Критерии оценки инновационных проектов

Особенностью методов анализа риска является использование вероятностных понятий и статистического анализа. В ряде случаев можно ограничиться более простыми подходами, связанными с использованием

• анализа чувствительности,
• анализа сценариев инвестиционных проектов.

Организационно-экономический механизм реализации проекта, сопряженного с риском, должен включать специфические элементы, позволяющие снизить риск или уменьшить связанные с ним неблагоприятные последствия. В этих целях используются:

• разработанные заранее правила (сценарии) поведения участников в определенных «нештатных» ситуациях;
• управляющий (координационный) центр, синхронизирующий действия участников при значительных изменениях условий реализации проекта.

С учетом этого система управления реализацией инвестиционного проекта должна предусматривать сбор и обработку информации о меняющихся условиях его реализации и соответствующую корректировку проекта, графиков совместных действий участников, условий договоров между ними.

Для учета факторов неопределенности и риска при оценке эффективности проекта используется вся имеющаяся информация об условиях его реализации. При этом могут использоваться три метода (в порядке повышения точности):

• проверка устойчивости;
• корректировка параметров проекта и экономических нормативов;
• формализованное описание неопределенности.

Метод проверки устойчивости предусматривает разработку сценариев реализации проекта в наиболее вероятных или наиболее «опасных» для каких-либо участников условиях. По каждому сценарию исследуется, как будет действовать в соответствующих условиях организационно-экономический механизм реализации проекта, каковы будут при этом доходы, потери и показатели эффективности у отдельных участников, государства и населения. Влияние факторов риска на норму дисконта при этом не учитывается.

Проект считается устойчивым и эффективным, если во всех рассмотренных ситуациях интересы участников соблюдаются, а возможные неблагоприятные последствия устраняются за счет созданных запасов и резервов или возмещаются страховыми выплатами. Степень устойчивости проекта может быть охарактеризована показателями предельного уровня объемов производства, цен производимой продукции. Одним из наиболее важных показателей является точка безубыточности, характеризующая объем продаж, при котором выручка от реализации продукции совпадает с издержками производства.

Возможная неопределенность условий реализации проекта может учитываться также путем корректировки параметров проекта и применяемых экономических нормативов, замены их проектных значений. В этих целях:

• сроки строительства и выполнения других работ увеличиваются на среднюю величину возможных задержек;
• учитывается среднее увеличение стоимости строительства, обусловленное ошибками проектной организации, пересмотром проектных решений и др.;
• учитываются запаздывание платежей, неритмичность поставок сырья и материалов, внеплановые отказы оборудования, допускаемые персоналом нарушения технологии, уплачиваемые и получаемые штрафы, и иные санкции;
• если проектом не предусмотрено страхование участника от определенного вида риска, в состав его затрат включаются ожидаемые потери от этого риска.

Наиболее точным (но и наиболее сложным с технической точки зрения) является метод формализованного описания неопределенности. Он включает:

• описание всего множества возможных условий реализации проекта (либо в форме соответствующих сценариев, либо в виде системы ограничений на значения основных технических, экономических и т.п. параметров проекта) и отвечающих этим условиям затрат, результатов и показателей эффективности;
• преобразование исходной информации о факторах неопределенности в информацию о вероятностях отдельных условий реализации и соответствующих показателях эффективности или об интервалах их изменения;
• определение показателей эффективности проекта в целом с учетом неопределенности условий его реализации.

Профилактика рисков предполагает в качестве первого шага выявление наиболее значимых рисков. Различные методы учета рисков инновационных проектов позволяют решить различные задачи  при оценке рисков:

• поправки на риск дают возможность сопоставить имеющие направления инвестиций с точки зрения максимизации ожидаемого (с учетом риска) дохода. Этот метод применяется на самых первых этапах обоснования инвестиций;
• дерево решений – хороший метод для прояснения наиболее уязвимых мест с точки зрения потенциальной эффективности проекта;
• постадийная оценка рисков хороша четкой локализацией наиболее уязвимых мест на жизненном цикле проекта, что позволяет инвестору заранее продумать меры защиты, в том числе страхование рисков;
• вариация параметров позволяет осмыслить размер ущерба, который может возникнуть при неблагоприятном стечении обстоятельств [3, c. 41].

Методы минимизации рисков:

1. Методы уклонения от риска. Это производственные связи только с надежными партнерами, заключение договоров долговременного характера с поставщиками сырья и материалов, ограничивать круг партнеров и избавляться от нежизнеспособных инновационных проектов.
2. Методы локализации рисков. Используются достаточно редко, в том случае если можно установить источники риска; в качестве компенсации при освоении новых видов продукции или реализации высоко рискованных инновационных проектов предприятие может создать специальные венчурные (дочерние) фирмы; также может формировать специальные денежные фонды для покрытия затрат на инновации.
3. Методы диверсификации. Это интегрирование с другими предприятиями, создание холдингов, ФПГ, концернов, в т.ч. диверсификация деятельности (производства, рынков сбыта, закупок сырья и материалов, инвестиций).

 

Заключение

 

К критериям оценки инновационных проектов относятся следующие:

Чистый дисконтированный доход (ЧДД, NPV) определяется как текущая стоимость чистых денежных потоков за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу, или как превышение интегральных результатов над интегральными затратами.

Внутренняя норма доходности (ВНД) представляет собой ту норму дисконта (Евн), при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям.

Срок окупаемости инвестиций  представляет собой минимальный временной промежуток, измеряемый в месяцах, кварталах или годах, начиная с которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с реализацией инвестиционного проекта, покрываются суммарными результатами от его осуществления.

Срок окупаемости можно определять с учетом и без учета дисконтирования.

Дисконтированный срок окупаемости определяется на основе денежного потока, дисконтированного по цене капитала этого проекта. Этот показатель определяется как число лет, необходимых для возмещения  инвестиций по данным дисконтированного денежного потока.

 

 

 

 

Список литературы

 

 

1. Бочаров В. В. Инвестиционный менеджмент. Краткий курс. – СПб.: Питер, 2012. – 412 с.
2. Бузова И.А., Маховикова Г.А., Терехова В.В.. Коммерческая оценка инвестиций. – СПб.: Питер, 2013. – 319 с.
3. Инновационная экономика / Под ред. Дынкина А.А., Ивановой Н.И. – М.: Наука, 2011. –  287 с.
4. Кондратьев Н.Д. Основные проблемы экономической динамики. – М.: Наука, 2012. – 354 с.
5. Пригожин А.И. Нововведения: стимулы и препятствия. – М.: Дело, 2013. – 280 с.
6. Управление инновационными проектами: Учеб. пособ. / Под ред. Семенова Е.Ю. – Иркутск: Изд-во ИрГТУ, 2009. – 48 с.
7. Фатхутдинов Р.А. Инновационный менеджмент: Учебник для вузов. – М.: Интел-Синтез, 2012. –  339 с.