Капитальные вложения

4. Расходы на финансирование  инвестиционной деятельности, осуществляемой  в форме капитальных вложений  органами местного самоуправления, предусматриваются местными бюджетами.  Контроль за целевым и эффективным  использованием средств местных  бюджетов, направляемых на капитальные  вложения, осуществляют органы, уполномоченные  представительными органами местного  самоуправления.

5. При осуществлении инвестиционной  деятельности органы местного  самоуправления вправе взаимодействовать  с органами местного самоуправления  других муниципальных образований,  в том числе путем объединения  собственных и привлеченных средств  на основании договора между  ними и в соответствии с  законодательством Российской Федерации.

     Все капитальные вложения, независимо от источников финансирования и форм собственности, до их утверждения подлежат экспертизе. Экспертиза

 

 

                                                                                      11

 

 

капиталовложений  проводится в целях предотвращения создания объектов, использование которых нарушает права физических и юридических лиц и интересы государства, а также если они не отвечают требованиям установленных норм и нормативов.

     Экспертиза используется для оценки эффективности осуществляемых капитальных вложений. В соответствии с Федеральным Законом «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» государство гарантирует всем субъектам инвестиционной деятельности независимо от форм собственности:

• обеспечение равных прав при осуществлении инвестиционной деятельности;
• гласность в обсуждении инвестиционных проектов;
• право обжаловать в суд решения и действия (бездействие) органов государственной власти, органов местного самоуправления и их должностных лиц;
• защиту капитальных вложений;
• в случае вступления в силу новых федеральных законов и иных нормативных правовых актов, изменяющих условия инвестиционной деятельности, гарантируется в течение срока окупаемости инвестиционного проекта, но не более семи лет со дня начала его финансирования, не применять их. В исключительных случаях, при реализации инвестиционного проекта в сфере производства или создании транспортной либо иной инфраструктуры, срок окупаемости которых превышает семь лет, Правительство Российской Федерации может принять решение о продлении для указанного вкладчика срока вступления в силу новых федеральных законов и иных правовых актов. Данное положение не распространяется на изменения и дополнения Федерального Закона и нормативные акты Российской Федерации, которые принимаются в целях защиты конституционного строя, нравственности, здоровья, прав и законных интересов других лиц, обеспечения обороны страны и безопасности государства.

    Критерии оценки изменения в неблагоприятном для вкладчика отношении условий взимания ввозимых таможенных пошлин, федеральных налогов в государственные внебюджетные фонды, режима запретов и ограничений в отношении осуществления капитальных вложений на территории Российской Федерации устанавливает Правительство Российской Федерации.

     В соответствии с Федеральным Законом «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» капитальные вложения могут быть национализированы только при условии предварительного и равноценного возмещения государством убытков, причиненных субъектам инвестиционной деятельности, в соответствии с Конституцией Российской Федерации, Гражданским кодексом Российской Федерации.

     В случае нарушения требований законодательства Российской Федерации, условий договора и (или) государственного контракта субъекты инвестиционной деятельности несут ответственность в соответствии с законодательством

Российской  Федерации.

 

                                                                                    12

 

 

 

  Особое место в Федеральном Законе «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» отведено правовому регулированию иностранных капиталовложений на территории Российской Федерации. Закон предусматривает применение наряду с ним других федеральных законов и иных правовых актов, а также международных договоров с Российской Федерацией. Кроме того, субъекты Российской Федерации вправе принимать законы и иные нормативные правовые акты, регулирующие иностранные вложения.

    Они предусматривают следующие условия инвестиционной деятельности на территории Российской Федерации: правовой режим деятельности иностранных вкладчиков и использования полученной от инвестиций прибыли не может быть менее благоприятным, чем правовой режим деятельности и использования полученной от инвестиций прибыли, предоставленный российскими вкладчиками, за изъятиями, устанавливаемыми федеральными законами. При этом изъятия ограничительного характера для иностранных инвесторов могут быть установлены только в той мере, в какой это необходимо в целях защиты основ конституционного строя, нравственности, здоровья, прав и законных интересов других лиц, обеспечения обороны страны и безопасности государства. В то же время изъятия стимулирующего характера в виде льгот для иностранных инвесторов могут быть установлены в интересах социально-экономического развития Российской Федерации.

      Филиал иностранного юридического лица, созданный на территории Российской Федерации, выполняет часть функций или все функции, включая функции представительства. При этом цели создания и деятельность головной организации имеют коммерческий характер и головная организация несет непосредственную имущественную ответственность по принятым ею в связи с ведением указанной деятельности на территории Российской Федерации обязательствам.

      Дочерние и зависимые общества коммерческой организации с иностранными вкладами при осуществлении ими предпринимательской деятельности на территории Российской Федерации не пользуются правовой защитой, гарантиями и льготами, установленными указанным Законом. В то же время иностранный инвестор, коммерческая организация с иностранными инвестициями, созданная на территории Российской Федерации, в которой иностранные инвесторы владеют не менее чем 10 % доли в уставном (складочном) капитале указанной организации, при осуществлении реинвестирования пользуются в полном объеме правовой защитой, гарантиями и льготами, установленные указанным Законом.

     Иностранный вкладчик имеет право на возмещение убытков, причиненных ему в результате незаконных действий (бездействия) государственных органов, органов местного самоуправления или должностных лиц этих органов в соответствии с гражданским законодательством Российской Федерации.

     Таким образом, в настоящее время имеются все необходимые правовые и экономические основы для осуществления инвестиционной деятельности на территории Российской Федерации отечественными и иностранными вкладчикам.

 

               4. Экономическая эффективность капитальных вложений и   некоторые направления и пути повышения эффективности капитальных

                                                      вложений.

                                                             13

 

               Экономическая эффективность капитальных вложений .

    Необходимость быстрого технического и технологического переоснащения

предприятий, повышение конкурентоспособности  их продукции непосредственно

связаны с инвестированием.

    В  последние   годы  в  условиях   кризиса   экономики,  нехватки   собственных

финансовых   ресурсов,  дефицита  бюджетных средств  происходит  сокращение инвестиций в экономику. Объем инвестиций за последние десять  лет упал более чем на 50%.

    Капитальные вложения зачастую используются неэффективно, и, как следствие,

возникает проблема "долгостроев", задолженности по кредитам. Данная практика

инвестирования   ведет к  расточительству финансовых   ресурсов. Происходит

связывание  денежных средств, которые могли бы быть направлены в более

эффективные   производства  и проекты. Поэтому в   данных   условиях особую

актуальность  приобретает  проблема  оценки  инвестиционных  проектов.

    Современные  методы   оценки   капиталовложений предполагают

всесторонность,   объективность анализа, повышенные требования к расчетам.

Наиболее важные составляющие данной оценки:

=> порядок  расчёта и оценки  финансовых   коэффициентов   эффективности;

=> анализ  движения  наличных  денег;

=> определение  устойчивости  проекта.

    При   оценке   эффективности  капитальных   вложений  следует   различать:

     • коммерческую (финансовую) эффективность — выгоду с

точки зрения реализующего проект субъекта хозяйствования;

     • бюджетную эффективность — финансовые   последствия

осуществления   вложений   для республиканского   и (или)   местного  бюджета;

     • экономическую   эффективность — затраты  и  результаты,

связанные с   реализацией проекта, выходящие за пределы прямых финансовых

интересов участников инвестиционного  проекта.

     Основу оценки инвестиционного проекта составляет такое понятие, как

соизмерение затрат и результатов  на его реализацию.

      Существующие методы оценки экономической эффективности капитальных вложений можно  подразделить на 2 группы:

1. Простые, или статистические методы;

     2.   Методы дисконтирования.

     К простым, или традиционным, показателям оценки относятся коэффициент эффективности (рентабельность) и срок окупаемости.

     Коэффициент   эффективности — это отношение   среднегодовой   суммы

Прибыли  к сумме   капиталовложений. Показатель   отражает,    какая   часть  затрат  возмещается   в течение одного года планирования. На основании сравнения расчетной величины рентабельности со средним уровнем доходности по отрасли или нормативным  проводится заключение о целесообразности реализации капиталовложения.

     Срок окупаемости — период возмещения вложенных средств. В международной практике данный показатель определяется путем суммирования доходов до тех пор, пока не будет получена сумма, равная объему вложений . В

отечественной практике данный показатель рассчитывается как отношение суммы

вложений к среднегодовой величине прибыли. Так как показатели прибыли в

 

                                                              14

 

 

 

начале и в конце  периода неодинаковы, то происходит занижение срока окупаемости.

     Проект считается приемлемым, если срок окупаемости удовлетворяет требованиям вкладчика.

      Недостатки традиционных показателей: не учитывается фактор времени, то есть изменение стоимости денег с учётом времени. Одинаковая величина денег

 сегодня и через определённый период времени имеют разную стоимость по причине обесценивания денег в результате инфляции, доходности капитала.

     Для учёта временной стоимости денег используются дисконтированные критерии эффективности капиталовложений.

      Дисконтирование – это процесс приведения экономических показателей разных лет к сопоставимому по времени виду.  Установление сегодняшнего эквивалента суммам, выплачиваемым в будущем, определяется как произведение будущих поступлений денег на коэффициент дисконтирования. Расчет коэффициента дисконтирования:

                            D = 1/(1+i)ⁿ,                           

где D — коэффициент дисконтирования;

I — дисконтная ставка;

n — продолжительность вложения денег.

     В качестве дисконтной ставки могут выступать средняя депозитная или

кредитная ставка, индивидуальная норма доходности с учетом инфляции и уровня риска, норма доходности по текущей хозяйственной деятельности.

     Для оценки целесообразности проведения затрат в данный период, чтобы получить выгоды в будущем, рассчитываются следующие дисконтированные показатели:

1. Чистый приведенный доход, который представляет собой разницу между приведенными к настоящей стоимости (путем дисконтирования) будущих денежных потоков за весь период реализации бизнес-плана и суммой капитальных вложений. Данный показатель должен быть положительным, в обратном случае вкладчик не получит свои деньги обратно.

2. Индекс доходности (рентабельности) вложений — это отношение

приведенного денежного  потока к сумме инвестируемых  средств. Его величина

должна быть больше единицы,

3. Внутренняя норма рентабельности представляет собой ставку

дисконтирования, при которой чистый приведенный доход в процессе