Экономическая сущность ценных бумаг

 

 

ГЛАВА 1. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ ЦЕННЫХ БУМАГ.

 

В соответствии с главой 7 статьей 142 частью первой Гражданского Кодекса определение ценных бумаг является следующее: Ценными бумагами являются документы, соответствующие установленным законом требованиям и удостоверяющие обязательственные и иные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении таких документов (документарные ценные бумаги) [1].

Ценные бумаги широко представлены во всем мире, и на сегодняшний день существует множество определений данного понятия. Например, создатели Большой Российской Энциклопедии дают следующие определения: ценные бумаги - документы, содержащие какое-либо имущественное право, реализация которого возможна только при условии их предъявления. Ценные бумаги могут быть предъявительскими, ордерными, именными. Как правило, покупка, и продажа ценных бумаг производится на фондовой бирже. Ценная бумага-это форма существования капитала, отличная от его товарной, производительной и денежной форм, которая может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход.

Ценная бумага выполняет ряд общественно значимых функций:

– перераспределяет денежные средства (капиталы) между: отраслями и сферами экономики; территориями и странами; группами и слоями населения; населением и сферами экономики; населением и государством и т.п.;

– предоставляет определенные дополнительные права ее владельцам, помимо права на капитал. Например, право на участие в управлении, соответствующую информацию, первоочередность в определенных ситуациях и т.п.;

– обеспечивает получение дохода на капитал и (или) возврат самого капитала и др.

Ценная бумага обладает рядом свойств, которые сближают ее с деньгами. Ее главное свойство - это возможность обмена на деньги в различных формах (путем погашения, купли-продажи, возврата эмитенту, переуступки и т.д.). Она может использоваться в расчетах, быть предметом залога, храниться в течение ряда лет или бессрочно, передаваться по наследству, служить подарком и т.д.

Как любая экономическая категория, ценная бумага имеет соответствующие характеристики: временные, пространственные, рыночные. Рыночные характеристики включают: форму владения, выпуска, характер обращаемости и степень риска вложений в данную ценную бумагу, форму выплаты дохода и др. Ценная бумага обладает рядом свойств, которые сближают ее с деньгами. Ее главное свойство — это возможность обмена на деньги в различных формах (путем погашения, купли-продажи, возврата эмитенту, переуступки и т. д.) [4 ,с.50].

Различают следующие виды ценных бумаг (по классификационным признакам):

1.   В зависимости  от срока существования ценные бумаги делятся на:

Бессрочные – не имеющие определенного срока существования (обращения), например – акции.

Срочные – имеющие определённый ограниченный срок обращения, например облигации. Срочные ценные бумаги, в ряде случаев подразделяются на – краткосрочные (сроком обращения до 1 года), среднесрочные (от 1 года до 5 лет) и долгосрочные (от 5 до 30 и более лет).

2.   В зависимости от формы существования:

Документарные – ценные бумаги, выпущенные в виде бланка на бумажном носителе.

Бездокументарные – ценные бумаги, представляющие собой электронную форму учета владельцев капитала, обладающих заранее обозначенными правами и соответствующими обязательствами по отношению к пользователю этого капитала.

3.  По характеру использования (цели приобретения):

Инвестиционные – являются объектом вложения капитала (акции, облигации).

Не инвестиционные – обслуживают денежные расчёты или товарооборот (например - чек, коносамент)

4. В зависимости от эмитента – государственные, муниципальные, корпоративные.

Государственные – ценные бумаги эмитентом, которых является государство. Ценные бумаги, выпускаемые субъектами РФ, в настоящее время признаются государственными, т.к. государство является гарантом по этим ценным бумагам.

Муниципальные – ценные бумаги, выпускаемые в обращение от имени органов местного самоуправления.

Корпоративные – ценные бумаги предприятий различных форм собственности.

5. В зависимости от формы предоставления капитала эмитенту и отражения этого капитала в имущественном комплексе предприятия различают:

Долевые ценные бумаги – закрепляют права владельца на часть имущества предприятия при его ликвидации, подтверждают участие владельца в формировании уставного капитала, дают право на получение части прибыли и на участие в управлении предприятием.

Долговые – отражают отношения займа между их владельцем и эмитентом, который обязуется выкупить ценную бумагу в установленный срок и выплатить по ней определённый процент.

6.  В зависимости от  порядка владения и распоряжения выделяют:

Именные ценные бумаги – содержащие имя их владельца. Переход прав на эти ценные бумаги и осуществление закреплённых такими бумагами прав требуют идентификации лица, имеющего право собственности на эти ценные бумаги.

 

Предъявительские – ценные бумаги «на предъявителя». Не содержат имени владельца. Переход прав на такие ценные бумаги производится путём простой передачи от одного лица другому.

Ордерные – содержат имя владельца. Переход прав осуществляется путём совершения на них передаточной надписи - индоссамента.

7.  По возможности свободного обращения выделяют:

- Свободнообращающиеся ценные бумаги.

- Необращающиеся ценные бумаги.

- Ценные бумаги с ограниченным обращением.

Выделяют следующие виды ценных бумаг с точки зрения их экономической сущности:

Акция - единичный вклад в уставный капитал акционерного общества с вытекающими из этого правами;

Облигация - единичное долговое обязательство на возврат вложенной денежной суммы через установленный срок с уплатой или без уплаты определенного дохода;

Банковский сертификат - свободно обращающееся свидетельство о депозитном (сберегательном) вкладе в банк с обязательством последнего выплаты этого вклада и процентов по нему через установленный срок;

Вексель - письменное денежное обязательство должника о возврате долга, форма и обращение которого регулируются специальным законодательством - вексельным правом;

Чек - письменное поручение чекодателя банку уплатить чекополучателю указанную в нем сумму денег;

Коносамент - документ (контракт) стандартной (международной) формы на перевозку груза, удостоверяющий его погрузку, перевозку и право на получение;

Варрант - а) документ, выдаваемый складом и подтверждающий право собственности на товар, находящийся на складе; б) документ, дающий его владельцу преимущественное право на покупку акций или облигаций какой-то компании в течение определенного срока времени по установленной цене [11,с.385].

Опцион - договор, в соответствии с которым одна из сторон имеет право, но не обязательство, в течение определенного срока продать (купить) у другой стороны соответствующий актив по цене, установленной при заключении договора, с уплатой за это право определенной суммы денег, называемой премией;

Фьючерсный контракт - стандартный биржевой договор купли-продажи биржевого актива через определенный срок в будущем по цене, установленной в момент заключения сделки.

Ценная бумага становится ценной не сама по себе, а потому, что удостоверяет определенные права. Статья 142 ГК РФ определяет, что ценная бумага удостоверяет имущественные права. В то же время ст. 2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг»[1], характеризуя эмиссионную ценную бумагу, устанавливает, что таковая закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав. Действительно, акция, вместе с имущественными правами (например, правом на дивиденд, правом на ликвидационную квоту), предоставляет и иные права: право на участие в управлении акционерным обществом, право на получение информации о деятельности общества и др. Изучение разных видов ценных бумаг позволяет прийти к выводу, что ценные бумаги могут удостоверять либо имущественные права, либо имущественные и связанные с ними неимущественные права, но не может удостоверять только неимущественные права, поскольку она призвана участвовать в имущественном обороте, и обладает качеством обращаемости. [11,с. 390].

Ценные бумаги попадают в оборот путем их выпуска (эмиссии). Эмиссия ценных бумаг - единовременный выпуск в продажу крупных партий облигаций, акций и других ценных бумаг, производимый государственными и местными органами власти, акционерными обществами и другими эмитентами, с целью мобилизации денежных средств. Физические и юридические лица, приобретающие ценные бумаги и тем самым финансирующие эмитента, становятся держателями этих ценных бумаг. Покупая ценные бумаги, они рассчитывают на получение в будущем определенного дохода (дивиденда, процента и прочее).

Часто между эмитентами и инвесторами существует посредник - инвестиционная компания или инвестиционный банк, которые могут брать на себя организацию выпуска ценных бумаг, а главное - выступать гарантами при их размещении.

Первым самостоятельным этапом эмиссии ценных бумаг является ее подготовка, включающая в себя:

-исследование рынка;

-определение размеров выпуска и способов размещения;

-осуществление печати бланков.

На втором этапе ценные бумаги переходят из рук эмитента к первому держателю. Этот процесс называется размещением и может осуществляться либо среди заранее определенного круга покупателей, либо путем объявления публичной подписки или аукционов, либо путем продажи консорциумам банков, иногда через фондовую биржу [15 ,с.68].

Фондовая биржа - это организованный, регулярно функционирующий рынок ценных бумаг и других финансовых инструментов.

Признаки классической фондовой биржи:

1) это централизованный  рынок, с фиксированным местом  торговли, т.е. наличием торговой  площадки;

2) на данном рынке существует  процедура отбора наилучших товаров (ценных бумаг), отвечающих определенным  требованиям (финансовая устойчивость  и крупные размеры эмитента, массовость  ценной бумаги, как однородного  и стандартного товара, массовость  спроса, четко выраженная колеблемость  цен и т.д.);

3) существование процедуры  отбора лучших операторов рынка  в качестве членов биржи;

4) наличие временного  регламента торговли ценными  бумагами и стандартных торговых  процедур;

5) централизация регистрации  сделок и расчетов по ним;

6) установление официальных (биржевых) котировок;

7) надзор за членами  биржи (с позиций их финансовой  устойчивости, безопасного ведения  бизнеса и соблюдения этики  фондового рынка).

Функции фондовой биржи:

а) создание постоянно действующего рынка;

б) определение цен;

в) распространение информации о товарах и финансовых инструментах, их цена и условия обращения;

г) поддержание профессионализма торговых и финансовых посредников;

д) выработка правил;

е) индикация состояния экономики, её товарных сегментов и фондового рынка.

Всего в мире около 150 фондовых бирж, крупнейшими являются следующие: Нью-Йоркская, Лондонская, Токийская, Франкфуртская, Тайваньская, Сеульская, Цюрихская, Парижская, Гонконгская и биржа Куала Лумпур. Фондовая биржа выступает в качестве торгового, профессионального и технологического ядра рынка ценных бумаг, кроме того, биржа является предприятием.

В международной практике существуют различные организационно-правовые формы бирж:

- неприбыльная корпорация (Нью-Йоркская биржа);

- неприбыльная членская организация (Токийская биржа);

- товарищество с ограниченной ответственностью (Лондонская и Сиднейская биржи);

- полугосударственная организация (Франкфуртская биржа);

- прочие формы.

И в международной и в российской практике биржи функционируют в группе дочерних компаний и структур, выполняющих вспомогательные функции. Создание при бирже дочерних юридических лиц используется для следующих целей:

а) организация отдельных торговых площадок(фьючерсные рынки, т.д.)

б) создание клирингово-расчетных и депозитарных организаций,

в) удаления "за рамки" биржи коммерческих операций и услуг, не соответствующих неприбыльному статусу фондовой биржи.

 В России насчитывается 10 фондовых бирж. Однако реальные торги ценными бумагами происходят только на 4 биржах:

- Московская биржа (ранее до 2012 года — ММВБ-РТС), созданная в результате объединения Московской Международной Валютной Биржы (ММВБ) и Российской Торговой Системы (РТС)

- Уральская региональная валютная биржа (город Екатеринбург) — ныне ММВБ-Урал

- Санкт-Петербургская валютная биржа (СПВБ)

- Фондовая биржа Санкт-Петербург (ФБ СПб)

Наиболее крупной фондовой биржей в России является ОАО Московская Биржа[25].

Московская Биржа – крупнейший в России и Восточной Европе биржевой холдинг, образованный 19 декабря 2011 года в результате слияния биржевых групп  ММВБ (основана в 1992)  и РТС (основана в 1995). Московская Биржа входит в двадцатку ведущих мировых площадок по объему торгов ценными бумагами, суммарной капитализации торгуемых акций и в десятку крупнейших бирж производных финансовых инструментов.