Контрольная работа по "Инвестиции"

Оценка  целесообразности приобретения акций, как и в случае с облигациями, предполагает расчет теоретической  стоимости акции и сравнения  ее с текущей рыночной ценой.

Для определения  текущей стоимости акции при  ее использовании в течение неопределенного  срока целесообразно использовать следующую формулу:

PV =

где РУ - текущая стоимость в течение неопределенного периода времени;

Д - предполагаемая к получению сумма дивидендов в t-м периоде;

d - ставка доходности по альтернативному вложению с таким же уровнем риска, как и риск вложения в данные акции; t - число периодов, включенных в расчет.

Текущая стоимость акций со стабильным уровнем  дивидендов определяется как отношение  суммы годового дивиденда к ставке доходности по формуле

PV =

Для определения  текущей стоимости акций, используемых в течение определенного срока, используется следующая формула:

PV =

где С - курсовая цена акции в конце периода ее реализации;

п - число периодов использования акции.

Оценка обыкновенных акций. Фактическая рыночная цена акции, выраженная в процентах, называется курсовой стоимостью, или курсом. Для расчета курса акции (К ) применяют следующую формулу:

К =

где СД - ставка дивиденда;

СП - ставка банковского процента.

При этом

СД=

где Д - абсолютная величина дивиденда на акцию; Н - номинал акции.

Доходность акции.

Существует  несколько показателей, с помощью  которых можно оценить доходность акций.

1. Текущая доходность акции:

D = 100

где D - текущая доходность акции (рендит акции) в%;

Д - дивидендный доход в руб.;

Цпр - цена приобретения (эмиссионная или рыночная).

Эмиссионная цена принимается по номиналу, а  рыночная - как произведение номинала на курс акции, т.е. курсовая цена.

2. Полная доходность акции.

Если  известен момент продажи акции, то можно  определить полную доходность по конкретной сделке. Она представляет собой отношение  суммы совокупного дохода к первоначальной ее стоимости:

D =

где D - полная доходность акции;

Д - доход в виде полученных дивидендов за период t,

P - цена покупки акции;

Р - рыночная цена акции на текущий момент, по которой она может быть реализована;

- дивидендная доходность

- капитализированная доходность.

Используя приведенные показатели, можно выбирать наиболее оптимальный вариант инвестиционных вложений путем сравнения выгодности инвестиций в различные инвестиционные проекты. При этом надо учитывать  условия и факторы, влияющие на уровень  доходности инвестиций:

ликвидность ценных бумаг;

изменения уровня процентных ставок на денежном рынке ссудных капиталов и  курса валют;

частота и время поступления процентных доходов;

уровень инфляции, спроса и предложения;

уровень налогообложения прибыли и прироста капитала для разных ценных бумаг.

Надежность акций.

Надежность  акции той или иной фирмы  модно оценить с помощью двух показателей:

чистая  прибыль на акцию;

обеспеченность  акции собственными средствами.

P =

где Р - чистая прибыль в расчете на одну акцию:

П - чистая прибыль предприятия за год;

W - число акций.

O =

где Оа - обеспеченность каждой акции собственными средствами;

Кс - собственные средства предприятия.

Задача №1

 

Инвестиционный  проект характеризуется следующими членами потока платежей, которые  относятся к концу года. Ставка процентов для дисконтирования  принята в размере 10 %.

Потоки платежей инвестиционного проекта

Годы	1-й	2-й	3-й	4-й	5-й	6-й
Инвестиции, тыс. руб. (К)	200	250	-	-	-	-
Отдача, тыс. руб.  ( )	-	-	150	250	300	300

Определить дисконтированный срок окупаемости проекта.

 

Решение:

Срок  окупаемости инвестиций с учетом дисконтирования – продолжительность периода времени, по истечении которого суммарные дисконтированные чистые денежные поступления от реализации проекта становятся равными величине дисконтированных инвестиций в проект:

коэффициент дисконтирования,  рассчитывается по формуле

,

где  – шаг расчета;

 – норма дисконта, доли  единицы в год;

 – момент приведения.

Представленная  выше формула справедлива для  постоянной нормы дисконта, т.е. когда  неизменна в течение экономического срока жизни инвестиций или горизонта расчета.

Чистый  доход – показатель, характеризующий превышение суммы денежных поступлений за период реализации инвестиционного проекта над суммой инвестиций, требуемых на его реализацию:

,

где – полная сумма инвестиционных расходов на реализацию проекта за период времени , руб./период;

 – чистые поступления от  реализации инвестиционного проекта  за период времени  , руб./период.

В терминах денежных потоков чистый доход можно  охарактеризовать как суммарный  эффект от инвестиционной и операционной деятельности (сальдо суммарного денежного  потока от инвестиционной и операционной деятельности, рассчитанное накопленным  итогом за весь период реализации инвестиционного проекта):

,

где – шаг расчетного периода;

  – приток денежных средств на шаге , руб.;

 – отток денежных средств на шаге , руб.

Суммирование  распространяется на все шаги расчетного периода.

Решение представим в виде таблицы:

	1	2	3	4	5	6
К , тыс. руб.	200	250	-	-	-	-
, тыс. руб.	-	-	150	250	300	300
ЧДП тыс.руб.	-200	-450	-300	-50	250	550
α	0.91	0.83	0.75	0.68	0.62	0.56
ЧДД	-182	-373.5	-225	-34	155	308

Так как срок окупаемости с учетом дисконтирования  определяется равенством:

 

Вывод:  Из таблицы видно, что  срок окупаемости с учетом дисконтирования 5лет. На пятом году суммарные доходы покрывают суммарные расходы, и  предприятие начинает получать прибыль. По моему мнению нецелесообразно участвовать в данном проекте.

 

Задача №2

Объем инвестиций в основные средства составляет 80 000 руб. Целесообразный срок использования инвестиционного проекта – 5 лет. Проект позволяет получить годовые суммы доходов в следующих размерах: 24 800; 30 400; 27 600; 33 200; 36 000 руб. При этом годовая норма амортизации равна 10 %. Налог на прибыль – 24 %.

Рассчитать  норму прибыли на инвестированный  капитал по первому и второму  способам, используя показатель чистой прибыли.

 Решение:

 Норма прибыли рассчитывается  и

 

Амортизационные отчисления составляют  8000 руб. каждый год за пять лет 40 000 руб.

 

 

1. = 24800 * 0,76 = 18848

2. = 30400 * 0,76 = 23104

3. = 27600 * 0,76 = 20976           руб.

4. = 33200 * 0,76 = 25232

5. = 36000 * 0,76 = 27360

 

1

 

2 – средняя стоимость капитала за расчетный период.

 

 

= руб.

руб.

 

Данный проект выгоден.

 

Задача №3

Руководство фирмы хочет приобрести новую  упаковочную машину. Машина стоит 90 000 руб. Затраты на установку машины составят 4 000 руб. Доход и амортизация распределяются по годам следующим образом:

доход, руб.:	20 000	25 000	30 000	35 000	35 000
амортизация, руб.	8 000	8 000	8 000	8 000	8 000

Экономически  оправданный срок окупаемости фирма  принимает равным пяти годам. Налог  на прибыль составляет 24 %.

Необходимо  рассчитать срок окупаемости оборудования и ответить на вопрос о целесообразности его приобретения, исходя из экономически оправданного срока службы.

Решение

Срок окупаемости  рассчитывается по формуле  где

  – полная сумма инвестиционных расходов на реализацию проекта, руб.;

 – чистые поступления от  реализации инвестиционного проекта  за период времени  , руб./период.

= стоимость оборудование + затраты  на установку машины.

руб.

= доход – налоги.,  .

 Доход  = 20000 + 25000 + 30000 +35000+35000 = 145000 руб.

руб.,

145000 – 34800 = 110200 руб.

Срок окупаемости  данного оборудование составляет 4,26 лет  ниже запланированного, что  говорит о том что приобретение оборудование выгодно.

 

 

Список использованной литературы:

 

1. Ковалев  В.В. Методы оценки инвестиционных  проектов. - М: Финансы и статистика, 2009.

2. Ковалев  В.В., Уланова В.А. Курс финансовых  вычислений. - М: Финансы и статистика, 2007.

3. Ильенкова С.Д. и др. Инновационный менеджмент. - М: Банки и биржи, 2008.

4. Ендовицкий Д.А. Инвестиционный анализ в реальном секторе экономики. - М: Финансы и статистика, 2008.

5. Савицкая  Г.В. Анализ хозяйственной деятельности  предприятия. - Минск: Новое знание, 2008 и другие переиздания.

6. Харин А.А.  Управление инновациями: в 3-х  кн. - М: Высш шк., 2009.

7. Гиляровская  Л.Т. Экономический анализ. - М:  ЮНИТИ, 2007.

8. Крылов Э.И.  Анализ эффективности инвестиционной  и иннновационной деятельности предприятия. - М: Финансы и статистика, 2008.

9 Станиславчик Е.Н. Инвестиционный анализ профессиональных бухгалтеров (курс лекций), 2008.

10 Герасименко  Г.П., Маркарьян С.Э. и др. Управленческий, финансовый и инвестиционный анализ: Практикум, 2007.