Анализ потока инвестиций в России

Долгосрочное кредитование, особенно в условиях зарождающегося предпринимательства, могло бы стать  одним из важных источников инвестиций. Нет необходимости говорить о  важности долгосрочных кредитов для  развития производства в России, которое  находится в катастрофическом состоянии. Долгосрочные банковские кредиты в  первую очередь направлены на решение  стратегических целей в экономике. Они способствуют постепенному увеличению производства и, как следствие, общему подъему экономики страны. Такие  кредиты могли бы выдаваться банками  в первую очередь на решение социальных программ под гарантии правительства, однако долгосрочные банковские кредиты  невыгодны в условиях инфляции, которая  составила в декабре 1996 года (по отношению  к декабрю 1995 года) 22%. При такой  инфляции невыгодны даже среднесрочные  кредиты. На сентябрь 1996 года из общей массы кредитов (314 трлн. руб.), выданных российскими банками, только 19.6 трлн. руб. или 6,3% составляли долгосрочные. Назрела потребность создания инвестиционных банков, которые занимались бы финансированием и долгосрочным кредитованием капитальных вложений. А пока правительство вынуждено финансировать необходимые программы из средств бюджета, а их в бюджете катастрофически не хватает[1].

5. Средства населения.

Привлечение средств населения  в инвестиционную сферу путём  продажи акций приватизированных  предприятий и инвестиционных фондов, в частности, могло бы рассматриваться  не только как источник капиталовложений, но и как один из путей защиты личных сбережений граждан от инфляции[9]. Стимулировать инвестиционную активность населения можно путем установления в инвестиционных банках более высоких по сравнению с другими банковскими учреждениями процентных ставок по личным вкладам, привлечение средств населения на жилищное строительство, предоставление гражданам, участвующим в инвестировании предприятия, первоочередного права на приобретение его продукции по заводской цене и т.п. Для притока сбережений населения на рынок капитала необходима широкая сеть посреднических финансовых организаций - инвестиционных банков и фондов,  страховых компаний,  пенсионных фондов, строительных обществ и др. Однако важно по возможности обеспечить защиту тем,  кто готов вкладывать свои деньги в фондовые ценности, установив строгий государственный контроль за предприятиями,  претендующими  на привлечение  средств  населения.

Основным фактором, влияющим на состояние внутренних возможностей финансирования капиталовложений, является финансово-экономическая нестабильность. Тем не менее, недостаточность внутреннего инвестиционного потенциала можно считать относительной.

2.2. Внешние инвестиции в России.

Велика роль иностранного капитала в экономике России. Он может принести в Россию  достижения научно-технического прогресса и  передовой  управленческий опыт. Поэтому включение России в мировое хозяйство и  привлечение иностранного  капитала - необходимое условие эффективного развития национальной экономики. Приток  иностранных инвестиций  жизненно  важен  для достижения среднесрочных  целей -  выхода  из  современного  общественно-экономического кризиса, преодоления  спада производства и ухудшения качества жизни россиян.

Проблема состоит в стимулировании эффективного притока иностранного капитала. В этой связи встает два  вопроса: во-первых, в какие сферы  приток должен быть ограничен, а во-вторых, в какие отрасли и в каких  формах следует в первую очередь  его привлекать. Иностранный капитал  может привлекаться в форме частных  зарубежных инвестиций прямых и портфельных, а также в форме кредитов и  займов. Инвестиции могут считаться  прямыми, если иностранный инвестор владеет не менее чем 25% акций  предприятия, или их контрольным  пакетом, величина которого может варьироваться  в достаточно широких пределах в  зависимости от распределения акций  среди акционеров.

Прямые зарубежные инвестиции –  это нечто большее, чем простое  финансирование капиталовложений в  экономику, хотя само по себе это крайне необходимо России. Прямые зарубежные инвестиции представляют также способ повышения производительности и  технического уровня российских предприятий. Размещая свой капитал в России, иностранная компания приносит с  собой новые технологии, новые  способы организации производства и прямой выход на мировой рынок.

В области прямых инвестиций сравнительные позиции России выглядят довольно скромно по накопленной  за период 1989-1998 гг. сумме прямых иностранных  инвестиций на душу населения Россия занимает лишь 21-е место среди 25 стран  Центральной и Восточной Европы и СНГ. Объем иностранных инвестиций к ВВП даже в 1997 г., когда приток ПИИ был максимальным, составил 0,8%. Россия оказалась на предпоследнем  месте в списке указанных стран[4].

По состоянию на 1 июля 1998 года иностранный капитал в  экономике России составил 37.1 млрд. долларов США. Наибольший удельный вес  в накопленном иностранном капитале приходится на прочие инвестиции (68.6%), осуществляемые на возрастной основе (кредиты международных организаций, торговые кредиты, банковские вклады и  пр.), доля прямых инвестиций составила 30.6%, портфельных -0.8 %.

Данные об увеличении иностранных  капиталов в Россию в 1995-2003 гг. приведены  в табл.1.

Таблица 1

Как показывают данные табл.1, в 1995-2003 гг. в общем притоке иностранных инвестиций значительно снизилась доля прямых инвестиций, что связано с сохранением неблагоприятного инвестиционного климата, с недостатками в законодательной базе, частными изменениями законов, коррупцией чиновников и т.д. иностранные инвесторы пока воздерживаются от массированных вложений в экономику России.

Наибольшую сумму в  притоке иностранных инвестиций в последние годы составляют так  называемые «прочие инвестиции», которые  включают займы и кредиты, полученные от международных финансовых организаций, кредиты правительств иностранных государств под гарантии Правительства РФ и банковские вклады. Эти инвестиции тяжелым бременем ложатся на государство.[2]

Приток прямых частных  иностранных инвестиций в 1993-1999 гг. составил около 10 млрд. долл., или 8-10% объема капитала, вывезенного из страны за эти годы. Внешнее финансирование, получаемое от международных финансовых организаций и правительств других государств, не покрывает потерь от вывоза капитала (всего от МВФ и Всемирного банка получено около 25 млрд. долл.).

Оживление мировой экономики  после финансового кризиса создает  благоприятные условия для возобновления  роста иностранных инвестиций. Внутренние российские условия пока не становятся более привлекательными. Иностранные  компании размещают в России лишь производство основных потребительских  товаров.

Провальным в плане  динамики инвестиций оказался 2002 г., когда  вклад валового накопления в прирост  ВВП был отрицательным репродукция отечественного машиностроения увеличилась всего на 2%, одновременно возросла доля импортной составляющей в структуре инвестиционных расходов. Замедление темпов расширения инвестиционного спроса было обусловлено, в частности, изменением налогообложения прибыли (одного из основных источников финансирования инвестиций) одновременно с ликвидацией инвестиционной льготы; сказалось здесь и общее падение нормы прибыли и рентабельности в промышленности (с 25,5% в 1999 г. до 18,5% в 2001 г. и 14,1% в 2002 г.). На доходы экспортных отраслей и их инвестиционную активность повлияли и относительно невысокие цены на нефть в конце 2001 - начале 2002 гг. Поскольку на отрасли ТЭК и транспорт приходилась почти половина всего объема инвестиций в экономику, сокращение их капитальных вложений привело к замедлению динамики инвестиционного спроса в целом.

Отличительной особенностью 2003 г. стало восстановление опережающих  темпов роста инвестиционного спроса относительно динамики ВВП и конечного  потребления. Высокую динамику валового накопления обеспечил рост инвестиций в основной капитал, который по итогам 2003 г. составил 12,9%, в то время как  расходы на конечное потребление  увеличились на 6,1%, а ВВП - на 7,3%.

В 2004 г. иностранные прямые инвестиции в Россию составили 9,2 млрд долл. против 4,3 млрд в 1999 г. За первую половину 2005 г. объем прямых инвестиций в Россию составил 9,3 млрд долл., что более чем вдвое превышает показатель за соответствующий период 2004 г.(4,5 млрд). Однако подавляющая часть иностранных инвестиций по-прежнему направляется в сферу торговли, т.е. на поддержание импорта иностранных компаний.

Рост иностранных прямых инвестиций объясняется стремлением  ряда крупных иностранных инвесторов закрепиться на российском рынке  за счет развития импортозамещающего производства. Инвестиции направляются в основном в топливную и пищевую промышленность, сферу торговли и общественного питания (см табл.2).

Таблица 2

Доля прямых иностранных инвестиций в Россию в 2002 – 2011 годах составляла 10-26% от общего объема иностранных инвестиций, поступивших  в страну.

Структура FDI по данным Росстата и ЦБ РФ приведена на рис 1.

Рис.1

Несмотря на  некоторую  неустойчивость, сомнения в развитии инвестиционного процесса в 2007 г., величина капиталовложений в России увеличилась примерно на 20%. До этого в течение семи лет экономического подъема они также росли быстрее динамики ВВП (в среднем на 1 0-11 % ежегодно), но от столь низкого уровня, что их объем все еще далек от предкризисного значения. Норма накопления впервые достигла нормального (для большинства стран) показателя - 21%.

В 2007-2008 гг. инвестиционный процесс  в России формируется под влиянием объективных условий спроса и  структуры активов, рентабельности бизнеса. При больших вложениях  в отрасли с короткими инвестиционными  циклами и высокой рентабельностью  сложился, по существу, сценарий «Инерция», в рамках которого крупные инвестиционные проекты могли осуществлять только госкомпании и Всемирный банк (более эффективная разновидность  государственного финансирования).

Прямые иностранные инвестиции являются лучшим из имеющихся показателей  притока или оттока долгосрочных инвестиций в Россию. В этом смысле 2010 год был для российской экономики  провальным. 2010 год должен был продемонстрировать, в какой степени посткризисная экономика России привлекательна для инвесторов в ситуации, которая, как предполагается, будет продолжаться в течение многих лет, - при относительно дорогой нефти, медленных институциональных реформах и темпах роста ВВП 3-4 процента в год.

Как отмечает "Коммерсант" с умеренным  ростом цен на нефть иностранные  инвесторы предпочитают кредитовать  проекты в России, но принимают  на себя риски собственников не более  охотно, чем пять лет назад. Изменить ситуацию в 2011-2014 годах могут лишь массовая приватизация госкомпаний  или же "клубные" сделки госкомпаний  с иностранными "стратегами" под  контролем государства. Наоборот, против даже инвестиционных успехов 2010 года играет увеличение политических рисков 2011-2012 годов, к которым очень чувствительны  некрупные инвесторы.

В январе Россия вошла в число  десяти самых опасных стран мира для инвестиций. Россия занимает десятую  строку рейтинга, подготовленного независимой  компанией Maplecroft, и входит в число стран с "чрезвычайно высокими" политическими рисками и самой нестабильной бизнес-средой. Первое место списка занимает Сомали, за ней следует Демократическая Республика Конго и Судан. Непосредственно перед Россией в рейтинге идут Пакистан и КНДР.

В рейтинге 2010 года Россия занимала 15-е  место. По данным составителей, на ухудшение  инвестиционной ситуации в стране повлиял  рост активности северокавказских боевиков, организовавших ряд крупных терактов, в частности мартовские взрывы в  московском метро. Еще одним из факторов, повлиявших на положение России в  списке, стал процесс по второму  делу Михаила Ходорковского и  Платона Лебедева. Он, как считают  в Maplecroft, говорит о недостаточном уровне независимости судебной системы от государства, а также о неэффективности правовой системы.

В 2011 году объем прямых инвестиций в Россию вырос на 22%, составив 53 млрд долл. Это позволило России занять восьмую строку в рейтинге государств по планированию вложений глобальными корпорациями в 2012—2014 годах. Объем иностранных инвестиций, поступивших в Россию за первые девять месяцев 2012 года, составил 114,5 миллиарда долларов, что на 14,4 процента меньше, чем за тот же период годом ранее.

В настоящий момент наиболее привлекательными для иностранных  инвесторов являются, прежде всего, те отрасли, которые связаны с эксплуатацией  природных ресурсов и имеют хороший  экспортный потенциал (металлургия, нефтегазовая отрасль, лесная промышленность, отчасти  химическая отрасль), и те, которые  имеют широкий немонополизированный внутренний рынок (пищевая промышленность, производство товаров народного  потребления). В последние годы резко  возрос интерес к развитию средств связи и телекоммуникаций. По количеству крупных проектов, инвестируемых в этих отраслях, наша страна является одним из мировых лидеров.

Недостаток коммерческой информации о рынке в России, регионах и конкретных предприятиях, транспортной и телекоммуникационной системах, правовой базе является препятствием на пути иностранного инвестирования в экономику России, особенно для малых и средних зарубежных компаний и фирм.

Иностранные инвесторы заинтересованы в новом плацдарме для получения  прибыли за счет обширного внутреннего  рынка России, ее природных богатств, квалифицированной и дешевой  рабочей силы, достижений отечественной  науки и техники. Поэтому перед  нашим государством стоит сложная  и достаточно деликатная задача: привлечь в страну иностранный капитал, не лишая его собственных стимулов и направляя его по мерам экономического регулирования на достижение общественных целей.