Эффективность инвестиционных проектов

    

Оглавление

Введение 3

1 Основные принципы оценки эффективности 5

2 Схема оценки эффективности проекта в целом 8

Заключение 9

Практическое задание 10

Список использованной литературы 13

 

 

Введение

 

В современных условиях развития национальной экономики, которые характеризуются  многообразными и сложными экономическими процессами, взаимоотношениями предприятий  и финансовых институтов, актуальной проблемой является наиболее эффективное  вложение капитала в различные инвестиционные проекты с целью его преумножения.

Инвестициями принято называть вложение средств с целью получения  доходов в будущем.

Инвестиции – это средства (денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в т.ч. имущественные права, имеющие  денежную оценку), вкладываемые в объекты  предпринимательской и иной деятельности с целью получения прибыли  или достижения иного полезного  эффекта.

Существует также классическое определение инвестиций. Инвестиции – это осознанный отказ от текущего потребления в пользу возможного относительно большего дохода в будущем, который, как ожидается, обеспечит  и большее суммарное (т.е. текущее  и будущее) потребление .

Экономическая природа инвестиций обусловлена закономерностями процесса расширенного воспроизводства и  заключается в использовании  части накопленных денежных средств, направляемых на увеличение количества и качества всех элементов системы  производительных сил общества.

Инвестиционная деятельность в  большей или меньшей степени  присуща любому предприятию (фирме). Причем причины, обусловливающие необходимость  привлечения инвестиций, могут быть различны. Это может быть обусловлено  необходимостью обновления имеющейся  материально-технической базы и  наращиванием объемов производственной (сбытовой) деятельности, освоением  новых видов продукции, завоеванием  сравнительно большей доли целевого рынка, на котором фирма работает и т. д.

В условиях функционирования рыночной экономики возможностей для инвестирования денежных средств, направляемых на реализацию проектов много. Однако многие отечественные предприятия располагают ограниченными свободными финансовыми ресурсами, которые они направляют на инвестирование эффективных инвестиционных проектов. Поэтому возникает задача, результатом решения которой должна стать оптимизация инвестиционного портфеля. Преимущественный интерес для многих отечественных предприятий представляют инвестиции в реальные производственные активы

Цель работы – изучить эффективность инвестиционных проектов .

Задачи работы:

1. Изучить виды эффективности .
2. Рассмотреть схему оценки эффективности.

Объект исследования –  инвестиции. Предмет исследования –  эффективность инвестиций.

Работа состоит из введения, двух параграфов, заключения и списка литературы.

 

 

1 Основные принципы оценки эффективности

В основу оценок эффективности ИП положены следующие основные принципы, применимые к любым типам проектов независимо от их технических, технологических, финансовых, отраслевых или региональных особенностей¹:

• рассмотрение проекта на протяжении всего его жизненного цикла (расчетного периода) – от проведения прединвестиционных исследований до прекращения проекта;
• моделирование денежных потоков, включающих все связанные с осуществлением проекта денежные поступления и расходы за расчетный период с учетом возможности использования различных валют;
• сопоставимость условий сравнения различных проектов (вариантов проекта);
• принцип положительности и максимума эффекта. Для того чтобы ИП, с точки зрения инвестора, был признан эффективным, необходимо, чтобы эффект реализации порождающего его проекта был положительным; при сравнении альтернативных ИП предпочтение должно отдаваться проекту с наибольшим значением эффекта;
• учет фактора времени. При оценке эффективности проекта должны учитываться различные аспекты фактора времени, в том числе динамичность (изменение во времени) параметров проекта и его экономического окружения; разрывы во времени (лаги) между производством продукции или поступлением ресурсов и их оплатой; неравноценность разновременных затрат и/или результатов (предпочтительность более ранних результатов и более поздних затрат);
• учет только предстоящих затрат и поступлений. При расчетах показателей эффективности должны учитываться только предстоящие в ходе осуществления проекта затраты и поступления, включая затраты, связанные с привлечением ранее созданных производственных фондов, а также предстоящие потери, непосредственно вызванные осуществлением проекта (например, от прекращения действующего производства в связи с организацией на его месте нового). Ранее созданные ресурсы, используемые в проекте, оцениваются не затратами на их создание, а альтернативной стоимостью, отражающей максимальное значение упущенной выгоды, связанной с их наилучшим возможным альтернативным использованием. Прошлые, уже осуществленные затраты, не обеспечивающие возможности получения альтернативных (т.е. получаемых вне данного проекта) доходов в перспективе (невозвратные затраты), в денежных потоках не учитываются и на значение показателей эффективности не влияют;
• сравнение «с проектом» и «без проекта». Оценка эффективности ИП должна производиться сопоставлением ситуаций не «до проекта» и «после проекта», а «без проекта» и «с проектом»;
• учет всех наиболее существенных последствий проекта. При определении эффективности ИП должны учитываться все последствия его реализации, как непосредственно экономические, так и внеэкономические (внешние эффекты, общественные блага). В тех случаях, когда их влияние на эффективность допускает количественную оценку, ее следует произвести. В других случаях учет этого влияния должен осуществляться экспертно;
• учет наличия разных участников проекта, несовпадения их интересов и различных оценок стоимости капитала, выражающихся в индивидуальных значениях нормы дисконта;
• многоэтапность оценки. На различных стадиях разработки и осуществления проекта (обоснование инвестиций, ТЭО, выбор схемы финансирования, экономический мониторинг) его эффективность определяется заново, с различной глубиной проработки;
• учет влияния на эффективность ИП потребности в оборотном капитале, необходимом для функционирования создаваемых в ходе реализации проекта производственных фондов;
• учет влияния инфляции (учет изменения цен на различные виды продукции и ресурсов в период реализации проекта) и возможности использования при реализации проекта нескольких валют;
• учет (в количественной форме) влияния неопределенностей и рисков, сопровождающих реализацию проекта.

 

 

2 Схема оценки эффективности проекта в целом.

Перед проведением оценки эффективности  экспертно определяется общественная значимость проекта. Общественно значимыми  считаются крупномасштабные, народнохозяйственные и глобальные проекты.

Далее оценка проводится в два этапа.

На первом этапе рассчитываются показатели эффективности проекта  в целом. На втором этапе уточняется состав участников и определяются финансовая реализуемость и эффективность  участия в проекте каждого  из них.

Рассмотрим первый этап.

Цель этого этапа – агрегированная экономическая оценка проектных  решений и создание необходимых  условий для поиска инвесторов. Для  локальных проектов оценивается  только их коммерческая эффективность  и, если она оказывается приемлемой, рекомендуется непосредственно  переходить ко второму этапу оценки. Для общественно значимых проектов оценивается в первую очередь  их общественная эффективность. При  неудовлетворительной общественной эффективности  такие проекты не рекомендуются  к реализации и не могут претендовать на государственную поддержку. Если же их общественная эффективность оказывается  достаточной, оценивается их коммерческая эффективность.

При недостаточной коммерческой эффективности  общественно значимого ИП рекомендуется  рассмотреть возможность применения различных форм его поддержки, которые  позволили бы повысить коммерческую эффективность ИП до приемлемого  уровня.

Если источники и условия  финансирования уже известны, оценку коммерческой эффективности проекта  можно не производить.

 

 

 

Заключение

 

Эффективность проекта в целом  оценивается с целью определения  потенциальной привлекательности  проекта и поиска источников финансирования. Она включает оценку общественной эффективности  и коммерческой эффективности.²

Коммерческая эффективность (финансовое обоснование) проекта определяется соотношением финансовых затрат и результатов, обеспечивающих требуемую норму  доходности будущего предприятия после  реализации проекта. Коммерческая эффективность  может рассчитываться как для  проекта в целом, так и для  отдельных участников с учетом их вклада. При этом в качестве эффекта  на t-том шаге (Э_t) выступает поток реальных денег.

Показатели народно-хозяйственной  экономической эффективности отражают эффективность проекта с точки  зрения интересов народного хозяйства  в целом, а также для участвующих  в осуществлении проекта регионов (субъектов Федерации), отраслей, организаций  и предприятий.

Сравнение различных проектов (вариантов  проектных решений), предусматривающих  участие государства, выбор лучшего  из них и обоснование размеров и форм государственной поддержки  проекта производится по наибольшему  значению показателя интегрального  народно-хозяйственного эффекта.

 

 

 

 

Практическое задание

 

Таблица 1 - Таблица  денежных потоков по проекту, тыс.руб.

	Показатели	Год
		0	1	2		3	4	5
	Операционная деятельность
1	Прибыль от продаж		50	250		300	350	400
2	Проценты к уплате		16	12,8		9,6	6,4	3,2
3	Налог на имущество		10,494	8,162		5,72	3,168	1,144
4	Прибыль до налогообложения		23,506	229,038		284,68	340,432	395,656
5	Налог на прибыль		4,70	45,81		56,94	68,09	79,13
6	Чистая прибыль		18,80	183,23		227,74	272,35	316,52
7	Сальдо ОД (CF)		140,80	302,03		353,34	394,75	447,72
	Инвестиционная деятельность
8	Реализация основных фондов							150
9	Высвобождение оборотных активов							85
10	Инвестиции в основные фонды	530			50		60	15
11	Инвестиции на пополнение оборотных активов	400	15		15	15	15
12	Сальдо ИД	-930	-15		-65	-15	-75	250
13	Поток реальных денег (NCF)	-930	125,80р		237,03	338,34	319,75	697,72
14	Накопленный поток реальных денег	-930	-804,20		-567,16	-228,82	90,92	788,64
	Финансовая деятельность
14	Акционерный капитал	850
15	Получение кредита	80
16	Погашение %		16	12,8		9,6	6,4	3,2
17	Погашение основного долга		16	16		16	16	16
18	Сальдо ФД	930	-32	-28,8		-25,6	-22,4	-19,2
19	Сальдо реальных денег		93,80	208,23		312,74	297,35	678.52
20	Накопленное сальдо реальных денег		93,80	302,04		614,78	912,12	1590.64

 

Таким образом, можно сделать вывод, что накопленный  поток реальных денег за 6 лет  реализации проекта составит 1590 тыс. руб.

 

 

 

Таблица 2 –  Расчет амортизации и налога на имущество 

Показатели	Год
	1	2	3	4	5
Первоначальная стоимость ОС	530	530	580	580	640
Амортизация	106	106	116	116	128
Остаточная стоимость
на начало года	530	424	318	202	86
на конец года	424	318	202	86	18
Среднегодовая стоимость имущества	477	371	260	144	52
Налог на имущество	10,494	8,162	5,72	3,168	1,144

Таблица 3 –  График погашения кредита, тыс.руб.

Показатели	Год
	1	2	3	4	5
Получение займа	80
Величина долга на начало шага	80	64	48	32	16
% выплаченные	16	12,8	9,6	6,4	3,2
Возврат долга	16	16	16	16	16
Величина долга на конец шага	64	48	32	16	0