Инвестиции в акции публичных корпораций

Инвестиции в акции публичных корпораций

Содержание:

Введение                                                                                                               2

1. Обыкновенные и привилегированные акции как объект инвестирования.                                                                                         3
2. Денежные потоки от обыкновенных акций. Компоненты доходности акций.                                                                                                           7
3. Модели оценки стоимости акций.                                                             12
4. Особенности оценки акций российских предприятий.                           17

Заключение                                                                                                            19

Список литературы                                                                                               22

Тестовое задание                                                                                                   23

Задачи                                                                                                                     24 
Введение

Развитие общества в целом, а так же отдельных хозяйствующих субъектов основывается на расширенном воспроизводстве материальных ценностей, обеспечивающих рост национального имущества и дохода. Одним из основных средств обеспечения этого роста является инвестиционная деятельность.

Сам термин «Инвестиция» появился от слова invest, в переводе с латинского, которое означает вкладывать.

Таким образом, инвестиции - это вложения в имущественные ценности, выраженные в денежной форме и осуществляемые с целью получения прибыли [3].

Существует несколько основных видов инвестиций:

Реальные инвестиции, еще их называют прямыми – это, например, вложение средств в какое-либо производство, недвижимость или возможно в авторские права.

Финансовые инвестиции (они же портфельные) — это вложения в ценные бумаги, например, акции, паи фондов, облигации. Чаще всего, данным видом инвестиций занимаются частные инвесторы или специализированные инвестиционные и брокерские компании, банки, фонды и так далее.

Если основной целью инвестора является обеспечение надежности инвестиций, то в мировой практике считается, что в этом случае лучше вложить средства в государственные облигации. Если рассматривать ценные бумаги коммерческих организаций, то акции крупной и имеющей устоявшуюся репутацию коммерческой компании будут более надежными, чем акции новой компании. Если учитывается такой фактор, как ликвидность, то есть то, насколько быстро можно превратить инвестиции в наличность, то обыкновенные акции могут быть превращены в наличность быстрее.

1.Обыкновенные  и привилегированные акции как  объект инвестирования. 

Инвестирование в акции, начиная с XIX в, является традиционным и одним из наиболее популярных способов выгодного вложения средств для большинства инвесторов. Инвестирование в акции остается крайне популярным способом наращивания капитала и сегодня. Инвестициями в ценные бумаги зачастую интересуются люди, располагающие определенным капиталом и желающие выгодно его вложить, чтобы получать с него некоторый доход. Для людей, не являющихся профессиональными бизнесменами, фондовый рынок дает наиболее простой путь к хорошему доходу при приемлемом риске.

Инвестиции в акции интересны тем, что это:

- лучший актив для долгосрочных вложений и создания капитала;

- акции переигрывают инфляцию на длительных интервалах времени;

- акции способны приносить высокий доход за короткий срок.

К тому же акции всегда легко реализовать. Но, при всем этом, инвестиции в акции — серьезное интеллектуальное занятие.

Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акция является именной ценной бумагой [1].

Существует множество подразделений акций по видам, и хорошему инвестору, безусловно, нужно в этом разбираться. Едва ли не важнейшим является деление на обыкновенные и привилегированные акции.

Право выпускать привилегированные акции закреплено в ФЗ № 208 «Об акционерных обществах» от 26.12.1995 (редакция от 22.12.2014). Согласно этому закону, если такие бумаги выпускаются в оборот, то их номинальная стоимость не должна превышать 25% уставного капитала. Поэтому наиболее распространены именно обыкновенные акции [2].

Акции, будучи более рискованными вложениями по сравнению с облигациями, привлекают инвесторов возможностью получения повышенного дохода, который складывается из суммы выплачиваемых дивидендов и прироста капитала вследствие увеличения их курсовой стоимости (рыночной цены). Инвестиционные качества акций определяются перспективами роста стоимости, стабильностью дивидендного дохода, риском, чувствительностью к изменениям экономической среды. Все акции обладают разной степенью инвестиционной привлекательности. Выделяют шесть основных инвестиционных типов обыкновенных акций:

• «Голубые фишки» — акции ведущих компаний в своих отраслях. Акционерные компании стабильно получают высокие прибыли и выплачивают дивиденды акционерам. Компании отличает финансовая стабильность вне зависимости от рыночной конъюнктуры. «Голубые фишки» можно найти в индексе Доу Джонсона.
• Акции роста — акции компаний, по которым ожидаются высокие темпы прибыли. Получаемая прибыль вкладывается в дальнейшее развитие компании, дивиденды не выплачиваются. Инвестиционная привлекательность акции определяется в первую очередь быстрым ростом их стоимости. Пример акций роста — крупные высокотехнологичные компании.
• Доходные акции — акции с постоянной доходностью на уровне банковского процента. Акционерные компании этой категории обладают стабильным финансовым положением, но при этом практически не растут, так как отправляют большую часть прибыли на выплату дивидендов. Примером доходных акций могут служить акции предприятий сферы коммунального хозяйства.
• Циклические акции — акции компаний, которые изменяются в соответствии с экономическими циклами. В благоприятные периоды прибыль и стоимость акций растут, в состоянии рецессии — падают. Если есть тенденции к росту экономики, акции циклических компаний становятся хорошим объектом для инвестиций. В эту группу входят, например, компании по производству промышленного оборудования.
• Спекулятивные (рискованные) акции имеют наибольший потенциал к росту, но при этом существует высокий риск возникновения у акционерной компании экономических проблем. Цена этих акций очень изменчива. К ним можно отнести маленькие компании в перспективных сферах экономики (новые варианты энергии, технологии). Дивиденды по спекулятивным акциям практически не выплачиваются. С такими акциями работают в основном опытные инвесторы, так как очень высок риск крупных убытков.
• Защитные (оборонительные) акции — акции, стоимость которых не уменьшается в периоды экономического спада. Это акции компаний, которые показывают стабильную прибыль даже при снижении деловой активности. К таким компаниям относятся производители фармацевтики и продовольствия. Инвесторы выводят деньги в такие акции при первых намеках на спад в экономике и держат их там до улучшения ситуации.

Акции компании могут относиться сразу к нескольким категориям. Например, бумаги крупной фармацевтической компании являются и «голубыми фишками» и защитными акциям, а при выводе на рынок инновационного лекарственного средства становятся акциями роста.

Начинающему инвестору при формировании стратегии инвестирования стоит обращать внимание на рекомендации специалистов. Они анализируют тенденции развития отраслей экономики, видят «темных лошадок», которые могут дать быстрый рост дохода, или, напротив, тяжеловесов, которые не просядут под влиянием кризиса.

Отличие обыкновенных и привилегированных акций. [4] Таблица 1

Категории сравнения	Обыкновенные акции	Привилегированные акции
Содержание ценной бумаги	Титул собственности, негасимая и неделимая ценная бумага. Доля обыкновенных акций в общем выпуске должна быть не менее 75%. В связи с этим на бирже торгуются в основном обыкновенные акции.	Титул собственности, негасимая и неделимая ценная бумага. По ГК доля в Уставном капитале не более 25%
Эмитент	Акционерные общества	Акционерные общества за исключением инвестиционных фондов
Право голоса	Дают право голоса	Не дают право голоса, если иное не предусмотрено в уставе
Право дивиденда	Право дивиденда не фиксированного заранее размера. Те дивиденды, которые выплачиваются по обыкновенным акциям, напрямую зависят от текущей прибыли общества акционеров. Дивиденды по обыкновенным акциям могут быть отменены в том случае, если деловая жизнь компании идет на спад. Держатели обыкновенных акций, как правило, получают дивиденды только тогда, когда свои дивиденды получили держатели привилегированных акций.	Право дивиденда стабильно и фиксированного размера (до выплаты по обыкновенным акциям). В большинстве случаев размер выплат по дивидендам выше, чем у обыкновенных акций.
Право на имущество после ликвидации	Право на имущество после удовлетворения всех кредиторов и держателей привилегированных акций	Право на имущество после удовлетворения всех кредиторов, включая держателей облигаций. Могут предоставлять право на строго определенную долю имущества акционерного общества в случае его ликвидации.
Право на участие в управлении	Обеспечивается	Обеспечивается при нарушении прав привилегированного акционера
Право получения информации об АО	Обеспечивается	Обеспечивается

 

2. Денежные потоки от обыкновенных акций. Компоненты доходности акций. 

Оценка стоимости обыкновенных акций как источника капитала может быть произведена на основании денежного потока, который они создают для инвестора в форме дивидендов. Поскольку поток дивидендов теоретически не ограничен, так как акции не имеют даты погашения, то текущую стоимость акции можно представить в виде следующего уравнения:

 

,

 

где P0 – текущая цена акции;

Dn – ожидаемый размер дивиденда в период n;

ks – требуемая норма доходности.

 

Если предположить, что выплачиваемые дивиденды растут с постоянной скоростью (g), то данное уравнение можно свести к виду.

 

,

 где g – темп прироста дивиденда.

 

Чтобы найти стоимость обыкновенных акций необходимо решить это уравнение относительно переменной ks, которая является ожидаемой и требуемой нормой доходности.

 

 

Таким образом, формулу можно преобразовать к следующему виду.

Применение этого подхода на практике также может быть достаточно затруднительным. Если ожидаемый размер дивиденда можно определить с достаточно большой степенью точности, то правильное определение темпа прироста дивидендов может быть крайне затруднительным.

Финансовые аналитики, специализирующиеся на акциях, регулярно осуществляют прогноз темпа роста дивидендов исходя из прогнозного значения объема продаж, маржинальной прибыли и конкурентных преимуществ компании. Эти значения для крупнейших компаний обычно регулярно публикуются в средствах массовой информации.

Доходность акции является относительным показателем, характеризующим эффективность инвестирования в акцию. Основными факторами, влияющими на неё, являются размер дивидендов, колебание рыночных цен, инфляция, налоговый климат.

Доходность обычно рассчитывается в терминах годовой процентной ставки соотнесением годового дохода, приносимого данной акцией, к величине инвестиции в нее. В общем случае годовой доход состоит из двух компонентов: регулярного дохода, называемого дивидендом, и дохода от капитализации, исчисляемого как разница между значениями рыночной цены акции на конец и начало года. Следовательно, общая доходность акции представляет собой сумму дивидендной доходности и капитализированной доходности [5].

 

 

 

 

Доход в виде дивидендных выплат.

Дивидендные выплаты - это часть дохода компании, которую она выплачивает владельцу акции. Владельцы привилегированных акций могут рассчитывать на фиксированные дивиденды в виде ставки дивиденда в процентах к номиналу. Однако прибыль будет не такой большой, как хотелось бы, но стабильной. Дивиденд по привилегированной акции определяется как произведение номинала и ставки дивиденда делёное на 100%. 

В то время как по обычным акциям дивиденды могут не выплачиваться совсем. Доход по обыкновенным акциям выплачивается в виде дивиденда и определяется в рублях на одну акцию.

При определении дохода, который приносит акция, необходимо различать текущую доходность и полную доходность. Текущая доходность (ДТ) характеризуется размером годовых дивидендных выплат, отнесенных к цене акции, и определяется по формуле:

 

где d – размер годового дивиденда,

Pa – текущая рыночная цена

 

Получаемые дивиденды — это только часть дохода от владения акциями, причем зачастую не самая большая. Большую часть дохода составляет прирост курсовой стоимости акций. В случае успешного развития предприятия увеличиваются его активы и растет стоимость акций. Поэтому инвестор, вкладывая свои средства в акции, рассчитывает не столько на получение текущего дохода, сколько на получение совокупного дохода, учитывающего рост курсовой стоимости акций.

Полная доходность характеризуется размером выплачиваемых дивидендов и приростом цены акций по отношению к вложенному капиталу. Годовая полная доходность (Дп) по акциям определяется по формуле:

где di – годовые дивидендные выплаты в году i

Po – цена приобретения акций

Pt – рыночная цена акций в году r

T – число лет владения акциями

i = 1, 2, 3 …   t – год владения акциями.

 

Вложения в акции имеют, как правило, долгосрочный характер, так как извлечение дохода, прежде всего, связано с приростом курсовой стоимости акций. Фундаментальным свойством акций является высокая подвижность их курсовой стоимости, которая может многократно меняться в течение одного дня. Это свойство акций привлекает профессиональных участников фондового рынка, которые проводят краткосрочные спекулятивные операции с акциями с целью извлечения значительного дохода в результате постоянных колебаний их курсовой стоимости. Полная доходность от краткосрочных операций (Дпк) определяется по формуле:

где d – дивидендные выплаты в период владения акциями

Po – цена приобретения акций

P1 – цена продажи акций

T – число лет владения акциями

 

При определении доходности по акциям необходимо различать номинальную и реальную доходность.

Номинальная доходность определяется на основе реально полученного дохода за счет дивидендных выплат и прироста курсовой стоимости акций.

При расчете номинальной доходности не учитывается инфляционная составляющая, которая «съедает» часть дохода. Поэтому, чтобы определить действительную доходность, рассчитывают реальную доходность по акциям как разницу между номинальной доходностью и темпами инфляции. Этот показатель характеризует действительный прирост капитала от владения акциями [6].