Организационно-экономический механизм разработки инвестиционных решений

Содержание работы

ВВЕДЕНИЕ  
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ МЕХАНИЗМА ПРИНЯТИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РЕШЕНИЙ
1.1. Сущность инвестиционных решений
1.2. Принципы принятия инвестиционных решений  
1.3. Методы оценки экономической эффективности инвестиционных решений
2. ОРГАНИЗАЦИОННО-ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ПРЕДПРИЯТИЯ ООО «ФОРСАЖ»
2.1 Технико-экономическая характеристика предприятия

2.2 Оценка финансового состояния на предприятии

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

ПРИЛОЖЕНИЕ

Введение

Инвестиционная деятельность может рассматриваться в широком и узком значениях. В широком значении инвестиционная деятельность - это деятельность, связанная с вложением средств в объекты инвестирования с целью получения дохода (эффекта), в узком - процесс преобразования инвестиционных ресурсов во вложения (собственно инвестиционная деятельность, или инвестирование).

В западной экономической литературе инвестиции традиционно трактовались как любые вложения капитала с целью его увеличения в будущем. Развитие рыночного подхода к пониманию инвестиций обусловило рассмотрение инвестиций в единстве ресурсов, вложений и отдачи вложенных средств, а также включение в состав объектов инвестирования любых вложений, дающих доход (эффект).

В правовом аспекте инвестиции определяются как денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и/или иной деятельности в целях получения прибыли и/или достижения иного полезного эффекта.

Собственно инвестиционная деятельность является содержанием первой стадии «инвестиционные ресурсы - вложение средств». Вторая стадия «вложение средств - результат инвестирования» характеризует взаимосвязь затрат и достигаемого эффекта. Воспроизводственный подход к анализу инвестиций предполагает рассмотрение инвестиций в движении, которое носит повторяющийся характер, поскольку доход, образующийся в результате вложения инвестиционных ресурсов, распадается на потребление и накопление, а накопление является основой следующего инвестиционного цикла. С позиций структурного подхода инвестиции выступают как единство субъектов, объектов и экономических отношений, связанных с движением инвестиций. Роль инвестиций в экономике проявляется в их воздействии на экономический рост, объем производства и занятости, структурные сдвиги, развитие отраслей и сфер хозяйства. Изменение объема чистых инвестиций в соответствии с эффектом мультипликатора ведет к нарастающему изменению доходов в экономике.

Инвестиции внутренние и внешние представляют собой сложный многоступенчатый механизм, способный в громадной степени увеличить экономический потенциал государства, поэтому успех, достигнутый в данной сфере, во многом предопределит развитие России в целом.

Поэтому цель данной работы – систематизируя теоретические основы рассмотреть сущность инвестиционной деятельности хозяйствующего субъекта на примере конкретного предприятия и разработать мероприятия для повышения эффективности инвестиционной деятельности.

Предмет исследования в данной курсовой работе – процесс инвестиционной деятельности, ее планирование и прогнозирование. Объект исследования – ООО «ФОРСАЖ».

Задачи работы:

- рассмотреть сущность инвестиций и основные характеристики инвестиционного процесса;

- проанализировать инвестиционные процессы на конкретном предприятии и оценить их экономическую эффективность.

Методологической и информационной основой структуры работы и логической связи в ней рассматриваемых вопросов послужили разработки отечественных и зарубежных ученых в области менеджмента, инвестиционного менеджмента, маркетинга и инвестиций.

При написании работы использовались учебные пособия и учебники по экономике предприятий, экономической теории, производственному менеджменту, монографии и научные статьи в периодических изданиях, а также учредительные документы, финансовая отчетность за 2009 – 2011 гг. предприятия ООО «ФОРСАЖ».

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ МЕХАНИЗМА ПРИНЯТИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РЕШЕНИЙ
1.1. Сущность инвестиционных решений
 

Особый характер инвестиционных решений определяется тем, что:

• после совершения инвестиций, т.е. вложения ресурсов в капи­тальные активы предприятия, они оказываются связанными и не могут быстро вернуться с прибылью; меняется сам характер вложенных в этот вид имущества предприятия финансовых ресурсов. Капитальность за­трат означает их отличительную от других видов затрат форму участия в производственном процессе, отвлечение на длительный срок крупных сумм денег;

• данное капиталовложение должно будет приносить доход на про­тяжении всего периода функционирования приобретенных активов, при­чем инвестор вправе рассчитывать на такую норму доходности, которая была бы сопоставима— с той, которую он получил бы при вложении дан­ных средств в другие (альтернативные) сферы приложения капитала;

• в конце периода функционирования основные средства будут иметь некоторую ликвидационную стоимость или не будут иметь ника­кой стоимости.

Затраты денежных средств на основные средства отличаются по сути от расходов на сырье, материалы, заработную плату и других по­добных расходов по следующим причинам:

• регулярные текущие расходы на производство и реализацию продукции необходимо систематически покрывать из выручки от реали­зации, не допуская длительного перерыва в этом процессе оборота средств;

• капиталовложения приобретают форму основных средств, кото­рые приносят предприятию доход в течение длительного периода, поэтому полное возмещение таких затрат предполагает и более длитель­ный срок для осуществления полного цикла оборота инвестиций.

Таким образом, инвестиционные затраты (вложения в реальные активы) отличаются длительностью периода, в течение которого пред­приятие получает полезный результат. Поэтому при принятии решений об инвестировании необходимо проводить перспективный анализ дохо­дов и затрат. Характер принимаемых в связи с этим решений долгосроч­ный и связан с прогнозированием денежных потоков — задачей весьма сложной, когда приходится учитывать возможные колебания результа­тов инвестирования в зависимости от изменения многих факторов.

Всё сказанное означает, что:

• инвестиционные решения являются решениями стратегического характера, предопределяющими во многих случаях будущие текущие затраты предприятия (ясно, что приобретение определенного типа обо­рудования выдвигает соответствующие требования к используемым в производстве сырью, материалам, к квалификации рабочих, затратам по содержанию очистных сооружений и т.д.). Инвестиционные реше­ния — решения долгосрочные, «заглядывающие» на много лет вперед, их прогнозный характер требует тщательной проработки всех аспектов деятельности предприятия с учетом внешних и внутренних факторов;

• инвестиционные решения связаны с неопределенностью и ри­ском, что предполагает обязательное использование специального инст­румента (анализа рисков);

• для минимизации неопределенности и риска инвестиционные решения должны основываться на хорошо подготовленной информаци­онной базе (прежде всего достоверной, комплексно

1.2. Принципы принятия инвестиционных решений

Принятие тех или иных инвестиционных решений, прежде всего, обусловлено целями и задачами каждого отдельного инвестиционного проекта. Таким образом, можно условно выделить две составляющие показателей эффективности проекта: качественную и количественную.

Первая, как правило, является достаточно абстрактной категорией, не поддающейся формальному выражению, но являющаяся достаточно важной частью любого инвестиционного предложения, поскольку проект почти всегда надо «защищать» не только перед непосредственными инвесторами, но и перед внутренними заинтересованными сторонами. Большой вес данная составляющая имеет в проектах имеющих политическую, социальную направленность. Рассматривая качественные показатели, на мой взгляд, нельзя определить каких-либо конкретных универсальных принципов, правил, мотивов, которыми руководствуются инвесторы при принятии инвестиционных решений.

Что касается количественных показателей, то практически именно они определяют уровень выгодности и эффективности инвестирования. Среди таких показателей можно выделить некоторые наиболее традиционные и общераспространенные]:

-                   период окупаемости (PP - payback period);

-                   чистый приведенный доход (NVP – net present value);

-                   внутренняя норма доходности (IRR – internal rate of return);

-                   индекс рентабельности инвестиций (PI – profitability index);

-                   коэффициент эффективности инвестиций (ARR - average rate of return).

Любой инвестор стремится как можно быстрее вернуть вложенные в проект средства. Временной период, за который инвестиции полностью возмещаются, принято называть периодом окупаемости.

Предположив, что сумма дохода от инвестиций, получаемые в разное время, не меняют своей стоимости, тогда упрощенный период окупаемости (PP) равен частному от деления величины инвестиций (С) на величину дохода (P).Аналогично период окупаемости определяется при дисконтировании. В этом случае используется дисконтированная (современная) величина дохода. Также следует заметить, что средства могут инвестироваться не разовым платежом, а в несколько этапов до начала поступления доходов. В этом случае вначале определяют сумму инвестиций с процентами и сравнивают с суммой дисконтированных доходов от реализации инвестиционного проекта. Если рассчитанный период окупаемости меньше максимально приемлемого, то проект принимается, а если нет – отвергается.

Термин «чистый» имеет следующий смысл: каждая сумма денег определяется как алгебраическая сумма входных (положительных) и выходных (отрицательных) потоков

Принятие инвестиционных решений по данному показателю производится следующим образом:

-                   если NPV > 0, то проект может быть принят;

-                   если NPV < 0, то проект отвергается;

-                   если NPV = 0, то проект имеет «нулевую прибыль»;

-                   для нескольких альтернативных проектов принимается тот проект, который имеет большее значение NPV, если оно положительное.

Под внутренней нормой доходности инвестиций понимают значение коэффициента дисконтирования, при котором NPV проекта равен 0, т.е. проект имеет «нулевую прибыль».

Смысл показателя следующий: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть связаны с данным проектом. Например, если проект полностью финансируется за счёт ссуды банка, то значение IRR показывает верхнее значение допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которого делает проект убыточным. Т.е. инвестор может принимать инвестиционные проекты, уровень рентабельности которых не ниже CC.

Принятие инвестиционных решений по данному показателю производится следующим образом:

-                   если PI > 1, то проект может быть принят;

-                   если PI < 1, то проект отвергается;

-                   если PI = 1, то проект имеет «нулевую прибыль».

В отличие от NPV, показатель PI является относительным показателем, и поэтому он удобен при выборе одного проекта из нескольких альтернативных, имеющих примерно одинаковый NPV, либо при формировании портфеля инвестиций с максимальным суммарным значением NPV.

При анализе альтернативных проектов критерии NPV, IRR и PI могут противоречить друг другу по двум основным причинам:

-          величины денежных доходов альтернативных проектов могут существенно отличаться на один или несколько порядков;

-          интенсивности денежных доходов проектов могут различаться по периодам: у одних они приходятся на первые, у других на последние периоды реализации проектов.

В случае противоречивых значений различных критериев, на практике рекомендуется брать за основу критерий NPV. Такая рекомендация может быть объяснена тем, что именно NVP характеризует прирост прибыли предприятия. Одним из основных недостатков критерия NPV является то, что он абсолютный показатель и поэтому не может дать информацию о резерве безопасности (прочности) проекта. Информацию о резерве безопасности дают критерии IRR и PI. Так при прочих равным условиях, чем больше IRR по сравнению с CC, тем больше резерв безопасности проекта .

Следует отметить, что применение рассмотренных здесь показателей оценки инвестиционных проектов предполагает использование прогнозных исходных показателей. И чем протяжённее оказывается реализация проекта, тем менее точными оказываются прогнозы на последние периоды и тем рискованнее становятся оценки доходов от реализации проектов.

Также при принятии инвестиционных решений следует иметь ввиду, что, несмотря на то, что метод NPV в настоящее время широко применяется во всем мире и при анализе эффективности инвестиционных проектов, и при оценке стоимости имущества и имущественных прав, и при отражении активов и обязательств в бухгалтерском учете, данный метод имеет некоторые существенные недостатки, влияющие на качество инвестиционных расчетов. Например, один из наиболее специалистов в сфере оценки Том Коупленд комментирует недостатки метода NPV следующим образом : «Типичные недостатки метода чистой приведенной стоимости можно увидеть при анализе инвестиционного проекта сроком на 10 лет. Допустим, имеются прогнозы ожидаемого роста доходов и ожидаемых затрат. Они позволяют определить объемы чистых денежных потоков за вычетом текущих активов и капитальных затрат. Затем вы дисконтируете чистые денежные потоки на средневзвешенную стоимость капитала и вычитаете сумму первоначальных инвестиционных затрат. Если полученное значение будет больше нуля, то проект имеет положительную чистую приведенную стоимость, и вы можете принять его. Однако проблема заключается в том, что менеджеры, принимающие такие решения, знают, что при этом приходится полагаться на допущения, которые могут быть очень жесткими и даже неверными. Например, если вы принимаете участие в проекте, который реализуется с трудом, то он может 10 лет и не просуществовать, его или свернут, или значительно урежут. Если же проект окажется успешным, то его либо продлят, либо расширят. И, наконец, никто не говорит, что первоначальные инвестиции нужно делать сразу. Их иногда требуется делать через год, а то и через два. В этом случае уже возникает проблема отложенного выбора. Любой менеджер знает, что для каждого проекта всегда существует вероятность его свертывания, расширения или задержки. Все опытные менеджеры когда-либо оказывались в ситуациях, при которых им приходилось рассчитывать чистую приведенную стоимость, а затем отказываться от этих данных, так как их интуиция говорила им, что гибкий подход позволит увеличить стоимость проекта. Если смотреть на данный вопрос в таком ракурсе, то вы поймете всю ограниченность метода чистой приведенной стоимости…». Таким образом, специалисты отмечают существенную негибкость метода NPV. Данный недостаток метода послужил толчком к разработке новых подходов к принятию инвестиционных решений. Одним из наиболее известных альтернативных методов сегодня является метод «реальных опционов». Данный метод является достаточно сложным и требует отдельного детального изучения, что не является целью данной работы .

Следующим существенным недостатком метода NPV является неадекватность учета вероятностного характера будущих событий. Среди основных подходов к учету экономических рисков в рамках метода NPV как самый популярный можно выделить подход к учету экономических рисков в знаменателе формулы NPV посредством корректировки ставки дисконта. Данный подход считается одним из основных в современной практике и основывается на мнении, что чем выше инвестор оценивает риск инвестиций, тем более высокие требования он предъявляет к их доходности. В расчетах это отражается путем увеличения ставки дисконтирования, что, следует отметить, также предлагается и в действующем законодательстве . Этот подход ошибочно воспринимается как универсальный способ учета риска в условиях неопределенности. На практике главным существенным негативным следствием применения этого подхода является его неадекватное воздействие на определение дисконтированной стоимости отрицательных денежных потоков. Другими словами при практических расчетах учет риска уменьшает дисконтированные отрицательные денежные потоки проекта по абсолютной величине. Получается, что чем выше премия за риск, тем меньшее влияние оказывают отрицательные денежные потоки на NPV. Таким образом, применяя данный подход, не корректно учитывается экономический риск проекта. Можно сделать вывод, что отражать в норме дисконта имеет смысл только риск неполучения доходов. Поэтому вводить премию за риск на этапе осуществления инвестиций нецелесообразно, также как и когда, денежный поток по проекту является отрицательным.

1.3 Методы финансовой оценки эффективности инвестиционных проектов

Изучение научной литературы по проблемам инвестиций и оценки эффективности инвестиций позволило сделать вывод о том, что в настоящее время существует ряд методов оценки инвестиционных проектов, в основе многих из них лежит сравнение планируемого объема инвестиций и ожидаемых в будущем поступлений денежных средств (или фактических инвестиций и доходов, если речь идет об анализе уже реализованного инвестиционного проекта). Усманова Л.П. Основные аспекты методики оценки эффективности инвестиционного проекта в сфере выставочных услуг. «Современные аспекты экономики», № 18 , 2006

Методы оценки эффективности можно разделить на группы, положив в основу различные классификационные признаки.

По виду обобщающего показателя, выступающего в качестве критерия экономической эффективности, можно выделить абсолютные методы, в которых показатель эффективности вычисляется как разность между стоимостной оценкой результатов и затрат, необходимых для достижения подобного результата; относительные методы, в которых показатель эффективности (Кэф.) является отношением результата к соответствующим затратам; временные методы, которые оценивают период окупаемости инвестиционных затрат.

По методу сопоставления разновременных денежных затрат и результатов можно выделить статические и динамические методы.

Статические методы - это методы, с помощью которых денежные потоки, возникающие в разное время, оцениваются как равноценные.

К этой группе методов относятся, например, срок окупаемости инвестиций (Payback Period, PP), коэффициент эффективности инвестиций (Accounting Rate of Return, ARR).

Динамические методы - это методы, в которых денежные потоки, вызванные реализацией инвестиционного проекта, приводятся к сопоставимому виду с помощью дисконтирования, обеспечивая сопоставимость разновременных проектов.

К группе динамических методов относятся такие методы, как чистый дисконтированный доход (чистая текущая стоимость) (Net Present Value, NPV), индекс рентабельности инвестиций (Profitability Index, PI), внутренняя норма рентабельности (Internal Rate of Return, MIRR), дисконтированный срок окупаемости инвестиций (Discounted Payback Period, DPP).

Статические методы не включают дисконтирование. Данные методы имеют существенные недостатки, связанные с тем, что не в полной мере учитывается временной аспект стоимости денег, факторы, связанные с инфляцией и риском. Одновременно с этим усложняется процесс проведения сравнительного анализа проектных и фактических данных по годам использования инвестиционного проекта. Поэтому статические методы оценки эффективности инвестиционных проектов можно применять только для краткосрочных инвестиционных проектов, в случаях, когда затраты и результаты равномерно распределены по всему сроку реализации проекта. Однако они обладают важным преимуществом, связанным с простотой и быстротой расчета, общедоступности для понимания.

Статические методы оценки инвестиций можно разделить на две группы: Попов В.М., Медведев, Ляпунов С.И., Муртазалиева С.Ю. Бизнес-план инвестиционного проекта. - М.: КноРус, 2008

1) методы абсолютной эффективности. К данной группе относятся метод, связанный с расчетом сроков окупаемости проекта, и метод, основанный на определении нормы прибыли на капитал (метод эффективности инвестиций);

2) методы сравнительной эффективности. К ним можно отнести такие методы как: метод накопленного сальдо денежного потока (накопленного эффекта) за расчетный период, метод сравнительной эффективности - метод приведенных затрат, метод сравнения прибыли.

Теория абсолютной эффективности инвестиций основана на том, что реализации подлежит такой проект, который обеспечивает инвестору заданный (нормативный) уровень эффективности. Таким образом, если ожидаемый уровень нормы прибыли на капитал или срок окупаемости проекта будет удовлетворять инвестора (т.е. будет не ниже нормативного значения), такой проект будет реализован.

Теория сравнительной эффективности инвестиций основана на сравнении, сопоставлении показателей нескольких (не менее двух) проектов и выборе для реализации среди них того, который обеспечивает либо минимальную сумму приведенных затрат, либо максимум прибыли, либо максимум накопленного эффекта за расчетный период.

Динамические методы в отличие от статических (и это является их преимуществом, особенно если мы имеем в виду среднесрочные и долгосрочные проекты) учитывают изменение стоимости денег во времени (временная стоимость денег). Временная стоимость финансовых ресурсов имеет два аспекта. Первый аспект связан с покупательной способностью денег. Денежные средства в данный момент и через определенный промежуток времени при равной номинальной стоимости имеют совершенно разную покупательную способность. При современном состоянии экономики и уровне инфляции денежные средства, не вложенные в инвестиционную деятельность или на хранение в банк, очень быстро обесцениваются. Второй аспект связан с обращением денежных средств как капитала и получением доходов от этого оборота. Для оценки временной стоимости денег существует понятие дисконтирование. Дисконтирование доходов - это приведение доходов к моменту вложения капитала. Дисконтирование - способ, который используется при оценке инвестиционных проектов и заключается в выражении будущих денежных потоков, связанных с реализацией проекта, через их стоимость в текущий момент времени. Тем самым методы этой группы преодолевают главные недостатки статических методов, однако имеют свои. Среди основных недостатков можно назвать трудность и неоднозначность прогнозирования денежного потока, сложность в выборе ставки дисконта, а также необходимость учитывать допущение о существовании совершенного рынка капитала. Усманова Л.П. Основные аспекты методики оценки эффективности инвестиционного проекта в сфере выставочных услуг. «Современные аспекты экономики», № 18 (111), 2006

Эффективность инвестиционного проекта -- это категория, отражающая соответствие проекта целям и интересам его участников. В связи с этим необходимо оценивать эффективность проекта в целом, а также эффективность участия в проекте каждого из его участников. Матвеева Л.Г., Никитаева А.Ю., Фиськов Д.А., Щипанов Е.Ф. Управление проектами. - М.: Феникс, 2008

Эффективность проекта в целом оценивается с целью определения потенциальной привлекательности проекта для возможных участников и поисков источников финансирования. Она включает в себя:

· социально-экономическую эффективность проекта;

· коммерческую эффективность проекта.

Эффективность участия в проекте определяется с целью проверки реализуемости проекта и заинтересованности в нем всех его участников и включает в себя: Мокеев А. Реализация стратегии: опыт практиков // Генеральный директор. -№11. - 2007

· эффективность участия предприятий и организаций в проекте;

· эффективность инвестирования в проект;

· эффективность участия в проекте структур более высокого уровня, в том числе:

§ региональную и народнохозяйственную;

§ отраслевую;

§ бюджетную эффективность.

В числе наиболее важных основных принципов оценки эффективности проектов можно выделить следующие: Риск-менеджмент инвестиционного проекта. - М.: ЮНИТИ, 2008

• рассмотрение проекта на протяжении всего его жизненного цикла (оценка эффективности проекта должна осуществляться при разработке инвестиционного предложения, при разработке обоснования инвестиций, при разработке технико-экономического обоснования проекта и в ходе реализации проекта в виде экономического мониторинга в рамках управления стоимостью проекта);

· моделирование денежных потоков;

· сопоставимость условий сравнения различных проектов (или вариантов проекта);

· принцип положительности и максимума эффекта;

· учет фактора времени;

· учет только предстоящих затрат и поступлений;

· сравнение состояний «с проектом» и «без проекта»;

· учет всех наиболее существенных последствий проекта;

· учет наличия разных участников проекта;

· многоэтапность оценки;

· учет влияния на эффективность проекта потребности в оборотном капитале;

· учет влияния инфляции и возможности использования при реализации проекта нескольких валют (многовалютность);

· учет (в количественной форме) влияния неопределенности и риска, сопровождающих реализацию проекта.

Оценка эффективности проекта производится в три этапа . Попов В.М., Медведев, Ляпунов С.И., Муртазалиева С.Ю. Бизнес-план инвестиционного проекта. - М.: КноРус, 2008

Первоначальным шагом является экспертная оценка общественной значимости проекта. Общественно значимыми считаются крупномасштабные, народнохозяйственные и глобальные проекты.

На втором этапе рассчитываются показатели эффективности проекта в целом. Цель этого этапа -- интегральная экономическая оценка проектных решений и создание необходимых условий для поиска инвестора. Для локальных проектов оценивается только их коммерческая эффективность и, если она оказывается приемлемой, рекомендуется непосредственно переходить ко второму этапу оценки. Для общественно значимых проектов оценивается в первую очередь их социально-экономическая эффективность. При неудовлетворительной оценке такие проекты не рекомендуются к реализации и не могут претендовать на государственную поддержку. Если же их социально-экономическая эффективности оказывается достаточной, оценивается их коммерческая эффективность.

Третий этап оценки осуществляется после выработки схемы финансирования. На этом этапе уточняется состав участников и определяются финансовая реализуемость и эффективность участия в проекте каждого из них (региональная и отраслевая эффективность, эффективность участия в проекте отдельных предприятий и акционеров, бюджетная эффективность и пр.).

Основные показатели эффективности проекта основаны на учете стоимости финансовых ресурсов во времени, которая определяется с помощью дисконтирования.

Дисконтированием денежных потоков называется приведение их разновременных (относящихся к различным шагам расчета) значений к их ценности на определенный момент времени, который называется моментом приведения и обозначается t0. Момент приведения может не совпадать с базовым моментом. Дисконтирование применяется к денежным потокам, выраженным в текущих или дефлированных ценах и в единой валюте.

Основным экономическим нормативом, используемым при дисконтировании, является норма дисконта Е, выражаемая в долях единиц или процентах в год.

Норма дисконта Е может выбираться различной для разных шагов расчета. Это может быть целесообразно в случаях переменного по времени риска, переменной по времени структуры капитала.

Различают следующие нормы дисконта:

· коммерческая, которая используется при оценке коммерческой эффективности проекта (она определяется с учетом альтернативной эффективности использования капитала);

· норма дисконта участника проекта, которая отражает эффективность участия в проекте предприятий и других участников (она выбирается самими участниками; при отсутствии предпочтений в качестве нее можно использовать коммерческую норму дисконта);

· социальная норма дисконта, которая используется при расчетах социально-экономической эффективности и характеризует минимальные требования общества к эффективности проекта (она считается национальным параметром и должна устанавливаться централизованно органами управления народным хозяйством в увязке с прогнозами экономического и социального развития страны);

· бюджетная, которая используется при расчетах показателей бюджетной эффективности и отражает альтернативную стоимость бюджетных средств (она устанавливается органами федерального или регионального значения, по заданию которых оценивается бюджетная эффективность проекта).

В качестве основных показателей, применяемых для расчетов эффективности проекта, можно использовать:

· чистый доход;

· чистый дисконтированный доход;

· внутреннюю норму доходности;

· потребность в дополнительном финансировании (стоимость проекта, капитал риска);

· индексы доходности затрат и инвестиций;

· срок окупаемости;

· показатели финансового состояния.

Чистым доходом (ЧД) называется накопленный эффект (сальдо денежного потока) за расчетный период:

где суммирование распространяется на все шаги расчетного периода.

Важнейшим показателем эффективности проекта является чистый дисконтированный доход (ЧДД), который представляет собой накопленный дисконтированный эффект (дисконтированное накопленное сальдо) за расчетный период:

ЧД и ЧДД характеризуют превышение суммарных денежных поступлений над суммарными затратами для данного проекта соответственно без учета и с учетом неравноценности эффектов, относящихся к различным моментам времени.

Разность между ЧД и ЧДД называют дисконтом проекта.

Для признания проекта эффективным с точки зрения инвестора необходимо, чтобы ЧДД проекта был положительным; при сравнении альтернативных проектов предпочтение должно отдаваться проекту с большим значением ЧДД (при выполнении условия его положительности)

2. Технико-экономическая характеристика ООО «Форсаж» и инвестиционные процессы на предприятии

2.1 Технико-экономическая характеристика предприятия

Общество с ограниченной ответственностью «Форсаж» создано по решению общего собрания участников общества 27 сентября 1998 года, в соответствии с Гражданским кодексом РФ и Федеральным законом РФ «Об обществах с ограниченной ответственностью», с целью ведения предпринимательской деятельности и получения прибыли.

ООО «Форсаж» является юридическим лицом, действует на основании Устава и закона РФ «Об обществах с ограниченной ответственностью» и в соответствии с ГК РФ. Единственным участником общества является физическое лицо, гражданин РФ, внесшее 100% уставного капитала.

Полное фирменное наименование - Общество с ограниченной ответственностью «Форсаж». Сокращенное наименование - ООО «Форсаж».

ООО «Форсаж» зарегистрировано постановлением Администрации МО Ленинский район Кировской области №425-98 30 сентября 1998 года.

Уставный капитал ООО «Форсаж» полностью состоит из номинальной стоимости долей участников общества, которые не отвечают по обязательствам общества и несут риск убытков, связанных с деятельностью предприятия, в пределах стоимости внесенного им вклада. Величина уставного капитала составляет 50 тыс. руб. и полностью внесена. В данной работе рассматривается деятельность обособленного подразделения ООО «Форсаж», расположенного в г.Кирове (далее ООО «Форсаж»). Уставный капитал обособленного подразделения составляет 962,7 тыс. руб. и сформирован за счет средств головной организации. Прибыль, полученная Кировским обособленным подразделением, подлежит полностью перечислению на счет головной организации, откуда решением учредителя предприятия может быть использована и на поощрение (премирование) филиалов и подразделений ООО «Форсаж». Кировское обособленное подразделение ООО «Форсаж» имеет в собственности обособленное имущество, учитываемое на его самостоятельном балансе, а также может от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и неимущественные права, нести обязанности, быть истцом и ответчиком в суде. Высшим органом ООО «Форсаж» является его единственный участник – учредитель. ООО «Форсаж» осуществляет свою деятельность в соответствии с действующим законодательством РФ, ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью», Уставом общества. Целью деятельности предприятия является извлечение прибыли. ООО «Форсаж» для достижения уставных целей осуществляет следующие виды деятельности:

- посредническая деятельность;

- торгово-закупочная деятельность, оптовая и розничная торговля;

- комиссионная и коммерческая деятельность;

- маркетинг и брокерские услуги;

- производство и реализация товаров народного потребления, оказание платных услуг населению;

- иные виды деятельности, не запрещенные действующим законодательством Российской Федерации.

Предметом деятельности исследуемого предприятия являются любые виды деятельности, не противоречащие целям деятельности общества и не запрещенные действующим законодательством РФ, в т.ч. осуществлении деятельности: в сфере материального производства и внепроизводственной сфере. Основным видом деятельности ООО «Форсаж» является деятельность по хранению нефти, газа и продуктов их переработки (Лицензия №Д411399, рег. №30014390 от 10.10.2003 г. выдана Министерством энергетики РФ.)

ООО «Форсаж» является официальным дилером нефтяной компании Лукойл. ООО «Форсаж» имеет круглую печать, содержащую его полное фирменное наименование на русском языке и указание на место нахождения общества. Для осуществления текущей деятельности предприятием открыт расчетный счет в КБ «ЮНИКОРБАНК».  С момента создания ООО «Форсаж» (обособленного подразделения) директором является Орлов А.В.. Штатное расписание предприятия разрабатывается обществом и утверждается директором. Все документы денежного, материального, имущественного, расчетного, кредитного характера, а также отчеты и балансы подписываются директором» и главным бухгалтером.

Все выпускаемые товары и услуги предприятия сертифицированы, лицензированы и соответствуют ГОСТам, аттестован технический процесс производства, осуществляется приемочный контроль качества продукции, работ, услуг. Выпускаемая продукция и услуги предприятия прошли государственные приемочные испытания, деятельность предприятия ООО «Форсаж» сертифицирована. Планово ведутся конструкторско-технологические работы по совершенствованию и модернизации монтажных и ремонтных работ. Предприятие уверенно развивается, наращивая производственные мощности. Относительно его размера (опираясь на показатель численности и данные областного комитета статистики) ООО «Форсаж» является средним предприятием, основным видом его деятельности являются услуги по хранению нефте- и газопродуктов.

Предмет деятельности ООО «Форсаж» в 2009-2011 гг.:

- выполнение работ по ремонту, наладке, техническому обслуживанию, монтажу газоперекачивающего, энергомеханического оборудования;

- хранение и распределение по объектам переработки и транспорта газа и нефти, их производных.

Главными задачами ООО «Форсаж» в 2011 году являются:

- наращивание объемов оказанных услуг, выполненных работ за счет увеличения номенклатуры реализуемых нефте- и газопродуктов;

- расширение сферы деятельности, за счет строительства и ввода в эксплуатацию новых хранилищ на территории г. Кирова ,Кировской области;

- освоение новых объектов и поиск новых заказчиков как в компаниях НК Лукойл, ОАО «Газпром», так и в других отраслях промышленности;

- дальнейшая работа по снижению затрат предприятия за счет снижения расходов, оптимизации численности;

- рост рентабельности предприятия. Основные экономические показатели деятельности предприятия представим в таблице 3.

Таблица 3 – Основные экономические показатели деятельности ООО «Форсаж», 2009-2011 гг.

Как видно у предприятия наблюдается нестабильность показателей финансово-хозяйственной деятельности: после резкого подъема в 2009 году, в 20010-2011 годы наблюдается снижение показателей. Поэтому необходимо более подробно проанализировать финансовое состояние ООО «Форсаж» .

2.2 Оценка финансового состояния на предприятии

Показатели финансовых результатов характеризуют абсолютную эффективность хозяйствования предприятия. Важнейшими среди них являются показатели прибыли, которая в условиях перехода к рыночной экономике составляет основу экономического развития предприятия. Рост прибыли создаёт финансовую базу для самофинансирования, расширенного производства, решение проблем социальных и материальных потребности трудового коллектива. За счёт прибыли выполняются также часть обязательств предприятия перед бюджетом, банками и другими предприятиями и организациями.

Конечный финансовый результат деятельности предприятия - это балансовая прибыль или убыток, который представляет собой сумму результата от реализации продукции (работ, услуг); результата от прочей реализации; сальдо доходов и расходов от внереализационных операций. Для проведения вертикального и горизонтального анализа рассчитаем в таблице 4 показатели прибыли, используя данные отчётности предприятия из формы №2. Из данных таблицы видно, что балансовая прибыль в 2011 году существенно уменьшилась по сравнению с 2009 на 1804,1 тыс. руб.

Таблица 4 – Анализ финансовых результатов ООО «Форсаж», 2009-2011 гг.

В целом выручка предприятия к 2009 году снизилась на 11082,7 тыс. руб. или на 38,6%, а себестоимость реализованных работ и услуг – на 8525,2 тыс. руб. или на 38,6%, что говорит о стабильности соотнесения затрат и конечного результата деятельности, хотя результатом основной деятельности на протяжении всего исследуемого периода была прибыль.

Тем не менее, стоит отметить как отрицательный факт рост величины коммерческих расходов (на 1447,3 тыс. руб.) на фоне общего снижения выручки, что и привело к уменьшению прибыли от продаж на 2194,8 тыс. руб. ООО «Форсаж» в 2009-2011 гг. не осуществляло никакой прочей деятельности (ни финансовой, ни инвестиционной).

Увеличению балансовой прибыли способствовало: снижение себестоимости продукции, работ, услуг предприятия; снижение величины управленческих расходов на 1810 тыс. руб. Снижению балансовой прибыли способствовало: общее уменьшение выручки предприятия; рост управленческих расходов. Таким образом, факторы, увеличивающие балансовую прибыль по сумме, были перекрыты действием уменьшающих её факторов, что в итоге и обусловило снижение балансовой прибыли в 2011 году по сравнению с 2009 годом.

На основании изложенного можно сделать вывод о том, что на ООО «Форсаж» после роста количественных и качественных показателей в 2006 году наблюдается резкое снижение эффективности финансово-хозяйственной деятельности в 2007 и дальнейшее ухудшение ситуации в 2008 годах. В этих условиях необходим более подробный анализ показателей рентабельности.

Анализ рентабельности представлен в таблице 5. В конце 2011 года относительно 2009 года зафиксировано уменьшение показателей чистой прибыли и рентабельности основного и оборотного капитала, рентабельности собственного капитала (коэффициента устойчивости экономического роста).

На основании расчетов таблицы 5 можно сделать следующие выводы:

- рентабельность всех вложений в предприятие ООО «Форсаж» составила в 2011 году 0,75 коп. на каждый рубль вложений, уменьшившись по сравнению с 2009 годом на 3,07 коп.;

Таблица 5 - Анализ показателей рентабельности ООО «Форсаж»

- рентабельность использования собственного капитала – 41,25 коп. на каждый рубль капитала предприятия в 2006 году, уменьшение показателя к 2009 году составило 34,64 коп. на каждый рубль;

- в результате использования оборотных активов предприятие ООО «Форсаж» получало с каждого рубля, вложенного в них, 7,14 и 1,74 коп. в 2009 и 2011 годах соответственно;

- стоит отметить низкий уровень вышеизложенных показателей рентабельности, который отрицательно характеризуют финансово-хозяйственную деятельность ООО «Форсаж»;

- показатели рентабельности продаж также достаточно низок – 9,85 и 3,59 коп с каждого рубля выручки от реализации товаров, работ, услуг в 2009 и 2011 годах, в целом значений данного показателя явно недостаточно, чтобы говорить о возможности вложений в данное предприятие;

- значения рентабельности производственной деятельности 2,11 и 0,55 коп. говорят о том, что с каждого рубля потраченного ООО «Форсаж» на производство и реализацию было получено меньше 3 коп. прибыли, несомненно в современных условиях полученные значения должны побудить руководство предприятия к решительным мерам по повышению эффективности хозяйственной деятельности и повышению инвестиционной привлекательности предприятия;

- удельный вес затрат в выручке достаточно высок – 76,92% в 2009-2011 годах соответственно.

В целом удельный вес прибыли в выручке предприятия слишком низкий, что говорит о низкой эффективности финансово-хозяйственной деятельности ООО «Форсаж» и рентабельности продукции.

Анализируя структуру активов, следует иметь в виду, что общую структуру активов характеризует коэффициент соотношения оборотных и внеоборотных активов:                            КОА/ВОА = ОА/ВОА                                                        (4)

В случае ООО «Форсаж» этот показатель составляет: за 2009 год 1,1454; за 2010 год 1,2402; за 2011 год 0,7495.

Таким образом, у исследуемого предприятия наблюдается превышение величины оборотных активов над внеоборотными в 2009-2010 гг., что подтверждается значениями их удельных весов в общей сумме активов, хотя и стоит отметить наметившуюся тенденцию к изменению ситуации в пользу иммобилизованных активов в 2011 г. Также можно сделать выводы:

- такой вид активов как нематериальные на предприятии представлен лицензией на основной вид деятельности (пункт 2.1. настоящей работы);

- величина основных средств снизилась на 578,4 тыс. руб. за 2007 год и выросла на 613 тыс. руб. за 2008 год или на 12% соответственно.

Важную характеристику структуры источников средств предприятия дает коэффициент имущества производственного назначения (КИПН). Нормальным считается следующее ограничение КИПН0,5.

КИПН = (ОФ+НЗС+ЗП+НЗП)/А (5)

где: ОФ – основные фонды;

НЗС – незавершенное строительство;

ЗП – запасы;

НЗП – незавершенное производство;

А – активы.

Значение данного показателя для ООО «Форсаж» следующее:

- за 2006 год КИПН = (5686,4+6299,9)/12207,3= 0,9819

- за 2007 год КИПН = (5108+5930,6)/11448,7 = 0,9642

- за 2008 год КИПН = (5721+3876)/10011,5 = 0,9586

В случае ООО «Форсаж» значения коэффициента выше нормативного, что говорит о рациональном использовании средств, вложенных в производственное обеспечение.

Анализ деловой активности ООО «Форсаж» проведем в направлении анализа уровня эффективности использования ресурсов коммерческой организации. Расчет показателей деловой активности выполнен в таблице 6. Коэффициент отдачи нематериальных активов невозможно рассчитать, т.к. на предприятии ООО «Форсаж» такой вид активов не используется.

Таблица 6 – Показатели деловой активности ООО «Форсаж», 2009 – 2011 гг.

Коэффициент общей оборачиваемости капитала (ресурсоотдача) показывает эффективность использования имущества. За исследуемый период динамика показателя следующая: в 2009 г. капитал ООО «Форсаж» совершал 2,35 оборота в год, в 2010 г. значение показателя снизилось до 2,14 оборота, в 2011 г. показатель снизился до 1,76 оборота, что связано со снижением выручки к 2009 г. и несомненно является отрицательным фактом.

Коэффициент оборачиваемости оборотных средств показывает скорость оборачиваемости оборотных активов. Его снижение к 2009 году однозначно заслуживает отрицательной оценки. В целом динамика этого показателя совпадает с динамикой коэффициента общей оборачиваемости капитала ООО «Форсаж» из-за снижения выручки к 2009 году. В случае предприятия ООО «Форсаж» все оборотные активы предприятия, проходя полный цикл, совершают 4,11 оборотов в год в 2011 году, что по сравнению с количеством оборотов 4,4 в 2006 году говорит о снижении эффективности деятельности по управлению активами.

Показатель фондоотдачи свидетельствует об эффективности использования основных средств предприятия и имеет очевидную экономическую интерпретацию, показывая сколько рублей выручки приходится на 1 руб. вложенный в основные средства. В случае ООО «Форсаж» этот показатель в 2011 г. составил 32 коп. на каждый рубль, увеличившись по сравнению с 2009 г. на 12 коп.

Коэффициент отдачи собственного капитала показывает скорость оборота собственного капитала, т.е. сколько рублей выручки приходится на 1 руб. вложенный в него. В 2009 году используя собственный капитал, предприятие ООО «Форсаж» получало 4 коп. выручки; в 2011 году – 6 коп.

Оборачиваемость материально-производственных запасов практически не изменилась, составив в исследуемом периоде порядка 79 дней.

Показатели оборачиваемости денежных средств наоборот улучшились - если в 2009 году денежные средства совершали полный оборот за 1,19 дн., то в 2011 году – за 1,03, хотя значения продолжительности периода намного меньше из-за уменьшения величины денежных средств к 2009 году.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности и срок ее погашения являются одними из самых важных показателей, характеризующих деловую активность предприятия. В случае ООО «Форсаж» средства в дебиторской задолженности в 2011 году стали совершать 48,61 оборота за год вместо 234,73 в 2009 году, т.е. оборачиваемость понизилась почти в 5 раз. К тому же вырос срок погашения дебиторской задолженности с 1,53 дня в 2009 году до 7,41 дня в 2011 году. Все это говорит о снижении эффективности управления этим видом активов, хотя и напрямую связано с ростом суммы дебиторской задолженности на фоне общего уменьшения величины имущества предприятия.

Показатели оборачиваемости кредиторской задолженности «Форсаж» также изменились за исследуемый период.

Срок погашения предприятием своих обязательств вырос с 77,94 дней в 2009 году до 177,87 в 2011 году. Количество полных оборотов кредиторской задолженности за год также снизилось с 4,62 оборотов 2009 года до 2,02 оборотов в 2011 году.

Это свидетельствует о том, что предприятие не может вовремя погашать свои обязательства, избегая штрафных санкций со стороны кредиторов и не способно эффективно использовать заемные средства.

В целом отрицательная тенденция роста продолжительности оборота всех проанализированных видов оборотных активов может быть объяснена как снижением выручки к 2009 году, так и увеличением сумм отдельных составляющих оборотных (дебиторской задолженности), что говорит об снижении эффективности управления оборотными активами на ООО «Форсаж», поскольку скорость превращения оборотных средств в денежную форму оказывает непосредственное влияние на платежеспособность предприятия.

Кроме того, увеличение скорости оборота текущих активов при прочих равных условиях отражает повышение инвестиционной привлекательности предприятия.

В целом же ускорение оборачиваемости ведет к росту прибыли предприятия, поскольку каждый производственно-финансовый цикл (где полностью участвуют и расходуются оборотные активы) приносит определенную прибыль в процессе изменения формы активов с денежной формы на товарную (сырье, производство, готовая продукция) и опять на денежную (через дебиторскую задолженность в денежные средства предприятия в кассе и на расчетном счете).

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Подводя итоги проведенного  исследования можно сделать следующие выводы:

1. Инвестиционная деятельность, как экономическая категория, представляет собой специфический вид деятельности, связанный с формированием и регулированием организационно-экономического механизма, и ее содержание многогранно. Осуществлению инвестиционной деятельности предшествует формирование инвестиционной политики. А эффективность формирования инвестиционной политики в значительной степени зависит от организации управления инвестиционной деятельностью на предприятии. Таким образом, эти два понятия являются взаимосвязанными и взаимодополняющими категориями. Следовательно, формирование методологической и методической базы инвестиционной деятельности, основано, прежде всего, на правильном построении и формулировке основных понятий, связанных с экономической категорией "инвестиции".

2. В современной России большое число промышленных предприятий нуждается в инвестициях. Выявление проблем инвестиционной деятельности существующих на промышленных предприятиях страны, требует анализа и динамики инвестиционные процессов происходящих в последнее время.

3. Сложившийся на предприятиях организационно-экономический механизм инвестиционной деятельности должен обеспечивать эффективную реализацию инвестиционной стратегии. Он также должен быть сбалансированным и охватывать все этапы инвестиционного процесса. Содержание организационно-экономического механизма инвестиционной деятельности опирается на системный подход к формулировке его сущности.

Таким образом, организационно-экономический механизм инвестиционной деятельности, с точки зрения системного подхода, определяется как совокупность организационно-экономических форм и методов, инструментов и рычагов воздействия на инвестиционную деятельность, взаимно увязанных в единый механизм, позволяющий определить объем, структуру, направления и реализацию инвестиций с целью достижения максимального полезного эффекта и обеспечения стабильной финансово-хозяйственной деятельности в ближайшей и дальнейшей перспективе. Он также является важнейшим инструментом повышения эффективности работы предприятия и представляет собой, с одной стороны, систему достижения инвестиционных целей и с другой стороны, процесс взаимосвязи всех этапов осуществления инвестиционной деятельности

4. На большинстве исследуемых предприятий не обеспечивается должное качество управления инвестиционной деятельностью, не учитывается ее специфический характер, требующий применения современных принципов управления. Наряду с острой потребностью в инвестициях и потенциальными возможностями их осуществления на предприятиях не сформирован эффективный организационно-экономический механизм инвестиционной деятельности.

5. В настоящее время не существует единых методических основ формирования показателей эффективности организационно-экономического механизма инвестиционной деятельности. То есть, не существует совокупности методов (способов, приемов) и правил их применения по решению задач, определяемых сущностью и функциями представленной категории. Показатели, определяющие эффективность инвестиционной сферы, в основном рассматривают эффективность реализации инвестиционного проекта.

Принцип оценки эффективности функционирования рассматривается с двух позиций: оценки потенциальной эффективности функционирования организационно-экономического механизма инвестиционной деятельности(на входе в систему); оценки итоговой эффективности результатов работы организационно-экономического механизма инвестиционной деятельности (на выходе из системы).

6. Действие организационно-экономического механизма инвестиционной деятельности можно представить в виде циклического функционирования. Важнейшим элементом инвестиционного планирования является временная оценка, поэтому она может использоваться в качестве основы для определения границ отдельно взятого цикла функционирования организационно-экономического механизма инвестиционной деятельности. Для этого необходимо учитывать принцип определения периода планирования в инвестиционном проектировании. Определив временные рамки организационно-экономического механизма, мы можем представить показатели, характеризующие эффективность системы на входе и выходе.

7. При формировании показателей эффективности организационно-экономического механизма инвестиционной деятельности необходимо исходить опять же из системного подхода, то есть учитывать взаимосвязь составляющих элементов. Расчет входных и выходных показателей эффективности организационно-экономического механизма требует отдельной оценки функционирования элементов системы. Для каждой из ситуаций просчитываются входные (системные) показатели. Затем производится обратный расчет - по заданным входным показателям производится расчет выходных (итоговых).

8. Результат работы любого механизма оценивается на основе эффективности использования его производительных возможностей. Исходя из этого можно вывести, что обобщающим показателем эффективности организационно-экономического механизма инвестиционной деятельности, по нашему мнению, будет являться оценка уровня использования инвестиционных возможностей промышленного предприятия. Для этого был разработан показатель оценки эффективности использования инвестиционных возможностей предприятия. Основная ценность показателя эффективности использования инвестиционных возможностей предприятия, состоит в том, что он позволяет оценить эффективность организационно-экономического механизма инвестиционной деятельности с позиции системного подхода. То есть при входе в рассматриваемую систему мы оцениваем инвестиционные возможности предприятия и потенциальную степень их использования, а на выходе мы можем оценить фактическую степень использования инвестиционных возможностей, как конечный результат работы организационно-экономического механизма инвестиционной деятельности.

9. Участниками инвестиционной деятельности промышленных предприятий могут быть: собственники предприятия, акционеры (предприятия и физические лица), банки, осуществляющие кредитование проекта, лизинговые компании, передающие проектоустроителям движимое имущество в лизинг, страховые компании, а также структуры более высокого уровня (холдинговые структуры, финансово-промышленные группы, государство). При определении состава участников инвестиционной деятельности необходимо учитывать: цели инициаторов проектов, экономические интересы участников не должны быть взаимоисключающими. В противном случае в существующем организационно-экономическом механизме инвестиционной деятельности могут возникнуть непреодолимые противоречия в целях развития отдельных составных элементов.

10. Функционирование организационно-экономического механизма инвестиционной деятельности существенно зависит от финансового состояния предприятия. Для оценки данной взаимосвязи предлагается использование показателя финансово-инвестиционной устойчивости, рассчитываемого на основе абсолютных показателей финансовой устойчивости предприятия, с применением дисконтированных методов. Полученные типы финансово-инвестиционной устойчивости позволяют определить направления инвестиционной политики предприятия и определить направления совершенствования инвестиционной деятельности на основе развития отдельных элементов организационно-экономического механизма.

11. Инвестиционная деятельность промышленных предприятий, как крупных, так и средних, должна осуществляться на основе эффективного методического обеспечения, позволяющего регламентировать основные аспекты инвестиционного процесса. То есть для них необходимо разрабатывать инвестиционные стандарты, опираясь на системный и процессный подходы к формированию организационно-экономического механизма инвестиционной деятельности. Их внедрение позволит руководству предприятий принимать своевременные и рациональные управленческие решения в инвестиционной сфере.

Все представленные направления развития организационно-экономического механизма позволяют совершенствовать инвестиционную деятельность промышленных предприятий.

Список используемой литературы

1.Абрамов СИ. Инвестирование. - М.: Центр экономики и маркетинга, 2009. - 440 с . 
2. Агапцов, С.А. Индикативное планирование как основа стратегического развития промышленного предприятия / С.А. Агапцов, А.И. Мордвинцев, П.А. Фомин, Л.С. Шаховская. М.: Высшая школа, 2008. 301 с. 
3. Аверкин А.Г., Астапович А.З., Афонцев А. и др. Политика привлечения прямых иностранных инвестиций в российскую экономику. - М.: ТЕИС , 2008 - 479 с. 
4. Аладьин В.В Инвестиционная деятельность субъектов Российской Федерации. - М.: Социум, 2009 - 220 с. 
5. Ансофф И. Стратегическое управление. Пер. с англ.- М.: Экономика, 1989.-415 с.И. Автономов B.C. Модель человека в экономической науке. - Спб.:Экономическая школа, 2008.-304 с. 
6. Астахова Е.А. Эффективность инвестиций в региональной экономике. - Ставрополь: СевКавГТУ, 2008. - 157 с.370 
7. Балабанов И. Т. Анализ и планирование финансов хозяйствующего субъекта. – М.: Финансы и статистика, 2005. – 242 с. 
8. Баринов В.А. Бизнес-планирование: Учебное пособие. – М.: Инфра-М, Форум, 2009. – 354 с.
9. Басовский Л. Е. Прогнозирование и планирование в условиях рынка: Учебное пособие. - М.: ИНФРА-М, 2001. - 259с. 
10. Бизнес-планы: Полное справочное руководство / Под ред. И. М. Степанова. – М.: ЮНИТИ, 2008. – 240 с. 
11. Бекетова О. Н., Найденков В. И. Бизнес-план: теория и практика. Учебное пособие для вузов. – М.: Приор, 2009. – 298 с. 
12. Виленский П.Л., Смоляк С.А., Лившиц В.Н. Оценка эффективности инвестиционных проектов: теория и практика. – М.: Дело, 2008. – 457 с. 
13. Ерижев, М.К. Развитие методов управления затратами, учета и калькулирования себестоимости / М.К. Ерижев // Менеджмент в России и за рубежом. 2008. № 6. С. 113 – 116. 
14. Ефимова С. А. Бизнес-планирование. Краткий курс. – М.: Окей-книга, 2009. – 368 с. 
15. Ионова А. Ф., Селезнева Н. Н. Финансовый анализ. – М.: Проспект, 2009. – 623 с. 
16. Казанцев, А.К. Производственный менеджмент и контроллинг: Деловая игра / А.К. Казанцев, М.Г. Рабинович. СПб. : Изд-во СПб. ; ГИЭА, 2008. 96 с. 
17. Новицкий Н.И. Организация производства на предприятиях. М.: Финансы и статистика, 2009. - 392 с. 
18. Лимитовский М.А. Инвестиционные проекты и реальные опционы на развивающихся рынках. Учебно-практическое пособие. – М.: Юрайт, 2008. – 488 с.

Приложение

Сравнительная характеристика проектов с релевантными денежными потоками