Современная валютная система

В таких условиях регулирование платежного баланса осуществлялось стихийно путем перелива золота из одних стран в другие. Государство практически не участвовало в процессе регулирования международных расчетов.

Основание для ликвидации системы  золотого стандарта было подготовлено развитием международного движения капитала и эволюцией внутреннего платежного механизма, где кредит и безналичные деньги заняли ведущее положение. Были подготовлены условия для замены системы золотого стандарта на более эффективную систему.

Такой системой стала Бреттон-Вудская валютная система или система золотовалютного стандарта. Бреттон-Вудская ВС – МВС, где доллар США и в меньшей степени фунт стерлинга осуществляли резервные функции на ряду с золотом и для этого разменивались на него. Валютные курсы были фиксированными, регулирование валютных отношений осуществлялось через Международный валютный фонд.

Основными принципами Бреттон-Вудской  валютной системы являлись:

-золото сохранило функцию мировых  денег;

-одновременно использовались резервные валюты — доллар США, английский фунт стерлингов;

-каждая национальная денежная единица имела валютный паритет в золоте и долларах;

-установлены фиксированные валютные курсы, отклонение от валютного паритета без разрешения МВФ допускалось только в пределе ±1%;

-регулирование валютных отношений осуществляется международными валютно-кредитными организациями — Международным Валютным Фондом и Международным Банком Реконструкции и Развития;

-при нарушении платежных балансов разрешалось урегулировать их золотом.

Для должного функционирования золотовалютного  стандарта требовалось постоянное увеличение резервов в условиях роста  мировой экономики и поддержание  оптимального соотношения между  золотыми и долларовыми резервами  для того, чтобы цена на золото была равновесной. Невыполнение этих условий неизбежно приводило к краху Бреттон-Вудской системы.

Недостаток резервных средств  вел к торможению мировой торговли, а избыток – к дестабилизации системы фиксированных валютных курсов.

В связи с более высокими темпами прироста валютных резервов по сравнению с темпами прироста золотого компонента резервов в скором времени встал бы вопрос о способности США сохранять конвертируемость своей валюты в золото по официальной цене. С 70-х гг для США стало характерным отрицательное сальдо платежного баланса. Дефицит активно погашали не золотом, а долларом, в результате чего выросла несбалансированность международных расчетов и недоверие к доллару (особенно его золотому содержанию) [4, с.33].

Рассмотрев вышесказанное, можно точно определить главный недостаток Бреттон-Вудской валютной системы – невозможность обеспечить долгосрочную стабильность курсов обмена валют. В этих условиях укрепление валют стран-членов МВФ могло произойти только за счет ослабления доллара. Ввиду того, что вся система базировалась на непоколебимости доллара, ослабление денежной единицы США означало крах основ самой валютной системы.

Следующая мировая валютная система, которая действует сейчас, - Ямайская международная валютная система (или система многовалютного стандарта), утверждена решением Кингстонской конференции стран-участниц МВФ в 1976 г.

Ямайским соглашением в качестве международной расчетной и резервной  валюты признаются вместе с долларом валюты других стран и СПЗ (специальные  права заимствования). При этом предусматривается постепенная замена доллара в качестве государственных валютных резервов на СПЗ путем увеличения эмиссии последних.

Второе, самое важное отличие Ямайской ВС – полная демонетизация золота, т. е. отмена официальной цены на золото. Отныне оно перестает играть роль официального платежного средства между МВФ и его членами. Ни СПЗ, ни национальные валюты не имеют фиксированного золотого содержания, поэтому не подлежат размену на золото. Отныне золото становится обычным товаром [5, с. 280].

Третьим признаком Ямайской ВС является возможность использования государствами  любого валютного курса, что на практике означает введение плавающего ВК. ВК свободно устанавливаются на валютном рынке  в зависимости от их покупательной  силы, спроса и предложения, однако это совсем не означает отсутствия вмешательства государства в валютный рынок. Центральные банки могут использовать валютную интервенцию для ограничения колебания своих валют.

Четвертой отличительной особенностью является повышение требований координации внутренней и внешней политики стран – участниц МВФ. МВФ получает полномочия осуществлять жесткий надзор за развитием валютных курсов. Государства получают право следить за валютной политикой стран-участниц МВФ.

В соответствии с данной системой валютные отношения строятся на основании следующих принципов:

-официально отменен золотой  стандарт;

-зафиксирована демонетизация золота, т. е. отмена его функции  мировых денег;

- золотые паритеты — привязка  валют к золоту;

-ЦБ разрешалось продавать и  покупать золото как обычный товар по ценам «свободного» рынка;

-введен стандарт СДР (специальные  права заимствования), который должен  использоваться в качестве мировых  денег, а также для установления  обменных курсов валют, оценки  официальных активов и др. СДР представляют собой международные условные счетные денежные единицы, которые могут выступать как международные платежные и резервные средства. Эмиссию СДР осуществляет МВФ. СДР используются для безналичных международных расчетов путем записей на специальных счетах и в качестве расчетной единицы МВФ. В функции СДР входит: регулирование платежных балансов, пополнение официальных валютных резервов, соизмерение стоимости национальных валют;

-резервными валютами официально  признаны доллар США, марка  ФРГ, фунт стерлингов, швейцарский франк, японская йена, французский франк;

-установлен режим свободно плавающих  валютных курсов, т. е. их формирование  на мировом валютном рынке  на основе спроса и предложения;

-разрешено самостоятельное определение  государствами режима валютного курса.

С эволюцией международной валютной системы можно ознакомиться с  помощью рисунка 1.

 

Система ва- лютных курсов	Период действия	Типы системы	Режим валютных           курсов
Система золотого стандарта	середина 1930-х	золотой стандарт	фиксированные по зо- лотому паритету ва- лютные курсы
Бреттон- вудская система	середина 1940-х начало 70-х гг.	золотодол- ларовый стандарт	валютные курсы, фик- сированные на основе сложившихся рыночных курсов валют  по отношению к доллару и официальной  цене золота в доллорох
Система плавающих курсов(Ямайская валютная система)	с 1971г.	многовалют- ный стандарт	управляемо плавающие валютные курсы с их взаимоувязкой в рамках региональных валютных групп и  ориентиром на СДР, евро, доллары США  и т.п

 

Рисунок 1 – Международные валютные системы

 

 

 

 

 

2. Характеристика национальной валютной системы.

2.1 Становление валютной системы Российской Федерации.

В условиях плановой экономики и валютной монополии  валютный рынок в СССР отсутствовал. Государство являлось единственным законным владельцем иностранной валюты, которая концентрировалась в его руках и распределялась с помощью валютного плана. Оно имело монопольное право на совершение операций с валютными ценностями и управление золото-валютными резервами. Принцип единства валютной кассы обязывал всех держать валюту на счетах во Внешэкономбанке СССР.

Развитие валютного  рынка и валютных операций в стране началось с конца 80-х годов. Составной  частью экономических реформ, направленных на переход к рыночной экономике, явилась отмена государственной монополии внешней торговли и валютной монополии и введение децентрализации внешнеэкономической деятельности страны. Валютная реформа обеспечила переход от административного распределения валютных ресурсов государственными органами к формированию валютного рынка. Предприятиям и организациям впервые было предоставлено право оставлять в своем распоряжении значительную часть экспортной выручки на открытых им валютных счетах. Они получили возможность использовать эти средства по своему усмотрению. С ноября 1989 г. Внешэкономбанк СССР начал проводить аукционы по продаже валюты по рыночному курсу. В Москве была создана валютная биржа.

После распада  СССР на рубеже 1991-1992 гг. и образования  РФ процесс формирования валютного  рынка ускорился. Это составная  часть радикальных структурных  экономических реформ. Валютный рынок  дает возможность эффективнее использовать валюту и определять реальный валютный курс. [6, с. 504-505]

 

Рынок форвардных операций в России возник в ноябре 1993 г., когда отдельные КБ стали  заключать со своими клиентами договоры по покупке и продаже долларов США на срок. Он формировался в основном как клиентский рынок и наиболее значительный масштабов достиг в 1994 г. На нем работало около 30 банков Москвы. В дальнейшем рынок форвардных контрактов периодически то расширялся, то сужался в зависимости от характера кредитно-денежной политики властей и изменения конъюнктуры валютного рынка. По данным ММВБ, в среднем еженедельный оборот колебался в пределах 80-200 млрд. долларов. [6, с. 509-510]

С введением  в 1995 г. валютного коридора и установлением  жесткого контроля БР над динамикой  валютного курса объемы операций на форвардном рынке заметно сократились. Однако в 1996 г. этот рынок вновь существенно активизировался.

Фьючерсный  рынок возник в России вслед за введением с июля 1991 г. единого  плавающего валютного курса рубля. Первые операции по фьючерсным валютным контрактам были проведены на Московской Товарной бирже (МТБ) в октябре 1992 г.

Легальный рынок  наличной иностранной валюты возник в России в 1992 г., когда граждане получили право осуществлять валютные операции на основе Указа Президента «О либерализации внешнеэкономической деятельности» от 15.11.91 г. Впервые российские граждане смогли выбирать, в какой форме лучше держать сбережения - в наличных рублях, в рублевых вкладах в банках, в наличной иностранной валюте или на валютных счетах в уполномоченных банках.

Валютный рынок  стал первым по времени возникновения - и поначалу оставался практически  единственным - сегментом рынка ссудных  капиталов России. Объем этого  рынка постоянно возрастал и  в 1995 г. превысил уровень 1992 г. в 12-13 раз. Однако в 1996 г. объем операций сократился против 1995 г. в 1,6-1,7 раза, до 190-240 млн. долларов в среднем за день.

За истекшие годы произошли резкое снижение доли биржевого оборота, перемещение  основного объема валютных операций на межбанковский рынок, уменьшение значения биржи как основной курсообразующей площадки. Это сокращение компенсировалось увеличением сделок между коммерческими банками.

Валютно-финансовый кризис 1998 г., нарушивший эту динамику, привел к замораживанию межбанковского рынка и вернул валютную торговлю на ММВБ. [7, с. 33-35]

Финансовый  кризис августа 1998 г. стал своего рода рубежом в развитии российского  валютного рынка. Есть основания  говорить о двух периодах в истории  валютного рынка - до и после финансового  кризиса.

До финансового  кризиса развитие валютного рынка шло во многом стихийным путем. ЦБ РФ проводил в целом мягкую, корректирующую политику, уделяя основное внимание организации, развитию инфраструктуры и либерализации рынка. Такая политика способствовала значительному росту объема операций на валютном рынке, расширению спектра инструментов валютного рынка, высокой активности КБ, усложнению инфраструктуры валютного рынка, вовлечению в валютные операции широкого круга КБ, превращению валютного рынка в ключевой сегмент российского финансового рынка. Вместе с тем слабостью такой политики был недостаточный контроль и надзор со стороны БР за операциями КБ на валютном рынке. [6, с. 510-512]

Критическая ситуация на рынке потребовала от ЦБ жестких  и неординарных действий. Прежде всего  БР отступил от политики либерализации, приняв целый ряд мер по ужесточению контроля за операциями на рынке.

Во-первых, БР пошел  на девальвацию рубля, отказавшись  от валютного коридора. После трехкратного снижения курса рубля изменилось соотношение между текущим курсом рубля на валютном рынке и реальным - паритетом покупательной способности. Текущий курс рубля на валютном рынке понизился в большей степени, чем снизилась его покупательная способность на внутреннем рынке. Благодаря девальвации изменились условия торговли - соотношение экспортных и импортных цен. Внешнеторговые операции стали более выгодны для импортеров.

Во-вторых, на протяжении сентября 1998 г. - июня 1999 г. БР ввел более  десятка ограничений на операции, связанные с валютными операциями КБ. Так, 16 сентября 1998 г. введено требование обязательной продажи 50%-ной экспортной валютной выручки только на межбанковских валютных биржах. До этого экспортеры могли продавать установленную часть валютной выручки как на межбанковском рынке, так и на биржевом. Цель введенного требования состояла в том, чтобы ужесточить контроль за продажей экспортной валютной выручки в силу того, что на биржевом рынке есть возможность проконтролировать факт продажи установленной экспортной выручки.

Действия БР после финансового кризиса августа 1998 г. оцениваются по-разному его участниками. Тем не менее нельзя не признать, что в этот период были решены первоочередные задачи, связанные с восстановлением валютного рынка:

-обеспеченно  относительное равновесие спроса  и предложения на валютном рынке и устранена угроза неконтролируемых изменений курса рубля;