Международный рынок ценных бумаг

Привилегированные акции  дают преимущественное право на получение дивидендов. Акционеры - владельцы привилегированных акций, участвуют в общем собрании акционеров с правом голоса при решении вопросов о реорганизации и ликвидации общества. Привилегированные акции различаются по характеру выплаты дивидендов:

1. с фиксированным доходом;

2. с плавающим доходом; 

3. с участием (в прибыли  сверх установленного дивиденда);

4. гарантированные; 

5. эксдивидендные (купленные  в срок, например, меньше 10 дней до  официального объявления даты  выплаты дивидендов);

6. кумулятивные (по этим акциям невыплаченный или не полностью выплаченный дивиденд, размер которого определен в уставе, накапливается и выплачивается впоследствии). “Золотая “акция, или акция “вето“, обычно выпускается на срок 3 года и дает право приостанавливать действие решений, принятых на общем собрании акционеров на 6 месяцев. Она дает право снимать вопросы с повестки дня общего собрания акционеров.

Акции делятся на: 1) низкокачественные; 2) высококачественные; 3) среднего качества; 4) свободно обращающиеся; 5) ограниченно обращающиеся.     К ограниченно обращающимся можно отнести ванкулированные акции, которые можно отчуждать только с согласия эмитента. Различают циклические акции, акции роста и акции спада. Циклические акции - это акции, курс которых растет при подъеме экономики и снижается при ее спаде. Акции роста - это акции, курс которых имеет общую тенденцию к повышению. Акции спада - это акции, курс которых имеет тенденцию к снижению. Право на выпуск акций имеют только акционерные общества. Акции выпускаются без установленного срока обращения. Акции могут эмитироваться (выпускаться) как в наличной, так и в безналичной форме. Одной из характеристик акции, хотя и не самой важной, является ее номинал - условная величина, выражаемая обычно в денежной форме и определяющая долю имущества акционерного общества, которая приходится на одну акцию. На основе номинала рассчитывается сумма дивидендов, выплачиваемая акционеру. Основной характеристикой акции является ее курсовая стоимость (курс акции) - величина, показывающая, во сколько раз текущая цена акции (цена, по которой ее можно приобрести в настоящее время на рынке) выше номинала.

 

2.2Облигации: понятие, основные виды и базовые характеристики

В переводе с латинского “облигация”  буквально означает “обязательство”. Организация, выпустившая облигацию (эмитент), выступает в роли заемщика денег, а покупатель облигации (инвестор, или облигационер) в роли кредитора. Облигация - ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцем денежных средств и подтверждающая обязательство возместить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги в обусловленный срок с уплатой фиксированного процента (если иное не предусмотрено правилами выпуска). Облигация имеет базовые характеристики - номинал, курс, пункт, купон (купонный процент), дата погашения, дисконт и др. Курс облигации определяется в процентах к номиналу. Дисконт (как и премия) - это разница между продажной ценой и номиналом облигации; в случае с премией эта разница положительна, а в случае с дисконтом - отрицательна. Другое название дисконта - скидка. Купон (купонный процент) - это фиксированный процент, который устанавливается в момент эмиссии облигации. Облигация относится к основным ценным бумагам, активно используется на фондовом рынке и представляет собой срочную долговую бумагу, которая удостоверяет отношения займа между ее владельцем и эмитентом. Она выпускается, как правило, на срок от одного года и более. Облигация является денежным документом, подтверждающим обязательства заемщика возместить покупателю номинальную стоимость данной ценной бумаги в определенный срок с выплатой фиксированного или плавающего дохода.

Основные  отличия облигации от акции:

1. облигация  приносит доход только в течение  указанного на ней срока;

2. Облигация  обычно приносит ее владельцу  доход в виде заранее установленного процента от ее нарицательной стоимости (номинала);

3. облигация  АО не дает права выступать  ее владельцу в качестве акционера  данного общества, т.е. не дает  права голоса на общем собрании  акционеров. Облигации имеют право  выпускать только юридические лица (предприятия и их объединения, акционерные общества, кооперативы, банки, государство или муниципально-административные органы).

Типы  облигаций:

1. именные - владельцы этих облигаций  регистрируются в особой книге, поэтому такие облигации обычно бескупонные;

2. на предъявителя - имеют специальный  купон, являющийся свидетельством  права держателя облигации на  получение процентов по наступлении  соответствующего срока; 

3. обычные (неконвертируемые) - часто  предусматривают возможность досрочного погашения посредством выкупа;

4. конвертируемые - выпускаются под  заемный капитал с правом конверсии  (через определенный срок по  заранее установленной цене) в  обыкновенные или привилегированные  акции;

5. обеспеченные - выпускаются под залог и обеспечиваются недвижимостью эмитента или доверительной собственностью других компаний. Требования владельцев таких облигаций как кредиторов подлежат первоочередному удовлетворению;

6. необеспеченные - не обеспечиваются  недвижимостью, поэтому владельцам таких облигаций не предоставляются преимущества по сравнению с другими кредиторами

 

2.3 Другие виды  ценных бумаг

 

Государственные ценные бумаги -- это бумаги, которые выпускаются  и обеспечиваются государством и  используются для пополнения государственного бюджета. Различают следующие виды государственных ценных бумаг:

* наличные и безналичные;

* документарные и бездокументарные;

* гарантированные и  доходные;

* рыночные и нерыночные;

* именные и на предъявителя.

Государственные ценные бумаги могут выполнять такие функции, как:: 1) налоговое освобождение; 2) обслуживание государственного долга; 3) финансирование непредвиденных государственных расходов.

Коносамент - это ценная бумага, выписываемая перевозчиком морского груза либо его полномочным представителем собственнику груза или его представителю. Это морской товарораспорядительный документ, удостоверяющий:

- факт заключения договора  перевозки;

- факт приема груза  к отправке;

- право распоряжения  и право собственности держателя  коносамента на груз;

- право держателя на  владение и распоряжение коносаментом.

Коносамент -- это безусловное  обязательство морского перевозчика  доставить груз по назначению в соответствии с условиями договора перевозки. Отсутствие сведений о перевозимом  грузе лишает коносамент статуса ценной бумаги. Коносамент может быть предъявительским, ордерным или именным.

Чеки - это документы  установленной формы, содержащие письменное распоряжение чекодателя банку уплатить держателю чека указанную в нем  сумму. Таким образом, чек -- это, в сущности, разновидность переводного векселя, но с некоторыми особенностями, а именно:

- чек выражает только  расчетные функции и как самостоятельное  имущество в сделках не участвует  (нельзя купить чек на вторичном  рынке, нельзя его заложить, передать в управление или дать взаймы);

- плательщиком по чеку  всегда выступает банк или  иное кредитное учреждение, имеющее  лицензию на совершение таких  операций;

- чек не требует  акцепта плательщика, поскольку  предполагает, что чекодатель депонировал  у плательщика необходимую для этого сумму денег.

С точки зрения инвестора, чек как объект потенциального инвестирования свободных денежных средств представляется малопривлекательным, поскольку эта  ценная бумага не имеет ни процентных, ни купонных доходов.

Сберегательная книжка на предъявителя и депозитные сертификаты. Эти документы также являются ценными бумагами. Главным видом привлекаемых банками средств являются так называемые депозиты. Депозит (от латинского depositum) -- вещь, отданная на хранение) -- это экономические отношения по поводу передачи средств клиента во временное пользование банка. Депозитные счета могут быть самыми разнообразными, и в основу их классификации могут быть положены такие критерии, как источники вкладов, их целевое назначение, степень доходности и т.д. Однако наиболее часто в качестве критерия выступают категория вкладчика и формы изъятия вклада. Исходя из категории вкладчиков различают:

- депозиты юридических  лиц (предприятий, организации,  других банков);

- депозиты физических  лиц.

По форме изъятия  средств депозиты подразделяются:

- на депозиты до  востребования (обязательства, не  имеющие конкретного срока);

- срочные депозиты (обязательства,  имеющие определенный срок);

- условные депозиты (средства, подлежащие изъятию при наступлении заранее оговоренных условий).

Векселя - это ценные бумаги, удостоверяющие безусловное денежное обязательство векселедателя уплатить по наступлении срока определенную сумму денег владельцу векселя. Векселя бывают простыми и переводными. Простой вексель (соло-вексель) является обязательством векселедателя уплатить до наступления срока определенную сумму денег держателю векселя. В таком векселе обязательно указывается срок платежа; место, в котором совершается платеж; лицо, которому или по приказу которого совершается платеж; дата и место выписки векселя. Переводной вексель (тратта) содержит письменный приказ векселедержателя (трассанта) плательщику (трассату) об уплате указанной в векселе суммы денег третьему лицу (первому держателю векселя -- ремитенту).

Фьючерс -- это определенным образом оформленный контракт на приобретение известного количества ценных бумаг в установленный период по базисной цене, которая фиксируется при заключений контракта. Фьючерсные контракты строго стандартизированы и отражают конкретные требования продавцов и покупателей ценных бумаг. Фьючерс представляет собой договор, согласно которому одно лицо продает другому определенное количество ценных бумаг по фиксированному курсу, но с обязательством осуществить сделку не сразу, а к установленному сроку. Покупатель обязан принять ценные бумаги в указанный срок и уплатить за них сумму, оговоренную в контракте независимо от реальной курсовой стоимости бумаг к этой дате. Таким образом, момент выполнения продавцом и покупателем своих обязательств не совпадает с датой заключения сделки. На момент продажи фьючерса его владелец может и не иметь в наличии тех ценных бумаг, которые он предлагает купить, надеясь приобрести их к дате исполнения контракта по цене ниже цены контракта.

 

3. Международный рынок ценных бумаг. Значимость МРЦБ в государственных и экономических отношениях

3.1Система государственного регулирования рынка ценных бумаг

Методы регулирования 

1. Регулирование фондового  рынка является преимущественной  функцией государственных органов.  Лишь небольшая часть полномочий по надзору, контролю, установлению правил государство передает объединениям профессиональных участников рынка ценных бумаг.

2. При сохранении за  государством основных контрольных  позиций максимально возможный объем полномочий передается саморегулируемым организациям (объединениям профессиональных участников рынка ценных бумаг), значительное место в контроле занимают не жесткие предписания, а установившиеся традиции, система согласований и переговоров.

    Государственное регулирование рынка ценных бумаг включает в себя: 1. разработку и реализацию специальных нормативно-правовых актов; 2. разработку стандартов, т.е. набора обязательных требований к участникам рынка, финансовым инструментам и т.п.; 3. регламентацию основных процедур и государственный контроль за соблюдением действующего законодательства со стороны участников рынка. 4. Задачами государственного регулирования являются: 5. реализация государственной политики развития рынка ценных бумаг; 6. обеспечение безопасности рынка ценных бумаг для профессиональных участников и клиентов; 7. создание открытой системы информации о рынке ценных бумаг и контроль за обязательным раскрытием информации участниками рынка.

Государство должно осуществлять следующие функции: 1. разработка концепции развития рынка, осуществление программы ее реализации, разработка соответствующих законодательных актов; 2. концентрация ресурсов в первую очередь для развития инфраструктуры рынка; 3. контроль за финансовой устойчивостью и безопасностью рынка ; 4. установление норм функционирования рынка, контроль за их соблюдением, применение санкций за нарушение правовых норм; 5. создание системы информации о состоянии рынка ценных бумаг и обеспечение ее открытости для инвесторов; 6. создание системы защиты инвесторов от потерь ; 7. предотвращение негативного воздействия на фондовый рынок других видов государственного регулирования; 8. регулирование рынка государственных ценных бумаг, направленное на ограничение размера инвестиционных ресурсов, отвлекаемых на покрытие непроизводительных расходов государства; 9. разработка и регистрация общих правил функционирования рынка ценных бумаг; 10. арбитраж в спорах о выполнении зарегистрированных правил и обязательств участниками рынка ценных бумаг; и т.д. Государственное регулирование главным образом осуществляется на основе нормативно-правовых актов. Основополагающими документами по государственному регулированию рынка ценных бумаг являются Гражданский кодекс РФ, Федеральные законы.

3.2 Значимость МРЦБ в экономических отношениях

Характерные черты рынка  ценных бумаг и самой ценной бумаги как объекта сделок на этом рынке, рассмотренные выше, находят проявление и на международном рынке ценных бумаг, но с некоторыми особенностями. Международный рынок ценных бумаг - это, прежде всего первичный рынок. Вторичный рынок пока что не получил адекватного развития. Поэтому под «международным рынком ценных бумаг» понимается выпуск последних, выраженный в так называемых евровалютах и осуществляемый эмитентами вне рамок какого-либо национального регулирования эмиссий. В более широком плане международный рынок ценных бумаг рассматривается как совокупность собственно международных эмиссий и иностранных эмиссий, т.е. выпуска ценных бумаг иностранными эмитентами на национальном рынке других стран. В настоящее время международный рынок ценных бумаг включает как рынок акций, так и рынок облигаций.

Эмиссии международных  акций начались в сколько-нибудь заметных масштабах лишь с середины 80-х годов, в то время как эмиссии  облигаций - с середины 60-к годов и по стоимостному объему пока что превышают первые в 9-10 раз. Именно облигации являются ныне основным и преобладающим видом ценной бумаги эмитируемым на международном уровне.

Международный облигационный рынок можно, с определенной долей условности, представить как совокупность двух секретов: рынка иностранных облигаций и рынка собственно международных облигаций - так называемого рынка еврооблигаций ("евробондз"). Рынок иностранных облигаций - это рынок ценных бумаг, выпускаемых иностранными заемщиками через банковские консорциумы на национальных облигационных рынках с целью мобилизации капитала прежде всего местных инвесторов. Рынки иностранных облигаций достигли расцвета в первые два десятилетия ХХ в., а затем их роль резко упала, но с 60-х годов вновь начала расти. Собственно международные облигации ("евробондз") эмитируются заемщиками через посредство международных банковских консорциумов и выражены в евровалютах.

Причины для торговли международными облигациями и, соответственно, инвестирования капитала в них довольно ясны. Инвесторы, покупая облигации с длительным сроком погашения, в принципе руководствуются теми же мотивами, что и инвесторы, приобретающие краткосрочные и среднесрочные ценные бумаги. На рынке длительность сроков функционирования тех или иных ценных бумаг с точки зрения инвестора представляет только второстепенную черту по отношению к сумме свидетельств на уплату процентов. Поэтому совершенно неизвестно, как долго купленные тем или иным инвестором ценные бумаги будут оставаться у него на руках: при этом на большие суммы и получении доходов от изменения в процентных ставках и в валютных курсах. Поэтому в тех случаях, когда процентные ставки и валютные курсы быстро изменяются, почти столь же быстро должна происходить и перепродажа ценных бумаг.