Контрольная работа по "Экономической оценке инвестиций"

Экономическая оценка инвестиций. Вариант 18

Контрольная работа

 

Задание:

1. Определить общие инвестиции, источники финансирования, производственные издержки, потоки наличности по годам реализации проекта, чистый дисконтированный доход ЧДЦ (NPV).

2. Графически и аналитически определить точку безубыточности инвестиционного проекта.

3. Построить финансовый профиль в осях NPV-t и графически определить период окупаемости капитальных вложений, а также величину максимального денежного потока. Оценить степень его покрытия источниками финансирования.

4. Определить внутреннюю норму доходности ВНД (IRR) проекта.

5. Дать заключение о перспективности проекта.

Общие условия  к выполнению задания

I. Период реализации проекта - десять лет, из которых первые два года приходятся на строительство производственного объекта, а три последующих - на освоение производства.

II. Акционерный капитал формируется равными долями путем основной и дополнительной эмиссии в первый и второй год реализации проекта соответственно.

Ш. Банковский кредит берется в первый год реализации проекта, а погашается во второй (65%) и третий (35%) года. Проценты по кредиту  выплачиваются с года его получения.

IV. Выпуск облигаций со сроком погашения восемь лет осуществляется на третий год существования акционерного общества.

V. Товарный кредит берется в четвертый год реализации проекта, а погашается равными долями в течение трех последующих лет. Проценты по кредиту выплачиваются с года его получения.

VI. Величина переменных издержек соответствует полной производственной мощности предприятия. Производственные издержки равны сумме постоянных и переменных издержек.

VII. Амортизация начисляется линейным способом с года начала эксплуатации объекта (оборудования). Нормы амортизации:

- зданий и сооружений 3,5%;

- оборудования и лицензионной технологии 12,5%;

- программного обеспечения производственного процесса 25%.

VIII. На первые три года реализации проекта предприятие освобождается от налогов. Доход от продаж равен произведению цены единицы продукции на производственную мощность. Прибыль считается равной доходу от продаж.

IX. Величина ликвидационной стоимости, выручаемой после реализации проекта, составляет:

- для земли 100%;

- для зданий и сооружений 72%.

X. Величина постоянных издержек в таблице исходных данных для определения точки безубыточности берется равной максимальной величине этих издержек за период с начала освоения производства до окончания реализации проекта.

XI. Коэффициент дисконтирования находится в зависимости от норматива дисконтирования Е (Е₀ + ежегодное увеличение) и года реализации t инвестиционного проекта, затраты и результаты которого приводятся к расчетному (нулевому).

 

 

Исходные  данные для расчета:

 

1. Цена единицы  продукции, 3600 руб.

2. Производственная  мощность предприятия (проекта), 160 тыс. изд./год.

3. График  освоения производства, % производственной мощности:

3.1. 3-й год  реализации проекта, 30%.

3.2. 4-й год  реализации проекта, 75% .

4. Капитальные  вложения, млн. руб.:

4.1. земля  и подготовка площадки, 9,5 млн. руб.;

4.2. здания и сооружения, 24 млн. руб.;

4.3. программное  обеспечение производственного  процесса, 89 млн. руб.;

4.4. оборудование  и лицензионная технология, 190 млн. руб.;

4.5. оборотный капитал, 90 млн. руб..

5. Источники  финансирования проекта, млн.  руб.:

5.1. акционерный  капитал и размер дивидендов  по нему в процентах 181 (7,5);

5.2. банковский  кредит с процентом годовых, 56 (9,5);

5.3. облигационный займ с процентом годовых, 93 (8,5);

5.4. товарный  кредит с процентом годовых, 60 (8,0).

6. Переменные  издержки, 110 млн. руб. в год.

7. Административные  издержки, 18 млн. руб. в год.

8. Ставка  налога на прибыль, 35 %,

9. Начальный  норматив дисконтирования Е₀ (%) с ежегодным увеличением на 1% после расчетного (нулевого) года, 0,847%

 

 

Таблица 1

Инвестиции, млн. руб.

Виды инвестиций	Потребность по годам
	1-й год	2-й год	3-й год
Земля и подготовка площадки (4,1)	9,5
Здания и сооружения (4.2)	12	12
Программное обеспечение производственного  процесса (4.3)		89
Оборудование и лицензионная и  технология (4.4)			190
Оборотный капитал (4,5)			90
ИТОГО общих инвестиций	21,5	101	280

 

Таблица 2

Источники финансирования, млн. руб.

Наименование источника	Поступления по годам
	1-й год	2-й год	3-й год	4-й год
Акционерный капитал (II, 5.1)	90,5	90,5
Банковский кредит (III, 5.2)	56
Облигационный займ (IV, 5.3)			93
Товарный кредит (V.5.4)				60
ИТОГО по всем источникам финансирования	146,5	90,5	93	60

 

 

Таблица 3

Производственные  издержки, млн. руб.

Виды издержек	Строительство		Освоение				Полная производственная мощность
	1-й год	2-й год	3-й год	4-й год	5-й год	6-й год	7-й год	8-й год	9-й год	10-й год
	0%	0%	30%	75%	100%	100%	100%	100%	100%	100%
1. Переменные издержки (VI;6;3)			33	82,5	110	110	110	110	110	110
2. Постоянные издержки:	18	18	118,7	240,0	333,7	333,7	244,7	239,9	239,9	239,9
2.1. Административные издержки (7)	18	18	18	18	18	18	18	18	18	18
2.2. Амортизация:			90,9	227,3	303	303	214	214	214	214
2.2.1 Амортизация зданий и сооружений (VII, 4.2)			7,2	18	24	24	24	24	24	24
2.2.2. Амортизация программного обеспечения  (VII, 4.3)			26,7	66,8	89	89
2.2.3. Амортизация основного оборудования (VII, 4.4)			57	142,5	190	190	190	190	190	190
2.3. Финансовые издержки:	5,3	3,5	9,8	12,7	12,7	12,7	12,7	7,9	7,9	7,9
2.3.1. Проценты по банковскому кредиту  (III, 5.2)	5,3	3,5	1,9
2.3.2. Фиксированные проценты по облигациям (IV, 53)			7,9	7,9	7,9	7,9	7,9	7,9	7,9	7,9
2.3.3. Проценты по товарному кредиту  (V, 5.4)				4,8	4,8	4,8	4,8
3. Производственные издержки (VI)	21,5	19,9	151,7	322,5	443,7	443,7	354,7	349,9	349,9	349,9

 

 

Таблица 4

Поток наличности, млн. руб.

Показатели	Строительст во		Освоение				Полная производственная мощность				Год ликвидации
	1-й год	2-й год	3-й год	4-й год	5-й год	6-й год	7-й год	8-й год	9-й год	10-й год
	0%	0%	30%	75%	100%	100%	100%	100%	100%	100%
1. Приток наличности:			172,8	432	576	576	576	576	576	576	26,8
1.1. Доход с продаж (1 *2,3)			172,8	432	576	576	576	576	576	576
1.2. Ликвидационная стоимость (IX, 4.1,4.2)											26,8
2. Отток наличности:	118,7	163,8	212,6	169,3	333,5	386,3	360,4	325,2	325,2	325,2
2.1. Акционерный капитал (II 5.1)	90,5	90,5
2.2. Возврат банковского кредита (III, 5.2)		39,9	21,5
2.3. Облигационный займ (IV, 5.3)			116,7
2.4.Возврат товарного кредита (V, 5.4)					28,0	30,4	35,2
2.5.Производственные издержки за вычетом амортизации (табл.3.8.5 (3- 2.2))	21,5	19,9	60,8	95,2	140,7	140,7	110,0	110,0	110,0	110,0
2.6. Налоги (VIII, 8)				60,5	151,2	201,6	201,6	201,6	201,6	201,6
2.7. Дивиденды по акционерному капиталу	6,8	13,6	13,6	13,6	13,6	13,6	13,6	13,6	13,6	13,6
3. Чистый денежный поток по годам (п.1-п.2)	118,7	163,8	39,8	262,7	242,5	189,7	215,6	250,8	250,8	250,8	26,8
4. Коэффициент дисконтирования (XI)	0,847	0,706	0,579	0,466	0,37	0,289	0,222	0,168	0,125	0,092	0,066
5. Дисконтированный денежный ноток (п.3*п.4)	100,6	115,6	23,0	122,4	89,7	54,8	47,9	42,1	31,4	23,1	1,8
6. Чистый дисконтированный доход  ЧДЦ (NPV) (сумма по п.5 нарастающим итогам)	100,6	216,2	239,2	361,7	451,4	506,2	554,1	596,2	627,6	650,7	652,4

 

 

Таблица 5

Исходные  данные для графического и аналитического определения точки безубыточности

Объем выпуска продукции, тыс. шт.	Равными долями на десять частей
	0	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Доход от продаж нарастающим итогом, млн. руб.	0	10	21	31	42	52	63	73	84	94	105
Постоянные издержки, млн. руб.	21,5	21,5	21,5	21,5	21,5	21,5	21,5	21,5	21,5	21,5	21,5
Общие производственные издержки, млн. руб.	21,5	26,8	32,0	37,2	42,5	47,7	52,9	58,2	63,4	68,6	73,9

 

 

Рисунок 1 – Определение точки  безубыточности

 

 

Рисунок 2 – Финансовый профиль проекта

 

Определим внутреннюю норму доходности

 

Таблица 6

Определение ЧДД (NPV)

	1-й год	2-й год	3-й год	4-й год	5-й год	6-й год	7-й год	8-й год	9-й год	10-й год	Ликвидация
1. Чистый денежный поток	118,7	163,8	39,8	262,7	242,5	189,7	215,6	250,8	250,8	250,8	26,8
2. Коэффициент дисконтирования	0,847	0,706	0,579	0,466	0,37	0,289	0,222	0,168	0,125	0,092	0,066
3. Дисконтированный денежный поток	100,6	115,6	23,0	122,4	89,7	54,8	47,9	42,1	31,4	23,1	1,8
Чистый дисконтированный доход	100,6	216,2	239,2	361,7	451,4	506,2	554,1	596,2	627,6	650,7	652,4