Валютная система

2. Для стран, где валютные  ограничения отсутствуют или  незначительны, характерным является  режим «плавающих», ил» колеблющихся, курсов. При таком режиме валютный курс свободно меняется под влиянием спроса и предложения на валюту. Режим «плавающего» курса не исключает проведение центральным банком тех или иных мероприятий, направленных на регулирование валютного курса.

К промежуточным между фиксированным  и «плавающим» вариантами режима валютного курса можно отнести:

1) режим «скользящей фиксации» - ЦБ ежедневно устанавливает валютный курс исходя из показателей: уровня инфляции, состояния платежного баланса, изменения величины официальных золотовалютных резервов и др.;

2) режим «валютного коридора» - ЦБ устанавливает верхний и нижний пределы колебания валютного курса. Режим «валютного коридора» называют как режимом «мягкой фиксации» (если установлены узкие пределы колебания), так и режимом «управляемого плавания» (если коридор широк). Чем шире «коридор», тем в большей степени движение валютного курса соответствует реальному соотношению рыночного спроса и предложения на валюту;

3) режим «совместного», или «коллективного плавания», валют - курсы валют стран - членов валютной группировки поддерживаются по отношению друг к другу в пределах «валютного коридора» и «совместно плавают» вокруг валют, не входящих в группировку.

Объектом национального  и межгосударственного регулирования  являются валютные ограничения и  режим конвертируемости валют. Ограничение операций с валютными ценностями служит объектом межгосударственного регулирования.

Валютные ограничения - это введенные в законодательном или административном порядке ограничения операций с национальной и иностранной валютой, золотом и другими валютными ценностями.

Различают ограничения  платежей и переводов по текущим  операциям платежного баланса и  по финансовым операциям (т.е. операциям, связанным с движением капиталов  и кредитов), по операциям резидентов и нерезидентов. На межгосударственном уровне осуществляется регулирование валютных ограничений по текущим операциям.

От количества и вида практикуемых в стране валютных ограничений  зависит режим конвертируемости валюты.

Валютная конвертируемость (обратимость) - это возможность конверсии (обмена) валюты данной страны на валюты других стран.

Различают свободно, или полностью, конвертируемые (обратимые) валюты, частично конвертируемые и неконвертируемые (необратимые).

1. Полностью конвертируемыми («свободно используемыми») являются валюты стран, в которых практически отсутствуют валютные ограничения по всем видам операций для всех держателей валюты (резидентов и нерезидентов). Таких стран примерно 20, к ним относятся США, ФРГ, Япония, Великобритания, Канада, Дания, Нидерланды, Австралия, Новая Зеландия, Сингапур, Малайзия, Гонконг, арабские нефтедобывающие страны. При режиме полной обратимости все юридические и физические лица имеют возможность свободно использовать валютные средства на любые нужды, путем обмена на иностранные денежные единицы.

2. При частичной конвертируемости в стране сохраняются ограничения по отдельным видам операций для отдельных держателей валюты, когда на какие-то отрасли внешнеэкономической деятельности или на некоторые категории владельцев валюты режим конвертабельности не распространяется. Если ограничены возможности конверсии для резидентов, то конвертируемость называется внешней, если нерезидентов - внутренней. Наибольшее значение имеет конвертируемость по текущим операциям платежного баланса, т.е. возможность без ограничений осуществлять импорт и экспорт товаров. Большинство промышленно развитых стран перешли к данному типу частичной конвертируемости в середине 60-х гг. Частично конвертируемая валюта – это, например, китайский юань, индийский рупий, греческая драхма, турецкая лира, египетский фунт.

3. Валюта называется неконвертируемой, если в стране действуют все виды ограничений и запрет на покупку-продажу иностранной валюты, ее хранение, вывоз и ввоз. Неконвертируемая валюта характерна для многих развивающихся стран. Неконвертируемая валюта - это, например, рубль, карбованец, польский золотой и вся валюта стран СНГ.

 

2. Эволюция мировой валютной  системы.

Первая послевоенная мировая валютная система получила название Бреттон-Вудской, так как ее основные принципы были определены в Статьях Соглашения об МВФ, принятого на международной валютно-финансовой конференции ООН, состоявшейся в Бреттон-Вудсе (США) в 1944 г. Указанное соглашение выполняет роль Устава МВФ.

Основные элементы этой мировой  валютной системы сложились к началу Второй мировой войны.

Золото выполняло функцию  мировых денег в качестве средства погашения международных долговых обязательств и международного резервного средства. Помимо золота в качестве мировых денег использовались доллар США и фунт стерлингов. Международные резервы хранились на счетах в банках США и Великобритании или в виде краткосрочных ценных бумаг правительств этих стран.

Доллар США разменивался на золото для иностранных центральных банков по официальному золотому содержанию, установленному в 1934 г.

Бреттон-Вудское соглашение впервые закрепило официально статус резервных валют за долларом США  и фунтом стерлингов. Это позволило  США и Великобритании погашать международную задолженность своей национальной валютой.

Бреттон-Вудская система  пыталась сохранить стабильность обменных курсов валют, которые являлись одним  из основных преимуществ золотого стандарта, увеличив гибкость их регулирования  за счет уменьшения роли и значения золота в этом процессе.

Бреттон-Вудскую систему  называют системой золотодолларового  стандарта, так как связь всех валют с золотом осуществлялась через размен на него доллара. Обменные курсы валют устанавливались и исчислялись в долларах США; сам же американский доллар обменивался на золото по фиксированной цене 35 долларов за 1 тройскую унцию.

Все страны-члены МВФ  устанавливали паритеты своей валюты в золоте или долларах США и  не могли изменять их без согласия МВФ более чем на 10%. Любая страна, обменный курс валюты которой снижался относительно допустимого предела изменений, принимала на себя обязательства. Предполагалось, что правительство этой страны должно установить новый паритетный обменный курс своей валюты и проводить в жизнь внутреннюю экономическую политику, исключающую возможность появления отмеченного дисбаланса в будущем. Бреттон-Вудским соглашением рыночные курсы валют жестко привязывались к доллару США: сводились до минимума отклонения свободных рыночных обменных курсов валют от официально заявленных долларовых паритетов в ответ на колебания спроса и предложения на внешних валютных рынках более чем на ± 1%.

Поддержание валютных курсов в этих пределах обеспечивалось центральными банками с помощью покупки-продажи  долларов за свою национальную валюту.

В построении данной валютной системы нашли отражение господствующие позиции США в мировой экономике.

Фиксированность валютных курсов отнюдь не означала их стабильности. К концу 60-х гг. американский доллар практически монополизировал сферу международных расчетов, что нашло свое отражение в росте его доли в золотовалютных резервах всех стран с 9% в 1950г. до 75% в 1970г. Недостаток резервных средств вел к торможению мировой торговли, а избыток - к дестабилизации системы фиксированных валютных курсов. В 1971-1973х гг. курсы валют были подвержены неожиданным скачкообразным изменениям в ходе официальных девальваций и ревальваций, структурные принципы Бреттон-Вудской валютной системы перестали соответствовать новой расстановке сил в мире и она постепенно развалилась. Бреттон-Вудская система оказалась неспособной обеспечить относительную длительную стабильность обменных курсов валют. Вследствие кризиса доллара США расширенная группа десяти стран в марте 1973г. подписала соглашение о переходе от фиксированных паритетов к плавающим валютным курсам.

Ныне действующая мировая  валютная система, получившая название Ямайской, была оформлена Соглашением  стран - членов МВФ, заключенным на международной  конференции в Кингстоне (Ямайка) в 1976 г. Роль главного международного платежного и резервного средства была закреплена за коллективной валютой СПЗ (СДР).

Ямайская система узаконила свободно колеблющиеся курсы валют, при этом был существенно модифицирован механизм национального и межгосударственного воздействия на формирование курсовых соотношений. В соответствии с ямайскими поправками к Уставу МВФ ни одна из национальных валют не получила формально статус резервной валюты.

К моменту принятия Ямайского  соглашения в «корзину» СПЗ входили валюты 16-ти, а с 1981 г. пяти стран. В конце 1984 года в мире существовали следующие режимы "плавания" валютных курсов: свободно плавающие курсы валют имели США, Канада, Великобритания, Япония, Греция, Израиль, ЮАР, Ливан. Доля каждой валюты определяется экономическим потенциалом страны и подлежит пересмотру каждые пять лет.

Несмотря на утрату юридического статуса резервной валюты, доллар США де-факто остался главной  резервной валютой. Наряду с долларом функции международного платежного и резервного средства выполняют  немецкая марка и японская иена. В этом отражаются ведущие позиции США, ФРГ и Японии.

Ямайское соглашение юридически оформило демонетизацию  золота. Это выразилось в отмене:

• официальной цены на золото;

• фиксации золотого содержания валют, а значит, золотых паритетов;

• взносов золота странами - членами МВФ в его капитал.

Однако, несмотря на юридическое  устранение золота из мировой валютной системы, оно продолжает выполнять  такую функцию мировых денег, как международное резервное  средство.

В соответствии с измененным Уставом МВФ, вступившего в силу с апреля 1978 года:

1) страны члены фонда  не обязаны более устанавливать  валютные паритеты, а могут использовать "плавающие" валютные курсы,  т.е. каждая страна имеет право выбрать любой режим валютного курса

2) отклонение рыночных курсов между теми валютами, для которых установлен паритет, допускается в пределах плюс-минус 4,5% от данного паритета,

3) страна, установившая  фиксированный паритет своей валюты, имеет право вернуться к режиму "плавающего" курса.

В целях уменьшения колебаний валютных курсов и стимулирования интеграционных процессов в марте 1979г. между странами Европейского экономического сообщества с целью содействия развитию интеграционных процессов стран Западной Европы была создана региональная валютная система, получившая название Европейская валютная система (ЕВС). Эту систему можно рассматривать как составную часть мировой валютной системы, поскольку страны, входящие в ЕВС, являются членами МВФ. Тем не менее она имеет ряд особенностей, отличающих ее от Ямайской системы.

Она базируется не на СПЗ, а на ЭКЮ, которая выпускается  Европейским валютным институтом (до 1994 г. - Еропейским фондом валютного  сотрудничества - ЕФВС). Курс ЭКЮ, как  и СПЗ , определяется на базе «валютной  корзины», в которую входят в настоящее время валюты 12 стран– членов ЕС. Более 32% «корзины» приходится на долю немецкой марки.

ЭКЮ используется в качестве базы для установления курсовых соотношений между валютами стран-членов ЕВС, средством расчетов между их центральными банками. В отличие от МВФ, который не проводит операции с золотом, Европейский валютный институт выпускает ЭКЮ взамен взносов стран - получателей ЭКЮ в золоте и долларах (в форме возобновляемых трехмесячных сделок «своп»).

Соглашение о ЕВС  предусматривает режим «совместного плавания» валют вокруг доллара США, японской иены и валют других стран, не входящих в ЕВС. Центральные банки стран - членов ЕВС должны поддерживать курсы своих валют по отношению друг к другу в установленных пределах ± 15% (до августа 1993 г. ± 2,25%) от центрального курса в ЭКЮ с помощью покупки-продажи своей валюты в обмен на иностранную (чаще всего немецкую марку).

В ноябре 1994 г. Был подписан Маастрихтский договор о формировании валютного союза, конечной целью которого является создание Европейского центрального банка, котоорый будет проводить единую европейскую денежно-кредитную политику. С 1 января1999г. часть стран ЕС перешла на новую денежную единицу – евро.1 евро должен соответствовать 1 ЭКЮ.

Таким образом, в современных  условиях большинство зарубежных стран применяют плавающие валютные курсы, ориентированные на ведущие валюты стран с развитой рыночной экономикой.

 

3. Валютная система РФ.

Валютная система России после ее вступления в 1992 г. в МВФ  формируется в соответствии с  Уставом МВФ. Основные элементы системы оформлены в законах РФ «О валютном регулировании и валютном контроле» от 9.10.1992 г., «О Центральном банке», указах Президента РФ, нормативных актах ЦБ РФ и Правительства РФ.

Национальная валюта Российской Федерации - российский рубль.

Международные ликвидные активы (международные резервы) включают в себя золотовалютные резервы (на которые, приходится более 99% всех международных резервов), резервную позицию страны в МВФ и СПЗ (СДР) на счетах МВФ.

Эволюция режима валютного курса рубля.

В России режим валютного  курса за годы реформ менялся несколько  раз.

В ноябре 1991 г. Указ Президента РФ обязал предприятия продавать  государству 40% их валютной выручки. С  декабря 1991 г. валютный курс рубля по неторговым операциям перестал быть фиксированным. В январе 1992 г. был установлен новый порядок обязательной продажи валютной выручки экспортерами - продаже подлежали 50% выручки в пропорции 4:1 (Центральному банку и на валютной бирже соответственно). С 1 июля 1992 г. Центральный банк РФ отказался от режима множественности валютных курсов и установил режим «плавающего» валютного курса по всем видам операций, определявшийся на основе котировок ММВБ.С января 1993 г. нерезидентам было разрешено продавать валюту на межбанковском рынке, а с июля 1993 г. - покупать. С июля 1993 г. обязательная продажа 50% валютной выручки стала осуществляться через уполномоченные валютные биржи, и было снято требование прямой продажи части выручки Центральному банку. С января 1994 г. запрещена продажа товаров на территории России за наличную иностранную валюту (с октября 1997 г. и за безналичную, включая использование валютных пластиковых карточек). С середины 1995 г. режим «плавающего» курса был заменен режимом «валютного коридора». Валютный коридор ограничивал предел колебаний курса рубля по отношению к доллару верхним и нижним пределами. В 1995-1997 гг. Банк России устанавливал абсолютные значения верхних и нижних границ колебания валютного курса, на 1998-2000 гг. введен «горизонтальный валютный коридор» с центральным курсом 6,2 руб. за 1 долл. США с возможными отклонениями от него в пределах ±15%. Этот коридор» был расширен 17 августа 1998 г. С сентября 1998 г. курс рубля находится в режиме «свободного плавания». Официальный курс рубля с июля 1992 г. по май 1996 г. устанавливался Банком России на уровне курса ММВБ (во вторник и четверг).