Денежно-кредитная политика: виды, цели, инструменты

Процентная политика Национального банка выступала  в качестве основного антиинфляционного инструмента. Процентная ставка была направлена на достижение положительного уровня процентных ставок в экономике как важного условия сохранности сбережений вкладчиков. Была поставлена задача снижения ставки рефинансирования к концу 2012 года до 20 – 23% годовых [14, c. 32]. Значение ставки рефинансирования при ее постепенном снижении в течение года осталось достаточно высоким – 30% годовых (см. таблицу 1, приложение А.). Это сформировало динамику реальных процентных ставок на рынке кредитов и депозитов на устойчиво положительном уровне и обеспечило высокую доходность и сохранность сбережений. Срочные вклады (депозиты) населения в белорусских рублях с начала 2012 года увеличились на Br5,8 трлн., в иностранной валюте - на $1,9 млрд [13, c. 10].

Также в 2012 году Национальным банком Республики Беларусь были увеличены нормативы обязательных резервов: по средствам юридических лиц в национальной валюте – с 7,5 до 10,0%, по привлеченным средствам в иностранной валюте – с 7,5 до 10,0, а затем до 12,0% [12].

На рисунке 4 наглядно изобразим динамику нормативов отчислений банков в обязательные резервы Национального банка Республики Беларусь.

Рисунок 4 - Динамика нормативов отчислений банков в обязательные резервы Национального банка Республики Беларусь

Примечание - Источник: собственная разработка на основе [12, таблица 3.3]

Сохранена стабильная ситуация на валютном рынке, чему способствовало улучшение состояния внешней торговли. Поступление валютной выручки в страну выросло с $41,8 млрд. до $46,7 млрд [13, c. 11].

По итогам января-августа 2012 года Беларусь демонстрировала положительное сальдо внешней торговли товарами на уровне $1,6281 млрд, но концу года этот показатель стал неутешителен. Главная причина случившегося — резкое падение экспорта товаров. Если в начале 2012 года Беларусь экспортировала товаров на $3,515 млрд, то в начале 2013-го объем экспорта снизился на 15%, или на $515,8 млн [13, c. 12].

На протяжении 2012 года в рамках нового курсового механизма участникам валютного рынка было предоставлено больше возможностей по формированию курса белорусского рубля. Национальный банк, выступая то в роли покупателя, то в роли продавца иностранной валюты, лишь сглаживал резкие колебания обменного курса. За 2012 год обменный курс белорусского рубля снизился к доллару на 2,6%, к евро - на 5%, к российскому рублю - на 8% (см. таблицу 2, приложение Б).

В 2012 году Национальный банк реализовывал меры, направленные на постепенное доведение золотовалютных резервов государства до уровня, обеспечивающего экономическую безопасность страны. Золотовалютные резервы Беларуси увеличились по итогам года на $179 млн. и на 1 января 2013 года составили $8,1 млрд [13, c. 13].

Также в течение года наблюдался существенный рост денежных показателей. Широкая денежная масса выросла с 111 195,3 до 156 437,2 млрд. руб. (на 40,7%) (см. таблицу 3, приложение В). Данные показывают, что произошло увеличение всех показателей, входящих в состав широкой денежной массы.

Макроэкономические показатели Республики Беларусь в 2012 г. свидетельствуют о быстрой стабилизации и выходе станы из кризиса. Улучшились показатели внешнеэкономической деятельности, предложение иностранной валюты устойчиво превышает спрос на нее, инфляция замедлилась до умеренных размеров. В статье Бабинова А. рассматривается денежно-кредитная политика на современном этапе, а также конкретные меры, которые принимаются Правительством и Национальным банком Республики Беларусь для закрепления внутренней и внешней сбалансированности. Особо отмечается необходимость сохранения тех принципов денежно-кредитной политики, которые позволили стабилизировать ситуацию в прошлом году и действуют в настоящее время [13, c. 14].

Президент Республики Беларусь 25 сентября Указом №419 утвердил Основные направления денежно-кредитной политики Республики Беларусь на 2013 год.

В 2013 году денежно-кредитная  политика Беларуси сохранит стратегическую направленность на поддержание ценовой стабильности в экономике. Для поддержания внешней и внутренней сбалансированности экономики обменный курс белорусского рубля, как и в 2012 году, будет формироваться исходя из спроса и предложения иностранной валюты при ограниченном участии Национального банка в курсообразовании (режим управляемого плавания) [15].

Инструменты денежно-кредитной политики в 2013 году будут направлены на достижение цели по ограничению инфляции с учетом складывающихся внешних и внутренних макроэкономических условий. Ключевая роль отводится процентной политике, приоритетом которой является поддержание положительного уровня (в реальном выражении) процентных ставок в экономике как важного условия для обеспечения ценовой стабильности и сохранности сбережений вкладчиков. С учетом замедления инфляционных процессов ставка рефинансирования к концу 2013 года составит 13-15% годовых [15].

Аукционные операции Национального банка будут направлены на недопущение значительных отклонений ставки однодневного рублевого межбанковского кредита от уровня ставки рефинансирования. Национальный банк обеспечит сужение коридора процентных ставок, границы которого определяются ставками по постоянно доступным операциям (кредит и своп овернайт, депозиты по фиксированной процентной ставке). Кредитная эмиссия Национального банка будет проводиться исключительно на рыночных условиях и на короткие сроки с использованием стандартных инструментов регулирования ликвидности банков [15].

Также Национальный банк продолжит работу по развитию и укреплению банковской системы. Банки нарастят нормативный капитал до уровня, необходимого для покрытия принятых ими рисков, в том числе за счет внесения средств инвесторами в уставные фонды банков. Ресурсная база банков увеличится за счет привлечения средств резидентов и нерезидентов Беларуси. Требования банков к экономике возрастут на 17-20% [15].

В 2013 году Национальный банк совместно с правительством Беларуси предпримет меры, направленные на повышение устойчивости и конкурентоспособности финансового рынка. Будет обеспечено эффективное, надежное и безопасное функционирование национальной платежной системы. Итогом реализации денежно-кредитной политики в 2013 году станет замедление инфляционных процессов, создание условий для устойчивого и сбалансированного развития экономики страны [16, c.4].

Цель денежно-кредитной политики в 2013 году - снижение инфляции с помощью монетарных инструментов с учетом мер экономической политики, принимаемых правительством.

Наряду с достижением  цели денежно-кредитной политики Нацбанк  и правительство продолжат реализацию мер, направленных на поддержание золотовалютных резервов государства на уровне, обеспечивающем экономическую безопасность страны. С учетом погашения Республикой Беларусь внутренних и внешних обязательств в иностранной валюте, привлечения прямых иностранных инвестиций в экономику страны (4,5 млрд. долларов США на чистой основе), достижения положительного сальдо внешней торговли товарами и услугами международные резервные активы в соответствии с методологией Международного валютного фонда за 2013 год должны возрасти на 300-700 млн долларов США [16, c. 5].

Таким образом, Национальный банк Республики Беларусь избрал своей приоритетной целью – контроль над валютным курсом, в отличие от Центробанков других стран, приоритетной целью которых является таргетирование инфляции.

Вместе с тем для  применяемого в республике механизма  промежуточного таргетирования обменного курса характерны сложности. Прежде всего можно отметить ограниченность соответствующей монетарной цели в связи с многогранностью экономических отношений. Кроме того, возникают вопросы оценки и контроля адекватности выбранного промежуточного монетарного ориентира экономическим целевым параметрам, в первую очередь инфляционным [11, c. 175]. Поэтому в перспективе возможно применение Национальным банком Республики Беларусь режима таргетирования инфляции.

Режим таргетирования инфляции рассматривается как режим денежно-кредитной политики с промежуточной целью отнюдь не случайно. Особенностью является то, что промежуточная и приоритетная конечная цель денежно-кредитной политики совпадают. При этом оптимальный уровень конечной цели является фиксированным и не изменяется во времени. Вместе с этим формулируется промежуточная цель по уровню инфляции на ближайшую перспективу с горизонтом таргетирования 1-3 года, которая может корректироваться в зависимости от текущих условий и тенденций в экономике.

Таргетирование инфляции включает несколько обязательных элементов:

• публичное объявление среднесрочных численных значений целевого уровня инфляции;
• принятие центральным банком обязательств по достижению ценовой стабильности как первичной цели денежно-кредитной политики;
• снижение роли других промежуточных целей монетарной политики;
• высокую информационную прозрачность денежно-кредитной политики и декларирование планов монетарных властей;
• повышение ответственности центрального банка за достижение целевых значений инфляции [11, c. 182].

Необходимыми предпосылками  и условиями реализации режима инфляционного таргетирования являются следующие:

1. отказ от контроля над какими-либо другими показателями, кроме темпов инфляции;
2. действующий режим плавающего курса национальной валюты;
3. относительно высокая степень независимости центрального банка;
4. возможность органов монетарного регулирования моделировать и прогнозировать динамику инфляции с учетом временных лагов, а также наличие разработанных моделей трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики с высокими прогностическими возможностями [11, c. 183].

В условиях Беларуси переход  к инфляционному таргетированию представляется многоплановой задачей, решение которой потребует выполнения ряда общеэкономических мер, обеспечивающих возможность определяющего воздействия на инфляцию через инструменты Национального банка, и прежде всего через его процентную политику. Основными из них являются:

• обеспечение макроэкономической стабильности, в том числе конкурентоспособности отечественного производства на внешних рынках;
• либерализация ценообразования;
• создание развитого рынка капитала и рыночное формирование процентных ставок;
• наличие устойчивой банковской системы;
• устранение определяющего влияния налогово-бюджетной политики, политики доходов на денежно-кредитную политику и инфляцию [16, c. 6].

Председатель Правления  Национального банка Республики Беларусь Ермакова Н.А. считает, что для изменения режима денежно-кредитной политики на инфляционное таргетирование в настоящее время пока отсутствуют необходимые экономические, организационные и институциональные условия. Требуется время для выполнения мероприятий, направленных на усиление рыночных институтов, либерализацию цен и других экономических условий, снижение монополизации. Предполагаются более жесткие ограничения в бюджетной политике, в том числе недопущение превышения размеров дефицита бюджета, согласованного с целью по инфляции, и существенное сокращение государственной поддержки неэффективных предприятий [17, c. 5].

Таким образом, режим прямого инфляционного таргетирования для Республики Беларусь представляется вполне перспективным, однако он требует серьезной подготовительной работы, как со стороны органов экономического управления, так и научной общественности страны.

Кроме того, существующие проблемы (недостаточный финансовый потенциал банковской системы, осложнение ситуации в мировой денежной и финансовой системе и др.) снижают эффективность регулирования денежно-кредитного рынка, что говорит о необходимости совершенствования денежно-кредитной системы.

Вывод. Национальным банком Республики Беларусь избран в качестве целевого ориентира единой государственной денежно-кредитной политики показатель обменного курса белорусского рубля, что позволило способствовать финансовой и макроэкономической стабилизации в стране. Достижение положительного уровня процентных ставок, постепенное сокращение относительных масштабов эмиссии, а главное, переход к единому обменному курсу национальной валюты – все это обусловило постоянный рост доверия к национальной валюте, что проявлялось в стабильном увеличении поступающей в страну валютной выручки. В качестве перспективной задачи для Республики Беларусь определен переход к инфляционному таргетированию. Стабилизация экономической ситуации связана с решением многих проблем, что говорит о необходимости совершенствования денежно-кредитной политики.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Проведенное в курсовой работе исследование позволило обосновать ряд выводов:

1. Под денежно-кредитной политикой понимают комплекс  мероприятий в области денежного обращения и кредита,  направленных  на   регулирование экономического  роста,  сдерживание инфляции,   обеспечение   занятости   и выравнивание платежного баланса.
2. Конечными целями денежно-кредитной политики являются: устойчивые темпы экономического роста, высокий уровень занятости, стабильный уровень цен, равновесие платежного баланса страны.
3. В качестве промежуточных целей денежно-кредитной политики могут выступать денежные агрегаты, ставка процента или обменный курс.
4. В качестве проводника денежно-кредитной политики выступает Центральный эмиссионный банк государства. Без верной денежно-кредитной политики, проводимой центральным банком, экономика не может эффективно функционировать.
5. В зависимости от состояния хозяйственной конъюнктуры Центральным банком может проводиться политика «дорогих денег» (в условиях инфляции) или «дешевых денег» (в периоды спада производства).
6. Денежно-кредитная политика использует такие инструменты, как регулирование обязательных резервов банков, рефинансирование банков, операции на открытом рынке, валютное регулирование, установление ориентиров роста денежной массы, прямые количественные ограничения.
7. Инструменты денежно-кредитной политики позволяют регулировать денежную массу<span c