можно определить как лицо, целенаправленно вкладывающее
свой капитал в инструменты рынка ценных
бумаг. В общем, различают спекулятивных
и стратегических инвесторов.
Целью деятельности
спекулятивных инвесторов является
извлечение прибыли от перепродажи
акций в течение короткого
периода времени. Стратегические
инвесторы, напротив, приобретают ценные
бумаги на длительный срок, их целями могут
быть формирование портфеля, рассчитанного
на получение дивидендов, приобретение
контрольного пакета акций и т.п.
Концепция
развития рынка ценных бумаг в РФ[1] выделяет следующие
группы инвесторов:
-
население;
-
коллективные инвесторы;
-
коммерческие банки;
-
страховые компании;
-
государство;
-
иностранные инвесторы (нерезиденты);
- другие инвесторы.
Из смысла
ст. 51.2 Закона «О рынке ценных
бумаг» следует, что все инвесторы
российского рынка ценных бумаг
делятся на две категории –
квалифицированные и неквалифицированные.
Следует
отметить, что такое деление инвесторов
не является российским ноу-хау. Подобная
градация инвесторов широко используется
на развитых финансовых рынках. При этом
в международной практике квалифицированными
инвесторами признаются лица, чьи опыт
и квалификация позволяют им адекватно
оценивать риски, связанные с инвестициями
в те или иные фондовые инструменты, и
самостоятельно осуществлять операции
с ценными бумагами на основе таких оценок.
2.Виды
инвесторов на рынке ценных
бумаг
2.1 Квалифицированные
инвесторы
Понятие
лиц, осуществляющих профессиональную инвестиционную деятельность
на рынке ценных бумаг, появилось в российском
законодательстве сравнительно недавно.
Такие лица были названы «квалифицированными
инвесторами». До этого на профессиональной
основе инвестиционную деятельность могли
осуществлять акционерные инвестиционные
фонды, пенсионные фонды, страховые организации,
банки и ряд других участников финансового
рынка. С введением понятия «квалифицированный
инвестор» приобретение такого статуса
и связанных с ним преимуществ стало возможным
и для других юридических лиц, а также
для физических лиц. По мнению Д.А. Вавулина,
введение в законодательство Российской
Федерации, регулирующее финансовые рынки,
понятия «квалифицированный инвестор»
будет способствовать повышению эффективности
функционирования отечественных рынков
капитала.
Закон о рынке ценных
бумаг относит к квалифицированным
инвесторам в первую очередь
тех лиц, которые и раньше
осуществляли инвестиционную деятельность
на профессиональной основе. Это
кредитные организации, акционерные
инвестиционные фонды, управляющие компании
инвестиционных фондов, паевых инвестиционных
фондов и негосударственных пенсионных
фондов, страховые организации, негосударственные
пенсионные фонды, Банк России, государственная
корпорация «Банк развития и внешнеэкономической
деятельности (Внешэкономбанк)», Агентство
по страхованию вкладов, международные
финансовые организации, в том числе Мировой
банк, Международный валютный фонд, Европейский
центральный банк, Европейский инвестиционный
банк, Европейский банк реконструкции
и развития и ряд других организаций.
Квалифицированными инвесторами
также признаются профессиональные
участники рынка ценных бумаг,
выполняющие посреднические функции,
такие как дилеры, брокеры и
управляющие. Представляется целесообразным
отнести квалифицированных инвесторов
к отдельной категории лиц, осуществляющих
профессиональную инвестиционную деятельность
на рынке ценных бумаг. Как было отмечено,
в настоящее время к профессиональной
деятельности на рынке ценных бумаг в
соответствии с российским законодательством
относятся только посредническая и организационная,
но не инвестиционная деятельность.
Квалифицированными инвесторами
могут признаваться, например, брокеры,
дилеры, управляющие ценными бумагами,
кредитные организации и страховые
компании, промышленные корпорации, а
также отвечающие определенным требованиям
физические лица, осуществляющие операции
на фондовом рынке. Кроме того, квалифицированными
инвесторами могут быть признаны инвесторы,
представившие по письменному заявлению
необходимые обоснования и доказательства
того, что они могут считаться квалифицированными.
В Законе «О рынке
ценных бумаг» при отнесении
инвесторов к категории квалифицированных
используется подход, который в
целом соответствует подходу,
применяемому в международной практике.
Инвестор признается
квалифицированным, прежде всего,
в силу федеральных законов
(квалифицированный инвестор в
силу федерального закона). В частности,
в п. 2 ст. 51.2 Закона «О рынке
ценных бумаг» к квалифицированным
инвесторам отнесено двенадцать
категорий участников финансового рынка:
-
брокеры, дилеры и управляющие;
- кредитные
организации;
- акционерные
инвестиционные фонды;
- управляющие
компании инвестиционных, паевых
инвестиционных и негосударственных
пенсионных фондов;
- страховые
организации;
- негосударственные
пенсионные фонды;
- некоммерческие
организации в форме фондов, которые относятся
к инфраструктуре поддержки субъектов
малого и среднего предпринимательства
в соответствии с ч. 1 ст. 15 Закона «О развитии
малого и среднего предпринимательства
в Российской Федерации», единственными
учредителями которых являются субъекты
РФ и которые созданы в целях приобретения
инвестиционных паев закрытых паевых
инвестиционных фондов, привлекающих
инвестиции для субъектов малого и среднего
предпринимательства, только в отношении
указанных инвестиционных паев;