Автор работы: Пользователь скрыл имя, 28 Октября 2014 в 11:36, курсовая работа
Финансирование капитальных вложений — это осознанный отказ от текущего потребления в пользу возможного относительно большего дохода в будущем, который, как ожидается, обеспечит и большее суммарное (т. е текущее и будущее) потребление. Как будет показано в работе, источники финансирования капитальных вложений предприятия — это весьма сложное, неоднозначно трактуемое и, в принципе, трудно реализуемое в практической плоскости понятие.
Введение.
І. Теоретическая часть.
1. Экономическое содержание инвестиций в основные средства.
2. Классификация источников финансирования предпринимательской деятельности.
2.1 Инвестиционная стратегия предприятия.
3. Методы финансирования капитальных вложений.
4. Источники финансирования капитальных вложений. Собственные, привлеченные и заемные средства. Условия предоставления бюджетных ассигнований.
4.1 Привлеченные средства фирмы.
4.2 Факторы дополнительных объемов финансирования.
Вывод
Использованная литература
ІІ. РАСЧЕТНАЯ ЧАСТЬ
2.1 Определение инвестиционных потребностей инвестиционного проекта
2.2 Определение источников финансирования инвестиционного проекта и построение графика обслуживания долга
2.3 Прогноз прибыли
2.4 Прогноз баланса инвестиционного проекта
2.5 Прогноз денежных потоков
2.6 Расчет показателей эффективности инвестиционного проекта
2.7 Определение показателей инвестиционной привлекательности ценных бумаг предприятия
2.8 Аддитивная модель сверки частных критериев
оптимальности
ИСПОЛЬЗУЕМАЯ ЛИТЕРАТУРА
Продолжение таблицы 2.8
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
7. Коэффициент финансовой независимости |
Капитал и резервы (собственный капитал), деленные на валюту баланса |
26,74/ 68,62 = 0,38 |
0,41 |
0,55 |
0,54 |
0,6 |
8. Свободные средства, находящиеся в обороте общества (чистый оборотный капитал) |
Оборотные активы — краткосрочные обязательства |
38,74 - 22,68 = 16,06 |
29,55 |
25,5 |
19,39 |
29,26 |
9. Текущие финансовые потребности |
Оборотные активы — денежные средства — кредиторская задолженность |
16,06-0,11 = 15,95 |
16,65 |
17,73 |
17,04 |
18,29 |
10. Коэффициент маневренности |
Чистый оборотный капитал, деленный на собственный капитал |
38,74/ 26,74 = 1,44 |
1,58 |
1,23 |
1,23 |
1,16 |
11. Коэффициент задолженности |
Заемный капитал, деленный на собственный капитал |
(22,68 +19,2)/ 26,74 = 1,56 |
1,14 |
0,82 |
0,82 |
0,56 |
12. Коэффициент финансовой |
Заемный капитал, деленный на валюту баланса |
(22,68 +19,2)/ 68,62 = 0,61 |
0,47 |
0,45 |
0,45 |
0,36 |
13. Коэффициент абсолютной |
(Денежные средства + краткосрочные финансовые вложения), деленные на краткосрочные обязательства |
0,11/ 22,68 = 0,04 |
0,54 |
0,35 |
0,08 |
0,39 |
Продолжение таблицы 2.8
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
14. Коэффициент текущей (уточненной) ликвидности |
(Денежные средства + краткосрочные финансовые вложения + дебиторы), деленные на краткосрочные обязательства |
(0,11 + 15,78)/ 22,68 = 0,7 |
1,24 |
1,04 |
0,78 |
1,09 |
15. Коэффициент обшей ликвидности |
Оборотные активы, деленные на краткосрочные обязательства |
38,74/ 22,68 = 1,7 |
2,24 |
2,06 |
1,76 |
3,15 |
Таблица 2.9 - Коэффициенты, характеризующие эффективность первичной эмиссии акций
Показатель |
Расчетная формула |
Годы | ||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 | ||
1.Коэффициент отдачи |
Чистая прибыль (после налогообложения), деленная на среднюю стоимость акционерного(уставного и резервного) капитала за расчетный период |
8,19/ 21 = 0,39 |
0,46 |
0,55 |
0,66 |
0,78 |
2.Балансовая стоимость одной акции |
Сумма (уставный капитал + резервный капитал), деленная на общее количество акций акционерного общества |
21/61 = 0,34 |
0,34 |
0,34 |
0,34 |
0,34 |
3.Коэффициент дивидендных |
Сумма дивидендов, выплаченных акционерным обществом в рассматриваемом периоде, деленная на сумму чистой прибыли общества за расчетный период |
2,45/ 8,19 = 0,29 |
0,29 |
0,29 |
0,29 |
0,29 |
4.Коэффициент выплаты |
Сумма дивиденда, выплаченная по акции в определенном периоде, деленная на цену котировки данной акции на начало расчетного периода |
2,45/ (0,34 * 61) = 0,11 |
0,13 |
0,16 |
0,2 |
0,23 |
5.Коэффициент соотношения |
Цена акции на начало расчетного периода, деленная на совокупный доход (дивиденд), полученный по акции в расчетном периоде. |
(0,34 * 61)/ 2,45 = 8,57 |
8,07 |
5,95 |
5 |
4,26 |
На основании произведенных расчетов можно сказать, что данный объект инвестирования считается более или менее надежным (по показателям ликвидности) и перспективным, т. к. его финансовое состояние можно считать устойчивым (за счет значительного количества располагаемых ликвидных средств и дебиторской задолженности). Также, данный объект имеет высокий кредитный рейтинг и повышающуюся норму чистой прибыли на инвестированный капитал.
2.8 Аддитивная
модель сверки частных
Окончательное решение по проекту принимают на основе метода аддитивной сверки частных критериев.
Метод аддитивной сверки частных критериев заключается в нахождении обобщенного критерия. Обобщенный критерий получают путем суммирования частных критериев оптимальности в соответствии с выражением:
где λi – относительный коэффициент значимости і-го частного критерия, причем λi ≥0, а сумма λi равна 1. ( )
fi - і-й
частный критерий
Поскольку все рассчитываемые показатели имеют различные единицы измерения, размерность, интервалы допустимых значений, а также характер экстремальности (одни частные критерии являются растущими, а другие убывающие), необходимо исключить это влияние на обобщенный критерий оптимальности φ (т.к. суммироваться могут только величины, имеющие одинаковую размерность).
Приведение величины частных критериев в нормируемый вид производится по соотношениям:
если fi→ max, является возрастающим критерием:
,
если fi→ min, является убывающим критерием:
,
где Vi-, Vi+ - соответственно нижняя и верхняя допустимые границы і-го частного критерия.
При выборе наилучшего проекта с помощью обобщающего критерия оптимальности необходимо:
1) рассчитать
относительные коэффициенты
2) определить значения Vi- и Vi+ для каждого критерия;
3) определить
частные критерии
4) рассчитать
обобщенные критерии
Результаты всех расчетов сводят в таблицу 10:
Определим частный критерий (fi) для коэффициента оборачиваемости активов для каждого периода, т. к. критерий → max, то его расчет будет следующим:
Определим частный критерий (fi) для показателя положительности одного оборота всех активов, т. к. критерий → min, то его расчет будет следующим:
Зная величину частных критериев, можем рассчитать обобщенный критерий для каждого из периодов:
Так как значение φ → max, следовательно, наилучшим периодом для приобретения акций, в данном случае, является 5-й год реализации инвестиционного проекта (значение φ в данном году является наибольшим по сравнению с предыдущими периодами). Это можно охарактеризовать тем, что в пятом году реализации инвестиционного проекта NPV дает положительное значение, что увеличивает прибыль, т.к. растет прибыль, следовательно, увеличиваются выплаты по дивидендам, это ведет к росту дохода акций, их стоимости, что привлекает инвесторов и дополнительно вложенный капитал.
Таблица 2.10 – Результаты расчета частных критериев оптимальности
Критерий |
Хар-ка |
Годы |
λi |
V- |
V+ |
||||||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 | |||||||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
11 |
12 |
13 |
14 |
1. Коэффициент оборачиваемости |
max |
2,62 |
2,34 |
2,59 |
3,03 |
2,89 |
0,075 |
2,34 |
3,03 |
0,1 |
0 |
0,0075 |
0 |
2. Коэффициент оборачиваемости |
max |
6,73 |
5,64 |
4,75 |
5,46 |
4,45 |
0,025 |
4,45 |
6,73 |
0 |
0 |
0 |
0 |
3.Продолжительность одного |
min |
139,1 |
155,9 |
140,9 |
120,4 |
126,3 |
0,975 |
120,4 |
155,9 |
0,1 |
0 |
0,0975 |
0 |
4.Продолжительность одного |
min |
54,23 |
64,71 |
76,84 |
66,85 |
82,02 |
0,025 |
54,23 |
82,02 |
0 |
0 |
0 |
0 |
5. Коэффициент рентабельности |
max |
0,11 |
0,12 |
0,15 |
0,2 |
0,21 |
0,08 |
0,11 |
0,21 |
0,31 |
0,36 |
0,0248 |
0,029 |
6. Коэффициент рентабельности |
max |
0,3 |
0,28 |
0,28 |
0,37 |
0,33 |
0,025 |
0,028 |
0,37 |
0,08 |
0,14 |
0,002 |
0,0035 |
7. Коэффициент финансовой независимости. |
max |
0,38 |
0,41 |
0,55 |
0,54 |
0,6 |
0,05 |
0,38 |
0,6 |
0,23 |
0,23 |
0,0115 |
0,0115 |
8. Свободные средства, находящиеся в обороте общества (чистый оборотный капитал). |
max |
16,06 |
29,55 |
26,5 |
19,39 |
29,26 |
0,075 |
1,06 |
29,55 |
0,29 |
0,58 |
0,022 |
0,044 |
9. Текущие финансовые потребности. |
max |
15,95 |
16,65 |
17,73 |
17,04 |
18,29 |
0,02 |
15,95 |
18,29 |
0,07 |
0,06 |
0,001 |
0,001 |
10. Коэффициент маневренности. |
max |
1,44 |
1,58 |
1,23 |
1,23 |
1,16 |
0,06 |
1,16 |
1,58 |
0 |
0,02 |
0 |
0,001 |
11. Коэффициент задолженности. |
min |
1,56 |
1,14 |
0,82 |
0,82 |
0,56 |
0,04 |
0,56 |
1,56 |
0,47 |
0,53 |
0,019 |
0,021 |
12. Коэффициент финансовой |
min |
0,61 |
0,47 |
0,45 |
0,45 |
0,36 |
0,03 |
0,36 |
0,61 |
0,26 |
0 |
0,008 |
0 |
Продолжение таблицы 2.10
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
11 |
12 |
13 |
14 |
13. Коэффициент абсолютной |
max |
0,04 |
0,54 |
0,35 |
0,08 |
0,39 |
0,07 |
0,04 |
0,54 |
0,8 |
0,58 |
0,056 |
0,04 |
14. Коэффициент текущей (уточненной) ликвидности. |
max |
0,7 |
1,24 |
1,04 |
0,78 |
1,09 |
0,04 |
0,7 |
1,24 |
0,28 |
0,44 |
0,011 |
0,018 |
15. Коэффициент обшей ликвидности. |
max |
1,7 |
2,24 |
2,06 |
1,76 |
3,15 |
0,06 |
1,7 |
3,15 |
0,3 |
0,32 |
0,018 |
0,019 |
16. Коэффициент отдачи |
max |
0,39 |
0,46 |
0,55 |
0,66 |
0,78 |
0,09 |
0,39 |
0,78 |
0,4 |
0,49 |
0,036 |
0,044 |
17. Балансовая стоимость одной акции. |
max |
0,34 |
0,34 |
0,34 |
0,34 |
0,34 |
0,04 |
0,34 |
0,34 |
0 |
0 |
0 |
0 |
18. Коэффициент дивидендных |
max |
0,29 |
0,29 |
0,29 |
0,29 |
0,29 |
0,04 |
0,29 |
0,29 |
0 |
0 |
0 |
0 |
19. Коэффициент выплаты |
max |
0,11 |
0,13 |
0,16 |
0,2 |
0,23 |
0,04 |
0,11 |
0,23 |
0,35 |
0,48 |
0,014 |
0,019 |
20. Коэффициент соотношения цены и доходности акции. |
min |
8,57 |
8,07 |
5,95 |
5 |
2,26 |
0,04 |
4,26 |
8,57 |
0,33 |
0,48 |
0,013 |
0,019 |
max |
– |
– |
– |
– |
– |
– |
- |
- |
– |
0,341 |
0,534 | ||
Σ |
– |
– |
– |
– |
– |
– |
1 |
- |
- |
4,37 |
4,71 |
– |
– |
Информация о работе Финансирование капитальных вложений в основной капитал