Инвестиционная политика предприятия (корпорации)

Инвестиционная  политика предприятия (корпорации)

Факторы необходимые  для разработки инвестиционной политики

      Инвестиционная политика — составная часть общей экономической политики предприятия (корпорации), которая определяет выбор и способы реализации наиболее перспективных путей обновления и расширения его производственного и научно-технического потенциала. Она направлена на выживание предприятия в сложной рыночной среде, на достижение им финансовой устойчивости и гибкости, а также на создание условий для будущего развития.

При ее разработке необходимо предусмотреть:

Во-первых, достижение экономического, научно-технического и социального эффектов от рассматриваемых мероприятий — для каждого объекта инвестирования используют специфические методы оценки эффективности, а затем отбирают те проекты, которые, при прочих равных условиях, обеспечивают проектоустроителю максимальную доходность инвестиций при минимальном уровне риска вложений капитала;

Во-вторых, рациональное распоряжение средствами на реализацию неприбыльных инвестиционных проектов, т. е. снижение затрат на достижение соответствующего социального и экологического эффектов реализации данных проектов;

В-третьих, использование предприятием наряду с собственными средствами привлеченных с финансового рынка денежных ресурсов в форме кредитов и займов, поступлений от эмиссии дополнительных пакетов акций и др.;

В-четвёртых, использование для реализации крупномасштабных проектов государственной поддержки в форме бюджетных кредитов и гарантий Правительства РФ;

Так же, привлечение льготных кредитов международных финансово-кре- дитных организаций и частных инвесторов, минимизацию инвестиционных рисков, связанных с выполнением работ на конкретных объектах и

обеспечение ликвидности  реальных инвестиций путем снижения сроков окупаемости капитальных  затрат;

Наконец, соответствие мероприятий, которые намечено осуществить в рамках инвестиционной политики, законодательным и нормативным актам РФ, регулирующим инвестиционную деятельность в стране.

      При разработке инвестиционной политики учитывают следующие факторы:

• финансовое состояние предприятия (устойчивое, неустойчивое, кризисное);
• технический уровень производства, наличие незавершенного строительства и неустановленного оборудования;
• возможность получения оборудования по лизингу;
• наличие собственных средств, возможности привлечения недорогих кредитов и займов;
• конъюнктуру рынка капитала;
• льготы, получаемые инвестором от государства;
• коммерческую и бюджетную эффективность намечаемых к реализации инвестиционных проектов;
• условия страхования и получения гарантий от некоммерческих рисков;
• налоговое окружение — налоги и другие обязательные платежи, уплачиваемые инвестором;
• условно-переменные и условно-постоянные издержки предприятия, в том числе на производство и реализацию продукции (услуг);
• цены на продукцию и выручку от продаж.

Инвестирование предприятием в области реальных инвестиций.

      Основу инвестиционной деятельности предприятий различных форм собственности составляют реальные инвестиции, которые преимущественно осуществляются в форме капитальных вложений. Капитальные вложения играют чрезвычайно важную роль в экономике страны, так как они являются основой:

• расширенного воспроизводства и систематического обновления основных средств предприятий;
• структурной перестройки общественного производства и обеспечения сбалансированного развития всех отраслей народного хозяйства;
• создания необходимой сырьевой базы промышленности;
• ускорения научно-технического прогресса и улучшения качества продукции;
• урегулирования проблем безработицы;
• осуществления гражданского строительства, развития здравоохранения, высшей и средней школы;
• охраны природной среды и достижения других целей.
• Осуществление реальных инвестиций характеризуется рядом
• особенностей, основными из которых являются:

Реальное инвестирование является главной формой реализации стратегии экономического развития предприятия. Основная цель этого развития обеспечивается осуществлением высокоэффективных  реальных инвестиционных проектов, а  сам процесс стратегического развития предприятия представляет собой не что иное, как совокупность реализуемых во времени этих инвестиционных проектов. Именно эта форма инвестирования позволяет предприятию успешно проникать на новые товарные и региональные рынки, обеспечивать постоянное возрастание своей рыночной стоимости.

Реальное инвестирование находится в тесной взаимосвязи  с операционной деятельностью предприятия. Задачи увеличения объема производства и реализации продукции, расширения ассортимента производимых изделий  и повышения их качества, снижения текущих операционных затрат решаются, как правило, в результате реального  инвестирования. В свою очередь, от реализованных предприятием реальных инвестиционных проектов во многом зависят параметры будущего операционного процесса, потенциал возрастания объемов его операционной деятельности.

Реальные инвестиции обеспечивают, как правило, более высокий уровень  рентабельности в сравнении с  финансовыми инвестициями. Эта способность  генерировать большую норму прибыли  является одним из побудительных  мотивов к предпринимательской  деятельности в реальном секторе экономики.

Реализованные реальные инвестиции обеспечивают предприятию устойчивый чистый денежный поток. Этот чистый денежный поток формируется за счет амортизационных отчислений от основных средств и нематериальных активов даже в те периоды, когда эксплуатация реализованных инвестиционных проектов не приносит предприятию прибыль.

Реальные инвестиции имеют  высокую степень антиинфляционной защиты. Опыт показывает, что в условиях инфляционной экономики темпы роста  цен на многие объекты реального  инвестирования не только соответствуют, но во многих случаях даже обгоняют темпы роста инфляции, реализуя ажиотажный инфляционный спрос предпринимателей на материализованные объекты предпринимательской  деятельности

Для повышения ликвидности  реальных инвестиций следует взвесить вероятность значительных изменений  внешней инвестиционной среды, конъюнктуры  рынка и стратегии развития предприятия  в предстоящем году. Подобные изменения  способны существенно снизить доходность отдельных объектов инвестирования, повысить уровень рисков, что окажет негативное влияние на общую инвестиционную привлекательность предприятия. В  силу воздействия этих факторов часто  приходится принимать решения о  своевременном выходе из неэффективных  проектов и реинвестировании высвобождаемого  капитала. По итогам оценки проводят ранжирование реальных проектов по критерию их ликвидности.

Долгосрочные  или краткосрочные инвестиции: какие выбрать?

       Краткосрочные инвестиции – это инвестиции компании в легкореализуемые рыночные ценные бумаги с целью помещения временно свободных денежных средств на срок менее 1 года . Долгосрочные инвестиции - это инвестиции, которые представляют собой помещение средств на срок от 3 и более лет. (в некоторых источниках более 1 года). В зависимости от цели инвестирования решается проблема выбора форм финансового инвестирования. Решение стратегических задач развития предприятия диктует необходимость вложения капитала в уставные фонды совместных предприятий и приобретение контрольного пакета акций соответствующих компаний.

      При решении задач прироста капитала в долгосрочном периоде в качестве объекта для инвестиций необходимо выбирать долгосрочные фондовые и денежные инструменты, которые смогут обеспечить долговременный рост вложенных средств.

Если же необходимо максимизировать  текущий доход, получаемый от вложения временно свободных денежных средств, то инвестору целесообразно ориентироваться  на краткосрочные денежные и фондовые инструменты, которые способны обеспечить получение определенного дохода на вложенные средства.

Однако для достижения всех инвестиционных целей необходимо оценить инвестиционные качества имеющихся  инструментов финансового рынка. Принято  выделять следующие основные параметры, характеризующие инвестиционную привлекательность  инструментов фондового рынка: доходность, риск, ликвидность.

Доходность — относительный показатель, характеризующий эффективность инвестиционных операций и показывающий соотношение между инвестиционным доходом и инвестиционными затратами. Инвестиционный доход складывается из двух составляющих:

- дивидендных, процентных выплат по вложениям в ценные бумаги. Эта составляющая дохода связана с эффективностью деятельности эмитента. Например, размер дивидендных выплат зависит от массы полученной прибыли, пропорций ее распределения, количества эмитируемых акций и т.д.;

- курсовой разницы, возникающей в результате спекулятивных или арбитражных сделок. Эта составляющая дохода непосредственно зависит от деятельности оператора на фондовом рынке и является пре обладающим источником дохода у агрессивного инвестора.

Ликвидность — показатель, характеризующий способность быстрого обращения ценных бумаг в денежные средства без потерь для владельца. Данный показатель зависит от качества ценных бумаг и уровня развитости фондового рынка.

Риск в общем случае может быть определен как вероятность получения инвестором результата, отличного от ожидаемого. Количественно риск измеряется дисперсией отклонения от ожидаемого значения. Риск отдельных финансовых инструментов отличается рядом особенностей по сравнению с риском реального инвестирования:

• высокая корреляция (соотношение, взаимосвязь) как с динамикой конъюнктуры фондового рынка, так и с результатами финансово хозяйственной деятельности конкретного эмитента;
• дифференциация уровня риска по отдельным видам финансовых инструментов в зависимости от периода обращения, типа финансового инструмента, отраслевого фактора;
• интегрированный характер риска, т.е. общий риск финансового инструмента определяется суммированием частных инвестиционных рисков.

Влияние коммерческих рисков (строительных, производственных, маркетинговых  и пр.) может быть оценено через  вероятное изменение ожидаемой доходности инвестиционных проектов и соответствующее снижение их эффективности.

Основными инвестиционными  рисками являются следующие:

• возможность полной потери вложенных средств;
• частичная утрата капитала;
• невыплата ожидаемого дохода по вложенным средствам;
• обесценивание вложенных средств;
• задержки в выплате процентов на вложенный капитал.

Инвестиционным риском нужно  управлять, используя различные  методы для прогнозирования рискового  события и снижения возможных  потерь.

Необходимо помнить и  о концепции сопряжения «риск-доходность». В общем случае, чем выше риск, тем выше доходность.

Типы инвестиционной политики предприятия

      В теории финансового менеджмента выделяют обычно три типа инвестиционной политики предприятия по критерию рисковых предпочтений инвестора:  консервативную, умеренную и агрессивную.

Консервативная инвестиционная политика направлена на минимизацию инвестиционного риска как приоритетной цели. При осуществлении этой политики инвестор не стремится ни к максимизации размера текущего дохода от инвестиций, ни к максимизации прироста капитала (и соответственно к максимизации рыночной стоимости предприятия), а заботится лишь о безопасности вложений капитала.

Умеренная инвестиционная политика направлена на выбор таких объектов инвестирования, по которым уровень текущей доходности, темпы роста капитала и уровень риска в наибольшей степени приближены к среднерыночным. При реализации этой политики предприятие не стремится к максимизации своего инвестиционного дохода и избегает вложений капитала в высокорисковые объекты инвестирования, одновременно отвергая низкодоходные инвестиционные проекты и финансовые инструменты инвестирования.

Агрессивная инвестиционная политика направлена на максимизацию текущего дохода от вложений капитала в ближайшем периоде. При осуществлении этой политики оценке и учету уровня инвестиционного риска и возможностям роста рыночной стоимости предприятия отдаленной перспективе отводится вспомогательная роль. Соответственно, при такой инвестиционной политике предприятие избегает вложений капитала в реальные проекты с большим инвестиционным циклом, в акции с низким уровнем дивидендов, в облигации с отдаленным периодом погашения и т. п.

Выбор конкретного типа инвестиционной политики предприятия по целям вложения капитала с учетом рисковых предпочтений осуществляется с учетом следующих  факторов:

1. финансовой философии предприятия;
2. типа корпоративной и финансовой стратегии предприятия;
3. финансового состояния предприятия.

В заключении

      Потребность в ресурсах для реализации инвестиционной политики предприятия определяют с учетом его производственного и научно-технического потенциала, необходимого для выпуска продукции (услуг) в соответствии с потребностями рынка. Инвестиционная политика, определенная специалистами предприятия, подлежит рассмотрению и утверждению дирекцией.