Домашняя работа по «Экономической оценке инвестиций»

Министерство науки образования  Российской Федерации

Федеральное государственное  автономное образовательное учреждение высшего учебного профессионального  образования

«Национальный исследовательский  технологический университет «МИСиС»

Новотроицкий филиал

Кафедра гуманитарных и социально-экономических  наук

 

Домашняя работа

по дисциплине «Экономическая оценка инвестиций»

 

 

Выполнила студентка группы ЭиУ 09-45

№ зачетной книжки 09-010

Климанская А. С.

Проверила

Трушкова А.Ю.

 

 

 

 

Новотроицк 2013г.

Содержание

 

Венчурное инвестирование………………………………………………..3

Задача 1…………………………………………………………………….10

Задача 2…………………………………………………………………….10

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Венчурное инвестирование

 

Самый большой доход, как  показывает мировой опыт, приносит вложение средств в образование – университеты, академии. Несмотря на то, что доля частных инвесторов в этом деле мала – не более пяти процентов – они, в итоге, получают хороший процент прибыли. Это и есть так называемые интеллектуальные инвестиции – вложения средств в творческий потенциал общества, объекты интеллектуальной собственности, вытекающие из авторского, изобретательского и патентного права, в научные разработки, ноу-хау и т.п., известные также как венчурные инвестиции.

Венчурное инвестирование (от англ. "venture", что означает "рискованное начинание") - предоставление средств на долгий срок молодым компаниям, находящимся на ранней стадии развития, в обмен на долю в этих компаниях. Венчурный капитал предоставляет собой финансовое звено инновационной инфраструктуры, объединяющее носителей капитала и носителей технологий, и именно он решает проблему финансовой недостаточности в секторе стартующих инновационных проектов. Благодаря венчурному капиталу были созданы такие компании как Intel, Microsoft, Google, Яндекс, Abbyy, A4Vision и другие.

Под венчурным инвестированием  подразумевается приобретение акционерного, уставного капитала новых или растущих компаний, при этом приобретенная доля меньше контрольного пакета. Инвестируемые средства направляются преимущественно на развитие бизнеса, а не на выкуп долей существующих акционеров (основателей) компании.

   Венчурные инвестиции  подразумевают вложение капитала  в развитие нового предприятия,  компании или проекта, который  представляется уникальным и интересным, не имеющим аналогов. До того момента, когда уровень ликвидности становится ясен, процент риска остается высоким. По сути, это шанс получить огромную прибыль, рискуя потерять все вложения. Данный вид инвестирования называют непрямым, поскольку средства вкладываются в нематериальные ценности – научные разработки, подготовку кадров и т. П.

   Инвестирование в  научные, или как их еще называют  научно-технические разработки, и  инвестирование в человеческий  капитал скорее относится к  области корпоративного инвестирования, однако не может оставаться проигнорированным. Инвестирование науки, безусловно, остается государственной сферой, но и не закрытой от частных инвестиций. В настоящее время в стране назрела необходимость перехода от сырьевой к инновационной экономике, основанной на знаниях. Данная задача стоит для страны довольно остро. Именно поэтому, все чаще речь заходит о частных инвестициях.

   Конечно, данный  способ инвестирования носит  весьма глобальный характер и,  соответственно, доступен далеко  не каждому инвестору. Более  того, инвестирование в научные  разработки весьма специфично. Оно  требует не только экономической  грамотности, но и некоторой  научно-технической прозорливости  инвестора. Не стоит забывать  и про уровень риска, который  превышает по своим показателям  какой-либо другой способ инвестирования.

Венчурное инвестирование связано  и со значительными рисками, поскольку в начале разработки инновационной идеи невозможно спрогнозировать результаты этой разработки.

Венчурное инвестирование не предполагает быстрой отдачи, поскольку в начале своего развития такой высокотехнологичный бизнес нуждается в средствах для разработки и продвижения инновационных продуктов. Именно поэтому многие венчурные инвестиционные проекты реализуются в форме акционерных обществ, которая позволяет привлекать значительный внешний капитал.

Венчурное инвестирование связано  и со значительными рисками, поскольку в начале разработки инновационной идеи невозможно спрогнозировать результаты этой разработки.

Для венчурного инвестирования образуются специальные венчурные  инвестиционные фонды, которые выделяют средства на развитие рискованных проектов, связанных с использованием высоких технологий и инноваций. Выделяют венчурный капитал и независимые частные инвесторы (бизнес-ангелы), привлеченные новой идеей и возможностями, которые дает ее развитие.

Функции венчурных фондов:

- привлечение капиталов для венчурного инвестирования;

- оценка инвестиционных возможностей компании;

- инвестирование и управление инвестиционными средствами (мониторинг, контроль и консультации);

- вывод венчурного капитала по окончании периода инвестирования.

При венчурных инвестициях  соответствующий инвестиционный фонд вкладывает средства в уставный капитал компании, получая таким образом определенную долю от прибыли в случае успешной реализации инновационного проекта и имея возможность влиять на управление компанией.

Для привлечения венчурного инвестирования необходимо предоставить стандартный пакет документов, презентующих инновационную идею. 
В бизнес-плане следует описать суть инновации, проанализировать перспективы ее разработки и выгоды инвестирования в ее развитие, определить критерии достижения целей инвестирования. Обязательно нужно указать то, что более всего интересует инвестора, - предполагаемую прибыль.

Венчурный механизм благодаря  активному участию в коммерческой реализации инноваций качественно  повлиял на экономическую и социальную структуру общества. Он оказался мощным стимулом развития малых и средних наукоемких фирм. Особенно существенные изменения в жизни общества ожидаются в ближайшем будущем в связи с проникновением в экономику информационных технологий, интенсивно развивающихся сегодня во многом благодаря венчурному инвестированию. Целый ряд малых инновационных фирм, которые оказались на гребне волны базисных технологических инноваций, превратились за короткий срок в крупнейшие корпорации, чему во многом способствовало привлечение венчурного капитала на ранних этапах становления бизнеса. Однако следует заметить, что венчурный бизнес не опирается исключительно на сферу НИОКР. Венчурное инвестирование осуществляется и в менее рискованные области традиционной деятельности, такие как здравоохранение, строительство, производство товаров широкого потребления и т. п. Подобная картина характерна для стран Западной Европы, отличающихся консервативностью инвесторов.

С развитием венчурного бизнеса  совершенствуются методы инвестирования, возникают новые формы управления инвестициями. В частности, получили распространение специальные венчурные фирмы, которые берут на себя управление одним или несколькими венчурными фондами. Нередко такие фирмы, зарекомендовавшие себя в глазах инвесторов как надежные партнеры, инициируют формирование новых фондов. Характерной особенностью венчурного инвестирования является разделение финансовых потоков по этапам, вызванное стремлением снизить инвестиционный риск на ранних стадиях инновационного процесса, а также необходимостью привлечения дополнительных средств по мере его успешного развития. Наиболее рискованным является первый этап — этап достартового финансирования, связанный с проведением предварительных научно-технологических исследований, оценкой коммерческих перспектив инновационных идей, разработкой бизнес-плана инновационного проекта. Обычно к концу этого этапа отбрасывается около 90% идей, принятые же идеи в случае их успешной реализации приносят инвесторам, вошедшим в дело на этом этапе, наиболее высокую прибыль. Как правило, инвесторы предпочитают перераспределять венчурный капитал в сторону более поздних, менее рискованных этапов.

Венчурные фонды в России стали  создаваться в 1994 г. по инициативе Европейского Банка Реконструкции и Развития (ЕБРР). Региональные венчурные фонды (РВФ), число которых составляло в конце 1996 г. 10, были образованы в различных регионах России. Одновременно с ЕБРР другая крупная финансовая структура - Международная Финансовая Корпорация (International Finance Corporation) также решилась на участие в создаваемых венчурных структурах совместно с некоторыми известными в мире корпоративными и частными инвесторами. В 1997 г. 12 действующих на территории России венчурных фондов образовали Российскую Ассоциацию Венчурного Инвестирования (РАВИ)со штаб-квартирой в Москве. По данным Financial Times на сентябрь 1997 г. в России действовало 26 специализированных фондов, инвестирующих в российские корпоративные активы с суммарной капитализацией в $ 1.6 млрд. Помимо этого, еще 16 восточноевропейских фондов инвестировали в Россию часть своих портфелей. Российское законодательство не содержит нормативных актов, регулирующих деятельность венчурных фондов и компаний. Все действующие на территории России и работающие извне с Россией фонды не являются российскими резидентами, что, как уже отмечалось выше, является общемировой практикой.

В подавляющем большинстве работающих сегодня с Россией фондов присутствует значительная доля средств европейских инвесторов. В Европе же под венчурным бизнесом чаще всего понимается финансирование развития компаний. Поэтому существующий сейчас в стране венчурный бизнес практически не оказывает поддержки разработке и внедрению российских товаров и технологий для XXI века.

Сегодняшняя ситуация в России напоминает нам период, предшествующий бурному развитию венчурного бизнеса в США в начале 60-х годов. Главными предпосылками для этого рывка в то время были:

- зарождение нового научно-технического направления, которое на протяжении следующих нескольких десятилетий дало толчок к революционным изменениям в технологии производства потребительских товаров и услуг. За это время был пройден путь от разработки первых компонентов, электронной техники до внедрения сложнейших устройств создаваемых на основе этих компонентов в самые разнообразные отрасли человеческой деятельности;

- наличие в США научно-технического потенциала, способного поддержать опережающие конкурентов темпы развития новых технологических направлений;

присутствие частного капитала в руках  людей, способных оценить открывавшиеся перспективы и пойти на риск финансирования разработок в новых технологических направлениях.

Считается, что сейчас в России складывается аналогичное сочетание необходимых для развития венчурного бизнеса факторов:

- предстоящие в ближайшие десятилетия революционные перемены в сферах производства широкой номенклатуры товаров и услуг под влиянием применения в них современных информационных технологий. Суть этой начавшейся революции заключается в изменении отношений потребителей и производителей товаров и услуг. На смену главному существующему принципу - изготовители сначала производят товары в расчете на гипотетических усредненных покупателей, а затем "заставляют" реальных индивидуумов этот товар приобретать - приходит другой. Сначала производители должны будут выяснить с помощью информационных технологий у каждого реального покупателя, что можно сделать для удовлетворения его индивидуальных потребностей, и только после этого для него товар изготовить. Современные технологии сбора, обработки и передачи информации уже сейчас позволяют начинать эти изменения, которые продлятся не одно десятилетие, постепенно затрагивая все большее число отраслей производства товаров и услуг;

наличие в России научно-технического потенциала для развития новых приложений телекоммуникационных технологий в производстве широкой номенклатуры товаров и услуг для населения. Причем этот потенциал могут составлять, не только, как уже отмечалось выше, специалисты, работавшие в научно-технических подразделениях ВПК, но и большое количество молодых программистов, с достаточно высоким уровнем квалификации (темпы роста создаваемых WEB-сайтов в сети Интернет одни из самых высоких в мире);

- наличие потенциального российского венчурного капитала, который мы оцениваем на ближайшие год в диапазоне от $20 до $30 млн. ,что составляет 2 - 3% от объемов российского рискового капитала, вкладываемого сейчас в акции. Этот объем венчурного капитала приблизительно соответствует тому, с которого начинала в 1979 г. Великобритания. Напомним, что за восемь лет после старта, венчурный капитал там увеличился в 300 раз! Существующие оценки объемов российских частных капиталов, размещенных вне страны, которые колеблются в пределах от $100 до $300 млрд., позволяют нам надеяться на резкий рост венчурного капитала, вкладываемого резидентами в России в ближайшие 5-10 лет. Высокий уровень технического образования в России (1,5 млн. человек), который превышает аналогичный уровень в США в 2 раза, делает значительной вероятность наличия российского венчурного капитала у людей, способных оценить перспективность предлагаемых бизнес-идей.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Задача 1

 

Определить средневзвешенную цену капитала, формируемого из трех источников для финансирования инвестиционного  проекта. На основе расчетов сделать вывод о требуемой внутренней норме доходности.