Анализ современного состояния и роли иностранных инвестиций в экономике Бразилии, в период с 2009-2013г.

 

 

Анализ  современного состояния и роли иностранных  инвестиций в экономике Бразилии, в период с 2009-2013г.

 

 

Оглавление

 

1.Роль иностранных  инвестиций.

2.Анализ иностранных  инвестиций.

3.Экономическое  развитие в Бразилии .

4.Прямые иностранные инвестиции.

5.Портфельные  иностранные инвестиции

6.Иностранные инвестиции в экономику Бразилии.

7.Заключение.

8.Список используемой литературы.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Анализ  современного состояния и роли иностранных  инвестиций в экономике Бразилии с 2009-2013г

 

Роль иностранных  инвестиций.

Роль иностранных инвестиций сводится к развитию экономики страны в общем и получателей этих инвестиций (предприятий, производств и т.д.) в частности. Стране очень выгодно получать из-за рубежа иностранные инвестиции, т.к. они развивают их производства, появляются новые инновационные производства, рабочие места, а также платятся налоги в национальный бюджет и при этом из него же ничего не тратится на это.

В постсоциалистических странах остро стоит проблема с заменой изношенных и уже морально устаревших производств на новые. В некоторых странах изношенность основных средств в целом по стране составляет от 50 до 80 процентов, когда в развитых странах этот уровень не превышает 15%, а максимальным уровнем для поддержания конкурентоспособности своей продукции считается не более 25 процентов, поэтому за счет собственных средств государство не может быстро их заменить, вот тут-то и приходят на помощь те самые иностранные инвестиции, в этом и заключается одна из их ролей.

 

Анализ иностранных  инвестиций.

Бразилия демонстрирует  самые высокие темпы экономического роста за три десятилетия. Совокупный ВВП страны достиг 2,6 триллиона долларов США. Бразильский рынок недвижимости двигается в унисон с реальным сектором экономики, устанавливая новые ценовые рекорды. Иностранные инвесторы скупают бразильскую недвижимость, несмотря на введенные ограничения на спекулятивные операции. Некоторые эксперты опасаются возникновения рыночного пузыря, однако эти опасения также не останавливают покупателей. Приток инвестиций в сектор недвижимости страны составил 22% в 2010 году. Министр финансов Бразилии Гуидо Мантега утверждает, что с учетом паритета покупательной способности, экономика страны обошла французскую и британскую экономики.  
 
Правительство Бразилии ставит целью достижение высоких темпов роста при одновременном уменьшении долгового бремени, что может создать инфляционную ситуацию.

Бразильский фондовый рынок  регулируется Бразильской Комиссией Обмена Ценных бумаг (CVM). Основная активность – финансовый фьючерс и ставки на основные товары потребления, такие как металлы, зерно, мясо, а также продажа и обмен валюты. В свете высоких темпов инфляции личные фонды, доступные для инвестиций,  традиционно задействованы в сфере недвижимости и в индексированных сберегательных депозитах, каждый из которых  обеспечивает сохранение средств в условиях инфляции. Стабильность доходов,  исторически не наблюдается на рынке акций  в течение длительных периодов, хотя реально высокие доходы в этой области были зарегистрированы в 1991, 1993 и 1996 годах. Кроме того, периодические спекулятивные бумы заставили население несколько опасаться вкладывать капитал в фондовый рынок. Позже, после спада активности в 1995 году, высокий уровень доходов на рынке акций в 1996 и 1997 годах, позволил наблюдать возвращение инвестиций на фондовый рынок, а также увеличение объема инвестиций с активным иностранным участием.  
 
С начала мирового финансового кризиса в сентябре 2008 года, фондовый рынок Бразилии – Bovespa – потерял 41% до 30 декабря 2008 года. В 2008 году рост ВВП Бразилии значительно замедлился, так как мировой спрос и цены на сырьевые товары значительно упали. Однако Бразилия первой из развивающихся стран начала выходить из кризиса. Благодаря уверенности потребителей и инвесторов, ВВП Бразилии начал расти во втором квартале 2009 года. Центральный банк Бразилии ожидал роста ВВП на уровне 5% в 2010 году, но он даже превысил ожидания и составил 7,5%. Однако, высокие темпы роста ВВП разогнали инфляцию, которая по итогам 2010 года составила 5,91% и стала самой высокой за последние шесть лет. Это наивысший показатель с 2004 года, когда цены выросли в среднем на 7,6%. Главным фактором, повлиявшим на инфляцию в 2010 году, стало удорожание продовольственных товаров на 10,39%. В частности, цены на мясо на внутреннем рынке Бразилии выросли в 2010 году на 29,64% и стали одной из основных инфляционных составляющих.Стоит отметить четыре ключевых сектора Бразилии – производство стали, автомобилестроение, нефтехимическая промышленность и сфера услуг – сыграли решающую роль в развитии не только промышленности, но и экономики в целом. Известно, что Бразилия обладает богатейшими, хотя ещё не достаточно полно разведанными, залежами полезных ископаемых.  
 
Запасы железной руды подсчитаны и оценены 50 млрд. тонн, из них 20 млрд. найдены в горном массиве Каражас, на востоке Амазонской низменности.  
 
Найденных на сегодняшний день запасов железной руды в Бразилии хватает, чтобы удовлетворить запросы всего мирового сообщества на этот вид природных ресурсов в ближайшие 100 лет (с учётом современного уровня и темпа роста производства).  
 
Помимо железной руды в Бразилии найдены запасы марганцевых руд – 208 млрд. тонн бокситов, 55 млн. тонн никеля, количество которого, принимая во внимание последнее открытие его залежей в штате Гойас, может быть оценен в 400 млн. тонн.  
 
Важнейшее значение имеет также недавний факт наличия крупного месторождения урановой руды с высоким содержанием урана – 1,3 % в штате Минас Жерайс и Гойас.  
 
Бразилия имеет запасы калия, фосфатов, вольфрама, касситерита (оловянная руда), свинца, графита, хрома, золота, циркония и редкого радиоактивного минерала – тория. Также названной стране принадлежит 90 % мирового производства драгоценных камней – алмазы, аквамарины, топазы, аметисты, турмалины и изумруды.  
 
Доля электроэнергии, вырабатываемой гидроэлектростанциями страны, оценивается в 255 млн. кВт, и не имея значительных запасов угля, Бразилия сделала солидные инвестиции в планировании и строительство станций, чтобы удовлетворить потребности быстроразвивающейся экономики в электроэнергии.  
 
В последние три десятилетия значительных успехов добились новые отрасли промышленности для Бразилии – автомобилестроение и изготовление запчастей к автомобилям. Далее, мы затронем эту тему еще раз.  
 
В начале нового столетия Бразилия добилась успехов в производстве разнообразной готовой продукции – машин и оборудования к переработке, освоен выпуск авиационной техники, электрического и электронного оборудования, изготавливается текстильная продукция, одежда, обувь.  
 
Бразилия продолжает оставаться крупнейшим производителем какао, занимая четвёртое место по производству табака и шестое по хлопку. Также следует добавить, Бразилия стоит на четвёртом месте по изготовлению говядины и на пятом по её экспорту.  
 

 

 

 

Экономика Бразилии характеризуется крупными и хорошо развитыми сельским хозяйством, горнодобывающей промышленностью, обрабатывающей промышленностью и сферой услуг. Бразильская экономика превосходит все другие экономики стран Южной Америки и расширяет свое присутствие на мировых рынках. В 2001-03 годах, после финансовых потрясений, приток капитала способствовал восстановлению экономического роста и устойчивости национальной валюты Бразилии. Твердый курс бразильской валюты замедлил рост физического объема экспорта, но способствовал с 2004 года увеличению занятости и реальной заработной платы в Бразилии.  
 
На сегодняшний день, главной проблемой экономики Бразилии остается высокий курс бразильского реала по отношению к доллару США и евро. Пока никакие меры правительства – ни покупка Центробанком Бразилии долларов на спотовом рынке, ни увеличение налога на иностранные инвестиции в фондовый рынок – не принесли успеха. Высокий курс реала негативно действует на бразильский экспорт, в частности, на экспорт сельскохозяйственной продукции.

 

На рисунке 1 четко отслеживаются  циклические колебания ВВП Бразилии. Средняя продолжительность цикла  между изменениями темпа роста  ВВП составляет 5-6 лет, при этом амплитуда  колебаний в циклах со временем менялась по нарастающей. С 1983 г. В экономике страны наблюдался достаточно устойчивый рост, которому могли бы позавидовать и в США, и в Европе. Однако за 19982001 гг. ситуация ухудшилась — ВВП снизился до уровня 1990-1993 годов.

Неурядицы последних лет  в Бразилии во многом определялись снижением активности субъектов  хозяйствования на денежном рынке и  в инвестиционной сфере, о чем  свидетельствует структура денежных агрегатов страны (табл. 1).

 

 

 

Таблица 1. Структура денежных агрегатов Бразилии за 1997-2002 годы, %

Год	M1	M2	M3	M4
1997	11.66	59.05	83.84	100.00
1998	11.04	55.51	81.87	100.00
1999	11.39	49.86	85.05	100.00
2000	11.40	43.52	85.35	100.00
2001	11.07	42.53	82.66	100.00
2002	11.29	48.43	84.80	100.00

Обратим внимание, что Центробанк Бразилии использует не такую, как в  Европе, классификацию денежных агрегатов: М1 включает в себя наличные плюс средства на текущих счетах, М2 равняется М1 плюс срочные депозиты и коммерческие ценные бумаги, М3 определяется как М2 плюс паи инвестиционных фондов и РЕПО, М4 включает в себя М3 плюс федеральные и муниципальные ценные бумаги.

Прямые иностранные  инвестиции

Казалось, что в последние 20 лет финансовым органам Бразилии не хватало понимания того, что, когда прямых иностранных инвестиций (ПИИ) много — это тоже не очень хорошо.

Бесспорно, 1995-1998 гг. стали  периодом обвального роста прямых иностранных  инвестиций. Именно к 1998 г. ПИИ в процентах  к ВВП составили 3.66%. Одновременный  рост ВВП и ПИИ наводит на мысль  о возможной связи между этими  показателями (рис. 2).

Расчет коэффициента корреляции между двумя рядами показателей  выявил слабую зависимость ВВП от ПИИ на уровне 40.51%. Попытавшись ответить на вопрос о том, приводит ли рост ПИИ к росту ВВП, мы рассчитали корреляцию, сдвинув ряды таким образом, чтобы каждому значению ВВП соответствовало прошлогоднее значение ПИИ. Зависимость получилась почти нулевой (коэффициент на уровне — 0.692%).

Проделав обратные расчеты, когда каждому значению ПИИ соответствовал прошлогодний ВВП, мы получили зависимость  на уровне +68.05%. То есть изменение ПИИ, несмотря на их значительный вес в ВВП Бразилии, абсолютно не оказывало влияния на ВВП, а наоборот, именно изменение ВВП определяло динамику ПИИ. В этой связи можно считать правильной позицию, которую занял ЦБ Бразилии по отношению к ПИИ. Он отстоял необходимость регистрации прямых иностранных инвестиций, законодательно введя понятие «иностранных инвестиций хорошего качества», к которым выдвигается только два требования:

• инвестиции не должны носить спекулятивный характер;
• инвестиции должны способствовать созданию новых рабочих мест.

Однако введение таких  принципов несколько запоздало. В середине 90-х гг. в Бразилии состоялся  передел рынка ПИИ между самими иностранными инвесторами. В результате к концу столетия удельный вес  США в ПИИ в бразильскую  экономику вырос с 25.52% до 28.62%, удельный вес немцев снизился с 13.7% до менее 1.5%. Катастрофическое падение доли инвестиций также произошло со Швейцарией (с 6.62% до 0.53%), Японией (с 6.25% до 2.23%).

Вместе со снижением доли развитых стран росло влияние  инвесторов из оффшорных зон. Например, только с 1995 по 1997 гг. доля компаний с  Каймановых Островов в общих ПИИ  в Бразилию выросла с 2.10% до 22.09%, из Панамы — с 1.59% до 5.90%.

 

Портфельные иностранные  инвестиции.

 

Вобласти портфельного инвестирования в Бразилии назрела почти революционная ситуация, когда инвесторы хотят, а эмитенты уже не могут. Прийти к такому заключению позволяет даже поверхностный анализ национального фондового рынка страны. Интересно, что портфельные инвесторы представлены не только многотысячными инвестиционными компаниями со стопроцентным иностранным капиталом, но и дочерними банками крупнейших БХК США и Евразии.

В листинге крупнейших 50 банков Бразилии за последние 3 года можно встретить такие структуры, как ABN Amro, ING, JP Morgan Chase, Citibank и многие другие. Практически более 50% банков в Бразилии имеют иностранное происхождение. Очевидно, что финансовый сектор выполняет роль инфраструктуры, готовой защищать интересы иностранцев.

Сложившаяся структура  рынка в Бразилии (рис. 3) говорит  о том, что корпоративный сектор практически на 60-70% отдан посредникам.

В вопросе портфельных  инвестиций ЦБ Бразилии достаточно лоялен, обосновывая необходимость процедуры  их регистрации лишь статистическими  соображениями. Однако, как показал  пример Аргентины, отток портфельных  инвестиций и с национального  рынка акций, и с рынка АДР  в США может привести к одинаково  тяжелым последствиям

 

Иностранные инвестиции в  экономику Бразилии.

Таблица 4. Основные экономические показатели Бразилии

Показатель	1991 г.	2000 г.	2005 г.	2008 г.
Население, млн. человек	150,1	170,7	184,2	192,0
ВВП, млрд долл., текущие цены	445,2	644,7	882,4	1573,3
Душевой ВВП, долл., текущие  цены	2721	3755	4791	7525
Темпы роста ВВП, %	1,0	4,3	3,2	5,1
Уровень инфляции, %	475,8	8,2	6,3	5,9
Экспорт, млрд долл.	31,6	55,1	118,3	197,9
Импорт, млрд долл.	18,8	55,1	118,3	173,1
Прямые иностранные инвестиции, млрд долл.	0,9	32,8	15,1	45,1
Валютные резервы, млрд долл.	9,4	33,0	53,8	206,8
Внешний долг, млрд долл.	123,9	216,9	169,5	198,4
Внешний долг/ВВП, %	27,8	33,6	19,2	12,6