Контрольная работа по "Инвестициям"

Содержание

 

 

 

 

 

Задача 1

1. Какова текущая стоимость страховой выплаты в 100 тыс. у.е. , которая будет получена через 5 лет если учетная ставка банковского процента равна 12%

Решение:

Текущую стоимость определим по формуле:

, где S – величина страховой выплаты; i – учетная ставка банковского процента; n – число лет.

Получаем:

 тыс. у.е.

Таким образом, текущая стоимость составит 56,74 тыс. у.е.

 

2. Какова должна быть сумма  ежегодных страховых выплат равными долями на протяжении 5 лет, чтобы текущая стоимость  накопленной через пять лет суммы была  равна 100 тыс. при учетной ставке процента 10%.

Решение:

Используем формулу:

, где A – текущая стоимость; i – ставка процента; n – число лет; R - сумма  ежегодных страховых выплат.

Получаем:

 тыс.

Таким образом, сумма  ежегодных страховых выплат должна составлять 26,38 тыс.

 

 

3. Какова текущая стоимость ежегодных страховых выплат в 20 тыс. у.е., осуществляемых в течение 5 лет при учетной ставке, равной 12%.

Решение:

Используем формулу:

, где A – текущая стоимость; i – ставка процента; n – число лет; R - сумма  ежегодных страховых выплат.

Получаем:

 тыс. у.е.

Таким образом, текущая стоимость ежегодных страховых выплат составит 72,10 тыс. у.е.

 

4. Если ставка непрерывного дисконтирования равна 10%, чему будет равна  текущая  стоимость ежегодного платежа в сумме 300 у.е., получаемого в течение 8 лет?

Решение:

Используем формулу:

, где A – текущая стоимость; n – число лет; R - сумма  ежегодных страховых выплат; - ставка непрерывного дисконтирования.

Получаем:

 тыс. у.е.

Таким образом, текущая стоимость составит 1570,79 тыс. у.е.

 

 

Задача 2

Предприятие по производству телевизоров рассматривает возможность приобретения новой сборочной линии для сборки видеодвоек.

Инвестор может выбрать один из двух альтернативных проектов, которые характеризуются следующими данными.

 

 

______________________________________

Показатели                Проект А                  Проект Б

_________________________________________

Объем инвестиций       1800 тыс у.е.                2400 тыс. у.е.

Срок экспл. проекта       6 лет                          4 года

Объем производства  

в год                                4000 шт                      4200 тыс шт

Условно-перем. изд.

на ед изделия                  390 у.е.                       430 у.е

Усл. пост изд.                 110 тыс у.е.               420 тыс. у.е.

Рыночная цена

на ед изделия                  910 у.е.                        910 у.е.

Ликвидационная

стоимость                      300 тыс. у.е.                   100 тыс. у.е.

_________________________________________

Учетная ставка  - 14%

Ставка по депозитным вкладам -12%

В распоряжении у инвестора на настоящий момент имеется 2200 тыс у.е.

Необходимо определить , какой проект является наиболее приемлемым по критерию   рентабельности среднего связанного капитала.

Решение:

Рентабельность среднего связанного капитала определим по формуле:

, где АР – среднегодовая  прибыль; - среднегодовая стоимость капитала, средний связанный капитал.

Определим доход по Проекту А:

АР=Q(P-AVC-AFC)+(CK-И)×(1+i)n/n+L/n, где Q – объем производства; Р – цена; AVC – средние переменные издержки; AFC – средние постоянные издержки; СК – собственный капитал; И – инвестиции; i – ставка по депозитным вкладам; n – срок эксплуатации проекта; L – ликвидационная стоимость.

Получаем:

АР=4(910-390-110)+(2200-1800)×(1+0,12)6/6+300/6=1821,6 тыс у.е.

Определим доход по Проекту Б:

АР=Q(P-AVC-AFC)-(И-СК)×(1+j)n/n+L/n, где Q – объем производства; Р – цена; AVC – средние переменные издержки; AFC – средние постоянные издержки; СК – собственный капитал; И – инвестиции; j – учетная ставка; n – срок эксплуатации проекта; L – ликвидационная стоимость.

Получаем:

АР=4,2(910-430-420)-(2400-2200)×(1+0,14)4/4+100/4=192,55 тыс у.е.

Определим среднегодовую стоимость связанного капитала:

, где Кн – стоимость капитала на начало; Кк – капитал на конец, ликвидационная стоимость.

Получаем:

- по  А: тыс у.е.; ;

- по  Б: тыс у.е.; .

Таким образом, наиболее привлекательным является проект А, так как он имеет большую рентабельность связанного капитала, а также большую среднегодовую прибыль.

 

 

 

 

Задача 3

 

На заводе по производству электробытовых приборов  предполагается установить линию по производству электрообогревателей. Цена единицы продукции 600 рублей.

Проект предполагает  затраты в размере 700 тыс. руб.: 580 тыс. - на покупку оборудования, 20 тыс. на переобучение персонала, 100 тыс. на подготовку и освоение производства. Максимальный объем производства по этому проекту  в первый год 1000 шт., во второй год 1100 шт., в последующие пять лет 1600 шт. в год, в последние три года 1200 шт. Сметная рентабельность производства  35% . Экономический срок службы оборудования 10 лет. Ликвидационная стоимость 50 тыс. руб. Налог на прибыль 24%. Учетная ставка процента 12% годовых.

Требуется определить:

1. Чистую дисконтированную стоимость проекта
2. Внутреннюю норму доходности проекта
3. Чувствительность проекта к увеличению учетной ставки на 2% (на сколько процентов уменьшится величина NPV  по сравнению с исходным вариантом)
4. Максимальную сумму инвестиционных затрат по данному проекту

Решение:

Чистую дисконтированную стоимость проекта определим по формуле:

, где CF – денежные потоки (сумма прибыли и амортизации); i – ставка процента; n – срок; IC – сумма инвестиций.

Для нахождения денежных потоков построим таблицу.

Показатель	1	2	3-7	8-10
1.Объем пр-ва, шт	1000	1100	1600	1200
2.Цена, руб.	600	600	600	600
3.Рентабельность пр-ва,%	35	35	35	35
4.Прибыль, руб. (1*2-1*2/(1+3/100)	155556	171111	248889	186667
5.Налог на прибыль, %	24	24	24	24
6.Налог на прибыль, руб. (4*0,24)	37333	41067	59733	44800
7.Чистая прибыль, руб. (4-6)	118222	130044	189156	141867
8.Амортизация, руб.(580 тыс.-ликвидац.ст-ть 50/10 лет)	53000	53000	53000	53000
9.Денежный поток, руб. (7+8)	171222	183044	242156	194867

Учтем в 10-м году поТогда:

р.

 

 

Внутреннюю норму доходности определим по формуле:

, где - значение табулированной ставки дисконтирования, при которой ; - значение табулированной ставки дисконтирования, при которой .

Возьмем два произвольных значения ставки дисконтирования – r=14%, r=30%, чтобы они соответствовали условию при которых чистый приведенный доход будет больше 0 и меньше 0. Соответствующие расчеты с использованием табулированных значений приведены в таблице.

Год	CF	Расчет 1		Расчет 2		Расчет 3
		r=12%	PV	r=14%	PV	r=30%	PV
0	-700000	1	-700000	1	-700000	1	-700000
1	171222	0,893	152877	0,877	150195	0,769	131709
2	183044	0,797	145922	0,769	140847	0,592	108310
3	242156	0,712	172362	0,675	163448	0,455	110221
4	242156	0,636	153894	0,592	143376	0,350	84785
5	242156	0,567	137406	0,519	125768	0,269	65220
6	242156	0,507	122684	0,456	110323	0,207	50169
7	242156	0,452	109539	0,400	96774	0,159	38591
8	194867	0,404	78703	0,351	68312	0,123	23889
9	194867	0,361	70271	0,308	59923	0,094	18376
10	194867	0,322	62742	0,270	52564	0,073	14135
Итого			506399		411530		-54594

Тогда значение IRR будет равно:

.

Определим чувствительность проекта к увеличению учетной ставки на 2% (на сколько процентов уменьшится величина NPV  по сравнению с исходным вариантом) – 411530/506399=0,813 или -18,7%.

Таким образом, с ростом учетной ставки на 2% NPV сократится на 18,7%.

Определим максимальную сумму инвестиционных затрат по данному проекту по формуле:

р.

Таким образом, реализация проекта выгодна, так как NPV больше 0, а IRR больше учетной ставки, с ростом учетной ставки на 2% NPV сократится на 18,7%. Максимальная сумма инвестиций составляет 1206399 руб., при таком уровне инвестиций NPV будет равен 0.

 

 

 

 

Список литературы

 

1. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов. Пер. с англ. / Под ред. Л. П. Белых. - М.: Банки, биржи. ЮНИТИ, 2007.

2. Виленокий П. Л.. Лившиц В. Н., Смоляк С. А. Оценка эффективности инвестиционных проектов. - М.: Дело, 2009.

3. Воронцовский Д. В. Инвестиции и финансирование. Методы оценки и обоснования. - СПб.: Изд-во ГУ. 2009.