Иностранные инвестиции в России

 

 

Рис. 2.1. Динамика поступления иностранных инвестиций в экономику России, млрд. долл. США

Данные таблицы 2.1 и  рисунка 2.1 показывают, что вплоть до 2008 года общий объем иностранных инвестиций в экономику России ежегодно возрастал. Однако в период экономического кризиса 2008-2009 гг. произошел значительный спад объема инвестиций, связанный с ухудшением экономической ситуации в России и в мире в целом.

Объем поступивших за 2012 год иностранных инвестиций составил $154,6 млрд. и понизился на 18,9 % по сравнению с 2011 годом.

Поступившие в 2012 году в  Россию прямые инвестиции увеличились  по сравнению с прошлым годом  на 13,2% и составили $18,6 млрд., портфельные  инвестиции увеличились в 2,3 р. и  составили $1,8 млрд., прочие уменьшились  на 21,8% и составили $134,1 млрд. Из числа прямых инвестиций взносы в уставной капитал составили $9,2 млрд., что на 1,8% больше прошлогоднего, кредиты от зарубежных совладельцев предприятий — $7,67 млрд. (рост на 2,4%). Среди «прочих» инвестиций на долю торговых кредитов пришлось $28,05 млрд. (прирост на 1%), прочих кредитов — $97,47 млрд. (снижение на 30,3%).

Приведенные цифры показывают, что произошло понижение притока иностранных инвестиций. Так же необходимо учесть, что наибольший удельный вес в накопленном иностранном капитале приходится на инвестиции, осуществляемые на возвратной основе; однако прослеживается и благоприятная тенденция - доля прямых и портфельных инвестиций несколько возросла по сравнению с 2011 годом.

Таблица 2.2

Общий объем  иностранных инвестиций, поступивших в 2012г., по типам ⁴

	2012г.			Справочно  2011г.   в % к
	млн.  долларов  США	в % к
		2011г.	итогу	2010г.	итогу
Инвестиции, всего	154570	81,1	100	166,1	100
из них:
прямые инвестиции	18666	101,4	12,1	133,3	9,7
в том числе:
взносы в капитал	9248	101,8	6,0	117,9	4,8
из них   реинвестирование	740	32,0	0,5	в 3,1р.	1,2
лизинг	3	2,0	0,0	150,7	0,1
кредиты, полученные от зарубежных совладельцев организаций	7671	102,4	5,0	162,6	3,9
прочие прямые инвестиции	1744	104,0	1,1	120,5	0,9
портфельные инвестиции	1816	в 2,3р.	1,2	74,9	0,4
в том числе: акции  и паи	1533	в 2,7р.	1,0	167,6	0,3
долговые ценные бумаги	282	129,0	0,2	32,2	0,1
прочие инвестиции	134088	78,2	86,7	171,7	89,9
в том числе:
торговые кредиты	28049	101,0	18,1	157,9	14,6
прочие кредиты	97473	69,7	63,1	176,8	73,4
из них:
на срок до 180 дней	44543	48,7	28,8	в 2,2 р.	48,0
на срок свыше 180 дней	52930	109,3	34,3	127,8	25,4
прочее	8566	в 2,3р.	5,5	119,1	1,9

 

Ситуация 2008-2009 гг. показала, что ко всякого рода оптимистическим прогнозам необходимо относиться с осторожностью. По этой причине можно выразить ряд сомнений в устойчивости и «прогрессивности» инвестиционного роста.

В первой главе данной работы отмечалось, что наиболее желательными для экономики страны являются прямые иностранные инвестиции, поскольку только они могут гарантировать более-менее устойчивый экономический рост в силу своей специфики. Преимущество ПИИ, по сравнению с другими формами инвестирования, состоит в том, что они являются наиболее устойчивым источником роста экономики (в отличие от девальвации национальной валюты или положительного торгового сальдо). Кроме того, их приход сопровождается притоком технологий и ноу-хау.

Рассмотрим структуру иностранных инвестиций в экономику России в 2002-2012 гг. (табл. 2.3).

Таблица 2.3

Структура иностранных  инвестиций в экономику России, %⁵

Год	Прямые	Портфельные	Прочие	Всего
2002	20,2	2,4	77,4	100
2003	22,8	1,4	75,8	100
2004	23,3	0,8	75,9	100
2005	24,4	0,8	74,8	100
2006	24,8	5,8	69,4	100
2007	23,0	3,5	73,5	100
2008	26,0	1,4	72,6	100
2009	19,4	1,1	79,5	100
2010	12,1	0,9	87,0	100
2011	9,7	0,4	89,9	100
2012	12,1	1,2	86,7	100

 

Рис. 2.2. Структура иностранных инвестиций в экономику России

 в 2002 г., %

 

 

 

Рис. 2.3. Структура иностранных инвестиций в экономику России

 в 2012 г., %

 

Сравнивая данные в таблице 2.3 и рис. 2.2, 2.3, можно заметить, что изменение структуры иностранных инвестиций с 2002 г. по 2012 г. имеет неблагоприятную тенденцию. В структуре иностранных инвестиций 2012 г. преобладают «прочие инвестиции», в состав которых входят разного рода кредиты, чья меньшая привлекательность детерминируется платностью – кредиты надо отдавать с процентами. В этом контексте Россия сильно отличается от большинства развитых экономик, где примерно 90% совокупных иностранных инвестиций занимает портфельный капитал и прямые инвестиции.

Объемы кредитов от зарубежных организаций в период с 2002 по 2007 и с 2008 по 2012 гг. имели устойчивую тенденцию к повышению (см. табл. 2.2). Увеличение иностранных инвестиций по этой статье можно объяснить двумя причинами. Во-первых, часть поступающих инвестиций – это кредиты, которые предприятия брали для рефинансирования старых долгов. Таким образом, внутрь статьи «прочие прямые инвестиции» как бы встроен механизм, действующий в направлении повышения показателей. Во-вторых, кредиты за рубежом намного дешевле, и соответственно, брать их более выгодно. Достаточно сказать, что разница между депозитными и кредитными ставками в российских банках варьируется в пределах 12-15% против зарубежных 5-7%.

Доля прямых иностранных инвестиций в 2012 году в сравнении с 2008 г. значительно снижена – с 26,0% до 12,1% – и не может считаться удовлетворительной. Доля портфельных инвестиций продолжает оставаться очень незначительной и на протяжении нескольких лет имеет уровень ~0,5-1%.

Фондовый рынок в  современном мире служит источником притока капитала в реальный сектор. Иностранные агенты покупают акции компаний других стран с целью диверсификации рисков и получения большего дохода. Это означает, что при прочих равных условиях иностранные инвесторы будут вкладываться в бумаги тех стран, которые обладают большей доходностью. Риски вложения в Россию по-прежнему высоки, поэтому для их компенсации необходимо предложение более высоких ставок доходности. К сожалению, национальных предприятий, которые могут удовлетворять таким условиям, немного. Мировой опыт показывает, что большая часть портфельных инвесторов (по крайней мере, из главных стран) предпочитают держать ценные бумаги национальных эмитентов, которые легче контролировать. Положение помимо всего прочего осложняется в целом неразвитостью российского фондового рынка, что также препятствует притоку иностранных портфельных инвестиций.

Суммируя вышесказанное, можно сделать следующий вывод: существенного притока портфельного капитала в экономику РФ в обозримой  перспективе ждать не стоит. Тем не менее, привлечение средств в компании, не имеющие выхода на внешние рынки капитала, должно оставаться главным ориентиром в развитии российского фондового рынка.

Крупнейшие государства-инвесторы  в экономику Российской Федерации в  2012 году представлены в таблице 2.4.

 

Таблица 2.4

Объем накопленных иностранных инвестиций в экономике России по основным странам-инвесторам на конец сентября 2012 года, млн. долларов США⁶

	Накоплено на конец   2012г.		В том числе			Справочно  поступило  в 2012г.
	всего	в % к  итогу	прямые	порт-  фельные	прочие
Всего инвестиций	362366	100	136018	8 716	217632	154570
из них по основным странам-инвесторам	307930	85,1	104602	7026	196302	84036
в том числе:  Кипр	76739	21,2	52769	1795	22175	16455
Нидерланды	61490	17,0	21248	64	40178	21126
Люксембург	42774	11,8	1285	261	41228	11523
Китай	27922	7,7	1460	4	26458	740
Соединенное Королевство (Великобритания)	26677	7,4	3315	3059	20303	13490
Германия	24913	6,9	11388	12	13513	7202
Ирландия	14310	3,9	281	1	14028	4671
Виргинские о-ва (Брит.)	12506	3,5	8357	1794	2355	3501
Япония	10779	3,0	1239	6	9534	1135
Франция	9280	2,7	3260	30	6530	4193

 

Рис. 2.4. Структура иностранных инвестиций в экономику России по основным странам-инвесторам в 2012 г., %

 

Из таблицы 2.4 и рисунка 2.4 видно, что  основные страны-инвесторы - Кипр, Нидерланды, Люксембург, Китай, Германия, Великобритания. На долю этих стран приходится 72% от общего объема накопленных иностранных инвестиций, в том числе на долю прямых приходилось 43,7% от общего объема накопленных прямых иностранных инвестиций.

Обращает на себя внимание, что оффшорные зоны Кипр и Нидерланды являются одними из главных стран-инвесторов России. Их доля в объеме накопленных иностранных инвестиций в российскую экономику в 2012 году равнялась 38%, при этом Кипр занимает первое место в структуре накопленных инвестиций. Эти данные позволяют говорить о том, что значительная часть инвестиций из-за рубежа не совсем иностранные, поскольку имеют российское происхождение. По этой причине они обладают некоторыми преимуществами (прежде всего, в сфере защиты капиталов), и потому привлекаются на условиях более благоприятных, чем остальные иностранные инвестиции.

Отличительной особенностью инвестиций развитых стран является их секторальная направленность – большая доля инвестиций направляется в высокотехнологичные и финансовые сектора.

В России же в настоящий момент наиболее привлекательными для иностранных  инвесторов являются, прежде всего, те отрасли, которые связаны с эксплуатацией природных ресурсов и имеют хороший экспортный потенциал (металлургия, нефтегазовая отрасль, лесная промышленность, отчасти химическая отрасль), и те, которые имеют широкий немонополизированный внутренний рынок (пищевая промышленность, торговля) (см. рис. 2.5).

 

Рис. 2.5. Структура иностранных инвестиций в экономику России в 2012 г. по отраслям экономики, % ⁷

 

В российскую нефтегазовую отрасль вкладывается порядка четверти иностранных инвестиций. Предприятия нефтегазовой промышленности не только реализуют совместные проекты с иностранными партнерами, но и привлекают средства с помощью размещения своих ценных бумаг на западном финансовом рынке. В нефтегазовую промышленность привлекаются также государственные иностранные средства и деньги международных финансовых институтов в сравнительно большом объеме.

Однако, в любом случае, вряд ли будет возможно самостоятельное  освоение крупных месторождений  иностранными компаниями, что создало бы конкуренцию российским нефтедобывающим гигантам. Иностранный капитал используется нефтяными компаниями, в основном, для «импорта» современных технологий и финансирования реализуемых ими проектов. В частности, речь идет об инвестициях в строительство нефтепроводов «Тайшет-Находка» и нефтепровода на Мурманск.