Анализ степени риска при планировании инвестиций

Полная и достоверная  информация — товар особого рода, за который надо платить, но эти расходы  окупаются в результате получения  существенной выгоды от менее рискованного инвестирования.

Рассматривая все вышесказанное, можно заключить, что в настоящее  время необходимость оценки рисков инвестиционных проектов уже ни у  кого не вызывает сомнений, хотя процесс  оценки неточен и часто возникает  искушение проигнорировать соображения, касающиеся риска, поскольку они  туманны.

Тем не менее риск проекта следует оценивать и включать в рассмотрение в процессе принятия инвестиционного решения.

В России в силу исключительно  высокой экономической и политической нестабильности умение анализировать  возможные риски приобретает  особое значение.

Итак, из вышесказанного следует: риск в рыночной экономике сопутствует  любому управленческому решению.

Особенно это относится  к инвестиционным решениям, последствия принятия которых сказываются на деятельности предприятия в течение длительного периода времени.

Инвестиционная деятельность связана со многими видами рисков, которые можно классифицировать по различным признакам: по этапам осуществления  проекта, по финансовым последствиям, по источникам возникновения, по возможности  диверсификации, по уровню финансовых потерь и др.

Под неопределенностью  в инвестиционном анализе понимается возможность разных сценариев реализации проекта, возникновение которой  происходит из-за неполноты или неточности информации об условиях реализации инвестиционного  проекта.

Под риском в инвестиционном анализе понимается вероятность  осуществления неблагоприятного события (сценария), а именно вероятность  потери инвестируемого капитала (части  капитала) и (или) недополучения предполагаемого дохода инвестиционного проекта.

Доходность и риск —  взаимосвязанные категории. Более рисковым вариантам вложений присуща более высокая доходность, а менее рисковым — низкий, но практически гарантированный доход.

 

 

 

 

4. Анализ степени риска при планировании инвестиций

Анализ рисков можно подразделить на два вида: качественный и количественный. Они  взаимно дополняют друг друга

Качественный  анализ осуществляется с целью идентифицировать факторы риска, этапы и работы, при выполнении которых риск возникает.

Это означает, что  нужно установить потенциальные  области риска, после чего идентифицировать все возможные риски.

Количественный  анализ преследует цель количественно  определить размеры отдельных рисков и риска проекта в целом. Этот вид анализа связан с оценкой  рисков.

Методика качественной оценки рисков проекта внешне представляется очень простой, но она должна привести к количественному результату, к  стоимостной оценке выявленных рисков, их негативных последствий и мероприятий  по стабилизации.

Все факторы, влияющие на рост степени риска, можно условно  разделить на две группы: объективные  и субъективные.

К объективным относятся факторы, не зависящие непосредственно от самой фирмы.

Это инфляция, конкуренция, политические и экономические кризисы, экология и т. д.

К субъективным факторам — непосредственно характеризующие данную фирму.

Это производственный потенциал, техническое оснащение, уровень предметной и технологической  специализации, организация труда, уровень производительности труда, степень кооперированных связей, выбор типа контрактов с инвестором или заказчиком и т. п.

На этапе качественного  анализа необходимы инвентаризация всех видов проектных рисков, которая осуществляется с помощью приведенных выше классификаций, и развернутое словесное описание каждого вида риска, воздействующего на рассматриваемый инвестиционный проект.

Кроме того, необходимо описать и дать стоимостную оценку всех возможных последствий гипотетической реализации выявленных рисков и предложить мероприятия по минимизации или  компенсации этих последствий, рассчитав  стоимостную оценку этих мероприятий.

Необходимо подчеркнуть  возможность построения и использования  метода «дерева решений» не только в ходе принятия инвестиционных решений, но и в процессе реализации проекта.

Изменение обстоятельств  внешней среды проекта могут  потребовать перехода на другую ветвь  принятия решений.

Наличие построенной  пошаговой схемы в виде «дерева  решений» позволит аналитику рассчитать риск такого развития событий и минимизировать убытки компании.

Применение этого  метода обычно используется для анализа  рисков тех проектов, которые имеют  обозримое количество вариантов  развития.

В противном случае «дерево решений» принимает очень  большой объем, так что затрудняется не только вычисление оптимального решения, но и определение данных.

Метод полезен  в тех ситуациях, когда более  поздние решения сильно зависят  от решений, принятых ранее, но в свою очередь определяют дальнейшее развитие событий.

Метод Монте-Карло. Преодолеть многие недостатки, присущие рассмотренным методам анализа эффективности проектов в условиях риска, позволяет имитационное моделирование — одно из наиболее мощных средств анализа экономических систем.

Основу имитационного  моделирования и его частный  случай (стохастическая имитация) составляет метод Монте-Карло, который является синтезом и развитием методов  анализа чувствительности и анализа  сценариев.

Имитационное  моделирование рисков инвестиционных проектов представляет собой серию  численных экспериментов, призванных получать эмпирические оценки степени  влияния различных факторов (объема выпуска, цены, переменных расходов и  др.) на зависящие от них результаты.

Проведение имитационного  эксперимента разбивают на следующие  этапы.

1. устанавливаются взаимосвязи между исходными и выходными показателями в виде математического уравнения или неравенства. В качестве результирующего показателя обычно выступает один из критериев эффективности (NPV, PI, IRR);
2. задаются законы распределения вероятностей для ключевых параметров модели;
3. проводится компьютерная имитация значений ключевых параметров модели (с применением программ типа Excel или специальных программных продуктов, например Risk Master);
4. рассчитываются основные характеристики распределений входящих и исходящих показателей;
5. проводится анализ полученных результатов и принимается решение. Этот метод позволяет наиболее полно учесть весь диапазон неопределенностей исходных параметров проекта, с которыми может столкнуться его осуществление.

Кроме того, путем  изначально задаваемых ограничений  требуемых показателей эффективности  проекта можно широко использовать информационную базу проведения анализа  проектных рисков.

Таким образом, метод  Монте-Карло позволяет получить интервальные значения показателей  проектных рисков, в рамках которых  возможна успешная реализация реального  инвестиционного проекта.

Методика оценки рисков, связанных с инвестированием, на основе использования рассмотренных  и других специальных методов  подробно излагается в специальной  литературе.

Выбор конкретных методов оценки рисков реального  инвестирования определяется рядом  факторов:

1. видом инвестиционного риска;
2. полнотой и достоверностью информационной базы, сформированной для оценки уровня вероятности различных инвестиционных рисков;
3. уровнем квалификации инвестиционных менеджеров, осуществляющих оценку;
4. технической и программной оснащенностью инвестиционных менеджеров, возможностью использования современных компьютерных технологий проведения такой оценки;
5. возможностью привлечения к оценке сложных инвестиционных рисков квалифицированных экспертов и др.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список используемой литературы

1. Балабанов И.Т. Риск-менеджмент. - М.: Финансы и статистика, 2006. - с.248

2. Вишняков Я.Д., Колосов А.В., Шемякин В.Л. Журнал № 3. Оценка и анализ финансовых рисков предприятия в условиях враждебной окружающей среды бизнеса // Менеджмент в России и за рубежом - 2000 г, с. 15-17

3. Грабовой П.Г. Риски в современном бизнесе. - М.: Аланс, 1994. - с. 240

4. Градов А.П. Стратегия и тактика антикризисного управления фирмой. - М.: Инфра-М, 2004 - с. 510

5. Гранатуров В.М.Экономический риск: сущность, методы измерения, пути снижения. - М.: Дело и Сервис, 2006 - с. 329

6. Давыдова Г.В., Беликов А.Ю. Журнал № 3, Методика количественной оценки риска банкротства предприятий // Управление риском, 2005, с. 13-20

7. Дубров А.М. Моделирование рисковых ситуаций в экономике и бизнесе. - М.: Дело,2003, с. 428

8. Клейнер Г.Б. Предприятие в нестабильной экономической среде, риски, стратегии, безопасность. - М.: Перспектива, 1997, с. 287

9. Кошкин В.И. Антикризисное управление. - М.:ИНФРА-М,2004. - с. 512

10. Кузнецов В.Е. Измерение финансовых рисков. // Банковские технологии, №7, 1997, с. 76-78.