Акции и их характеристика

Затем стоимостная оценка акций происходит при их первичном  размещении, когда необходимо установить эмиссионную стоимость — это цена акции, по которой ее приобретает первый держатель.

 По существующему законодательству эмиссионная цена акции превышает номинальную стоимость или равна ей. Оплата акций общества при его учреждении производится его учредителями по их номинальной стоимости. При всех последующих выпусках реализация акций осуществляется по эмиссионной цене, ориентированной на рыночную. Это обусловливается тем, что собственный капитал акционерного общества больше уставного, так как в процессе существования акционерного общества происходит увеличение стоимости его активов из-за инфляционных процессов, присоединения нераспределенной прибыли (реинвестирования прибыли) и т.д.

Следовательно, уже на стадии эмиссии акций, определяя перспективы продажи новых обыкновенных акций и время их выпуска, возникает 
потребность в рыночной оценке. Потребность в оценке акции особенно  
необходима при: поглощении и слиянии общества; покупке голосующего пакета акций;  выдаче кредита под обеспечение акций: преобразовании открытого акционерного общества в закрытое 
акционерное общество; определении целесообразности выкупа ранее реализованных собственных акций; разделении и выделении общества; ликвидации общества.

Таким образом, на ликвидном  эффективном рынке ценных бумаг рыночная цена акции — это стоимость в текущих ценах по сделкам, заключенным в каждый момент времени, не более и не менее.

Рыночная (курсовая) цена — это цена, по которой акция продается и покупается на вторичном рынке.

Рыночная цена обычно устанавливается на торгах на фондовой бирже и отражает действительную цену акции при условии большого объема сделок.

 Курсовая цена бумаги при большом спросе может равняться цене предложения, а при избыточном количестве ценных бумаг — цене спроса. Таким образом, реальная курсовая цена складывается под влиянием ожиданий продавца и покупателя ценных бумаг. Широко известна формула расчета этой цены (Ца):

Ца = Дивиденд (руб.) /Ссудный процент*100%

Формула расчета  курсовой цены может быть изменена при прогнозируемом росте дивиденда и риске вложений в данные акции:

Ца= Дивиденд (руб.) + Прогнозируемый прирост дивиденда (руб.) /  Ссудный процент — Плата за риск (%)*100%

Так как представления  инвестора о доходности акции  меняются, то меняются и цены.

При стоимостной оценке акций важную роль играет книжная, или балансовая, стоимость. Ее определяют эксперты как частное от деления стоимости чистых активов компании на количество выпущенных акций, находящихся в обращении. Такая оценка доступна очень узкому кругу инвесторов. Если курсовая цена превышает балансовую, то это является основой для биржевого роста цены.

Балансовую стоимость  определяют при аудиторских проверках  в том случае, если эмитент намерен  пройти листинг для включения  своих акций в биржевой список ценных бумаг, допущенных к биржевым торгам, а также при ликвидации акционерного общества, чтобы определить долю собственности, приходящуюся на одну акцию.

Кроме того, выделяют ликвидационную стоимость. Она определяется только для привилегированных акций и устанавливается при эмиссии.

Стоимостная оценка акций тесно связана с  показателями, характеризующими качество акций; к таким показателям относят следующие:

1.   Р /Е – Текущая рыночная цена акции/Чистая прибыль на одну акцию,

Где: Р - определяется рынком и постоянно меняется;

       Е(EPS) — прибыль на акцию можно считать показателем «историческим», так как он определяется на основе полученной чистой прибыли за прошедший период, хотя можно брать и оценку текущего года или даже следующих лет, если

Е= Чистая прибыль/Количество размещенных  акций

 

Соотношение Р/Е показывает, какую цену должен заплатить инвестор за единицу прибыли. Поэтому оно может быть использовано для сравнения стоимости сопоставимых ценных бумаг и определения ориентира (рамок) для конкретных отраслей. Высокое соотношение P/E может указывать на то, что инвесторы, покупающие данные акции, ожидают роста дивидендных выплат в связи с предполагаемым ростом прибыли компании, но вместе с тем оно же свидетельствует и о том, что в текущий момент данные акции переоценены, потенциал роста курсовой стоимости исчерпан, и поэтому возможно скорое падение цены.

1.D/P=Дивиденд по обыкновенным акциям /Текущая рыночной цена на обыкновенную акцию.

Этот показатель характеризует текущую рыночную доходность акций.

2. D/E=Дивиденд на одну акцию/ Чистая        прибыль на одну акцию.

Этот показатель называют дивидендным выходом. Он не может быть больше единицы. Низкий показатель D/E может свидетельствовать о высокой рентабельности компании и достаточной перспективе ее роста, Однако он может толкнуть держателя к продаже акций и приобретению других акций, у которых этот показатель имеет тенденцию к росту, 

3.Р/N = Текущая рыночная цена акции/ стоимость чистых активов в расчете на одну акцию.

4.N(NAV)= Чистые активы/ Количество размещенных обыкновенных акций.

Чистые активы – это  стоимость активов компании за вычетом  нематериальных активов, суммы всех долгов и номинальной стоимости  привилегированных акций. Показатель Р/N показывает цену, которую рынок заплатит за единицу собственного капитала. Превышение Р над N говорит о том, что инвестор уверен в дальнейшем росте компании.

Инвестиции  в акции являются разновидностью финансовых инвестиций, т.е. вложением денег в финансовые активы с целью получения дохода.  Доходными будут считаться такие вложения в акции, которые способны обеспечить доход выше среднерыночного.

Получение именно такого дохода и есть цель, которую  преследует инвестор, осуществляя инвестиции на фондовом рынке. При этом доход, который может принести акция, обращаясь на фондовом рынке, интересует в основном портфельного инвестора. Составляющими этого Дохода будут дивиденды и рост курсовой стоимости.

Являясь держателем (владельцем) ценной бумаги, инвестор может рассчитывать только на получение дивиденда по акциям, т.е. текущие выплаты по ценной бумаге (В). После реализации акции ее держатель может получить вторую составляющую совокупного дохода – прирост курсовой стоимости. Количественно это обозначается как доход, равный разнице между ценой продажи (Ц1) и ценой покупки (Ц0). Также следует иметь в виду, что расчет дохода по акциям зависит от инвестиционного периода.

Если инвестор А осуществляет долгосрочные инвестиции, и в инвестиционный период, по которому происходит оценка доходности акции, не входит ее продажа, то текущий доход определяется величиной выплачиваемых дивидендов (В). При такой ситуации рассматривают текущую доходность (Дх), которую рассчитывают как отношение полученного дивиденда к цене приобретения акции (Цо).

Дх=В/Цо*100%*Т/t,

Где  Т – годовой период, 360 дней;

         t -  время, за которое получены дивиденды.

Кроме того. Можно  рассчитывать текущую рыночную доходность (Дхр), которая будет зависеть от уровня времени (Цр):

 Дхр = В/Цр*100%*Т/t.

К основным факторам, влияющим на доходность акций, можно отнести: размер дивидендных выплат, колебания рыночных цен, уровень инфляции.

 

 

 

 

 

Заключение.

Итак, в результате проделанной  работы, мы выяснили, какая ценная бумага именуется акцией, ознакомились с  некоторыми видами акций, столкнулись с проблемами их правового регулирования. Рассмотрели номинальную, эмиссионную, балансовую, ликвидационную и рыночную стоимость акций. Дали характеристику рынка акций промышленно развитых стран мира и показали проблемы развития российского рынка акций.

Несомненно, законодательство о ценных бумагах далеко не идеально и иногда одни нормативные акты противоречат другим. По мере возникновения практических ситуаций, когда будет выявляться несоответствие норм права принципам функционирования рынка корпоративных ценных бумаг будет изменяться и законодательство. А пока, на практике российские общества в основном оказываются мудрее законодателя.

Правовое регулирование  рынка ценных бумаг в России постоянно  обновляется и совершенствуется по мере развития фондового рынка. Гибкость законодательства о ценных бумагах достигается подзаконным регулированием многих вопросов их эмиссии и обращения при закреплении в федеральных законах основополагающих норм.

С развитием экономической  стабильности будет развиваться  и интерес к ценным бумагам у граждан и иностранных инвесторов. Хотя, в то же время, данные процессы взаимосвязаны. Экономическое развитие предприятий зависит от тех денежных средств, которые они смогут привлечь путем размещения своих акций.

Акции в настоящее  время в  России играет исключительно важную роль, являясь приоритетной составной частью современной экономики.

 

 

 

 

Список использованной литературы:

1. Федеральный закон  от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг" (с изм. и доп. на 07 марта 2004г.).

2. Федеральный закон «Об акционерных обществах» от 26 декабря 1995 г. №203-ФЗ с последующими изменениями и дополнениями.

3. Архипов А.Ю.»Рынок  ценных бумаг»- Ростов н/Д:Феникс,2008(высшее образование).

4. Галанов В.А., Басов  А.И. – «Рынок ценных бумаг»: Учебник – 2-е издание, перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2009

5. Жуков Е.Ф. «Рынок  ценных бумаг» Учеб. Пособие для  вузов-М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006