Инвестиции на предприятии

Анализ проекта начинается с рассмотрения целесообразности его  осуществления. При этом необходимо установить, что данный проект технически возможно и экономически целесообразно  осуществить.

На данном этапе изучается  целесообразность осуществления проекта  в условиях климата данного региона, обеспеченность персоналом необходимой  квалификации, наличие необходимой  инфраструктуры, а также рассматривается  потенциальный объем рынка и  возможная конкурентоспособность  на нем сооружаемого или реконструируемого  предприятия.

Те проекты, которые успешно  прошли стадию предварительной оценки, рассматриваются более подробно.

В связи с этим проекты, по которым имеются заключения о  возможности и целесообразности их осуществления, подвергаются предпроектному исследованию. Здесь, прежде всего, изучается техническая выполнимость данного проекта;

Следующим этапом изучения представленных к рассмотрению проектов является составление детального технико-экономическое  обоснования.

Технико-экономическое обоснование  имеет следующее содержание:

- История и цель возникновения анализируемого проекта.

- Производственные мощности и рынки сбыта.

- Предполагаемые рынки материальных ресурсов.

- Предполагаемое территориальное местонахождение проектируемой организации.

- Техника осуществления данного проекта.

- Организационная структура проекта.

- Потребность в персонале.

- Предполагаемые сроки осуществления данного проекта.

Эти разделы технико-экономического обоснования проекта рассматриваются  в процессе проведения технико-экономического анализа.

Предметом же изучения финансового  анализа являются следующие пункты технико-экономического обоснования:

- предусматриваемые величины поступлений денежных средств и их использования;

- окончательно установленные величины источников финансирования анализируемого проекта;

- данные о прибылях и убытках и балансовые показатели;

- оценка эффективности представленного проекта;

С помощью общеэкономического анализа определяется влияние осуществления  определенных проектов на величины бюджетов различных уровней, а следовательно, и на состояние экономики регионов и экономики страны в целом.

Общеэкономический анализ рассматривает  такие моменты:

- состояние экономики страны;

 взаимное влияние национальной экономики и осуществления отдельных инвестиционных проектов;

- затраты и прибыли по анализируемым проектам, соотносящиеся с общенациональными экономическими субъектами;

- переоценка осуществляемых затрат и получаемых результатов в соответствии с общеэкономическими критериями;

В экономической литературе рассматриваются различные виды эффективности проектов капитальных вложений. Так, выделяются общественная, коммерческая и бюджетная эффективность. Эти понятия имеют следующее содержание.

Общественная эффективность характеризуется системой показателей, отражающих социально-экономические результаты реализации данного проекта, воздействующие на жизнь всего общества.

Коммерческая эффективность характеризуется системой показателей, дающих возможность установить целесообразность осуществления данного проекта с позиций инвестора.

Бюджетная эффективность проекта капитальных вложений характеризуется системой показателей, выражающих целесообразность осуществления этого проекта с позиций бюджетов различных уровней. Понятие бюджетной эффективности используется в том случае, когда проектом предусматривается использование средств бюджетов для финансирования капитальных вложений.

В процессе проведения анализа  необходимо проверить обоснованность сумм, направляемых на финансирование капитальных вложений, их фактическое  использование, а также целесообразность и эффективность осуществления  конкретных мероприятий за счет определенных источников средств.

В результате анализа влияния  осуществляемых капитальных вложений на эффективность основной (производственной), финансовой инвестиционной определяется, какое воздействие оказали реализуемые проекты на следующие показатели:

- на повышение объема, качества и конкурентоспособности выпускаемой продукции;

- на повышение финансовых результатов деятельности организации (увеличение прибыли и снижение убытков) за счет снижения себестоимости выпускаемой продукции вследствие экономии материальных, трудовых и финансовых затрат, а также уменьшения затрат на амортизацию и других расходов;

- на укрепление финансового состояния анализируемой организации.

Следовательно, при проведении анализа влияния осуществляемых капитальных вложений (в том числе  научно-технических мероприятий) на эффективность деятельности организации  необходимо установить, каким образом  изменяются как обобщающие, так и  частные показатели деятельности организации  за счет общего действия всех факторов, а также каждого фактора в  отдельности.

Рассмотрим порядок проведения такого анализа на примере показателя себестоимости продукции.

Величина снижения себестоимости  продукции в целом по данной организации равняется сумме изменений этого показателя, имевших место за счет влияния различных технико-экономических факторов, в том числе и за счет научно-технических мероприятий, проводимых за счет капитальных вложений.

Следовательно, для того, чтобы определить величину снижения себестоимости, отражающую повышение  эффективности производства, за счет проведения научно-технических мероприятий  в порядке капитальных вложений, следует определить экономию от снижения себестоимости в разрезе отдельных  видов затрат, полученную за счет влияния  отдельных технико-экономических  факторов, и полученные результаты разделить на расчетную себестоимость  продукции.

Так, для определения влияния  совокупности научно-технических мероприятий, осуществляемых в порядке капитальных  вложений, которые относительно уменьшили  затраты на оплату труда, на общую  величину снижения себестоимости продукции, следует относительную экономию по фонду заработной платы, полученную за счет внедрения рассматриваемых мероприятий, разделить на расчетную себестоимость продукции:

СС = СФот / СР · 100%,

СС — величина снижения себестоимости продукции, выраженная в процентах;

СФот — величина относительной  экономии (снижения) фонда оплаты труда (заработной платы), полученная за счет внедрения научно-технических мероприятий  в порядке капитальных вложений;

СР — величина расчетной  себестоимости выпускаемой продукции.

Аналогичным образом можно  определить влияние совокупности научно-технических  мероприятий, осуществляемых в порядке  капитальных вложений, которые относительно уменьшили другие виды затрат (материальные затраты, амортизацию и др.) на общую  величину снижения себестоимости продукции.

Исходя из этого, величина общего изменения себестоимости  выпускаемой продукции должна равняться  сумме её изменений под влиянием осуществленных мероприятий в порядке  капитальных вложений, воздействующих на различные элементы себестоимости.

Снижение себестоимости  продукции (работ, услуг) является важнейшим резервом увеличения прибыли анализируемой организации. Следовательно, увеличение прибыли за счет осуществления научно-технических мероприятий в порядке реализации проектов капитальных вложений, направленных на увеличение эффективности расходования средств на оплату труда, материальных затрат, затрат на амортизацию и других расходов, можно определить на основе величины экономии этих затрат, умноженной на коэффициент рентабельности продукции в базисном периоде.

 

 

Задача

Предприятие рассматривает  инвестиционный проект – приобретение новой технологической линии. Стоимость  линии (цена приобретения + доставка и  монтаж) – 30 млн. р. Срок эксплуатации – 5 лет. Амортизационные отчисления на оборудование производятся по методу прямолинейной амортизации, т.е. 20% годовых. Суммы, вырученные от ликвидации оборудования, покроют расходы по его демонтажу. Выручка от реализации продукции, произведенной  на данной линии, прогнозируются по годам  в следующих объемах (тыс. р.):20400; 22200; 24600; 24000; 20600.

Текущие расходы по годам  оцениваются следующим образом: 10200 тыс. руб. в первый год эксплуатации. Ежегодно эксплуатационные расходы  увеличиваются на 4%. Ставка налога на прибыль составляет 40%.

В текущих расходах учитываются  расходы на оплату труда, сырья, материалов, энергии и прочие эксплуатационные расходы.

С увеличением объема выпуска  растет не только масса прибыли, но и величина налогов.

Для расчета реального  денежного потока амортизация и  любые другие, номинально денежные расходы, должны добавляться к чистому  доходу (валовый доход – налоги)

Требуется определить поток  чистых денежных поступлений (тыс. р.) Соответствующие  расчеты приведите в табличной  форме.

 

Решение

 

Текущие расходы каждый год  увеличиваем на 4%

Амортизация = Стоимость  линии/Срок эксплуатации

Налогооблагаемая прибыль = Объем реализации - Текущие расходы  – Амортизация

Налог на прибыль = Налогооблагаемая прибыль*ставку налога

Чистая прибыль = Налогооблагаемая прибыль – Налог на прибыль

Чистые денежные поступления = Чистая прибыль + Амортизация

 

Расчет потока чистых денежных поступлений (тыс. руб.) представим в табл. 1

Таблица 1.

Расчет потока чистых денежных поступлений (тыс. руб.)

Показатели	Годы
	1	2	3	4	5
Объем реализации	20400,0	22200,0	24600,0	24000,0	20000,0
Текущие расходы	-10200,0	-10608,0	-11032,3	-11473,6	-11932,6
Амортизация	-6000,0	-6000,0	-6000,0	-6000,0	-6000,0
Налогооблагаемая (валовая) прибыль	4200,0	5592,0	7567,7	6526,4	2067,4
Налог на прибыль	-1680,0	-2236,8	-3027,0	-2610,6	-827,0
Чистая прибыль	2520,0	3355,2	4540,7	3915,8	1240,4
Чистые денежные поступления	8520,0	9355,2	10540,7	9915,8	7240,4

 

 

Cписок использованной литературы

 

1. Бланк И.А. Управление формирование капитала. - К.: «Ника-Центр», 2010. - С.45
2. Грачев А.В. Анализ и управление финансовой устойчивостью предприятия: учеб. пособие. М.: Финпресс,― 2010. ― 336 с.
3. Загайнова Ю.В. Финансовый леверидж как показатель оптимальности структуры капитала компании // Научные записки НГУЭУ. ― 2011. ― № 4. ― С. 76―82.
4. Ивашковская И.В. Инвестиционная политика предприятия // Управление компанией. ― 2010. ― № 11. ― С. 23―35.
5. Керимов В.Э., Батурин В.М. Инвестиционная политика как эффективный инструмент управления финансовой деятельностью предприятия // Менеджмент в России и за рубежом. ― 2012. ― № 2. ― С. 106―113.
6. Кузнецова Н.В. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: учеб. пособие. Владивосток: Издательство Дальневосточного университета, ― 2009. ― 519 с.
7. Р. Брейли, Майерс С. Принципы корпоративных финансов. М.: Олимп-Бизнес, ― 2010. ― 1054 с.
8. Современный экономический словарь. / Под ред. Райсберга Б.А. - М.: ИНФРА-М, 2008г. - 496 с.
9. Теоретическая экономика. Политэкономия; Учебник для ВУЗов, под ред. Г.П. Журавлевой, Н.Н. Мильчаковой. - М., 2008 г
10. Ушаева С.Н. К вопросу об оптимизации структуры капитала фирмы // Вестник Челябинского государственного университета. ― 2012. ― № 10 (264). ― С. 102―107.