Инвестиционные компании. Ссудо-сберегательные ассоциации

Министерство Образования  Республики Беларусь

 

Белорусский Государственный  Экономический Университет

 

Факультет переподготовки «Консалтторгцентр»

 

 

 

 

 

Кафедра «Бухгалтерского  учета, контроля и финансов»

 

 

 

 

 

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

 

по предмету: «Деньги, кредит, банки»

 

на тему  «Инвестиционные компании. Ссудо-сберегательные ассоциации»

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Выполнила  

слушательница 

группы ПБД                                                                     

 

 

Руководитель:       

 

 

 

 

 

 

Минск 2009

 

1. Инвестиционные компании

 

Инвестиционные компании (фонды) представляют собой разновидность  кредитно-финансовых организаций, специализирующихся на привлечении ресурсов инвесторов путем выпуска собственных ценных бумаг и размещения мобилизованных средств в инструменты денежного рынка, рынка капиталов, в специализированные активы (недвижимость). 

Инвестиционные компании выпускают  свои собственные долговые обязательства, а на вырученные от их продажи средства приобретают долговые обязательства  или ценные бумаги, выпущенные другими. Они выпускают ликвидные долговые обязательства с целью получения средств и их последующего вложения в менее ликвидные активы. Цены на ценные бумаги компаний изменяются в соответствии с изменениями условий рынка, что делает их значительно менее ликвидными.  Фонды выступают как финансовые посредники. Двойной обмен долговыми обязательствами отличает финансовых посредников от  иных финансовых субъектов (брокеров, дилеров), которые также способствуют передвижению средств от кредиторов к заемщикам, но не выпускают на рынок собственных долговых обязательств.

Доходы, полученные инвестиционными  фондами, передаются затем держателям долговых обязательств инвестиционных фондов (за вычетом платы за компенсацию расходов за услуги). Пассивы инвестиционных фондов, с «технической» точки зрения являются не обычными пассивами. С точки зрения акционера долговые обязательства фонда практически ничем не отличаются от банковского депозита. В качестве пассивов предпочтительнее использование ценных бумаг (акций, приватизационных чеков), а не депозитов, а активы представлены в основном также ценными бумагами, а не кредитами.

Появление специализированных инвестиционных фондов в значительной степени связано с программой приватизации собственности и созданием  условий для обращения приватизационных чеков.  Специализированные инвестиционные фонды использовались для осуществления программ массовой приватизации в ряде стран.

Основная цель специализированных инвестиционных фондов – выступать  посредниками между населением и  приватизируемыми предприятиями, а также рычагом вовлечения населения в инвестиционную деятельность.

Значение инвестиционных фондов состоит в решении следующих  важнейших задач:

• аккумуляция ресурсов для инвестирования в экономику;
• содействии разгосударствлению (приватизации) собственности;
• развитии рынка ценных бумаг, увеличении спроса на ценные бумаги, повышении их ликвидности;
• создании конкуренции банкам, другим финансовым учреждениям на рынке ценных бумаг;
• размещении средств с целью приращения капитала инвестора, снижении индивидуального предпринимательского риска совладельцев фонда и повышении доходности их вложений за счет профессионального управления инвестициями и контроля за таким управлением.

Инвестиционные фонды подчинены  ряду ограничений:

 

1. В основном сосредоточены на операциях с ценными бумагами;
2. Дают гарантию от неагрессивного и неспекулятивного поведения на фондовом рынке;
3. Распределяют все доходы между акционерами;
4. Остерегаются выдавать гарантии, инвестировать значительные капиталы в ценные бумаги одного эмитента;
5. Учредителями инвестиционных фондов являются предприятия и организации, а также банки и физические лица.

 

Определяя общеэкономическую  суть таких институций совместного  инвестирования, как инвестиционные фонды и инвестиционные компании, необходимо исходить из того, что объединение денежных средств отдельных физических и юридических лиц для дальнейших инвестиций в конкретные проекты, программы, перспективные предприятия нацелены на получение  вкладчиками стабильной прибыли. Причем эта прибыль возникает не только благодаря аккумулированию значительных средств, а, прежде всего, за счет высокопрофессиональной деятельности участников инвестиционного процесса.

Главными функциями  инвестиционных фондов и инвестиционных компаний является диверсификация инвестиций и управление инвестиционным портфелем, в который входят ценные бумаги разных эмитентов и другие виды фондовых инструментов.  В соответствии с ситуацией данные финансовые посредники осуществляют покупку-продажу ценных бумаг, перераспределяя капитал в перспективные отрасли и предприятия. Для осуществления этого инвестиционные фонды и инвестиционные компании создают специализированную структуру – инвестиционный руководитель, которая действует, как руководитель –распоряжается денежными средствами, формирует портфель инвестиций, выступает представителем и консультантом по вопросам инвестирования, маркетинга. Чаще всего она создается в форме доверительного общества, т.е. структуры, которой инвестиционный фонд или компания доверяет управление инвестиционной деятельностью, управление активами. На фондовом рынке доверительные общества осуществляют представительную деятельность по обслуживанию ценных бумаг (в том числе приватизационных) доверителя в соответствии с договором поручения, заключенного между доверителем и доверительным обществом.

Эффективность деятельности инвестиционных фондов и инвестиционных компаний зависит от профессионализма, знаний и умений основной фигуры – управляющего инвестиционным портфелем, менеджеров, персонала фирмы в целом.

В соответствии с Постановлением Комитета по ценным бумагам при Совете Министров Республики Беларусь от 10.01.2002г. №01/П «Об утверждении Положения о порядке деятельности инвестиционных фондов» под деятельностью  инвестиционного фонда понимается  выпуск  акций с целью мобилизации денежных средств инвесторов и их вложения от имени фонда в ценные бумаги, а также на банковские счета, вклады и депозиты, при

котором  все  риски,  связанные с такими вложениями, в  полном объеме относятся  на  счет акционеров этого фонда и реализуются ими за счет изменения текущей цены акций фонда.

Инвестиционный фонд создается в форме открытого  акционерного общества.   Фирменное  наименование  инвестиционного  фонда   должно содержать наименование общества и слова «инвестиционный фонд», а также для осуществления деятельности фонда необходимо получение лицензии в Комитете по ценным бумагам.

При  учреждении  инвестиционного  фонда доля денежных вкладов должна быть  не  менее  500000  евро,  а  при  второй  и последующих эмиссиях  акции   фонда   должны   оплачиваться   только   денежными средствами.

Инвестиционный  фонд  осуществляет  выпуск  только  простых именных акций и не вправе проводить закрытую подписку на акции, направлять более 10 процентов своего  капитала  на  приобретение  ценных  бумаг одного эмитента, а также приобретать более 25 процентов ценных бумаг одного эмитента.

Устав  инвестиционного  фонда помимо сведений, определенных гражданским  законодательством  Республики  Беларусь, в обязательном порядке должен содержать:

• направление  инвестиционной  политики,  конкретные  направления вложения    мобилизованных   денежных  средств  (перечень   объектов инвестирования,  описание  рисков,  связанных  с  инвестированием  в указанные объекты);
• порядок  исчисления активов инвестиционного фонда, приходящихся на одну акцию (требования к структуре активов инвестиционного фонда,
• порядок определения выкупной цены собственных акций, а также порядок и сроки выкупа акций фонда у акционеров);
• указание  на  ответственность  учредителей  и  членов   органов управления перед акционерами инвестиционного фонда;
• порядок  проведения  инвестиционным  фондом  операций,  условия совершения операций.

Инвестиционный  фонд  должен отвечать следующим требованиям финансовой достаточности:

• при  получении  лицензии, а также по итогам каждого финансового года  финансовые  активы  инвестиционного фонда (денежные средства и государственные ценные бумаги) должны  составлять  не  менее  500000 евро;
• обеспечение  выполнения  обязательств  перед  кредиторами  и по платежам в бюджет в установленные законодательством сроки.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Ссудо-сберегательные  ассоциации

 

Ссудо-сберегательные ассоциации (англ. savings and loan associations) - разновидность кредитных учреждений, осуществляющих аккумуляцию сбережений населения и долгосрочное кредитование строительства и покупки жилых домов. Такие ассоциации появились в США в 1831 г. по образцу английских строительных обществ и впоследствии получили широкое распространение. Первым из них было xfrd-Prvident Building Sdciety, получившее чартер в 1831 году в Филадельфии.

Ссудо-сберегательные ассоциации представляют собой кредитные товарищества, созданные для финансирования жилищного  стройки. Их ресурсы складываются в  основном из взносов пайщиков, представляющих широкие слои населения.

Хотя ссудо-сберегательные ассоциации появились около 150 лет  назад, подлинное развитие они получили после Второй мировой войны. База их деятельности – предоставление ипотечных кредитов под жилищное строительство в городах и сельской местности. Активные операции в основном состоят из ипотечных ссуд и кредитов, которые составляют 90%, а также вложений в государственные ценные бумаги (центрального правительства и местных органов власти).

В последние годы ссудо-сберегательные ассоциации представляют серьезную конкуренцию коммерческим и сберегательным банкам в борьбе за привлечение сбережений населения. Это достигается методом установления высокого процента, а также в результате рвения населения с помощью данных учреждений решить жилищную проблему. Как правило, к их услугам в западных странах прибегают в основном средние слои населения. В настоящее время число пайщиков ассоциаций составляет несколько десятков миллионов.

Проблемы с ликвидностью в конце 70-х – начале 80-х годов в США резко ухудшили положение ссудо-сберегательных ассоциаций. Так, в середине 80-х годов там насчитывалось 3400 ассоциаций, а к настоящему времени половина была обязана пройти процесс слияний, поглощений и банкротств. Не считая того, в целях выживания они перешли на обширное акционирование, отказавшись от прежней кооперативной формы принадлежности, при которой капитал принадлежал вкладчикам (депозитариям) ассоциации. При переходе к акционерной форме владельцы –вкладчики имели возможность приобрести акции на выгодных условиях. Эти конфигурации, а также диверсификация операций коренным образом изменили структуру пассивных и активных операций ссудо-сберегательных ассоциаций, о чем свидетельствует их баланс (таблица № 1).

 

 

 

 

 

 

Таблица № 1

Баланс ссудо-сберегательных ассоциаций

 

Пассивные операции	Структура, %	Активные операции	Структура, %
Собственный капитал	4,5	Закладные	45,9
Сберегательные и срочные  депозиты	77,7	Наличные средства и  средства, вложенные в ценные бумаги	14,5
Заемные средства	16,2	Ценные бумаги, обеспеченные под недвижимость	12,3
Прочие	1,6	Прочие	27,3
ИТОГО:	100	ИТОГО:	100

 

По данным таблицы № 1 видно, что в пассивных операциях ассоциаций возникла новая статья. До этого всего место кооперативных паев прочно занял собственный капитал, который стал базироваться в значимой степени на акционерном капитале. Ассоциации начали воспринимать сберегательные и срочные депозиты (последние в маленьких размерах), что приблизило их пассивные операции к пассивным операциям коммерческих и сберегательных банков. В структуре активных операций доля ипотечных кредитов также уменьшилась приблизительно с 90% активов до 45,9%. При этом возросли вложения в частные и государственные бумаги, возросли остальные активы.

В то же время неувязка ликвидности для ассоциации становится все более острой, поскольку, как и банки, они имеют активы менее ликвидные, чем пассивы. Как правило, пассивы носят краткосрочный характер, а ссужают, напротив, на долгий срок. Это числилось абсолютной нормой в США. Поэтому в целях стимулирования жилищного строительства центральный банк (ФРС) до 1980 г. давал ассоциациям льготу в виде взимания процентной ставки на 0,25% больше, чем коммерческим банкам. Долгое время этого было довольно, чтоб ассоциации могли обеспечивать нужный приток денежных средств для себя. Однако колебания рыночных процентных ставок в сторону повышения вынудили акционеров и вкладчиков продавать свои акции за наличные и вкладывать средства в остальные сферы, к примеру во взаимные фонды денежного рынка, что вызвало массовый отток средств из ассоциаций. Это опустошающе воздействовало на ассоциации, рынок ипотечного кредита и в итоге привело к спаду жилищного строительства и в целом американской экономики в тот период. 

Политика дерегулирования  в начале 1980-х годов позволила ассоциациям более эффективно конкурировать на рынке за привлечение средств, но их портфель был отягощен закладными 50 – 60-х годов и низким процентом 70-х годов. В итоге ассоциациям приходилось платить по пассивам больше, чем получать по активам, это повлекло крупные убытки и подорвало ликвидность. В период с 1980 по 1987 гг. 30% общего числа ассоциаций или обанкротилось, или подверглось вынужденному слиянию.