Еоретические аспекты оценки рисков инвестиционного проекта

Чувствительность инвестиционного  проекта к изменениям параметров расчёта.

Анализ чувствительности инвестиционного проекта к изменениям условий, в которых принимаются  решения и которые определяют результат расчёта эффективности  инвестиций, проводится в следующих  ситуациях[16]:

–  изменения только одной базовой переменной;

–  изменения двух и более базовых переменных (неопределённых инвестиционных событий и их окружения);

В хозяйственной практике чаще всего рассматривается неопределённость не одной, а нескольких переменных, считающихся важными параметрами расчёта эффективности инвестиций. Процедура анализа чувствительности состоит из четырёх основных этапов:

–  выбор одной или нескольких неопределённых переменных, например, отпускной цены, объёма продаж, периода рентабельной эксплуатации инвестиций,  ставки дисконтирования;

–  построение модели анализа изменений результатов расчёта как функции от выбранных неопределённых переменных;

–  установление допустимых границ изменения значений анализируемых неопределённых переменных;

–  установление допустимых границ изменения результатов расчёта эффективности инвестиций, то есть изменений принятого критерия эффективности.

Любые расчёты, связанные  с определением чувствительности, можно  выполнить быстро, точно при помощи компьютера. Построение модели для  анализа изменений результатов  расчёта эффективности инвестиций путём программирования или с  применением табличного процессора позволяет быстро и безошибочно  ориентироваться в возможных  последствиях вариации значений выбранных  параметров исследуемого проекта. Выражение  результатов расчётов в табличном  и графическом видах даёт хорошее  представление об изменениях привлекательности  проекта даже при внесении некоторых  изменений по сравнению с первоначальным сценарием.

 

Выводы 

 

Инвестиционный проект разрабатывается, базируясь на вполне определенных предположениях относительно капитальных и текущих  затрат, объемов реализации произведенной  продукции, цен на товары, временных  рамок проекта. Вне зависимости  от качества и обоснованности этих предположений будущее развитие событий, связанных с реализацией  проекта, всегда неоднозначно. Это основная аксиома любой предпринимательской  деятельности. В этой связи практика инвестиционного проектирования рассматривает  в числе прочих, аспекты неопределенности и риска. 

Риск присутствует практически  во всех сферах человеческой жизни, поэтому  точно и однозначно сформулировать его невозможно, т.к. определение  риска зависит от сферы его  использования. 

Риск - уровень финансовой потери, выражающейся а) в возможности  не достичь поставленной цели; б) в  неопределённости прогнозируемого  результата; в) в субъективности оценки прогнозируемого результата. 

Всё множество изученных  методов расчёта риска можно  сгруппировать в несколько подходов: 

1. риск оценивается как  сумма произведений возможных  ущербов, взвешенных с учетом  их вероятности. 

2. риск оценивается как сумма рисков от принятия решения и рисков внешней среды (независимых от наших решений). 

3. риск определяется как произведение вероятности наступления отрицательного события на степень отрицательных последствий.

Всем этим подходам в той  или иной степени присущи следующие  недостатки: 

- не показана четко  взаимосвязь и различия между  понятиями «риск» и «неопределённость»; 

- не отмечена индивидуальность  риска, субъективность его проявления; 

- спектр критериев оценки риска ограничен, как правило, одним показателем. 

Говоря о неопределенности, можно отметить, что она может  быть задана по-разному: 

- в виде вероятностных распределений (распределение случайной величины точно известно, но неизвестно какое конкретно значение примет случайная величина); 

- в виде субъективных  вероятностей (распределение случайной  величины неизвестно, но известны  вероятности отдельных событий,  определённые экспертным путём); 

- в виде интервальной  неопределённости (распределение случайной  величины неизвестно, но известно, что она может принимать любое  значение в определённом интервале). 

Кроме того, следует отметить, что природа неопределённости формируется  под воздействием различных факторов: 

- временная неопределённость  обусловлена тем, что невозможно  с точностью до 1 предсказать значение  того или иного фактора в  будущем; 

- неизвестность точных значений параметров рыночной системы можно охарактеризовать как неопределённость рыночной конъюнктуры; 

- непредсказуемость поведения участников в ситуации конфликта интересов также порождает неопределённость и т.д. 

Сочетание этих факторов на практике создаёт обширный спектр различных  видов неопределённости. 

Поскольку неопределённость может быть задана различными её видами (вероятностные распределения, интервальная неопределённость, субъективные вероятности  и т. д.), а проявления риска чрезвычайно  разнообразны, на практике приходится использовать весь арсенал перечисленных  критериев.  

Список использованной литературы

1.  Федеральный закон от 25.02.1999 N 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капиталовложений» (ред. от 23.07.2010).

2.  Белякова М.Ю. Система управления риском на этапе инвестиционного процесса // Справочник экономиста. - 2008. - №1. – с. 24-28

3.  Инвестиции: теория и практика / Ю.А. Корчагин, И.П. Маличенко. – Ростов н/Д: Феникс, 2008. – 509 с.

4.  Инвестиции: учебное пособие / Г,П. Подшиваленко, Н.И. Лахметкина, М.В. Макарова. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: КНОРУС, 2009. – 200 с.

5.  Инвестиции: Системный анализ и управление / Под ред. Проф. К.В. Балдина. – 2-е изд. – М.: Издательско-торговая компания «Дашков и К⁰», 2007. – 288 с.

6.  Киселев В. Об оценке эффективности инвестиций // Экономист. - 2009. - №3.

7.  Кузнецов Б.Т. Инвестиции. – М.: Юнити, 2009. – 411 с.

8.  Максимова В.Ф. Инвестирование. – М.: ЕАОИ, 2008. – 190 с.

9.  Марголин А.М. Инвестиции: Учебник. – М.: РАГС, 2010. – 464 с.

10.  Нешитой А.С. Инвестиции: Учебник. – 6-е изд., перераб. и испр. – М.: Издательско-торговая компания «Дашков и К⁰», 2008. – 372 с.

11.  Островская Э. Риск инвестиционных проектов. – М., 2009. – 270 с.

12.  Риск-анализ инвестиционного проекта: Учебник для вузов / Под ред. М.В. Грачёвой. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006. – 351 с.

13.  Риск-менеджмент / Ф.Н. Филина. – М.: ГроссМедиа: РОСБУХ, 2008. – 232 с.

14.  Рискология (управление рисками): Учебное пособие. – 3-е изд., испр. и доп. / В.П. Буянов, К.А. Кирсанов. – М.: Издательство «Экзамен», 2007. – 384 с.