Роль золота в современной экономике

  Следует также обратить внимание на достаточно сильную корреляцию между отдельными сегментами рынка драгоценных металлов, хотя в последнее время металлы платиновой группы ведут себ2я все более независимо от золотых цен. Также нужно отметить наличие сезонного характера колебаний цен на золото. Обычно, зимой спрос на металл возрастает, т. к. в январе в Индии начинается свадебный сезон, который не обходится без подарков из золота, а другой крупный потребитель золота — Китай - отмечает Новый год по лунному календарю. Наоборот, летом спрос на металл несколько снижается, что отражается на котировках золота.

 Одним из главных достоинств драгоценных металлов является то, что они движутся в противофазе с фондовыми активами, иными словами, имеют с ними негативную корреляцию. Причем, этим свойством могут воспользоваться как консервативные, так и агрессивные инвесторы (таблица 2). Неслучайно, что многие консультанты по инвестициям рекомендуют часть портфеля держать в драгоценных металлах, особенно, если в портфеле доминируют такие активы как акции и облигации.

Таблица 2. Основные формы инвестиций в драгоценные металлы: преимущества и недостатки

Формы инвестиций	Преимущества	Недостатки
Слитки	Небольшие начальные вложения; быстрая конвертируемость в наличные; международное признание; повсеместная и круглосуточная котировка	Должны содержаться в  безопасном месте; должны подвергаться анализу при заключении сделок; не слишком интересны с точки  зрения доходности
Акции компаний, добывающих драгоценные металлы	Возможность увеличения ценности сбережений от роста курсовой стоимости  и дивидендов	Требуют больших по размерам инвестиций и специфических знаний о рынке акций
Взаимные фонды, ориентированные  на вложения в драгоценные металлы	Наличие выбора между фондами; диверсификация вложений среди многих инструментов	Требуют больших но размерам инвестиций и специфических знаний 0 рынке акций
Слитковые (булионные)	Относительно недорогие; удобные для хранения и транспортировки;	Должны содержаться в  безопасном месте; не слишком
монеты	быстро конвертируются в  наличные; международное признание; повсеместная и круглосуточная котировка		интересны с точки зрения доходности; продаются с премией  к слиткам соответствующего металла
Медальоны	Возможность выбора более  и менее дорогих; удобные для  хранения и транспортировки		Подобны монетам, но не всегда просто превратить в деньги, если не имеют клейма признанного изготовителя
Сертификаты и металлические  счета	Высокая ликвидность; нет  риска хранения; нет налогов; наличие  котируемых цен		Несколько дней задержки при  выдаче металла; нет владения физически  металлом
Специальные планы аккумуляции	Инвестирование малых  сумм; высокая ликвидность; нет налогов  и затрат на хранение; усреднение цен; невысокие издержки		Нет владения физически металлом
Фьючерсы	Спекулятивная привлекательность; ликвидность; наличие котируемых цен; нет риска хранения; рычаг снижает  время безработицы капитала		Множество торговых ограничений; высокий риск; неограниченные возможности  убытков; наличие специальных знаний рынка
Опционы	Спекулятивная привлекательность; ликвидность; нет риска хранения; рычаг снижает время безработицы  капитала; наличие границ риска		Торговые ограничения; высокий  риск; менее ликвидный, чем фьючерс; наличие знаний рынка

 

 Способов приобретения золота в инвестиционных целях на самом деле не так мало, однако далеко не все из них подходят среднему инвестору, либо из-за чрезмерной сложности, либо из-за слабой доступности, либо из-за высоких издержек. Каким способом воспользоваться, зависит от того, хочет ли инвестор владеть физическими активами или ему достаточно опосредованного участия в изменении ситуации на рынке золота, а также от того, какие издержки он готов понести при осуществлении вложений в него.

  Рост цен на товарных рынках в целом и на рынке золота в частности вызвал всплеск интереса к этим областях и стимулировал появление новых инвестиционных инструментов. На протяжении последнего года диверсификация активов за счет «желтого металла» стала гораздо более доступной для среднего инвестора, чем это было прежде. Дебют новых инструментов инвестирования оказался удачным, однако их перспективы в долгосрочном периоде в значительной степени зависят от ситуации на фондовом, валютном и товарных рынках, мировой экономической и политической конъюнктуры, активности соответствующих финансовых институтов по их продвижению на рынок, а также желания инвесторов держать эти активы в своих портфелях в течение длительного времени.

 Сегодня большинство аналитиков в качестве серьезно противоборствующих валют рассматривают связку «доллар-евро». Однако, в ближайшей перспективе вполне может появиться новая валюта, технология обращения которой будет основываться на совсем иных принципах. Эта валюта будет иметь не только экономические особенности применения, но и религиозную подоплеку, основанную, в частности, на исламской философии.

 Складские запасы золота у производителей, образовавшиеся в результате его обратного выкупа, сократились за I полугодие на 300 т, опустившись до самого низкого уровня с июня 1995г. По прогнозам экспертов GFMS, во II половине 2007г. продажи золота из запасников производителей не будут столь существенными и составят порядка 80 т.

 Спрос на золото со стороны ювелирной отрасли за первые шесть месяцев 2007г. увеличился по сравнению с аналогичным периодом 2006г. на 240 т, или на 23%. Остальные отрасли экономики также увеличили потребление золота примерно на 7%. Однако в стоматологии спрос на золото уменьшился.

 

 Инвестиции в золото институциональными инвесторами за I полугодие 2007г. уменьшились на 210 т, в то время как за I полугодие 2006г. их объем вырос на 280 т. В то же время частные инвесторы за первые шесть месяцев 2007г. купили порядка 150 т золотых слитков, что на 80% превысило их покупки за первые шесть месяцев 2006г. Однако при этом покупки золотых монет упали на 11%. В результате общий объем мировых инвестиций в золото по итогам первых шести месяцев составил 10 т - самый низкий показатель со второй половины 2000г. Тем не менее, на вторую половину 2007г. эксперты GFMS прогнозируют рост инвестиций в золото. Наиболее существенный приток инвестиций ожидается в IV квартале 2007г.

 По оценкам экспертов GFMS, средняя за I полугодие 2007г. цена золота на мировом рынке составила 690 долл./унция. Средняя за период II полугодия 2007г. цена золота на мировом рынке превысит, как ожидается, 700 долл./унция.

  Цена на золото на Нью-Йоркской бирже в целом растет начиная с ноября 2008 года (Диаграмма 1). 18 февраля она превысила 980 долл. за тройскую унцию (31,1 грамма).

Диаграмма 1. Изменение спроса  на золото.

  Со стороны инвестиционных фондов спрос на золото вырос на 18%, до 95 т. Спрос на физический металл (слитки, монеты, медали) вырос почти в пять раз, до 304 т. При этом со стороны ювелирной отрасли, а также электронной промышленности и медицины спрос сократился. В этом году эта тенденция еще укрепилась.  Сильнее всего падает спрос на золото со стороны не ювелирной промышленности – в четвертом квартале 2008 года он сократился на 10,5% по сравнению с четвертым кварталом 2007 года. Основным потребителем золота как сырья является электроника и медицинская промышленность (фактически тоже электроника – производство сложной медицинской аппаратуры). Спрос на электронные приборы, применяемые в промышленности (например, автомобильной) упал вслед за падением потребительского спроса на сами автомобили. Падение реальных доходов населения, сбережений, и, что еще важнее – коллапс страховых компаний – ведет к падению спроса на сложные медицинские исследования и другие услуги.

  Также упал спрос на золото со стороны ювелирной промышленности (на 5,5%), что объясняется падением спроса на ювелирные изделия. Во время кризиса падение спроса на предметы роскоши закономерно – сиюминутная потребность в них снижается, когда деньги нужны для обеспечения базовых потребностей. Так, спрос на бриллианты упал настолько, что крупнейшие диамантеры приостановили продажи камней, чтобы не сбивать цены еще сильнее. Использовать ювелирные изделия в качестве способа защиты личных денег от инфляции нецелесообразно из-за того, что найти покупателя на конкретное кольцо, брошку или колье, который к тому же будет готов заплатить хорошую с точки зрения продавца цену, гораздо сложнее, чем покупателя на золотой слиток.

 Таким образом, золото  все больше теряет свойства  промышленного сырья и все  больше становится способом защиты  от инфляции. Рост цены золота  и спроса на него со стороны  инвестфондов и граждан говорит  о растущем доверии к золоту как средству сохранения сбережений, а также об ожиданиях дальнейшего обесценивания основных валют и сохранения покупательной способности золота.

 Согласно данным Gold research and Statistics, за первое полугодие  2010 года по сравнению с аналогичным  периодом 2009 года общемировая потребность  в золоте выросла на 36%, до 1050 тонн. В долларовом эквиваленте потребление выросло на 77%, до $40,4 млрд. Большинство аналитиков сейчас сходятся во мнении, что в 2011 году средняя стоимость золота будет находиться в районе $1500 за тройскую унцию. Однако есть еще более оптимистичные прогнозы, доходящие до $5000 и выше, но их не стоит воспринимать всерьез.

  Объем общемирового спроса на золото в первом квартале 2012 года снизился на 5% по сравнению с аналогичным периодом 2011 года и составил 1,0976 тысячи тонн. Основным фактором снижения стало введение налога на импорт драгметалла в Индии, крупнейшем рынке золота, и рост цен на этот драгметалл. По оценке организации, средняя цена на золото в январе-марте составила 1690,57 доллара за тройскую унцию, что на 22% выше соответствующего показателя за первый квартал 2011 года. При этом в последнее время цена на драгметалл значительно опустилась на фоне распродаж сырьевых активов на мировых фондовых площадках. При этом спрос на золото поддерживал рост спроса со стороны Китая, покупки драгметалла Центробанками.

 

По прогнозам Всемирного золотого совета, увеличение покупок  золота Китаем будет наблюдаться  на протяжении всего 2012 года. В целом  увеличение составит 30% по сравнению  с 2011 годом, что выведет рынок  страны на лидирующие позиции в мире. В результате лидер - Индия - опустится на второе место. Всемирный золотой совет создан в 1967 году крупнейшими мировыми производителями золота. Главная задача организации - стимулирование спроса на золото. Штаб-квартира совета располагается в Лондоне.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.2. РОЛЬ РОССИ В ФОРМИРОВАНИИ СОВОКУПНОГО СПРОСА НА МИРОВОМ РЫНКЕ ЗОЛОТА

  Роль России на мировом рынке золота в последнее время усиливается. Это обусловлено не только ростом отечественной золотодобычи, но и ростом золотовалютных резервов, что обеспечивает устойчивый спрос со стороны ЦБ России. 2005 год оказался для российской золотодобывающей отрасли сложным, характеризуемым самыми противоречивыми тенденциями. В калейдоскопе многочисленных явлений и событий наиболее существенным оказалось падение производства золота (на 3,5%) и его добычи (на 4,3%) – и все это на фоне растущих цен на мировом рынке. Таким образом, двухлетний процесс стагнации добычи закономерно сменился ее падением, вполне предсказуемым уже по итогам 2004 года. Неблагополучие состояния золотой отрасли не могло не привлечь внимания высшего руководства Российской Федерации, что и проявилось в проведении большого отраслевого совещания с участием президента страны В. В. Путина в Магадане, одном из центров золотодобывающей промышленности России.

  Прогнозные ресурсы коренного и россыпного золота РФ по состоянию на 2004 год оцениваются в 16277 тонн. По этому показателю Россия занимает второе место в мире после ЮАР. Ресурсы категории Р1 составляют 4113 т, Р2 – 6141 т, Р3 – 7643 т. Еще 1359 т ресурсов прогнозируется в комплексных месторождениях с попутным золотом. Более трех четвертей прогнозных ресурсов связано с коренными месторождениями золота, 11,4% – с россыпями золота, 7,7% – с коренными месторождениями комплексных руд.

 По запасам золота Россия третья в мире после ЮАР и США. До 75% разведанных запасов находится в месторождениях Сибири и Дальнего Востока. В коренных собственно золоторудных месторождениях сосредоточено 53,8%, в комплексных – 28%, в россыпных – 18,2%. Значительные запасы попутного золота учтены в медно-никелевых, медно-колчеданных и полиметаллических рудах месторождений Башкирии, Оренбургской области и Таймыра. Из 40 субъектов Российской Федерации, располагающих запасами и (или) ресурсами золота, в 2005 г. добывали его в том или ином количестве в тридцати одном. Однако только в шести объем добычи превысил 10 тонн. Именно они и обеспечили поступление более трех четвертей (77,8%) драгоценного металла. Еще в семи субъектах РФ ежегодно добывается более 1 т золота. В сумме в 13 главных регионах получено 98,4% всего золота страны, в то же время доля запасов золота в их недрах составляет только 71,3% от общероссийского.

  Четыре из шести субъектов-лидеров: Красноярский край, Магаданская область, Республика Саха (Якутия) и Иркутская область – заметно отличаются от прочих, в том числе от Амурской области и Хабаровского края, не только высокой долей в добыче золота, но и значительной обеспеченностью прогнозными ресурсами и запасами, причем последние сосредоточены в крупных и сверхкрупных месторождениях (Сухой Лог в Иркутской области, Олимпиадинское в Красноярском крае, Нежданинское в Саха-Якутии, Наталкинское в Магаданской области). Тогда как ни в Амурской области, ни в Хабаровском крае, по добыче также входящих в группу лидеров, месторождения такого класса не известны. Эти регионы характеризуются недостаточными количествами разведанных запасов (12 и 13 места среди российских регионов) и прогнозных ресурсов (8 и 6 места), что свидетельствует о необходимости расширения в них геологоразведочных работ. По данным Министерства природных ресурсов Хабаровского края, объем добычи драгметаллов в крае к 2007 году может сократиться на четверть. Причина – резкое (в 2,2 раза) снижение ресурсной базы.

 Далеко не соответствует имеющимся запасам уровень добычи золота из Наталкинского и Нежданинского месторождений. Увеличение производительности каждого из них до 10–15 т в год – ближайший резерв роста золотодобычи не только в соответствующих регионах, но и в России в целом.

 Будучи шестой в мире по производству золота (примерно 8% от производимого в мире) – ни самим этим количеством, ни его периодическими изменениями, Россия существенного влияния на мировой рынок золота не оказывает. А вот российские ресурсы и запасы драгоценного металла привлекают внимание многих золотодобывающих компаний, в том числе самых крупных. Особенностью минерально-сырьевой базы (МСБ) золота России, благоприятно отражающейся на конъюнктуре российского золотого рынка, является значительное количество недостаточно изученных ресурсов в виде перспективных площадей, рудных полей и месторождений. По этому показателю с ней могут сравниться только Китай, Монголия и страны Латинской Америки, тогда как ведущие золотодобывающие страны (США, Канада, Австралия) такими ресурсами не обладают. При сохранении позитивной динамики цены на золото мировая золотодобывающая отрасль будет стремиться охватывать все новые территории. Два наиболее привлекательных с этой точки зрения региона сейчас – это Россия (вместе с рядом стран СНГ) и Китай.