Инвестиционная стратегия

Инвестиционная стратегия

Инвестиции – вложение или привлечение чего-либо используемого для достижения поставленной цели

Под инвестиционными стратегиями понимается одна из основных видов функциональных стратегий и предприятий, обеспечивающих  основные направления  развития предприятия, инвестиционную деятельность хозяйствующего субъекта, инвестиционные отношения, путём выбора инвестиционных целей, эффективных путей их достижения, а также адекватной корректировки путей формирования и использование вновь появившихся инвестиционных ресурсов при изменении внешней среды.

Разработка  инвестиционной стратегии представляет собой обширный творческий процесс, включающий в себя:

1. Постановка целей инвестиционной деятельности
2. Определение приоритетов и форм
3. Оптимизация структуры формируемых инвестиционных ресурсов
4. Выработка инвестиционной политики
5. Поддержание отношений с внешней инвестиционной службой

Процесс разработки инвестиционной стратегии является важнейшей составной  частью общей системы стратегического  выбора предприятия,  главными элемента которой является миссия, общие цели развития, система функциональных стратегий  в разрезе отдельных видов  деятельности и способы формирования и распределения ресурсов.

 Актуальность разработки инвестиционной стратегии содержит условия:

1. Интенсивность изменения факторов внешней среды
2. Наличие современных инвестиционных технологий
3. Наличие возможности использования инвестиционных преимуществ
4. Возможность обеспечения, сочетание перспективного, текущего и оперативного управления инвестиционной деятельности
5. Использование возможности адаптации новейших инвестиционных технологий для выработки инвестиционной стратегии
6. Использование возможности альтернативности стратегического инвестиционного выбора
7. Возможность постоянного использования результатов технологического процесса
8. Постоянный контроль за уровнем инвестиционного риска
9. Непосредственная ориентация на профессионализм аппарата инвестиционных менеджеров
10. Обязательное обеспечение разработанной инвестиционной стратегии. Инвестиционной культуры и соответствующей структуры

 

Оценка инвестиционной стратегии  и управление её реализацией

 

Миссия  предприятия

Общие стратегические цели развития предприятия

Функциональные  стратегии

Операционная Инвестиционная Финансовая Другие

РЕСУРСЫ ПРЕДПРИЯТИЯ

Принципы разработки инвестиционной стратегии предприятия:

1. Рассмотрение предприятия как открытой социально-экономической системы, способной к самоорганизации. Этот принцип стратегического управления состоит в том, что при разработке инвестиционной стратегии предприятие рассматривается как определенная система, полностью открытая для активного взаимодействия с факторами внешней инвестиционной среды. В процессе такого взаимодействия предприятию присуще свойство обретения соответствующей пространственной, временной или функциональной структуры без специфического воздействия извне в условиях экономики рыночного типа, которое рассматривается как его способность к самоорганизации. Открытость предприятия как социально-экономической системы и его способность к самоорганизации позволяют обеспечивать качественно иной уровень формирования его инвестиционной стратегии.
2. Учет базовых стратегий операционной деятельности предприятия. Являясь частью общей стратегии экономического развития предприятия, обеспечивающей в первую очередь развитие операционной деятельности, инвестиционная стратегия носит по отношению к ней подчиненный характер. Поэтому она должна быть согласована со стратегическими целями и направлениями операционной деятельности предприятия. Инвестиционная стратегия при этом рассматривается как один из главных факторов обеспечения эффективного развития предприятия в соответствии с избранной им общей экономической стратегией. Вместе с тем, инвестиционная стратегия сама оказывает существенное влияние на формирование стратегического развития операционной деятельности предприятия. Это связано с тем, что основные цели операционной стратегии – обеспечение высоких темпов реализации продукции, рост операционной прибыли и повышение конкурентной позиции предприятия связаны с тенденциями развития соответствующего товарного рынка (потребительского или факторов производства). Если тенденции развития товарного и инвестиционного рынков (в тех сегментах, где предприятие осуществляет свою хозяйственную деятельность) не совпадают, может возникнуть ситуация, когда стратегические цели развития операционной деятельности предприятия не могут быть реализованы в связи с инвестиционными ограничениями. В этом случае соответственно корректируется операционная стратегия предприятия. Все многообразие стратегий операционной деятельности, реализацию которых призвана обеспечивать инвестиционная деятельность предприятия, может быть сведено к следующим базовым их видам:
• Ограниченный рост. Этот тип операционной стратегии используется предприятиями со стабильным ассортиментом продукции и производственными технологиями, слабо подверженными влиянию технологического прогресса. Выбор такой стратегии возможен в условиях относительно слабых колебаний конъюнктуры товарного рынка и стабильной конкурентной позиции предприятия. Соответственно инвестиционная стратегия предприятия в этих условиях направлена в первую очередь на эффективное обеспечение воспроизводственных процессов и прироста активов, обеспечивающих ограниченный рост объемов производства и реализации продукции. Стратегические изменения инвестиционной деятельности в этом случае сводятся к минимуму.
• Ускоренный рост. Такой тип операционной стратегии избирают, как правило, предприятия, находящиеся в ранних стадиях своего жизненного цикла, а также в динамично развивающихся отраслях под воздействием технологического прогресса. Инвестиционная стратегия в этом случае носит наиболее сложный характер за счет необходимости обеспечения высоких темпов развития инвестиционной деятельности, ее диверсификации по различным формам, регионам и т.п.
• Сокращение (или сжатие). Эта операционная стратегия наиболее часто избирается предприятиями, находящимися на последних стадиях своего жизненного цикла, а также в стадии финансового кризиса. Она основана на принципе „отсечение лишнего", предусматривающем сокращение объема и ассортимента выпускаемой продукции, уход с отдельных сегментов рынка и т.п. Инвестиционная стратегия предприятия в этих условиях призвана обеспечить эффективное дезинвестирование и высокую маневренность использования высвобождаемого капитала в объектах инвестирования, обеспечивающих дальнейшую финансовую стабилизацию.
• Сочетание (или комбинирование). Такая операционная стратегия предприятия интегрирует в себе рассмотренные различные типы частных стратегий стратегических зон хозяйствования или стратегических хозяйственных центров. Такая стратегия характерна для наиболее крупных предприятий (организаций) с широкой отраслевой и региональной диверсификацией операционной деятельности. Соответственно инвестиционная стратегия таких предприятий (организаций) дифференцируется в разрезе отдельных объектов стратегического управления, будучи подчинена различным стратегическим целям их развития.
3. Преимущественная ориентация на предпринимательский стиль стратегического управления инвестиционной деятельностью Инвестиционное поведение предприятия в стратегической перспективе характеризуется приростным или предпринимательским стилем. Основу приростного стиля инвестиционного поведения составляет постановка стратегических целей от достигнутого уровня инвестиционной деятельности с минимизацией альтернативности принимаемых стратегических инвестиционных решений. Кардинальные изменения направлений и форм инвестиционной деятельности осуществляются лишь как отклик на изменения операционной стратегии предприятия. Такой стиль инвестиционного поведения характерен обычно для предприятий, достигших стадии зрелости своего жизненного цикла. Основу предпринимательского стиля инвестиционного поведения составляет активный поиск эффективных инвестиционных решений по всем направлениям и формам инвестиционной деятельности, а также на различных стадиях инвестиционного процесса. Этот стиль инвестиционного поведения связан с постоянной трансформацией направлений, форм и методов осуществления инвестиционной деятельности на всем пути к достижению поставленных стратегических целей с учетом изменяющихся факторов внешней инвестиционной среды. В экономической литературе приростный стиль инвестиционного поведения предприятия в стратегической перспективе рассматривается как консервативный, в то время как предпринимательский стиль – как агрессивный, ориентированный на ускоренный рост. При этом большинство экономистов приходит к выводу, что предпринимательский стиль инвестиционного поведения в наибольшей степени корреспондирует с новой управленческой парадигмой – стратегическим управлением.
4. Обеспечение сочетания перспективного, текущего и оперативного управления инвестиционной деятельностью. Концепция стратегического управления предусматривает, что разработанная инвестиционная стратегия предприятия получает свою дальнейшую конкретизацию в процессе текущего управления инвестиционной деятельностью путем формирования инвестиционной программы (инвестиционного портфеля) предприятия. В отличие от инвестиционной стратегии формирование инвестиционной программы является среднесрочным управленческим процессом, осуществляемым в рамках стратегических решений и текущих инвестиционных возможностей предприятия. В свою очередь, процесс текущего управления инвестиционной деятельностью получает наиболее детальное завершение в оперативном управлении реализацией реальных инвестиционных проектов и реструктуризацией портфеля финансовых инструментов инвестирования. Таким образом, разработка инвестиционной стратегии является только первым этапом процесса стратегического управления инвестиционной деятельностью предприятия. 
   5. Обеспечение адаптивности инвестиционной стратегии к изменениям факторов внешней инвестиционной среды. Эта адаптивность реализуется в системе общего ситуационного подхода к предстоящей деятельности предприятия, определяемого парадигмой стратегического управления. Суть этого основополагающего подхода состоит в том, что все предстоящие стратегические изменения в инвестиционной деятельности предприятия – ее направлениях, формах, методах планирования и контроля, организационной структуре управления и инвестиционной культуре и т.п. – является прогнозируемой или оперативной его реакцией на соответствующие изменения различных факторов внешней инвестиционной среды. 
   Так, если прогнозируемые параметры внешней инвестиционной среды являются относительно стабильными, предприятие имеет возможность в большей степени детализировать свою инвестиционную стратегию, централизовать систему стратегического планирования и контроля, сформировать более жесткую стратегическую организационную структуру управления инвестиционной деятельности. И наоборот, – если прогнозируемая внешняя инвестиционная среда характеризуется нестабильностью основных параметров, а ее изменения создают определенные угрозы или открывают новые инвестиционные возможности, инвестиционная стратегия предприятия должна носить более общий и гибкий характер, обеспечиваться более децентрализованными структурами управления, позволяющими оперативно и адекватно реагировать на происходящие изменения инвестиционного климата, конъюнктуры инвестиционного рынка и т.п. В процессе обеспечения адаптивности инвестиционной стратегии к меняющимся параметрам внешней инвестиционной среды маневр в перераспределении инвестиционных ресурсов играет гораздо большую роль в осуществлении эффективной инвестиционной деятельности, чем четкое исполнение отдельных стратегических направлений и форм.
6. Обеспечение альтернативности стратегического инвестиционного выбора. В основе стратегических инвестиционных решений должен лежать активный поиск альтернативных вариантов направлений, форм и методов осуществления инвестиционной деятельности, выбор наилучших из них, построение на этой основе общей инвестиционной стратегии и формирование механизмов эффективной ее реализации Альтернативность является важнейшей отличительной чертой всей системы стратегического управления предприятием и связана со всеми основными элементами стратегического инвестиционного выбора – инвестиционными целями, инвестиционной политикой по отдельным аспектам инвестиционной деятельности, источниками формирования инвестиционных ресурсов, стилем и менталитетом инвестиционного поведения и т.п.
7. Обеспечение постоянного использования результатов технологического прогресса в инвестиционной деятельности, формируя инвестиционную стратегию, следует иметь в виду, что инвестиционная деятельность является главным механизмом внедрения технологических нововведений, обеспечивающих рост конкурентной позиции предприятия на рынке. Поэтому реализация общих целей стратегического развития предприятия в значительной степени зависит от того, насколько его инвестиционная стратегия отражает достигнутые результаты технологического прогресса и адаптирована к быстрому использованию новых его результатов.
8. Учет уровня инвестиционного риска в процессе принятия стратегических инвестиционных решений. Практически все основные инвестиционные решения, принимаемые в процессе формирования инвестиционной стратегии, в той или иной степени изменяют уровень инвестиционного риска. В первую очередь, это связано с выбором направлений и форм инвестиционной деятельности, формированием инвестиционных ресурсов, внедрением новых организационных структур управления инвестиционной деятельностью Особенно сильно уровень инвестиционного риска возрастает в периоды колебаний ставки процента и роста инфляции. В связи с различным менталитетом инвестиционного поведения по отношению к уровню допустимого инвестиционного риска на каждом предприятии в процессе разработки инвестиционной стратегии этот параметр должен устанавливаться дифференцированно.
9. Ориентация на профессиональный аппарат инвестиционных менеджеров в процессе реализации инвестиционной стратегии. Какие бы специалисты не привлекались к разработке отдельных параметров инвестиционной стратегии предприятия, ее реализацию должны обеспечивать подготовленные специалисты – инвестиционные менеджеры. Эти менеджеры должны быть ознакомлены с основными принципами стратегического управления, механизмом управления реальными инвестиционными проектами и портфелем финансовых инвестиций, владеть методами стратегического инвестиционного контроллинга.
10. Обеспечение разработанной инвестиционной стратегии предприятия соответствующими организационными структурами управления инвестиционной деятельностью и принципами инвестиционной культуры. Важнейшим условием эффективной реализации инвестиционной стратегии являются соответствующие ей изменения организационной структуры управления и инвестиционной культуры. Предусматриваемые стратегические изменения в области организационной структуры и инвестиционной культуры должны быть составной частью параметров инвестиционной стратегии, обеспечивающих ее реализуемость.

 

Доминантные сферы (направления) общей инвестиционной стратегии предприятия:

Стратегия реального инвестирования предприятия

Стратегия финансового инвестирования предприятия

Стратегия формирования инвестиционных ресурсов предприятия

Стратегия повышения качества управления инвестиционная деятельностью  предприятия

Основные этапы  процесса разработки и реализации инвестиционной стратегии

 

 

Возможное поле принятия стратегических инвестиционных решений предприятия

 

Поле принятия стратегических инвестиционных решений

Достигнутая инвестиционная позиция предприятия

Стратегические цели инвестиционного  развития предприятия 

Основные  этапы процесса принятия стратегических инвестиционных решений предприятия:

Выбор главной инвестиционной стратегии предприятия

Обоснование стратегических направлений и форм инвестиционной деятельности (кредиты, субвенции, субсидии, займ)

Формулировка инвестиционной политики предприятия по основным аспект его предстоящей инвестиционной деятельности

Формирование портфеля возможных  стратегических инвестиционных альтернатив 

Оценка и отбор стратегических инвестиционных инициатив 

Составление программ стратегического  инвестиционного развития предприятия

…

	S	N	W
B	Ф1	Ф2	Ф3
Ч	Ф4	Ф5	Ф6

 

СТРАТЕГИЯ УСКОРЕННОГО РОСТА, УМЕРЕННОГО РОСТА, КОМБИНИРОВАННАЯ

Главная инвестиционная стратегия предприятия представляет собой избираемое генеральное направление его инвестиционного развития касающееся всех важнейших аспектов его инвестиционной деятельности и инвестиционных отношений, которые обеспечивают реализацию его основных стратегических инвестиционных целей.

Система видов  главной инвестиционной стратегии  предприятия, адекватной соответствующим  видам его базовой корпоративной  стратегии

«Ускоренный рост» - стратегия  инвестиционной поддержки ускоренного  роста предприятия

Стратегия устойчивого роста  предприятия «Ограниченный рост» - стратегия инвестиционной обеспечения  устойчивого роста предприятия

«Сокращение» - Антикризисная  инвестиционная стратегия предприятия 

Модели стратегической инвестиционной позиции предприятия, обеспечивающие реализацию отдельных  видов его главной инвестиционной стратегии

1. Стратегия инвестиционной поддержки ускоренного роста предприятия Наилучшие: «Сила и Возможности» Возможные: «Стабильность и возможности», «Сила и угрозы»
2. Стратегия инвестиционного обеспечения устойчивого роста предприятия. Наилучшие: «Стабильность и возможности» «Сила и угрозы» Возможные: «Стабильность и угрозы»
3. Альтернативная инвестиционная стратегия предприятия Наилучшее: «Стабильность и угрозы» Возможные «Стабильность и возможности»

Система основных факторов, определяющих соотношение  форм инвестирования предприятия:

Факторы:

1. Функциональная направленность деятельность предприятия

С функциональной направленностью  предприятия связана возможность  использования тех или иных финансовых инструментов, которые имеют определенную особенность. Как правило наиболее удачные финансовые менеджеры используют несколько финансовых инструментов, тем самым помогая предприятию  успешно осуществлять все три  вида финансовой деятельности

2. Стадия жизненного цикла предприятия

 

3. Размер предприятия
4. Характер стратегических изменений операционной деятельности

Т.е. диверсификация инвестиционной деятельности позволяет получить эффект синергизма при котором общий  эффект  поле отраслевой деятельности предприятия значительно больше, чем эффект отдельных отраслевых подразделений.

5. Прогнозируемая ставка процента на финансовом рынке
6. Прогнозируемый темп инфляции
7. Уровень отраслевой рентабельности
8. Уровень средне отраслевой рентабельности деятельности предприятия оценивается на основе следующих коэффициентов: коэффициент рентабельности активов, коэффициент рентабельности собственного капитала, который является приоритетным рассматриваемый в системе показателей, так как позволяет судить по средне отраслевой норме прибыльности инвестиций.

Коэффициент рентабельности реализации продукции – дает представление  о норме отраслевой прибыли в  составе средних цен на её продукцию 

Коэффициент рентабельности текущих затрат.

 

Определение соотношения  различных форм инвестирования на отдельных  этапах перспективного периода связана  прежде всего с действием объективных  внешних и внутренних факторов.

Листинг – внесение акций компании в список акций, котирующихся на данной бирже. Л. необходим для допуска к биржевым торгам только тех акций, которые прошли экспертную проверку. Акции, не внесенные в этот список, продаются на «уличном рынке»

Уровень отраслевых инвестиционных рисков оценивается на основе следующих  показателей:

Коэффициент вариации средне отраслевого показателя , рентабельности собственного капитала по отдельным  годам анализируемого периода . Этот коэффициент является традиционным измерителем уровня инвестиционного  риска в динамике.

Коэффициент вариации показателя рентабельности в разрезе отдельных  предприятий отрасли он характеризует  внутри отраслевой диапазон колебаний  уровня финансовых (инвестиционных рисков).

 

9. Уровень конкуренции отрасли
10. Уровень инфляционной устойчивости цен на продукцию отрасли

Такую оценку можно получить путем соотносения показателей  динамики уровня цен на продукцию  с динамикой индекса оптовых  цен с дргуими странами или  индекса инфляции

Уровень социальной напряженности  в отрасли.

На основе оценки этих перечисленных  элементов и их ранговой значимости в общей характеристики инвестиционной привлекательности рассчитываются интегральные показатели уровня инвестиционной привлекательности отдельных отраслей экономики.

 Определение оригинальной  направленности инвестиционной  деятельности

Первым условием определяющим инвестиционную привлекательность  территории является количество и размер предприятий находящихся на данной территории.

Как правило региональная диверсификация возможна лишь при финансовых инвестициях, которые могут обеспечить изменения отраслевой направленности той или иной территории.

Диверсификация отраслей может быть осуществлена только при  формировании достаточного мощного  инвестиционного портфеля. Для того чтобы осуществить привлечение  инвестиций производится оценка инвестиционной привлекательности каждого региона  страны. Она состоит из следующих  элементов:

1. Оценка уровня общеэкономического развития региона

Оценивается по следующим  показателям:

• Удельный региона  вес ВВП и национальном доходе страны
• Объем произведенной промышленной и сельско хозяйственной продукции в региона в расчете на душу населения
• Средний уровень дохода населения
• Средне годовой объем капитальных вложений в региона
• Заряд предшествующих лет