Оценка инвестиций

Задание 1. Дайте  определения следующим понятиям:

1. Инвестирование - совокупность практических действий граждан, юридических лиц и государства по реализации инвестиций или вложение капитала в какое-либо предприятие. Инвестирование — главный рычаг перехода экономики России к рынку, база для использования других рычагов и форм, а именно, денег, финансов, прибыли, цен и некоторых других. Инвестиции при этом выражают многие виды имущественных и интеллектуальных ценностей, при использовании которых обеспечивается получение прибыли или достигаются определенные уровни какого-то другого полезного эффекта. В последние годы наиболее значимыми признаются эффекты социального характера.

2. Инвестиционный  проект - экономический или социальный проект, основывающийся на инвестициях; обоснование экономической целесообразности, объёма и сроков осуществления прямых инвестиций в определённый объект, включающее проектно-сметную документацию, разработанную в соответствии с действующими стандартами. Инвестиционный проект - обоснование экономической целесообразности, объемов и сроков осуществления капитальных вложений, при этом необходима проектно - сметная документация, а так же описание практических действий по реализации инвестиций.

3. Технико-экономическое  обоснование инвестиционного проекта - это комплект расчётно-аналитических документов, отражающих исходные данные по проекту, основные технические, технологические, расчётно-сметные, оценочные, конструктивные, природоохранные решения, на основе которых возможно определить эффективность и социальные последствия проекта.

ТЭО является обязательным документом при финансировании капитальных  вложений из государственного бюджета (полностью или на долевых началах), централизованных фондов министерств и ведомств, собственных ресурсов государственных предприятий.

Разработка ТЭО осуществляется юридическими и физическими лицами, получившими лицензию на выполнение соответствующих видов проектных работ.

4. Проектное финансирование - это финансирование инвестиционных проектов, при котором источником обслуживания долговых обязательств являются денежные потоки, генерируемые проектом. Специфика этого вида инвестирования состоит в том, что оценка затрат и доходов осуществляется с учётом распределения риска между участниками проекта.

Проектное финансирование — это  метод привлечения долгосрочного  заемного финансирования для крупных проектов, посредством «Финансового инжиниринга», основанный на займе под денежные потоки, создаваемые только самим проектом, и является сложным организационным и финансовым мероприятием по финансированию и контролю исполнения проекта его участниками.

5. Обычный денежный  поток - разница между доходами и издержками экономического субъекта (как правило, речь идет о фирме), выраженная в разнице между полученными и сделанными платежами. В целом это сумма нераспределенной прибыли фирмы и ее амортизационных отчислений, сберегаемых для формирования собственного источника денежных средств на будущее обновление основного капитала. Иными словами, Д. п. — чистая сумма денег, фактически полученная фирмой в данном периоде. Во многих переводных работах это понятие выражается терминами “поток наличности” или “поток денежной наличности”, что явно неудачно, поскольку слова cash в английском и “наличность” в русском очень различаются по кругу охватываемых ими понятий. 

6. Инвестиционный  риск - это риск обесценивания вложенного капитала (потеря первоначальной стоимости) в результате неэффективных действий руководства предприятия или государства. Умный управляющий, составляя инвестиционный портфель должен оценивать  в первую очередь риски инвестирования и лишь затем смотреть на потенциальную доходность. Верно и то, что высокая потенциальная доходность заключает в себе инвестиционный риск.

7. Управление инвестиционным  риском – под управлением риском, прежде всего, необходимо понимать «комплексный непрерывный процесс, который направлен на минимизацию и компенсацию ожидаемых рисков, и включающий идентификацию, оценку, анализ рисков, разработку и обоснование управленческих решений».

Методы, посредством, которых  происходит управление рисками, должны включать в себя следующие компоненты:

- идентификация и оценка  существующих или ожидаемых рисков;  

- анализ ожидаемых последствий  риска для предприятия; 

- разработка определённых  мероприятий по поводу предотвращения  риска; 

- разработка многих программ  мероприятий по ликвидации и  наступлению риска и снижению  разного рода негативных последствий;  

- разработка тех механизмов, которые помогут компании выжить  в случае наступления разных кризисных ситуаций; 

- создание многих систем  страхования, дополнительно страхующих  риски;

8. Волатильность облигаций - то статистическая мера разброса, неустойчивости, колебаний доходности облигации. Волатильность можно измерить, используя стандартное отклонение доходности облигации. Как правило, чем выше волатильность, тем рискованнее облигация.

Другими словами, волатильность отражает степень неопределенности того, насколько сильно может измениться цена облигации. Чем выше волатильность, тем больше диапазон потенциальных взлетов и падений цены. При высокой волатильности цена может значительно измениться в любом направлении за короткий промежуток времени. При низкой волатильности цена облигации будет изменяться равномерно, плавно в течении длительного периода времени.

9. Срок окупаемости проекта – определяется как ожидаемое число лет, необходимое для полного возмещения инвестиционных затрат.

 

Задание 2. Ответьте на следующие вопросы:

1. В чем отличие  портфельных и прямых инвестиций?

Прямые инвестиции — экономический  термин, означающий покупку инвестором долей или акций в юридическом лице с возможным формированием органов управления этого юридического лица с участием инвестора. 
Прямые инвестиции позволяют непосредственно влиять на проинвестированный бизнес. В современном мире прослеживается тенденция к увеличению роли прямых инвестиций в общей массе инвестиций. 
Портфельные инвестиции — инвестиции в ценные бумаги, формируемые в виде портфеля ценных бумаг. Портфельные инвестиции представляют собой пассивное владение ценными бумагами, например акциями компаний, облигациями и пр., и не предусматривает со стороны инвестора участия в оперативном управлении предприятием, выпустившим ценные бумаги. 
Таким образом, как видно, отличие состоит в возможности и невозможности управлять бизнесом.

2. Приведите критерии  классификации инвестиционных рисков.

Виды инвестиционных рисков многообразны. Автор книги «Инвестиционный менеджмент», Бланк, классифицирует по следующим основным признакам:

1. По сферам проявления:

- Экономический. К нему относится риск, связанный с изменением экономических факторов. Так как инвестиционная деятельность осуществляется в экономической сфере, то она в наибольшей степени подвержена экономическому риску.

- Политический. К нему относятся различные виды возникающих административных ограничений инвестиционной деятельности, связанных с изменениями осуществляемого государством политического курса.

- Социальный. К нему относится риск забастовок, осуществления под воздействием работников инвестируемых предприятий незапланированных социальных программ и другие аналогичные виды рисков.

- Экологический. К нему относится риск различных экологических катастроф и бедствий (наводнений, пожаров и т.п.), отрицательно сказывающихся на деятельности инвестируемых объектов.

- Прочих видов. К ним можно отнести рэкет, хищения имущества, обман со стороны инвестиционных или хозяйственных партнеров и т.п.

2. По формам инвестирования:

- Реального инвестирования. Этот риск связан с неудачным выбором месторасположения строящегося объекта; перебоями в поставке строительных материалов и оборудования; существенным ростом цен на инвестиционные товары; выбором неквалифицированного или недобросовестного подрядчика и другими факторами, задерживающими ввод в эксплуатацию объекта инвестирования или снижающими доход (прибыль) в процессе его эксплуатации.

- Финансового инвестирования. Этот риск связан с непродуманным подбором финансовых инструментов для инвестирования; финансовыми затруднениями или банкротством отдельных эмитентов; непредвиденными изменениями условий инвестирования, прямым обманом инвесторов и т.п.

3. По источникам возникновения выделяют два основных видов риска:

- Систематический (или рыночный). Этот вид риска возникает для всех участников инвестиционной деятельности и форм инвестирования. Он определяется сменой стадий экономического цикла развития страны или конъюнктурных циклов развития инвестиционного рынка; значительными изменениями налогового законодательства в сфере инвестирования и другими аналогичными факторами, на которые инвестор повлиять при выборе объектов инвестирования не может.

- Несистематический (или специфический). Этот вид риска присущ конкретному объекту инвестирования или деятельности конкретного инвестора. Он может быть связан с неквалифицированным руководством компанией (фирмой) — объектом инвестирования, усилением конкуренции в отдельном сегменте инвестиционного рынка; нерациональной структурой инвестируемых средств и другими аналогичными факторами, отрицательные последствия которых в значительной мере можно предотвратить за счет эффективного управления инвестиционным процессом.

 3. В чем суть анализа чувствительности проекта?

Анализ чувствительности, или метод вариации параметров, заключается  в исследовании изменений интегральных показателей эффективности проекта, таких как чистый дисконтированный доход, внутренняя норма доходности, срок окупаемости и др., в зависимости от изменения отдельных параметров.

4. Перечислите  методы количественной оценки  рисков

- статистический метод;

- метод анализа целесообразности затрат;

- метод экспертных оценок;

- аналитический метод;

- метод использования аналогов.

5. Приведите и  дайте краткую характеристику  основных долевых ценных бумаг

 Основные долевые ценные бумаги - это различные акции, которые подтверждают право ее собственника на часть имущественного комплекса акционерного предприятия, а также являются документом, подтверждающим его непосредственное участие в работе или управлении акционерным предприятием.