Инвестиционный менеджмент

4.1 Основные фазы жизненного цикла проекта

Типичный жизненный цикл проекта состоит из четырех фаз: начальная фаза (концепция); фаза разработки; фаза реализации; фаза завершения.

Начальная фаза посвящена разработке концепции проекта и включает в себя несколько стадий:

а) определение инвестиционных возможностей;

б) анализ с помощью специальных  методов альтернативных вариантов  проектов и выбор проекта;

в) заключение по проекту;

г) принятие решения об инвестировании.

Каждая стадия инвестиционного  проекта должна способствовать предотвращению неожиданностей и возможных рисков на последующих стадиях, помогать поиску самых экономичных путей достижения заданных результатов и разработке бизнес-плана.

На начальной фазе необходимо сформулировать инвестиционный замысел. Идеи осуществления инвестиционного проекта появляются в связи с неудовлетворительным спросом на товары и услуги, наличием временно свободных средств, желанием реализовать предпринимательские способности и т.п. Как правило, рассматривается несколько вариантов бизнес - идеи и отклоняются варианты, предполагающие высокую стоимость,

На фазе разработки разрабатываются основные компоненты проекта, и осуществляется подготовка к его реализации.

Основные работы этой фазы: 

1) Назначение руководителя проекта и формирование команды проекта, в первую очередь ключевых членов команды; 

2) Установление деловых контактов и изучение целей, мотивации и требований заказчика и владельца проекта, других ключевых участников; 

3) Развитие концепции и разработка основное содержания проекта: конечный результат  и продукт; стандарты качества; структура проекта; основные работы; требуемые ресурсы;

4) Структурное планирование;

5) Организация и проведение торгов;

6) Организация выполнения базовых проектных и опытно-конструкторских работ по проекту; 

7) Представление проектной разработки; 

8) Получение одобрения на продолжение работ по проекту.

В фазе реализации выполняются основные работы, необходимые для достижения проекта. Данная фаза включает в себя: 

1)Организация и проведение торгов, заключение контрактов;  

2) Организация выполнения работ;

3) Ввод в действие средств и способов коммуникации и связи участников проекта;

4) Ввод в действие системы стимулирования (участников) проекта; 

5) Детальное проектирование и технические спецификации;

6) Оперативное планирование работ;

7) Установление системы информационного контроля хода работ; 

8) Организация и управление материально-техническим обеспечением работ, в т.ч. запасами, покупками, поставками;

9) Выполнение работ, предусмотренных проектом (в т.ч. производство строительно-монтажных и пуско-наладочных работ);

10) Руководство, координация работ, согласование темпов, мониторинг прогресса, прогноз состояния, оперативный контроль и регулирование основных показателей проекта;

11) Решение возникающих проблем и задач. 

На завершающей фазе или окончание проекта достигаются конечные цели проекта, подводятся итоги, разрешаются конфликты и проводится закрытие проекта. 

Основные работы этой фазы: 

1)Планирование процесса завершения; 

2)Эксплуатационные испытания окончательного продукта проекта;

3)Подготовка кадров для эксплуатации создаваемого объекта; 

4)Подготовка документации, сдача объекта заказчику и ввод в эксплуатацию;

5)Оценка результатов проекта и подведение итогов; 

6)Подготовка итоговых документов; 

7)Закрытие работ и проекта;

8)Разрешение конфликтных ситуаций; 

9)Реализация оставшихся ресурсов; 

10)Накопление фактических и опытных данных для последующих проектов;

11)Расформирование команды проекта. 

Работы последних трех фаз проекта могут выполняться  как последовательно, так и параллельно. 

В начальной фазе инвестиционного проекта уровни издержек (финансовых, кадровых, материальных и т.д.) являются низкими. В ней лишь несколько ключевых участников тратят свои ресурсы на проект. В этой фазе наименьшая степень информированности о будущем проекта (условиях его реализации и возможных результатах) и наибольшая вероятность того, что проект когда-нибудь будет завершен. По мере того, как проект переходит и проходит в последующие фазы, растут темпы расходов на него, растет степень информированности, увеличивается стоимость изменений и влияние рисков. 

5 Участники инвестиционных  проектов

Основной элемент структуры  инвестиционного проекта - это участники  проекта, так как именно они обеспечивают реализацию замысла и достижение целей проекта.

В зависимости от типа проекта в  его реализации могут принимать  участие от одной до нескольких десятков организаций. У каждой из них свои функции, степень участия в проекте  и мера ответственности за его  судьбу.

Вместе с тем все эти организации, в зависимости от выполняемых  ими функций, можно объединить в  конкретные группы участников проекта:

Заказчик - будущий владелец и пользователь результатов проекта. В качестве заказчика может выступать как  физическое, так и юридическое  лицо. При этом заказчиком может  быть как одна единственная организация, так и несколько организаций, объединивших свои усилия, интересы и  капиталы для реализации проекта  и использования его результатов.

Инвестор - тот, кто вкладывает средства в проект. Часто Инвестор одновременно является и Заказчиком. Если же Инвестор и Заказчик - не одно и то же лицо, инвестор заключает договор с заказчиком, контролирует выполнение контрактов и осуществляет расчеты с другими участниками проекта.

Проектировщик - тот, кто разрабатывает  проектно-сметную документацию.

Поставщик - осуществляет материально-техническое  обеспечение проекта (закупки и  поставки).

Подрядчик - юридическое лицо, несущее  ответственность за выполнение работ  в соответствии с контрактом.

Консультант - это фирмы и специалисты, привлекаемые на контрактных условия  для оказания консультационных услуг  другим участникам проекта по всем вопросам и на всех этапах его реализации.

Менеджер проекта - это юридическое  лицо, которому заказчик (или инвестор или другой участник проекта) делегирует полномочия по руководству работами по проекту: планированию, контролю и  координации работ участников проекта.

 Команда Проекта - специфическая  организационная структура, возглавляемая  руководителем проекта и создаваемая  на период осуществления проекта  с целью эффективного достижения  его целей.

Лицензиар - юридическое или физическое лицо - обладатель лицензий и "ноу-хау", используемых в проекте. Лицензиар  предоставляет (обычно на коммерческих условиях) право использования в проекте необходимых научно- технических достижений.

 Банк - один из основных инвесторов, обеспечивающих финансирование  проекта. В обязанности банка  входит непрерывное обеспечение  проекта денежными средствами, а  также кредитование генподрядчика  для расчетов с субподрядчиками,  если у заказчика нет необходимых  средств.

6 Практическое задание

Оценить экономическую эффективность  инвестиционных проектов путем применения:

а) статических методов (расчет учетных оценок):

  - срок окупаемости инвестиций (РР), построить зависимость сальдо накопленного денежного потока от шага проекта;

  - Коэффициент эффективности инвестиций (ARR).

б) динамических методов (расчет дисконтированных оценок):

- Дисконтированный срок  окупаемости инвестиций (DPP), построить зависимость сальдо накопленного денежного потока от шага проекта;

  - Индекс рентабельности (PI);

  - Чистый дисконтированный  доход (NPV);

  - Внутренняя норма рентабельности ( IRR);

    Исходные данные  приведены в таблице 1.

    Таблица 1 –  Исходные данные инвестиционных  проектов

Показатели	Инвестиционные проекты
	«М»	«N»
Объем инвестируемых средств, руб.	800 000	670 000
Период эксплуатации инвестиционного  проекта, лет.	2	4
Сумма чистого денежного потока, руб.
1-й год	600 000	200 000
2-й год	400 000	300 000
3-й год	-	300 000
4-й год	-	300 000
Коэффициент дисконтирования, %	10	14

 

Таблица 2- Расчет инвестиционных показателей для проекта M

Шаг проекта	0	1	2
Чистый доход	-800 000	600 000	400 000
Сальдо чистого  дохода	800 000	200 000	600 000
Дисконтирующий множитель  Kd	1	0,909	0,826
Дисконтирующий чистый доход	-800 000	545,4545	330,5785
Дисконтированное сальдо чистого дохода	-800 000	-254,545	76,0336

 

 

 

   а) статические  методы:

           - срок окупаемости инвестиций:

      PP=min n + ;

      PP = 1+

  - коэффициент эффективности  инвестиций:

       ARR= ;

      ARR==0,625

Построим график

         

   б) динамические методы:

      - дисконтированный  срок окупаемости инвестиций (DPP).

      Рассчитаем  дисконтируемый множитель для  всех периодов и значения занесем  в таблицу №2.

      Kd= ;

     Далее заполним  строку дисконтированный чистый  доход:

     Дисконтированный  чистый доход чистый доход*дисконтирующий  множитель.

     На основе  этого найдем дисконтированное  сальдо чистого дохода для  каждого периода.

    Далее рассчитаем  дисконтированный срок окупаемости  инвестиций:

     DPP=1+=1,77

Построим график

  - индекс рентабельности (PI):

   PI= ;

   PI==1,095

  PI>1, от сюда следует, что проект нужно принять.

  - чистый дисконтированный  доход (NPV):

   NPV= - ;

   NPV=76,033

   NPV>0, от сюда следует, что проект следует принять.

Таблица №3 - Расчет инвестиционных показателей для проекта «N»

Шаг проекта	0	1	2	3	4
Чистый доход	-670 000	200 000	300 000	300 000	300 000
Сальдо чистого  дохода	-670 000	-470 000	-170 000	130 000	4300000
Дисконтирующий множитель	1	0,8977	0,769	0,674	0,592
Дисконтирующий чистый доход	-670 000	175,438	230,84	220,49	177,6241
Дисконтированное сальдо чистого дохода	-670 000	-4914,561	-263,721	-61,229	116,3944