Денежно-кредитная политика в Республике Казахстан

Таблица 1.

Прогноз реального  ВВП и показателей платежного баланса в 2011-2013 годах по 3 сценариям

		2011			2012			2013
	35	65	80	35	65	80	35	65	80
Реальный рост ВВП, %	-0,5	3,1	4,7	0,9	3,3	4,9	1,9	3,5	5
Текущий счет, в % к ВВП	-7,2	0,9	1,6	-5,8	1,5	1,5	-4,7	1,9	1,4
Платежный баланс, в % к ВВП	-1,9	2,8	2,6	-0,4	1,9	1,8	-1,8	2,2	0,6

 

 При всех трех сценариях было принято  во внимание планируемое в 2011 году повышение пенсий, пособий, заработных плат и других социальных выплат из бюджета.

При реализации всех сценариев развития экономики Республики Казахстан в 2011-2013 году основной целью  Национального Банка Республики Казахстан является обеспечение  стабильности цен, что предполагает удержание инфляции в коридоре 6,0-8,0%.

При реализации первого сценария ожидается незначительное сокращение экономики Казахстана в 2011 году с последующим восстановлением реального роста экономики до 2% в 2013 году.

В рамках данного сценария ожидается снижение деловой активности, сокращение совокупного спроса, ухудшение  показателей платежного баланса  и снижение денежного предложения.

Снижение спроса экономики  на деньги будет сопровождаться сокращением  денежного предложения в 2011 году. В 2012-2013 годах денежное предложение  несколько увеличится, однако темпы  его роста будут ограниченными.

По оценке Национального  Банка Республики Казахстан, вероятность  реализации данного сценария достаточно низкая.

В случае реализации второго сценария цены на нефть будут выше по сравнению с первым сценарием, но ниже фактического уровня, сложившегося в 2010 году. В результате, темпы роста экономики Казахстана в 2011-2013 годах замедлятся по сравнению с 2010 годом.

Счет операций с капиталом  и финансами в 2011-2013 годах сохранится положительным. Однако к концу прогнозного  периода чистый приток может сократиться, главным образом, за счет снижения потребности  в валовом поступлении прямых иностранных инвестиций в крупные  нефтегазовые проекты, если не начнется реализация новых этапов работ в  этих проектах.

На этом фоне ожидается, что  текущий счет и общий платежный  баланс в 2011-2013 годах будут положительными.

Темпы расширения денежного  предложения будут соответствовать  темпам роста номинального ВВП в 2011-2013 годах.

В соответствии с третьим сценарием темпы экономического роста в Казахстане в 2011-2013 годах ожидаются на более высоком уровне по сравнению с предыдущими сценариями.

Ожидается более высокий совокупный спрос, в том числе на импортные товары, по сравнению с предыдущим сценарием. Спрос на деньги также окажется более высоким по сравнению с предыдущими  сценариями. При этом в 2011 году ожидается значительный рост номинального ВВП, темпы которого в 2012-2013 годах стабилизируются. В результате, динамика денежного предложения будет соответствовать динамике номинального ВВП, что обеспечит рост монетизации в прогнозируемом периоде.

Национальный  Банк Республики Казахстан считает  наиболее вероятным реализацию третьего сценария развития экономики Республики Казахстан, исходя из этого, были разработаны  меры денежно-кредитной политики на 2011 год. Меры на последующие годы будут  уточняться по результатам 2011 года.

4.      Денежно-кредитная политика Республики Казахстан на 2011 год

В 2011 году Национальный Банк Республики Казахстан определяет приоритетным направлением своей деятельности осуществление  денежно-кредитной политики, ориентированной  на обеспечение стабильности цен  и поддержание низкого уровня годовой инфляции, адекватного складывающимся макроэкономическим предпосылкам.

Несмотря на то, что основной целью денежно-кредитной политики Национальный Банк Республики Казахстан  определил стабильность цен, переход  к принципам инфляционного таргетирования переносится на более длительные перспективы по мере повышения эффективности процентных ставок, как инструментов денежно-кредитной политики Национального Банка Республики Казахстан.  

Будет продолжена работа по совершенствованию и повышению  эффективности инструментов денежно-кредитной  политики и дальнейшему усилению влияния принимаемых мер на состояние  денежного рынка.

По окончании действия установленного коридора колебаний  обменного курса тенге Национальный Банк Республики Казахстан перейдет к режиму управляемого плавающего валютного  курса. Это обусловлено стабильностью  национальной валюты, чему способствует благоприятная ценовая конъюнктура  на основные позиции казахстанского экспорта на мировых рынках и состояние  платежного баланса. Фундаментальные  предпосылки для девальвации  тенге в среднесрочном периоде  отсутствуют. Кроме того, при реализации 2 и 3 сценариев развития экономики  ввиду положительного сальдо платежного баланса высока вероятность укрепления национальной валюты.

При этом переход к режиму управляемого плавающего валютного  курса не снимает обязательств Национального  Банка Республики Казахстан по обеспечению  стабильности национальной валюты. Меры Национального Банка Республики Казахстан будут направлены на недопущение  значительных колебаний реального  курса национальной валюты, которые  могут оказать негативное влияние  на конкурентоспособность отечественного производства в условиях постоянно  меняющейся мировой конъюнктуры. Национальный Банк Республики Казахстан будет  стремиться к дальнейшему снижению своего участия на валютном рынке  в целях повышения гибкости курса  тенге.

Процентная политика Национального  Банка Республики Казахстан будет  направлена на удержание рыночных ставок на денежном рынке краткосрочных  инструментов в пределах коридора ставок Национального Банка Республики Казахстан. При этом дальнейшая реализация процентной политики будет направлена на сужение коридора ставок.

Основные усилия Национального  Банка Республики Казахстан будут  сосредоточены на более гибком регулировании  нижней границы коридора ставок (ставки по депозитам банков, размещаемым  в Национальном Банке Республики Казахстан), по которой осуществляется изъятие ликвидности банков. Кроме  того, изменение нижней границы коридора ставок будет определяться динамикой  прогнозируемой инфляции на среднесрочный  период. Официальная ставка рефинансирования, являющаяся верхней границей коридора, будет определяться исходя из текущей  ситуации на денежном рынке и уровня инфляции.

В 2011 году Национальным Банком Республики Казахстан будет рассмотрен вопрос о дифференциации ставок по операциям Национального Банка  Республики Казахстан в зависимости  от сроков и условий.

Основными инструментами  регулирования ставок вознаграждения на финансовом рынке, а также стерилизации избыточной ликвидности банков останутся  краткосрочные ноты и депозиты банков второго уровня в Национальном Банке  Республики Казахстан.

Эмиссия краткосрочных нот  будет также направлена на поддержание  вторичного рынка государственных  ценных бумаг, формирование кривой доходности по финансовым инструментам сроком до 1 года. В 2011 году ситуация с ликвидностью на денежном рынке кардинально не изменится. В связи с этим, сроки  обращения краткосрочных нот  предполагается сохранить на существующем уровне – 3 и 6 месяцев.

При необходимости Национальный Банк Республики Казахстан будет  предоставлять займы рефинансирования для поддержания краткосрочной  ликвидности банков. Сроки данных операций останутся короткими. При  этом Национальный Банк Республики Казахстан не ожидает роста спроса на данные ресурсы. Также будет рассмотрена возможность предоставления ликвидности посредством проведения операций с международными финансовыми организациями.

В целях повышения эффективности  инструментов по регулированию ликвидности  банков будет рассмотрена возможность  возобновления проведения операций прямого и обратного РЕПО с  банками в секторе автоматического  РЕПО на Казахстанской фондовой бирже.

В 2011 году Национальный Банк Республики Казахстан начнет работу по совершенствованию механизма  минимальных резервных требований, повышению эффективности его  применения, главным образом, в части  изменения состава резервных  активов. Будет рассмотрен вопрос исключения из базы резервных активов банка  активов в иностранной валюте. В среднесрочной перспективе (в 2012-2013 годах) планируется также рассмотреть  вопрос исключения из состава резервных  активов наличных денег в кассах банков. Для недопущения значительного  ухудшения ситуации с ликвидностью банков Национальный Банк Республики Казахстан может рассмотреть  вопрос снижения нормативов минимальных  резервных требований.

Достижение цели по инфляции в пределах 6-8% по всем сценарным  вариантам будет обеспечиваться соответствующими мерами денежно-кредитной  политики. Увеличение избыточного денежного  предложения, которое может повлечь  усиление инфляционного давления, будет  сопровождаться ростом стерилизационных операций Национального Банка Республики Казахстан.

Денежно-кредитная политика Республики Казахстан будет адекватна  складывающимся макроэкономическим условиям. Денежное предложение в экономике  будет сохраняться на уровне, соответствующем  росту экономики. Денежно-кредитная  политика Республики Казахстан будет  создавать условия для решения  проблемы восстановления кредитной  активности путем гибкого регулирования  ликвидности в банковском секторе. Вместе с тем, эффективность данных мер будет зависеть от структурных  преобразований в банковском секторе.

Денежно-кредитная политика Республики Казахстан, в том числе  валютная политика, будет учитывать, как возможные экономические  выгоды, так негативные последствия  и риски для экономики Республики Казахстан, вытекающие из реализации договоренностей, достигнутых в рамках соглашений Единого экономического пространства.

Денежно-кредитная политика Республики Казахстан будет способствовать выполнению прогнозов социально-экономического развития Республики Казахстан.

В случае реализации более  благоприятных сценариев развития экономики (2 и 3 сценарии) в 2011 году, денежно-кредитная  политика в последующие годы будет  осуществляться в рамках основных направлений, определенных настоящим документом. Основные параметры денежно-кредитной  политики и платежного баланса, в  том числе меры денежно-кредитной  политики, на последующие годы будут уточнены по результатам 2011 года.

 

Заключение

Мировой экономический кризис оказал значительное влияние на проведение денежно-кредитной политики центральными банками большинства стран и  внес определенные изменения в использование  инструментов денежно-кредитной политики.

Со второй половины 2009 года мировая экономика находится  на одной из первых стадий процесса восстановления после глобального  финансового кризиса. Согласно прогнозу МВФ, рост мировой экономики в 2010-2011 годах оценивается в пределах 4,5%. Тем не менее, масштаб восстановления отличается от страны к стране. В  большинстве развитых стран экономическая  активность остается умеренной, в то время как в крупных развивающихся  странах зафиксирован значительный рост ВВП. Рост ВВП в странах с развитой экономикой в 2010-2011 годах ожидается на уровне 2,5%, в развивающихся странах – около 6,5%.

Принимая во внимание умеренную  экономическую активность, высокую  неопределенность относительно устойчивости восстановления экономического роста  и ограниченное инфляционное давление в основных развитых странах, центральные  банки данных стран продолжают проводить  экспансионистскую денежно-кредитную  политику. В частности, процентная ставка Федеральной резервной системы  США находится на рекордно низком уровне с декабря 2008 года. Процентные ставки Европейского Центрального Банка  также остаются неизменными на протяжении последних 1,5 лет.

С другой стороны, центральные  банки основных развивающихся стран, где восстановление экономического роста сопровождается повышением инфляции, приступили к некоторому ужесточению  денежно-кредитной политики. Так, центральные  банки таких стран, как Китай, Южная Корея, Малайзия, Индия, принимали  решения по повышению собственных  процентных ставок.

В среднесрочном периоде  деятельность государственных органов  будет  сосредоточена на усилиях, прилагаемых к реорганизации систем регулирования финансовой деятельности, восстановлению сбалансированного роста глобальной экономики и обеспечению более устойчивого экономического подъема.

В целом, 2010 год можно назвать  периодом плавного и поступательного  возобновления хозяйственных отношений  между субъектами рынка и вступления в фазу экономического роста.

 

 

 

Список использованной литературы

 

1. Интернет-ресурсы официального сайта НБ РК www.nationalbank.kz
2. Э.Дж.Долан "Деньги, банки и денежно-кредитная политика"  "Санкт-Петербург     Оркестр", С-Пб, 1994 г.
3. www.wikipedia.ru – свободная энциклопедия.
4. www.headhunter.com.kz – проект «Образование»