Контрольная работа по "Иностранным инвестициям"

Стандартные инструменты оценки кредитного риска включают рейтинги FICO (аббревиатура от Fair Isaac Corporation, которая является создателем этого кредитного рейтинга) для потребительских кредитов, и кредитные рейтинги для корпоративных и государственных долговых обязательств. Кредитные рейтинги для долговых обязательств предоставляются Национально признанные статистические и рейтинговые организации (Nationally Recognized Statistical Rating Organizations, NRSROs), такими как Standard & Poor's, Moody's и Fitch.

6. Решите задачу:

Проанализируйте следующие методы оценки странового риска и определите для каждого из них составляющие компоненты индекса, способы измерения (количественный или качественный) уровня риска, а также отнесение данного индекса к категории порядковых или скалярных.

Компоненты индекса	II	MIS	PRS ICRG	Иные методы по выбору
Политическая
Финансовая
Экономическая
Операционная
Денежные переводы и репатриация капитала
Безопасность
Займы и торговля
Экспорт
Прямые инвестиции
Иные компоненты (указать)
Тип индекса

Условные обозначения:

II – Institutional Investor, MIS – Moody’s,

PRS ICRG – Political Risk Service: International Country Risk Guide,

П – порядковый индекс, С – скалярный  индекс.

 

В мировой практике существует множество методов и моделей  для оценки данных рисков. Например, метод <старых знакомств>, <больших туров>, (метод <дельфийского оракула>), PSSI, Ecological Approach, ASPRO/SPAIR, ESP, модель И. Вальтера, модель В. Тихомирова, Prince-модель и др.

Основные рейтинговые агентства и используемые ими методики оценок странового риска:

 

 

1. Bank of America World Information Services

Bank of America на основе 10 экономических  показателей оценивает уровень  странового риска для 80 государств. Оценка по каждому из индикаторов,  а также итоговая оценка (усредненное  значение по всем показателям) варьируются от 1 (наименьшие трудности) до 80 (наибольшие проблемы). Своим клиентам Bank of America предлагает оценки странового риска в текущем году, исторические данные за 4 года и прогноз на 5 лет.

2. Business Environment Risk Intelligence (BERI) S.A.

В данной методике оценка странового риска (для 50 стран) основана на среднем арифметическом трех составляющих: политический риск (взвешенная оценка 10 политических и социальных переменных), операционный риск (взвешенная с помощью экспертов оценка 15 экономических, финансовых и структурных переменных) и R-фактор (взвешенная оценка существующей законодательной системы, валютного курса, валютных резервов и внешнего долга). Наименьшему значению риска на используемой BERI шкале соответствует 100, наибольшему – 0. Прогноз уровня риска осуществляется на 1 год и 5 лет.

3. Control Risks Group (CRG)

Проводимое CRG измерение  политического риска (118 стран) основано на оценке трех показателей. На основании  экспертных заключений итоговое значение риска может варьироваться между следующими значениями: <незначительный>, <низкий>, <средний>, <высокий>, <крайне высокий>. Прогнозирование заключается в построении различных сценариев развития событий.

4. Economist Intelligence Unit

Оценка странового риска  производится для 100 стран и базируется на четырех составляющих: политическом риске (22 % в общей оценке; состоит из 11 показателей); риске экономической политики (28 %; 27 переменных); экономико-структурном риске (27 %; 28 переменных) и риске ликвидности (23 %; 10 переменных). Полученные численные значения риска, расположенные на шкале, – 0 (самый низкий риск), 100 (самый высокий риск), конвертируются соответственно в буквенную шкалу: A-E.

5. Euromoney

Euromoney в своей модели  оценки уровня странового риска  использует оценки по 9 категориям: экономические данные (25 % в оценке), политический риск (25 %), долговые показатели (10 %), невыплачиваемые или реструктурированные во времени долги (10 %), кредитный рейтинг (10 %), доступ к банковским финансам (5 %), доступ к краткосрочным финансам (5 %), доступ к рынкам капитала (5 %), дискаунт по форфейтингу (5 %). При этом оценка политического риска производится на основе экспертных заключений по шкале от 0 (высокий риск) до 10 (низкий риск). Результирующее значение странового риска варьируется от 0 (наибольший риск) до 100 (наименьший). Данные числовые значения конвертируются в 10 буквенных категорий: от ААА до N/R.

6. Institutional Investor (II)

Измерение уровня риска (кредитоспособности) (более 135 стран), проводимое агентством II, построено на опросе экспертов, которые выделяют и оценивают наиболее существенные для риска факторы. Полученные оценки взвешиваются в зависимости от эксперта и усредняются. Итоговый рейтинг лежит в числовом промежутке от 0 (очень высокая вероятность дефолта) до 100 (наименьшая вероятность дефолта).

7. International Country Risk Guide (ICRG)

ICRG представляет оценку  странового риска для 140 стран.  Данная модель основана на  оценках трех составляющих странового  риска: политическом (50 пунктов из 100 в общей оценке,12 переменных), финансовом (25 из 100, 5 переменных) и экономическом (25 из 100, 5 переменных) рисках. Каждая из 22 переменных оценивается по собственной шкале, максимальные значения которых в сумме дают 100. На результирующей шкале максимальному риску соответствует 0, минимальному – 100.

8. Moody's Investor Service

При оценке суверенного  кредитного риска Moody's анализирует  как политическую (6 показателей), так и экономическую (7 показателей) обстановку в стране. Получаемые в ходе этого процесса оценки уровня риска принимают буквенно-цифровое значение по 21-символьной шкале: от Ааа до С.

9. Political Risk Services (PRS)

Оценка риска для  инвестора у PRS (106 стран) проходит в  два этапа. На первом этапе, используя Prince-метод, прогнозируется будущий режим в стране. Рассматриваются три наиболее вероятных варианта развития событий в течение следующих 18 месяцев и 5 лет. Затем для каждого режима оценивается вероятный уровень политических беспорядков (по шкале: <низкий>, <средний>, <высокий>, <очень высокий> риск) и уровень еще 11 переменных, влияющих на деловой климат в стране. На втором этапе с учетом, что итоговые рейтинги режимов составляют 100% вероятности, полученные численные оценки конвертируются в буквенные (шкала от A до D) по трем инвестиционным подразделам: финансовые трансферты, прямые инвестиции и экспортные рынки.

10. Standard & Poor's Ratings Group (S&P)

Рейтинговая методология S&P основана на результатах прогнозирования  способности обслуживать долги, вероятности дефолта. Она включает в себя оценку политического риска (3 фактора) как желание страны платить вовремя по долгам и экономического (5 факторов) как способность платить по долгам. Ранжировка стран осуществляется на основе 3-буквенной рейтинговой системы: от ААА до D.

 

Существуют и другие методики оценки странового риска или его составляющих, например, разработанные S.J. Rundt & Associates Inc., Institute of Management Development (IMD), PricewaterhouseCoopers, Dun & Bradstreet и др. Различия между основными рейтинговыми службами сводятся, по сути, к источникам информации для главных составляющих индекса риска и ее видам (количественная/качественная), а также к типу индекса риска (порядковый/скалярный) (см. таблицу).

 

 

 

Таблица 2

Компоненты индекса	BoA	BERI	CRIS	EIU	E/M	II	MIS	PRS ICRG	PRS COPL	S&P
Политическая		l		l	l	l	l	l		n l
Финансовая	n				n	l	n	n l	n l
Экономическая	n	n		n	n	l	n l	n l		n
Операционная		n l
Денежные переводы и  репатриация капитала		n l
Безопасность			l
Займы и торговля				n l
Экспорт									n l
Прямые инвестиции									n l
Тип индекса	П	С	П	С	С	С	П	С	С	П
Источники данных
Группа экспертов		X							X
Обзор					X	X
Штатный анализ			X	X			X	X		X
Опубликованные данные	X	X		X	X		X	X	X	X

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список использованной литературы

 

1. Вахрушева Е.А., Никитин К.Е. Иностранные инвестиции: Учеб. пособие. – Комсомольск-на-Амуре: ГОУВПО «КнАГТУ», 2003. – 128 с.
2. Иностранные инвестиции в России [Эл. ресурс]. – Интернет-ресурс: http://works.tarefer.ru/28/100034/index.html: по состоянию на 24.01.2011 г.
3. Зубченко Л.А. Иностранные инвестиции: Учебное пособие. – М.: ООО «Книгодел», 2006. – 160 с.
4. Что такое Риск дефолта [Эл. ресурс]. – Интернет-ресурс: http://www.allfi.biz/glossary/eng/D/defaultrisk.php: по состоянию на 24.01.2011 г.
5. Лахметкина Н.И. Инвестиционная стратегия предприятия: учебное пособие / Н.И. Лахметкина .- 4-е изд., перераб. и доп. – М.: КНОРУС, 2008. – 232 с.
6. Страновый риск [Эл. ресурс]. – Интернет-ресурс: http://old.rcb.ru/archive/articles.asp?id=2063: по состоянию на 24.01.2011 г.