Основы анализа стоимости ценных бумаг

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Контрольная работа по дисциплине « Ценные бумаги на рынке недвижимости»

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

г.Екатеринбург 2012.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

План контрольной работы.

 

 

Введение.

 

Основная часть. Основы анализа стоимости ценных бумаг.

 

Заключение.

 

Список использованной литературы.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение.

 

Оценка ценных бумаг  имеет свои особенности, определяемые тем, что ценная бумага представляет собой специальную форму существования  капитала и одновременно является товаром, обращающимся на фондовом рынке. В соответствии с Гражданским Кодексом ценной бумагой является документ, удостоверяющий, с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов, имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. Таким образом, оценка ценных бумаг состоит в полном и точном анализе совокупности прав владельца ценной бумаги и определении стоимости этих прав. Оценка ценных бумаг проводится при совершении сделок купли-продажи, внесения ценных бумаг в уставной капитал предприятий, оформлении залога для получения кредита, а также для определения текущей рыночной стоимости компании и ее активов. Оценка может быть проведена для определения рыночной стоимости долевых ценных бумаг (обыкновенных и привилегированных акций), долговых ЦБ (облигаций и векселей), производных ЦБ (опционов, фьючерсов), эмитированных государственными органами, финансовыми институтами (биржами, банками), предприятиями и организациями.

 

 При проведении  оценки большое значение имеет  вид ценной бумаги, ее эмитент, наличие биржевой котировки или присутствие данной ценной бумаги на финансовом рынке во внебиржевом обороте. Если ценная бумага, которые требуется оценить, котируется на открытом рынке, то определение ее стоимости и оформление отчета занимает наименьшие сроки. Если акция или облигация не имеет биржевых котировок и по ней не имеется информации о ценах купли-продажи на открытом финансовом рынке, то оценка таких ценных бумаг производится на основе анализа текущей конъюнктуры финансового рынка, доходности оцениваемой ценной бумаги и данных о надежности эмитента и устойчивости его финансового положения, оценщик проводит исследование финансового состояния эмитента по данным бухгалтерской отчетности и определяет ставку дополнительного дисконта, отражающую степень риска вложения денежных средств в данную ЦБ.

 

 В настоящее время  на российском рынке в свободном  обороте находится широкий спектр  ценных бумаг. Cамыми распространенными  ценными бумагам на финансовом  рынке РФ являются акции и  векселя. 

 

Оценка акций предприятия - это, по сути, определение стоимости данной компании (бизнеса), а точнее, той доли стоимости бизнеса, которая приходится на оцениваемый пакет акций. Оценочная экспертиза может быть проведена для определения рыночной стоимости обыкновенных и привилегированных акций, эмитированных открытыми или закрытыми акционерными обществами для решения следующих вопросов:

оценка стоимости акций  при заключении сделок по купле и  продаже, наследованию и дарению  и прочее;

оценка рыночной стоимости  акций при условии изменения структуры предприятия – либо поглощение, либо слияние и т.д.;

оценка акций для  дополнительного выпуска в обращение  или эмиссии ценных бумаг;

оценка акций для  определения стоимости на рынке  при выкупе;

оценка акций для  привлечения внешнего инвестирования;

оценка акций как  залоговой стоимости при получении  кредита.

 

Оценка ценных бумаг, как правило, неразрывно связанна с  оценкой предприятия (оценкой бизнеса  предприятия). Однако в ряде случаев, когда речь идет об оценке малых  пакетов акций (до 5 % от Уставного капитала предприятия) процедура оценки может быть существенно упрощена.

 Основой для оценки  акций является определение их  стоимости как финансового инструмента,  способного приносить прибыль  его владельцу. Основными способами  извлечения прибыли являются получение дивидендов и рост стоимости акции, связанный с улучшением финансовых показателей компании, расширением ее бизнеса и увеличением стоимости ее активов. Поэтому основными методами оценки акций являются метод рынка капитала, метод чистых активов, метод дисконтирования денежных потоков и капитализации прибыли.

 

 При проведении  оценки большое значение имеет  размер оцениваемого пакета, а  также ликвидность оцениваемых  ценных бумаг. Наивысшей ликвидностью  обладают акции открытых акционерных обществ, котирующиеся на основных биржевых площадках, а наименьшей ликвидностью - акции закрытых акционерных обществ, не присутствующие в открытом обороте.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Основная часть.

 

При оценке конъюнктуры  фондового рынка используются технический  и фундаментальный анализ.

 Технический анализ  возник намного раньше фундаментального, когда инвесторам практически  была недоступна информация о  результатах развития конкретных  предприятий и отраслей промышленности  по причине отсутствия отчетных  данных, и объектом изучения, на основе которого можно было строить прогнозы, был сам рынок.

 В основе технического  анализа лежит теоретическое  положение о том, что все  внешние силы, влияющие на рынок,  в конечном итоге проявляются  в двух показателях — объемах  торговли и уровне цен финансовых активов [2, с. 150], поэтому он основан на изучении динамики показателей самого рынка без учета внешних факторов. В процессе этого изучения используются значительные массивы информации, что дает возможность определить ряд стандартных повторяющихся закономерностей, характеризующихся определенными признаками.

 Результаты технического  анализа позволяют прогнозировать  изменения рыночной стоимости  ценных бумаг в будущем на  основе выявленных тенденций  изменений этих цен в прошлом  и настоящем. Конъюнктура рынка зависит от взаимодействия спроса и предложения. Технический анализ призван определить моменты их несоответствия, чтобы ответить на вопрос, когда следует купить или продать ценные бумаги.

 Для оценки рыночной  стоимости ценных бумаг в рамках технического анализа применяются следующие методы: метод графического и фактографического анализа; метод, основанный на предположении об относительной устойчивости роста стоимости ценных бумаг; метод Хетча, т.е. метод, определения отличий краткосрочных колебаний стоимости от изменения тенденции долгосрочного развития. К основным показателям фондового рынка, используемым в техническом анализе, относятся стоимость, доходность, рискованность и ликвидность отдельных видов ценных бумаг, средние цены продажи и покупки и др.

 Технический анализ  часто называют графическим анализом  или чартизмом (от англ. chart —  график), поскольку он основан  на построении различных видов  диаграмм, графиков, изучении показателей  открытых позиций и объема  торговли, а также других факторах. Использование технического анализа возможно на базе систематически публикующейся биржевой информации. Наиболее часто применяются следующие виды графиков:

 • столбиковый, или штриховой; 

 • график "точка-крестик";

 • график скользящей средней.

Столбиковый график наиболее широко применяется на фьючерсных рынках. Для специальных целей используются недельный, месячный и даже годовой  столбиковые графики, но во фьючерсной торговле наиболее применим дневной  график; в верхней части столбикового графика указывается вид контракта; на вертикальной оси задается шкала цен; на горизонтальной оси отмечаются отрезки времени — дни, недели, месяцы, причем каждый пятидневный период (торговая неделя) обычно отмечается более жирной вертикальной чертой. Для каждого дня наносится высшая и низшая цены и цена закрытия (или расчетная цена). Вертикальная линия или столбик соединяет высшую и низшую цены. Короткая горизонтальная черта справа от столбика показывает цену закрытия, слева — цену открытия.

 График может также отражать объем торговли и открытую позицию. Объем торговли для каждого дня отмечается вертикальной под горизонтальной осью в нижней части графика. Открытая позиция показывается прямой линией, которая соединяет точки, соответствующие значениям ежедневного объема открытой позиции также в нижней части графика: Открытая позиция и объем торговли фиксируются для всех контрактов соответствующего товара или финансового инструмента, а не только для месяца поставки, график которого представлен.

График "точка-крестик" позволяет вести запись торгов в течение дня. На нем отражаются диапазон цен и последовательность заключения сделок. Точками (нулями) на диаграмме обозначаются тенденции снижения цен, а крестиком (х) — повышения цен. По вертикальной оси откладываются ценовые интервалы. Столбцы точек и крестиков располагаются вертикально. Каждый столбец заполняется последовательно, отражая соответствующее движение цены. Если цена колеблется и после отклонения возвращается в интервал, вместо которого в столбце уже занято, то в этом случае заполнение переносится в следующий столбец. Такой переход называется существенным сдвигом, или реверсировкой. На основе этого графика составляется прогноз о возможности изменения цены до того, как произойдет ее существенный сдвиг [1, с. 106-107].

Скользящая средняя рассчитывается как средняя арифметическая цен  акции за определенное количество дней, выбранное аналитиком. Само название "скользящей средней" происходит от того, что при определении ее значения на следующий день из расчета  исключается самая старая цена акции и включается последняя. Это позволяет получить более сглаженный тренд и отчасти абстрагироваться от ежедневных колебаний цены акции. Сглаженность тренда зависит от количества дней, принимаемых в качестве базы для расчета.

 На графике скользящей средней по горизонтальной оси откладывается время, по вертикальной — средняя переменная цена, которая представляет собой среднюю величину всех цен закрытия за рассматриваемый период. Этот график дает ценную информацию для подтверждения возможного обратного движения цен на рынке. Целесообразность длинной позиции будет сохраняться до тех пор, пока скользящая средняя цена имеет тенденцию к повышению, а короткой позиции соответственно — при понижательной тенденции. Недостатком данных графиков является некоторая задержка проявления обратного изменения цен в сравнении с реальным состоянием рынка (это происходит из-за усреднения). Вместе с тем на них прослеживается взаимосвязь скользящей средней цены и цены закрытия. При этом если линии цены закрытия и скользящей средней цены пересекаются, то это служит сигналом для закрытия соответствующих позиций.

Трендом называются изменения цен, которые движутся вместе в определенном направлении. Повышательный тренд  представляет собой серию подъемов и снижений цен при общем повышении их уровня. Понижательным трендом называется серия ценовых изменений, которые свидетельствуют об общем снижении уровня цен. Серия ценовых изменений, которые не характеризуются ростом или падением уровня цен, является бестрен-довой — рынок движется в сторону или горизонтально.

 Тренды классифицируются по  их длительности:

 • основные (господствующие) тенденции  — сохраняются более чем шесть  месяцев; 

 • вторичные тренды —  длятся один-три месяца;

 • незначительные тренды  — проявляются несколько недель или менее.

 На графике тенденция ценовых  изменений отражается линией  тренда, которая является прямой, соединяющей две или более  высшие (низшие) точки в серии  ценовых столбиков. 

 Технический анализ предполагает  использование и таких понятий, как линия сопротивления и линия поддержки. Линия сопротивления — это линия, выше которой цена акции не должна подняться. Считается, что если цена акции преодолевает линию сопротивления, то это служит сигналом для ее покупки. В таком случае ожидается дальнейший рост курсовой стоимости бумаги, так как она перешагнула через определенный психологический барьер инвесторов. Линия поддержки — это линия, ниже которой цена акции не должна опустится. Если курсовая стоимость бумаги падает ниже данного уровня, считается, что она будет падать и дальше и является сигналом продажи ценной бумаги.

 Технический анализ  включает в себя гораздо больше, чем простое построение графиков, но фактически с помощью таких  способов анализа пытаются определить  наиболее благоприятное время для осуществления сделки с ценными бумагами. Технический анализ может быть полезен на рынке активно торгуемых высоколиквидных акций, когда доход непосредственно зависит от скорости действий оператора в момент перелома тенденций. Существуют специальные программные продукты, которые могут эффективно работать с использованием биржевых данных в режиме реального времени. С помощью технического анализа можно прогнозировать поведение акций на день или неделю, но нельзя предсказать, что произойдет с акциями компании через год или несколько лет. Поэтому технический анализ может быть максимально полезен для фондового спекулянта, а фундаментальный — для инвестора, ориентирующегося на долгосрочное вложение средств.

Фундаментальный анализ — это исследование финансового  и экономического состояния предприятия-эмитента и оценка его будущих перспектив. Основной целью фундаментального анализа  является определение реальной стоимости  предприятия в данный момент и прогнозирование возможных изменений этой стоимости в будущем.