Совершенствования политики управления использованием капитала в ОАО «Содружество»

     2. Высокая стоимость по сравнению с альтернативными заемными источниками образования капитала.

     3. Неиспользование возможности прироста эффекта рентабельности своего капитала за счет привлечения заемных финансовых средств, так как без подобного привлечения нереально обеспечить увеличение коэффициента финансовой рентабельности деятельности предприятия над экономической.

     Так, предприятие, используя лишь свой капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость (его коэффициент автономии равен единице), однако ограничивает темпы собственного развития (не может обеспечить создание необходимого дополнительного объема активов в периоды благоприятной конъюнктуры) и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Сущность и функции  управления использованием капитала:

     Управление капиталом — прогнозирование его величины с учетом роста объема балансовых и забалансовых операций, величины принимаемых рисков, соблюдения установленных пропорций между различными элементами капитала.

     При обосновании выбранного варианта использования капитала по направлениям необходимо сопоставить эффект от использования (доходность) с вероятным финансовым риском данного варианта. Уровень допустимого риска должен быть согласован с собственником предприятия. 

     Специальными приемами хеджирования (страхования), диверсификацией хозяйственных процессов и направлений деятельности предприятия можно добиться снижения финансовых рисков и решить одну из актуальных задач управления использованием капитала. К задачам эффективного управления потоками капитала относится необходимая оптимизация оборота капитала. Ускорения оборачиваемости капитала в процессе стадий его кругооборота на предприятии можно достичь путем согласованности действий различных видов потоков капитала, повышением уровня организации производственной и инвестиционной деятельности предприятия. Отмеченные выше задачи процесса-управления использованием капитала соответствуют достижению общей цели — росту стоимости предприятия, а в конкретных финансовых ситуациях приоритет решения получают те задачи, которые позволяют скорее добиться большего эффекта и позиций развития его собственников.

     Вся система управления и процесс управления, в частности, реализуют выполнение целей и задач путем осуществления определенных функций. В качестве специальных функций, исполняющих содержание процесса управления использованием капитала, можно назвать:

     1.  управление использованием капитала в производственной деятельности;

     2.  управление использованием капитала в инвестиционной деятельности;

     3.  управление движением капитала в процессе оборота;

     4.  управление финансовыми рисками, связанными с использованием капитала;

     Каждая из этих функций может быть конкретизирована по содержанию с учетом специфики деятельности предприятия, выполнена в условиях действия нормативно-правового и организационно - функционального механизма управления использованием капитала и эффективность ее выполнения может быть оценена с помощью соответствующих показателей.

Вопрос об эффективном  управлении активами плотно смыкается  с вопросом об эффективном управлении источниками финансирования. Как  известно, источники финансирования предприятия состоят из собственного и заемного капитала и практически величину собственно капитала предприятия можно определить как разницу между общей суммой активов предприятия и долгами предприятия.

     Сущность управления капиталом представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с оптимальным его формированием из различных источников, а также обеспечением эффективного его использования в различных видах хозяйственной деятельности предприятия.

     Управление капиталом предприятия направлено на решение следующих основных функций:

     1. Формирование достаточного объема капитала, обеспечивающего необходимые темпы экономического развития предприятия. Эта задача реализуется путем определения общей потребности в капитале для финансирования необходимых предприятию активов, формирования схем финансирования оборотных и внеоборотных активов, разработки системы мероприятий по привлечению различных форм капитала из предусматриваемых источников.

     2. Оптимизация распределения сформированного капитала по видам деятельности и направлениям использования. Эта задача реализуется путем исследования возможностей наиболее эффективного использования капитала в отдельных видах деятельности предприятия и хозяйственных операциях; формирования пропорций предстоящего использования капитала, обеспечивающих достижение условий наиболее эффективного его функционирования и роста рыночной стоимости предприятия.

      3. Обеспечение условий достижения максимальной доходности капитала при предусматриваемом уровне финансового риска. Максимальная доходность (рентабельность) капитала может быть обеспечена на стадии его формирования за счет минимизации средневзвешенной его стоимости, оптимизации соотношения собственного и заемного видов привлекаемого капитала, привлечения его в таких формах, которые в конкретных условиях хозяйственной деятельности предприятия генерируют наиболее высокий уровень прибыли. Решая эту задачу, необходимо иметь в виду, что максимизация уровня доходности капитала достигается, как правило, при существенном возрастании уровня финансовых рисков, связанных с его формированием, так как между этими двумя показателями существует прямая связь. Поэтому максимизация доходности формируемого капитала должна обеспечиваться в пределах приемлемого финансового риска, конкретный уровень которого устанавливается собственниками или менеджерами предприятия с учетом их финансового менталитета (отношения к степени приемлемого риска при осуществлении хозяйственной деятельности).

     4. Обеспечение минимизации финансового риска, связанного с использованием капитала, при предусматриваемом уровне его доходности. Если уровень доходности формируемого капитала задан или спланирован заранее, важной задачей является снижение уровня финансового риска операций, обеспечивающих достижение этой доходности. Такая минимизация уровня рисков может быть обеспечена путем диверсификации форм привлекаемого капитала, оптимизации структуры источников его формирования, избежания отдельных финансовых рисков, эффективных форм их внутреннего и внешнего страхования.

     5.  Обеспечение постоянного финансового равновесия предприятия в процессе его развития. Такое равновесие характеризуется высоким уровнем финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия на всех этапах его развития и обеспечивается формированием оптимальной структуры капитала и его авансированием в необходимых объемах в высоколиквидные виды активов. Кроме того, финансовое равновесие может быть обеспечено рационализацией состава формируемого капитала по периоду его привлечения, в частности, за счет увеличения удельного веса перманентного капитала.

     6. Обеспечение достаточного уровня финансового контроля над предприятием со стороны его учредителей. Такой финансовый контроль обеспечивается контрольным пакетом акций (контрольной долей в паевом капитале) в руках первоначальных учредителей предприятия. На стадии последующего формирования капитала в процессе развития предприятия необходимо следить за тем, чтобы привлечение собственного капитала из внешних источников не привело к утрате финансового контроля и поглощению предприятия сторонними инвесторами.

     7. Обеспечение достаточной финансовой гибкости предприятия. Она характеризует способность предприятия быстро формировать на финансовом необходимый объем дополнительного капитала при неожиданном появлении высокоэффективных инвестиционных предложений или новых возможностях ускорения экономического роста. Необходимая финансовая гибкость обеспечивается в процессе формирования капитала за счет оптимизации соотношения собственных и заемных его видов, долгосрочных и краткосрочных форм его привлечения, снижения уровня финансовых рисков, своевременных расчетов с инвесторами и кредиторами.

     8. Оптимизация оборота капитала. Эта задача решается путем эффективного управления потоками различных форм капитала в процессе отдельных циклов его кругооборота на предприятии; обеспечением синхронности формирования отдельных видов потоков капитала, связанных с операционной или инвестиционной деятельностью. Одним из результатов такой оптимизации является минимизация средних размеров капитала, временно не используемого в хозяйственной деятельности предприятия и не участвующего в формировании его доходов.

     9. Обеспечение своевременного реинвестирования капитала. В связи с изменением условий внешней экономической среды или внутренних параметров хозяйственной деятельности предприятия, ряд направлений и форм использования капитала могут не обеспечивать предусматриваемый уровень его доходности. В связи с этим важную роль приобретает своевременное реинвестирование капитала в наиболее доходные активы и операции, обеспечивающие необходимый уровень его эффективности в целом.

К основным этапам планирования капитала относятся:

     1. разработка общего финансового плана;

     2. определение величины капитала, необходимого банку с учетом его целей;

     3. предполагаемых новых услуг, приемлемой степени подверженности риску;

    4. условий государственного регулирования;

     5. определение величины капитала, который можно привлечь за счет внутренних источников;

     6. оценка и выбор наиболее подходящего источника капитала.

Источники прироста капитала делятся на внутренние и внешние, соотношение между которыми зависит от размеров и стратегии организации.

     Управление капиталом — это управление структурой и стоимостью источников финансирования (пассивов) в целях повышения рентабельности собственного капитала и способности предприятия выплачивать доход кредиторам и совладельцам (акционерам) предприятия. Источники финансирования, или пассивы предприятия, имеют разную цену в зависимости от путей их привлечения.

Цена источника финансирования или, иными словами, стоимость капитала измеряется процентной ставкой, которую  нужно платить инвесторам, вкладывающим капитал в предприятие. Чтобы  выплачивать определенный процент  дохода на вложенный инвесторами  капитал, предприятие должно получить доход не менее этого процента.