Валютный курс и его роль в мировой экономике

Авторы подобных предложений  обычно ссылаются на опыт с червонцем  в СССР 20-х годов. Можно также  вспомнить, что в Германии при  ликвидации инфляции в 1923 г. в качестве временной устойчивой валюты была введена рентная марка. Однако эти примеры едва ли доказывают целесообразность подобных мер в наших условиях. В обоих названных случаях имел место переход от полностью обесцененных денег к вполне назревшей стабилизации. В нынешней России достаточные условия для стабилизации не сложились.

Двойная валюта, не решив  наших фундаментальных проблем, создала бы большие трудности. Можно  с достаточной вероятностью предвидеть, что "старый" рубль подвергся бы в этом случае катастрофическому обесценению, и его эмиссия не могла бы покрывать бюджетный дефицит. Тогда возникла бы необходимость и соблазн использовать для этих целей эмиссию "новых" рублей, и их устойчивость была бы быстро подорвана. Параллельное обращение двух валют с постоянно меняющимся соотношением между ними создало бы огромные трудности, не только технические, но экономические и политические.

Внедрение "нового" рубля могло бы способствовать вытеснению доллара из внутреннего наличного оборота в России. Экономически наиболее важно уменьшить накопление безналичных долларовых (и других валютных) активов за границей и образование внутренних сбережений в долларах. Более эффективным способом решения этой задачи мне представляется выпуск и безусловно строгое обслуживание государственных валютных обязательств.

Если из всего сказанного по поводу альтернативных валютных режимов можно сделать какой-то вывод, то он заключается в том, что в этой области нежелательны любые резкие, радикальные меры, ломающие установившийся порядок. Правильнее идти консервативным путем постепенных улучшений. Даже в случае смены общего направления экономической политики желательно к вопросу об изменении режима валютных курсов подходить с большой осторожностью.

 

 

 

 

 

 

2.3 Курс рубля в системе экономической политики

 

Курс рубля как конвертируемым валюта обеспечивает связь экономики  России с мировым рынком. Он имеет  объективную основу формирования, основные черты и особенности которой  изложены выше. Возможности государства  в этой области ограничены по самой  природе явления. Известного успеха в смысле определения курса, соответствующего каким-то целям экономической политики, можно добиться лишь в том случае, если не насиловать экономику, не идти наперекор объективным силам, а умело маневрировать в рамках этих процессов.

Другой важнейший тезис  состоит в том, что при всей своей важности вопрос о курсе  рубля подчиненный и имеет  смысл лишь как составная часть  всей экономической и финансовой политики. Хотя возврат к глобальному  огосударствлению представляется невозможным, масштабы и формы экономической деятельности государства могут быть различными. Подобный выбор так или иначе стоит перед руководством любой страны, но в России острота проблемы особенно велика. Можно сформулировать некоторые более конкретные дилеммы, от того или иного решения которых зависит валютно-курсовая политика.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.4 Кризис и  его влияне на курс рубля

 

На рынке появились  слухи о возможной девальвации  рубля. В обменных пунктах наблюдался повышенный спрос на доллары, банки  подняли курс этой валюты на 1 рубль. ЦБ повысил курс рубля по отношению к доллару и к евро. Американский доллар подешевел на 19,44 копейки до 26,0561 рубля, а евро - на 22,57 копейки до 35,1731 рубля.

Почти три месяца пара USD и RUB растёт, на фоне укрепления американской валюты. Рост доллара вызван проблемами в банковском секторе самой развитой экономики мира. На фоне кризиса в секторе ипотечного кредитования, банки США ограничили и усложнили выдачу кредитов, из-за чего на рынке возникла нехватка денежной ликвидности. Обстановку накаляет американский фондовый рынок. Нестабильность в банковском секторе породила сильные продажи на рынке акций. Инвесторы продавали ценные бумаги и переводили наличность в доллары, что ещё больше усилило спрос на американскую валюту.

На фоне укрепления доллара курс USD/RUB вырос до 26,5 рублей за одну американскую единицу.

В текущей ситуации рынок  будет находиться ещё какое-то время. Некоторые аналитики считают, что  как только американский фондовый рынок  стабилизируется, инвесторы начнут вкладывать доллары в ценные бумаги, из-за чего американская валюта вновь начнёт обесцениваться. Возможно, снижение доллара начнётся уже скоро.

Перспективы российского  рубля, за последнее полугодие значительно  поменялись. На фоне снижения цен на нефть, темпы роста экономики существенно замедлились, вследствие чего длительного укрепления рубля больше не произойдет. Банки ужесточили выдачу кредитов, а российский бизнес, столкнувшийся с проблемой кредитования на западе, ищет способы перекредитоваться в России.

В текущих условиях возможно снижение пары USD/RUB до 24 рублей. По данным компании «FiboGroup» в районе 24-25 рублей пара будет находиться до конца этого  года, пока окончательное завершение мирового финансового кризиса не определит потери каждой страны.

По данным компании «Forex-Club» cейчас центральный банк России находится в трудном положении. На национальную валюту оказывают давление 3 основных фактора. Это повсеместный рост доллара на мировой арене, скачок спроса на доллара на внутреннем межбанковском рынке, и падение цен на нефть. Противостояние этим фундаментальным факторам и поддержание рубля на сегодняшних уровнях, даже имея хороший запас прочности в виде валютных резервов, обходится слишком дорогой ценой. Поэтому ряд экспертов предположили, что сдерживание рубля сейчас – малоэффективная мера, и ЦБ будет иметь больше шансов на успех, да и больше возможностей для маневра в случае использования шокового лекарства в виде резкой девальвации национальной валюты. Тем более, что ЦБ стали применять дополнительные меры, которые только усилили данные слухи. Речь идет об ограничении объемов позиций, позволяющих банкам сохранять долларовые позиции, но получать под них рублевую ликвидность. Скорее, всего эта мера и могла вынудить банки продать часть долларовых позиций, что отразилось на курсе рубля.

По мнению аналитиков компании «Forex-Club», ЦБ вряд ли пойдет на этот шаг и одномоментно девальвирует национальную валюту. Это подорвет доверие к ней у населения  и усугубит ситуацию еще сильнее. Рядовые граждане итак напуганы ситуацией и, опасаясь проблем с банками, просто забирают свои сбережения. В случае девальвации истерия усилится до пределов, но, скорее всего, ЦБ придется ослабить поддержку рубля и следовать за рыночными тенденциями. Это приведет к аналогичным результатам в плане соотношения доллар/рубль, однако властям удастся сохранить резерв.

В принципе, снижение рубля  в условиях, когда цены на основной продукт экспорта России – нефть, снижается, для экономики страны в целом неплохо. Рост национальной валюты будет способствовать снижению импорта и стимулировать национального производителя. Основной негатив мы получим в связи со скачком инфляции. Кроме того, негативным моментом является ориентация на относительно высокую стоимость российской нефти в следующем году – это 70 долларов за баррель. Однако уже сейчас стоимость нефти ниже, и далеко не факт, что она не опустится ниже отметки в 50 долларов за баррель. Поэтому Правительству России, возможно, стоило бы добавить мер вдобавок к тем, которые уже были предусмотрены при планировании, которые бы позволили стране грамотно соотнести расходы и доходы.

Что можно ждать от ЦБ далее? Проблема межбанковского кредитования носит глобальный характер. Острая нуждаемость в денежных средствах, рост стоимости доллара и падение  фондовых рынков – все это приводит к тому, что бы ЦБ продолжал обеспечивать доступ к деньгам как можно большему числу участников рынка. Сейчас же зачастую только крупные банки и финансовые компании могут получить вливаемые ЦБ средства. Мелкие же и средние банки остаются не удел.

В краткосрочной и  среднесрочной перспективе остается ожидать дальнейшего снижения рубля. Неизвестным остаются только темпы  этого процесса. Вполне возможно, что  стабилизация на рынке нефти, будет  способствовать этому. А стабилизация котировок на черное золото возможна как в следствие сезонного повышения спроса в зимний период, так и в результате мер, которые планирует предпринять ОПЕК. Здесь важно чтобы члены-участники картеля смогли достичь компромисса (что бывает очень сложным) и продемонстрировали твердую и единую позицию в вопросе сокращения объемов выпуска нефти.

В этом случае можно увидеть  стабилизацию обменного курса доллар/рубль  в районе 28-28,50 рублей за доллар.

Глава 3. Регулирование  валютного курса

3.1 Методы валютного  регулирования применяемые государством

 

Экономическое значение валютного курса определяет важность и необходимость проведения курсовой политики правительства. Регулирование  курсовых соотношений ориентировано  на сглаживание резких колебаний  валютных курсов, обеспечение сбалансированности внешнеплатежных позиций страны, на создание благоприятных условий для развития государственной экономики, стимулирование экспорта и т.д.

Существует рыночное и государственное регулирование  величины валютного курса. Рыночное регулирование, основанное на конкуренции и действии законов стоимости, а также спроса и предложения, осуществляется стихийно.

Государственное регулирование  ориентировано на преодоление негативных последствий рыночного регулирования  валютных отношений и на достижение устойчивого экономического роста, равновесия платежного баланса, понижения роста безработицы и инфляции в стране. Основными органами государственного регулирования выступают центральные банки. Регулирование осуществляется с помощью валютной политики - комплекса мероприятий в сфере интернациональных валютных отношений, реализуемых в согласовании с текущими и стратегическими целями страны. Юридически валютная политика оформляется валютным законодательством и валютными соглашениями между государствами.

Валютные курсы являются объектом регулирования со стороны государства. Различают национальное и межгосударственное регулирование валютных курсов. Основными органами национального регулирования выступают центральные банки и министерства финансов. Межгосударственное регулирование курсов валют осуществляют МВФ, ЕС и другие организации.

Основными методами регулирования  валютных курсов выступают валютные интервенции, дисконтная политика и  валютные ограничения.

Главным методом регулирования  валютного курса является валютная интервенция, т.е. покупка-продажа иностранной валюты на национальную.

Валютные интервенции  центральных банков имеют целью  противодействовать снижению курса  национальной валюты или, наоборот, его  повышению. Однако следует отметить, что валютные интервенции могут быть эффективным инструментом воз­действия на валютные курсы в краткосрочном плане, поскольку только интервенциями невозможно обеспечить такие уровни курсов, которые не соответствуют базисным экономическим и финансовым показателям. Наиболее эффективными являются валютные интервенции, которые сопровождаются соответствующими мероприятиями в области общеэкономической политики государства. Официальные интервенции могут проводиться различными способами - на биржах (публично) либо на межбанковском рынке (конфиденциально), через брокеров либо конкретно через операции с банками, на срок либо с немедленным исполнением.

В зарубежных странах  широко применяется дисконтная политика, заключающаяся в манипулировании учетным процентом. Стремясь повысить курс валюты, Центральный банк повышает учетный процент, что стимулирует приток иностранных капиталов. Улучшается состояние платежного баланса, повышается валютный курс. Если правительство ставит цель понизить валютный курс, Центральный банк снижает учетный процент, капиталы перемещаются в зарубежные страны и в результате курс валют понижается.

На валютный курс оказывают  влияние валютные ограничения, т.е. совокупность мероприятий и нормативных правил, установленных в законодательном или административном порядке, направленных на ограничение операций с валютой, золотом и другими валютными ценностями.

От количества и вида, практикуемых в стране валютных ограничений, зависит режим конвертируемости валюты. Конвертируемость валюты - способность  валюты свободно обмениваться на другие иностранные валюты.

Различают полностью  конвертируемые, частично конвертируемые (внешняя и внутренняя конвертируемость) и неконвертируемые валюты.

Полностью конвертируемыми ("свободно используемыми" согласно терминологии МВФ) являются валюты стран, в которых практически отсутствуют валютные ограничения по всем видам операций для всех держателей валюты (резидентов и нерезидентов). К таким странам относятся, например, США, ФРГ, Япония, Великобритания.

При частичной конвертируемости в стране сохраняются ограничения по отдельным видам операций и/или для отдельных держателей валюты. Если ограничены возможности конверсии для резидентов, то конвертируемость называется внешней, если нерезидентов - внутренней.

Валюта называется неконвертируемой, если в стране действуют практически все виды ограничений и, прежде всего, запрет на покупку-продажу иностранной валюты, ее хранение, вывоз и ввоз. Неконвертируемая валюта характерна для многих развивающихся стран.

Валютный контроль в зарубежных странах охватывает деятельность как банков, так и небанковских институтов. В различных странах применяются разные меры валютного контроля: лимитирование сроков по операциям (ускорение или замедление расчетов в предвидении тех или иных изменений валютных курсов), запрещение или наличие предварительного разрешения национальных валютных органов на открытие счета в иностранной валюте в данной стране или за ее пределами; внесение беспроцентного импортного депозита в уполномоченный банк и др.

С введением плавающих  валютных курсов регулирование процесса курсообразования через Международный валютный фонд ослабло. В современных условиях межгосударственное регулирование валютных курсов осуществляется в основном в рамках Евросоюза и самостоятельно данной страной, учитывая все курсообразующие факторы при проведении курсовой политики.