Инвестиции, их экономическая роль в развитии макро- и микроэкономики

Альтернативный  способ изучения рынка построен на использовании разных видов статистических данных. Следовательно, технический  анализ – это анализ данных во времени; для него необходимо иметь информацию за какой либо промежуток времени, чтобы проанализировать ее техническими методами.

Первоначально проводится исследование курсов за прошедший  период с целью выявления повторяющихся  тенденций или циклов в динамики курсов. Затем анализируются курсы  акций за последний период времени, с тем чтобы выявить текущие тенденции, аналогичным обнаруженным ранее. Это сопоставление существующих тенденций с прошлыми осуществляется, исходя из предположения, что ценовые тренды периодически повторяются. Таким образом, выявляя текущие тенденции, аналитик надеется дать достаточно точный прогноз будущей динамики курсов рассматриваемый акций.

Обычно  техническим анализом акций занимаются до более глубокого фундаментального анализа. Если с точки зрения технического анализа данный выпуск акций кажется  интересным, тогда они продолжают его изучение средствами фундаментального анализа. Если же с точки зрения технического анализа выпуск не представляет интереса, их внимание переключается на другие акции.

Фундаментальный анализ предусматривает глубинное  изучение финансового положения  конкретной компании и вытекающего  из него поведения ее ценных бумаг. При этом информация извлекается прежде всего из изучения финансовых отчетов корпорации за текущий и прошлые годы. Положение компании сравнивается с аналогичными компаниями в отрасли с помощью так называемых коэффициентов эффективности: показателей, вычисляемых по данным баланса и других финансовых отчетов. Эти коэффициенты характеризуют различные относительные характеристики эффективности деятельности предприятия (коэффициент ликвидности, коэффициент финансового рычага, прибыли на акцию и др.). Но основной целью фундаментального анализа является прогноз величины будущих прибылей компании и связанных с ними дивидендов и роста балансовой стоимости акции. Последняя является отношением текущей рыночной стоимости собственного капитала компании к числу всех выпущенных акций.

Фундаментальный анализ исходит из того, что «истинная» (или внутренняя) стоимость любого финансового актива равна приведенной  стоимости всех наличных денежных потоков, которые владелец актива рассчитывает получить в будущем. В соответствии с этим аналитик стремится определить время поступления и величину этих наличных денежных потоков, а затем  рассчитывает их приведенную стоимость. После того, как внутренняя стоимость акции данной фирмы определена, она сравнивается с текущим рыночным курсом акций с целью выяснить, правильно ли оценена акций на рынке. Акции, внутренняя стоимость которых меньше текущего рыночного курса, называются переоцененными, а те акции, рыночный курс которых ниже внутренне стоимости, – недооцененными. Разница между внутренней стоимостью и текущим рыночным курсом также представляет собой важную информацию, т.к. обоснованность заключения аналитика о неправильности оценки данной акции зависит в значительной степени от этой величины. Считается, что любые случаи существенно неверной оценки исправляются впоследствии рынком: курсы недооцененных акций растут быстрее, а переоцененных – медленнее, чем средние рыночные курсы.

И фундаментальный, и технический анализы имеют  множество горячих сторонников  и не менее убежденных противников. Оба эти подхода имеют долгую практику (на Западе) и представляют собой два традиционных метода инвестиционного  анализа.

Третий  этап инвестиционного процесса –  формирование портфеля ценных бумаг  – включает определение конкретных активов для вложения средств а также пропорций распределения инвестируемого капитала между активами. При этом инвестор сталкивается с проблемами селективности, выбора времени операций и диверсификации. Селективность, называемая также микропрогнозированием относится к анализу ценных бумаг и связана с прогнозированием динамики цен отдельных видов бумаг. Выбор времени операций, или макропрогнозирование, включает прогнозирование изменения уровня цен на акции по сравнению с ценами для фондовых инструментов с фиксированным доходом, такими, как корпоративные облигации. Диверсификация заключается в формировании инвестиционного портфеля таким образом, чтобы при определенных ограничениях минимизировать риск.

Четвертый этап инвестиционного процесса –  пересмотр портфеля – связан с  периодическим повторение трех предыдущих этапов. То есть через некоторое время цели инвестирования могут измениться, в результате чего текущий портфель перестанет быть оптимальным. Другим основанием для пересмотра портфеля является изменение курса ценных бумаг с течением времени. Решение о пересмотре портфеля зависит помимо прочих факторов от размера трансакционных издержек и ожидаемого роста доходности пересмотренного портфеля. Лица, профессионально занимающиеся инвестициями в ценные бумаги, часто проводят различие между пассивным и активным управлением.

Основополагающий  принцип в инвестировании с пассивным  управлением можно сформулировать так: «купил и храни». Однако его  реализация предполагает формирование широко диверсифицируемого портфеля. Однако, если рыночные изменения приводят к неадекватности его инвестиционным целям, состав портфеля изменяется. Для обеспечения своевременной ревизии осуществляется мониторинг фондового рынка. Пассивное управление портфелем требует издержек: снижение риска сопровождается увеличением затрат на его сокращение и поэтому данная инвестиционная стратегия применяется банковскими и крупными корпоративными инвесторами.

Портфельное инвестирование с активным управлением  основано на постоянном пере структурировании портфеля в пользу наиболее доходных в данный момент ценных бумаг. Схема  наиболее сложна, так как требует  не только большой аналитической  работы на основе постоянно получаемой и обрабатываемой информации с биржи, но и дорогостоящих технических  систем и технологий, обеспечивающих поступление и обработку информации с рынка в режиме реального  времени. Активное управление – самый  затратный вариант инвестирования, и для инвестора возможность  активного управления портфелем  существенно ограничивается комиссионными, взимаемыми дилерами. Поэтому эту  схему, как правило, используют крупные  инвестиционные компании, банки-дилеры и другие профессионалы, располагающие  специальными аналитическими отделами и достаточными средствами.

Пятый этап инвестиционного процесса – оценка эффективности портфеля – включает периодическую оценку как полученной доходности, так и показателей риска, с которыми сталкивается инвестор. При этом необходимо использовать приемлемые показатели доходности и риска, а также соответствующие стандарты («эталонные» значения) для сравнения.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Задача

 

В ОАО "Вымпел" капитальные вложения в течение 1998 г. на производственное развитие предприятия  составили 20 млн. р., а на непроизводственные цели - 3 млн.р. Стоимость основных производственных фондов на начало 1998 г. составляла 120 млн. р., в том числе активная часть 50 млн. р.

 

Капитальные вложения на развитие производства распределились следующим образом:

 

1.        На новое строительство (выпуск  новой продукции) - 10 млн. р.,

в том  числе:

строительно-монтажные  работы - 5 млн. р.;

машины  и оборудование - 4 млн. р.;

прочие -1 млн. р.

 

2.        На реконструкцию и техническое  перевооружение цеха -

8 млн.  р., в том числе:

строительно-монтажные  работы - 3 млн. р.;

машины  и оборудование - 4,5 млн. р.;

прочие - 0,5 млн. р.

 

3. На  модернизацию - 2 млн. р.

 

В течение 1998 г. выбыло основных производственных фондов (машин и оборудования) на сумму 2 млн. р.

 

Требуется определить технологическую, воспроизводственную  структуру капитальных вложений, а также их влияние на видовую  структуру основных производственных фондов.

 

Решение:

 

1. Исчислим технологическую структуру капиталовложений:

 

№ п.п.	Виды затрат	Новое строительство		Реконструкция		Модернизация		Всего
		млн.руб	%	млн.руб	%	млн.руб	%	млн.руб	%
1	СМР	5	50	3	37,5			8	40
2	Машины и оборудование	4	40	4,5	56,25	2	100	10,5	52,5
3	Прочие	1	10	0,5	6,25			1,5	7,5
	Всего	10	100	8	100	2	100		100

2. Определим воспроизводственную структуру капиталовложений :

 

 

Формы воспроизводства ОПФ	Сумма, млн руб.	%
Новое строительство	10	50
Реконструкция и техническое перевооружение	8	40
Модернизация	2	10
Всего	20	100

 

 

 

3. Рассчитаем  видовую структуру основных производственных  фондов на начало отчетного  года:

 

активная часть ОПФ	50 млн руб., или 41,7 %
пассивная часть ОПФ	120 - 50 = 70 млн руб., или 58,3%
Всего	120 млн руб., или 100%

 

 

 

4. Выявим влияние производственных  капиталовложений на видовую  структуру основных производственных  фондов на конец отчетного  периода:

 

                                                                         Млн.руб               %

активная часть (50 + 4 + 4,5 + 2 - 2)	58,5	42,4
пассивная часть (70 + 6 + 3,5)	79,5	57,6
Всего	138,0	100

 

 

Выводы. В результате развития производства за счет капитальных вложений и совершенствования их технологической структуры доля активной части основных производственных фондов на конец отчетного периода увеличилась на 0,7 % по сравнению с началом, что является положительным моментом вдеятельности ОАО «Вымпел».

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список используемой литературы.

 

1. Марголин  А.М., Быстряков А.Я., Экономическая оценка инвестиций: Учебник- М.: «ЭКМОС», 2009г.

2. Фрэнк  Дж. Фабоцци, Управление инвестициями. – М.:ИНФРА-М, 2008г.

3. Григорьев А. В поисках  пути к экономическому росту. // Вопросы экономики. №8, 2009г.

4. Е.М.  Четыркин, Финансовый анализ производственных инвестиций. - М.: Дело, 2011г.

5. Ильина  Л.И. Организация и финансирование  инвестиций: Учебное пособие. –  Сыктывкар, 2008.