Этапы разработки инвестиционной политики, оценка её эффективности

СОДЕРЖАНИЕ

 

ВВЕДЕНИЕ                                                                                                           

ГЛАВА 1. Этапы разработки инвестиционной политики, оценка её эффективности.

1.1 Определение и особенности формирования инвестиционной политики предприятия

1.2 Содержание инвестиционной политики предприятия

     1.2.1 Этапы формирования инвестиционной политики предприятия

     1.2.2 Понятие и структура инвестиционного проекта

     1.2.3 Оценка эффективности инвестиционных проектов.     Формирование инвестиционной программы предприятия

     1.2.4 Понятие и виды инвестиционного портфеля

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Список используемой литературы

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

Для обеспечения эффективного функционирования предприятия, его  устойчивого развития, повышения конкурентоспособности, освоения новых видов деятельности и т.д., предприятию необходимо осуществлять вложение ресурсов. В том числе и капитала в виде материальных и денежных средств. То есть осуществлять инвестиционную деятельность - вложение (обычно долгосрочное) ограниченных по объему ресурсов в настоящее время с целью получения доходов или иного положительного эффекта в будущем.

От успеха инвестиционной деятельности зависят не только возможности  предприятия по созданию необходимых материально-технических условий для осуществления основной (операционной) его деятельности, но и возможности достижения, стоящих перед ним стратегических целей и перспективы его дальнейшего развития в целом. Поскольку в случае неэффективности или ошибочности инвестиций предприятие может понести существенные убытки, которые могут стать причиной его банкротства.

Поэтому вложение ограниченных ресурсов с трудно прогнозируемым конечным результатом, какими являются инвестиции, требует специальной организации целенаправленного процесса изыскания ресурсов, выбора эффективных и перспективных объектов инвестирования, разработки инвестиционных проектов, формирования инвестиционной программы (инвестиционного портфеля) и обеспечения ее реализации. Всего того, что составляет содержание инвестиционной политики предприятия, сутью, которой является выработка и принятие решений по организации инвестиционной деятельности предприятия, направленной на решение его стратегических задач.

 

 

 

 

 

 

1 ЭТАПЫ РАЗРАБОТКИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ, ОЦЕНКА ЕЁ ЭФФЕКТИВНОСТИ

1.1 Определение и особенности формирования инвестиционной политики предприятия

 

Основной  целью инвестиционной деятельности является обеспечение реализации наиболее эффективных форм вложения капитала, направленных на расширение экономического потенциала предприятия. С учетом этой цели в рамках разработки инвестиционной стратегии определяется содержание инвестиционной политики предприятия.[3]

Под инвестиционной политикой  предприятия понимается совокупность управленческих (хозяйственных) решений относительно принципов, методов и направлений реализации инвестиционной стратегии предприятия в процессе осуществления инвестиционной деятельности. Основными принципами разрабатываемой и проводимой предприятием инвестиционной политики являются целенаправленность, системность, управляемость и эффективность процесса реализации инвестиционных ресурсов в рамках существующей нормативно-правовой базы. Формирование инвестиционной политики предприятия осуществляется по конкретным направлениям его инвестиционной деятельности: по управлению реальными инвестициями; по управлению финансовыми инвестициями; по формированию инвестиционных ресурсов; по управлению инвестиционными рисками. [8]

При решении предприятием вопроса об инвестировании в тот  или иной объект рекомендуется учитывать следующие моменты:

· Капитальные вложения с длительными сроками окупаемости  необходимо финансировать за счет долгосрочных заемных средств.

· Инвестиции со значительной степенью риска финансируются за счет собственных средств (чистой прибыли и амортизационных отчислений).

· Предпочтительно выбирать инвестиции, которые обеспечивают инвестору  достижение максимальной (предельной) доходности.

· Чистая прибыль от инвестирования капитала должна быть выше, чем в  случае, если бы эти средства были помещены на банковский депозит.

· Рентабельность инвестиций всегда должна быть выше индекса инфляции.

· Рентабельность конкретного  инвестиционного проекта с учетом фактора времени (временной стоимости  денег) всегда должна быть больше доходности других проектов.[4]

Инвестиционная политика конкретного предприятия определяется с учетом его индивидуальных особенностей, таких как форма собственности, вид экономической деятельности, этапа жизненного цикла, стратегических приоритетов, финансово-экономического положения и технического уровня производства предприятия, наличия у него незавершенного строительства и неустановленного оборудования, уровня самофинансирования предприятия. Кроме этого учитывается состояние рынка продукции, производимой предприятием, объем ее реализации, качество и цена этой продукции; финансовые условия инвестирования на рынке капиталов; льготы, получаемые инвесторами от государства; условия страхования и получения гарантий некоммерческих рисков; возможность получения предприятием оборудования по лизингу и др. [2]

В зависимости от стратегических целей предприятия, его возможностей и особенностей возможны следующие  виды, проводимой предприятием инвестиционной политики.

Консервативная инвестиционная политика. В данном случае приоритетной целью инвестиционной деятельности предприятия является минимизация уровня инвестиционного риска при некотором снижении доходности инвестиций и темпов роста капитала.

Компромиссная (умеренная) инвестиционная политика. Политика, направленная на выбор объектов инвестирования, уровни прибыльности и риска которых в наибольшей степени приближены к среднерыночным показателям.

 Агрессивная инвестиционная  политика. Осуществление инвестиционной  деятельности предприятия по  реализации инвестиционных проектов характеризующихся значительным уровнем прибыльности и риска (выше среднерыночного уровня).

Задачи и методы реализации инвестиционной политики меняются в  разных фазах экономического цикла. При кризисе и депрессии- сохранение, поддержка и укрепление наиболее жизнеспособной и перспективной части основного капитала. В фазах оживления и подъема экономики- в своевременном и комплексном осуществлении инвестиций и инноваций.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.2 СОДЕРЖАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ ПРЕДПРИЯТИЯ

1.2.1 Этапы формирования инвестиционной политики предприятия

 

Различаются следующие  основные этапы формирования инвестиционной политики предприятия.

· Определение предполагаемого  объема инвестиций.

· Определение объектов инвестирования (инструментов финансового инвестирования) исходя из выбора направлений инвестиционной деятельности предприятия.

· Подготовка реальных инвестиционных проектов. В случае финансовых инвестиций - формирование портфеля инвестиций.

· Отбор инвестиционных проектов исходя из оценки их экономической эффективности, соответствия условиям минимального инвестиционного риска и наибольшей ликвидности.

· Осуществление эффективного управления реализуемыми инвестиционными  проектами (портфелем финансовых инвестиций).

1.2.2 Понятие и структура инвестиционного проекта

В рамках осуществления  инвестиционной политики в области  управления реальными инвестициями разрабатываются и реализуются  инвестиционные проекты.

Реальные инвестиции осуществляются на основе разработанного инвестиционного проекта, который представляет собой обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, разработку в соответствии с законодательством и установленными стандартами необходимой проектной документации (технико-экономическое обоснование), а также последовательность и описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план).

Реализуемый предприятием инвестиционный проект может быть направлен  на достижение таких конкретных задач, как максимизация прибыли; рост объема продаж; увеличение товарооборота; минимизация текущих издержек; сокращение инвестиционных затрат и т. д.

Началом осуществления  инвестиционного проекта можно  считать или начало работ по подготовке проекта или начало вложения денежных средств. Моментом завершения отдельных проектов может быть прекращение финансирования, достижение заданных результатов, полное освоение проектной мощности или вывод объекта из эксплуатации. Период времени между началом осуществления проекта и его ликвидацией принято называть инвестиционным циклом.

Инвестиционный цикл условно состоит из трех стадий (фаз):

· прединвестиционной фазы, включающей мероприятия от предварительного исследования до окончательного решения  о принятии инвестиционного проекта;

· инвестиционной фазы, которая  включает этапы проектирования, заключения договоров (контрактов), подрядов на строительство;

· эксплуатационной фазы, включающей все стадии хозяйственной  деятельности предприятия (объекта).

1.2.3 Оценка эффективности инвестиционных проектов. Формирование инвестиционной программы предприятия

Оценка эффективности  инвестиционных проектов осуществляется при проектном анализе путем  сопоставления затрат на проект и результатов его реализации.

Отношение прироста прибыли (дохода) от реализации проекта к объему инвестиций называется доходностью инвестиционного процесса.

Однако, поскольку инвестиционный процесс предполагает наличие разницы  в сроках вложений и получении  дохода, соизмерение разновременных показателей затрат, результатов, эффектов осуществляется методом дисконтирования (приведения) их к ценности в начальном периоде. В этом случае показателем доходности проекта может быть величина чистого дисконтированного дохода (ЧДД)

 Кроме того, показатель  ЧДД является абсолютным показателем и обладает свойством аддитивности, что позволяет складывать значения показателя по различным проектам и использовать суммарный показатель по проектам. Например, в целях оптимизации инвестиционного портфеля. Чем больше ЧДД, тем эффективнее инвестирование в данный инвестиционный инструмент.

Для оценки эффективности  инвестиционных проектов можно также  использовать показатель внутренней нормы  рентабельности (доходности, окупаемости) инвестиций, при котором . показывает минимально возможную ставку процента, при которой инвестиционный проект еще выгоден по критерию ЧДД. Чем выше значения внутренней нормы рентабельности и больше разница между ее значением и выбранной ставкой дисконта, тем более эффективен инвестиционный проект.[4]

Также, для оценки инвестиционных проектов применяются и такие показатели эффективности как показатели рентабельности и срока окупаемости.

Рентабельность проекта  определяется как соотношение между  всеми дисконтированными доходами от проекта и всеми дисконтированными расходами на проект.

Сроком окупаемости  инвестиционного проекта является срок с начала финансирования инвестиционного  проекта до момента, когда разность между накопленной суммой чистой прибыли с амортизационными отчислениями и объемом инвестиционных затрат приобретает положительное значение. [1]

В рамках реализации инвестиционной политики предприятием разрабатывается  инвестиционная программа, которая  представляет собой совокупность реальных инвестиционных проектов, сгруппированных  по отраслевым, региональным и привлекательным для инвестиций признакам. [5]

На основе всесторонней оценки эффективности каждого из рассматриваемых реальных инвестиционных проектов осуществляется их окончательный  отбор в формируемую предприятием инвестиционную программу. При отсутствии более выгодных альтернативных проектов выбирается проект, обладающий наибольшей рентабельностью, стабильность поступлений прибыли, наименьшим сроком окупаемости и минимальными рисками.

В случае если предприятие  для реализации инвестиционных проектов, кроме собственных средств, использует заемный капитала, объем и стоимость привлечения, которого возрастают с увеличением объемов инвестиционной деятельности, то в оптимальную инвестиционную программу предприятия включаются проекты, доходность (показатель внутренней нормы доходности, IRR) которых превышают цену капитала (средневзвешенную стоимость капитала, WACC).

Виды анализа

На всех стадиях проекта (и особенно на стадии разработки) необходим  анализ его основных аспектов. Различают  следующие виды анализа.

 Технический анализ, на основе которого определяется  наиболее подходящая для данного  инвестиционного проекта техника  и технология.

 Коммерческий анализ, охватывающий анализ рынка сбыта  той продукции, которая будет  производиться после реализации  инвестиционного проекта.

 Институциональный  анализ, в задачу которого входит  оценка организационно-правовой, административной  и даже коммерческой среды,  в которой будет реализовываться  проект и приспособление его к этой среде.

 Социальный (социально-культурный) анализ.

 Анализ окружающей  среды.

Финансовый анализ.

Экономический анализ.

1.2.4 Понятие и виды инвестиционного портфеля

Состояние и особенности  развития отечественной промышленности, а также недостаточное развитие фондового рынка определяют приоритет  капиталообразующих инвестиций в инвестиционной политике организации. Однако это не означает отказа от портфельных инвестиций. Поэтому процесс разработки инвестиционной политики организации (предприятия) сводится к формированию совокупного инвестиционного портфеля, включающего как реальные инвестиции, так и портфельные.