Контрольная работа по "Инвестициям"

Контрольная работа, 15 Мая 2013, автор: пользователь скрыл имя

Описание работы

Задача 1 Предприятие «Ф» рассматривает возможность замены своего оборудования, которое было приобретено за 150 тыс. руб. и введено в эксплуатацию четыре года назад. Техническое состояние имеющегося оборудования позволяет его эксплуатировать еще в течение четырех лет, после чего оно будет списано, а выпуск производимой на нем продукции прекращен.... 1. Разработайте план движения денежных потоков и осуществите оценку экономической эффективности проекта. 2. Как изменится эффективность проекта, если использовать ускоренный метод начисления амортизации (метод суммы лет)? Подкрепите свои выводы соответствующими расчетами.

Скачать архив (77.30 Кб) Сколько стоит заказать работу?

Файлы: 1 файл

инвестиции 5 вариант Колесник.doc

— 461.50 Кб (Скачать файл)

План движения денежных потоков

Ликвидационный денежный поток, образующийся за счет высвобожденного капитала и чистой стоимости проданных активов найдем по формуле:

где – чистая стоимость проданных активов,

– высвобождение оборотного капитала.

= 14 000 + 11 750 = 25 750 руб.

Коэффициент дисконтирования найдем по формуле:

,

где r – норма дисконта, i – период.

Так как у нас проект финансируется полностью за счет собственных средств, то норму дисконта берем равной стоимости капитала предприятия, т.е. 10%.

и т.д.

Чистая приведенная стоимость (NPV) – это разница между общей суммой дисконтированных денежных потоков, за весь срок реализации проекта и первоначальной величиной инвестиционных затрат.

или ,

где I₀ – первоначальные капиталовложения,

Р_i – годовые денежные потоки, генерируемые первоначальной инвестицией в течении n – лет.

Если NPV > 0, то проект принимается, иначе его следует отклонить.

Для нулевого года: руб.

Для первого года: руб. и т.д.

Таким образом,

руб.

Согласно полученному показателю NPV = 102 076,4 руб., то проект следует принять.

Внутренняя норма доходности (IRR) – процентная ставка в коэффициенте дисконтирования, при которой вложенные средства окупаются за планируемый срок реализации проекта, т.е. NPV = 0. IRR выражаем из формулы:

Если IRR > r, то проект принимается, иначе его следует отклонить.

Считаем показатель IRR при помощи ППП MC Excel, функция ВСД.

Согласно полученному показателю IRR = 17%, 17% > 10%, проект следует принять.

Индекс рентабельности (PI) – показывает, сколько единиц приведенной величины денежных поступлений проекта приходится на единицу предполагаемых выплат.

Если PI > 1, то проект принимается.

Согласно полученному показателю PI = 1,32 и значит, проект следует принять.

Значение критериев эффективности инвестиционного проекта

Наименование критерия	Значение критерия
Чистая приведенная стоимость (NPV)	102076,4
Внутренняя норма доходности (IRR)	17%
Индекс рентабельности (PI)	1,32

Таким образом, можно сделать вывод, что проект следует принять.

2) Предположим, что проект будет осуществляться только 5 лет, после чего оборудование будет продано за 50 000 руб.

Составим сводную таблицу

План движения денежных потоков

Выплаты и поступления, тыс.ед.	Периоды							х
Выплаты и поступления, тыс.ед.	0	1	2	3		4	5	х
1	2	3	4	5		6	7	х
1. Инвестиционная деятельность
1.1. Покупка нового оборудования	280000	х	х	х		х	х	х
1.2. Доставка и установка нового оборудования	12000	х	х	х		х	х	х
1.3. Создание дополнительного оборотного капитала	23500	х	х	х		х	х	х
2. Операционная деятельность
2.1. Выручка от реализации продукции (Rt)	х	135000	135000	135000		135000	135000	х
2.2. Операционные затраты	х	60000	60000	60000		60000	60000	х
2.3. Амортизация нового оборудования (At)	х	50545	45491	40436		35382	30327	х
2.4. Прибыль до налогообложения	х	24455	29509	34564		39618	44673	х
2.5. Налоги	х	4891	5902	6913		7924	8935	х
2.6. Чистый операционный доход	х	19564	23607	27651		31694	35738	х
3. Ликвидационная деятельность
3.1.Стоимость реализации нового оборудования	х	х	х	х		х	50000	х
3.2. Высвобождение оборотного капитала	х	х	х	х		х	11750	х
4. Финансовая деятельность
4.1. Начальные капиталовложения	315500	х	х	х	х		х	х
4.2. Операционный денежный поток	х	70109	69098	68087	67076		66065	х
4.3.Ликвидационный денежный поток	х	х	х	х	х		61750	х
4.4. Чистый денежный поток	-315500	70109	69098	68087	67076		66065	х
4.5.Коэффициент дисконтирования	1	0,91	0,83	0,75	0,68		0,62	х
4.6. Дисконтированный денежный поток (NPV)	-315500	63735,45	57105,79	51154,77	45813,81		41021,17	-56169
4.7.Сальдо накопленного дисконтированного денежного потока	-315500	-251265	-257894	-263845	-269186		-273979	х
4.8. IRR	х	х	х	х	х		х	3%
4.9Индекс рентабельности (PI)	х	х	х	х	х		х	0,82

Значение критериев эффективности инвестиционного проекта

Наименование критерия	Значение критерия
Чистая приведенная стоимость (NPV)	-56169 < 0
Внутренняя норма доходности (IRR)	3% < 10%
Индекс рентабельности (PI)	0,82<1

Согласно полученным показателям проект следует отклонить.

Задача 12

Фирма рассматривает проект по выпуску продукта «П» со следующими исходными данными.

Показатели	Наиболее вероятное значение
Объем выпуска – Q	20 000
Цена за штуку – P	2000
Переменные затраты – V	1300
Постоянные затраты – F	6000
Амортизация – A	2000
Налог на прибыль – T	20%
Норма дисконта – r	10%
Срок проекта – n	5
Остаточная стоимость – Sn	6200
Начальные инвестиции – I0	30 000

1. Определите критерии NPV, IRR,PI при наиболее вероятных значениях ключевых параметров.

2. Проведите анализ чувствительности NPV проекта к изменению ключевых переменных P,Q,V с шагом 10%.

3. Изменение какого параметра оказывает наиболее сильное влияние на NPV проекта?

1) Определим критерии NPV, IRR,PI при наиболее вероятных значениях ключевых параметров.

1. Определим ежегодную сумму выручки (SAL):

SAL = 20 000*2 000 = 40 000 000 руб.

2. Определим сумму ежегодных переменных затрат (VC):

VC = 20 000*1 300 = 26 000 000 руб.

Показатель	0	1	2	3	4	5
Операционная деятельность
Выручка(цена*объем продаж)		40000000	40000000	40000000	40000000	40000000
Переменные затраты		26000000	26000000	26000000	26000000	26000000
Постоянные затраты		6000	6000	6000	6000	6000
Амортизация		2000	2000	2000	2000	2000
Налогооблагаемая база		13992000	13992000	13992000	13992000	13992000
Налог на прибыль		2798400	2798400	2798400	2798400	2798400
Итого по операционной деят-ти		11197600	11197600	11197600	11197600	11197600
Инвестиционная деятельность
Начальные инвестиции	-30000
Остаточная стоимость						6200
Итого денежные потоки
	-30000	11197600	11197600	11197600	11197600	11203800

NPV₀= -30000+11197600/(1+0,1)¹+11197600/(1+0,1)²+11197600/(1+0,1)³+11197600/(1+0,1)⁴

+11197600/(1+0,1)⁵=-30000+10179636,4+9254214,88+8412922,61+7648111,47+6956678,32=

=42421563,64

IRR рассчитаем с помощью функции – ВСД

IRR=33923%

PI=(10179636,4+9254214,88+8412922,61+7648111,47+6952828,607)/30000=

=1414,92

При наиболее вероятных значениях ключевых параметров проект является экономически эффективным; его следует принять (NPV>0, PI>1, IRR >r).

2. Проведем анализ чувствительности NPV проекта к изменению ключевых переменных P,Q,V с шагом 10%.

Анализ чувствительности NPV проекта к изменениям переменной P (цена за штуку)

Уменьшение цены на 10%:

Показатель	0	1	2	3	4	5
Операционная деятельность
Выручка		36000000	36000000	36000000	36000000	36000000
Переменные затраты		26000000	26000000	26000000	26000000	26000000
Постоянные затраты		6000	6000	6000	6000	6000
Амортизация		2000	2000	2000	2000	2000
Налогооблагаемая база		9992000	9992000	9992000	9992000	9992000
Налог на прибыль		1998400	1998400	1998400	1998400	1998400
Итого по операц. деят-ти		7997600	7997600	7997600	7997600	7997600

Начальные инвестиции	-30000
Остаточная стоимость						6200
Итого денежные потоки
	-30000	7997600	7997600	7997600	7997600	8003800

NPV=	-30000	7270545,45	6609586,78	6008715,25	5462468,41	4969730,09	30291045,98

Увеличение цены на 10%:

Показатель	0	1	2	3	4	5
Операционная деятельность
Выручка		44000000	44000000	44000000	44000000	44000000
Переменные затраты		26000000	26000000	26000000	26000000	26000000
Постоянные затраты		6000	6000	6000	6000	6000
Амортизация		2000	2000	2000	2000	2000
Налогооблагаемая база		17992000	17992000	17992000	17992000	17992000
Налог на прибыль		3598400	3598400	3598400	3598400	3598400
Итого по операц. деят-ти		14397600	14397600	14397600	14397600	14397600

Начальные инвестиции	-30000
Остаточная стоимость						6200
Итого денежные потоки
	-30000	14397600	14397600	14397600	14397600	14403800

NPV=	-30000	13088727,27	11898842,98	10817129,98	9833754,52	8943626,55	54552081,3

Показатель	90%	100%	110%
P	1800	2000	2200
NPV	30291045,98	42421563,64	54552081,3

Анализ чувствительности NPV проекта к изменениям переменной V (переменные затраты)

Уменьшение затрат на 10%:

Показатель	0	1	2	3	4	5
Операционная деятельность
Выручка		40000000	40000000	40000000	40000000	40000000
Переменные затраты		23400000	23400000	23400000	23400000	23400000
Постоянные затраты		6000	6000	6000	6000	6000
Амортизация		2000	2000	2000	2000	2000
Налогооблагаемая база		16592000	16592000	16592000	16592000	16592000
Налог на прибыль		3318400	3318400	3318400	3318400	3318400
Итого по операц. деят-ти		13277600	13277600	13277600	13277600	13277600

Начальные инвестиции	-30000
Остаточная стоимость						6200
Итого денежные потоки
	-30000	13277600	13277600	13277600	13277600	13283800

NPV=	-30000	12070545,45	10973223,14	9975657,40	9068779,45	8248194,67	50306400,12

Увеличение затрат на 10%:

Показатель	0	1	2	3	4	5
Операционная деятельность
Выручка		40000000	40000000	40000000	40000000	40000000
Переменные затраты		28600000	28600000	28600000	28600000	28600000
Постоянные затраты		6000	6000	6000	6000	6000
Амортизация		2000	2000	2000	2000	2000
Налогооблагаемая база		11392000	11392000	11392000	11392000	11392000
Налог на прибыль		2278400	2278400	2278400	2278400	2278400
Итого по операц. деят-ти		9117600	9117600	9117600	9117600	9117600

Начальные инвестиции	-30000
Остаточная стоимость						6200
Итого денежные потоки
	-30000	9117600	9117600	9117600	9117600	9123800

NPV=	-30000	8288727,27	7535206,61	6850187,83	6227443,48	5665161,97	34536727,16