Контрольная работа по "Основам инвестирования"

Министерство образования и науки Российской Федерации

Федеральное государственное автономное образовательное  учреждение высшего профессионального  образования

«Российский государственный профессионально-педагогический университет»

Институт  менеджмента и экономической  безопасности

Кафедра финансов и кредита

 

 

 

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

 

ПО ДИСЦИПЛИНЕ «ОСНОВЫ ИНВЕСТИРОВАНИЯ»

 

Вариант № 9

 

 

 

 

Выполнила: студентка группы ЗПД-506

Попова Ольга

Проверил: преподаватель

Иванов Иван Иванович

Екатеринбург 2013

 

СОДЕРЖАНИЕ

 

1. Задание № 1 ………………………………………………………………3
2. Задание № 2 ………………………………………………………………5

Список использованной литературы…………………………………………...10

 

 

 

ЗАДАНИЕ №1

 

Что такое «точка Фишера» и как  ее можно найти? Приведите примеры  существенности точки Фишера с позиции  оценки инвестиционных проектов.

 

При сравнении двух проектов по критерию IRR не всегда можно сделать однозначный  выбор в пользу того или иного  проекта. Более чувствительным показателем  в такой ситуации является NPV. При  сравнении двух и более проектов строится график функции NPV=f(E). Точка  пересечения двух графиков, показывающая значение ставки процента, при которой  два произвольных проекта имеют  одинаковый NPV, называется точкой Фишера (рис.1).

Рисунок 1. Графическое изображение точек  Фишера

 

Нахождение  точки Фишера при сравнительном  анализе инвестиционных проектов соотвествет  решению задачи об эквивалентности  потоков поступлений и платежей, когда необходимо определить ставку процента, при которой дисконтированные денежные потоки, порождаемые сравниваемыми  проектами, равны. При этом, возможно построение карты проектов, на которой определены графики функции NPV = f (E)  сразу для нескольких проектов.

Из рисунка  видна множественность точек  Фишера, отражающих сравнительную эффективность отдельных проектов при нахождении процентной ставки в определенном диапазоне. В частности, при ставке процента E < E1, проект С является более эффективным, чем проекты А и В. При ставке процента E > E1, проект А является более эффективным, чем проекты С и В. Причем, если E > E2, то проект В оказывается более эффективным по сравнению с проектом С.

Учитывая некорректность использования  абсолютного показателя NPV для сравнительного анализа проектов разного масштаба, представленный график целесообразно строить для функции PI = f (E).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ЗАДАНИЕ №2

Задача № 1

Приведены данные о двух альтернативных проектах (тыс. руб.):

	1С	С1
А:	-20	40
В:	-1000	1200

 

Рассчитайте NPV проектов, если стоимость источника 15%.

Решение: Чистый приведенный доход без учета инфляции (NPV) рассчитывается по формуле:

где IC – сумма первоначальных инвестиций;

CF_i – ежегодные поступления средств с 1-го по n-й год;

r – коэффициент дисконтирования

Так как, NPV (A)>0, NPV(B)>0, то проекты могут быть приняты к инвестированию.

Задача № 2

Величина требуемых инвестиций по проекту равна 18000 долл.; предполагаемые доходы: в первый год - 1500 долл., в последующие 8 лет – по 3600 долл. Ежегодно оцените целесообразность принятия проекта, если стоимость капитала 10 %.

Решение: 1) Рассчитаем чистый приведенный доход без учета инфляции (NPV) по формуле:

где IC – сумма первоначальных инвестиций;

CF_i – ежегодные поступления средств с 1-го по n-й год;

r – коэффициент дисконтирования

Полученный NPV>0, означает следующее:

- выраженный в данной оценке  эффект от проекта составляет  положительную величину;

- проект имеет доходность более  высокую, чем ставка дисконта (r), требуемая на рынке капиталов от инвестиций с таким уровнем риска. 

2) Необходимо найти позитивную  ставку доходности инвестиционного  проекта (IRR), при которой NPV=0. Решение выглядит так:

0 = - CF₀ + 

 +  + …. +… +  ,

тогда IRR=х

Но, формулы, позволяющей решить такое  уравнение, не существует. Поэтому, уравнение решается приближенными способами, чаще всего с использованием линейной интерполяции, а именно:

а) наугад возьмем две ставки дисконта  - и , < . Пусть ,

Б) используя каждую ставку дисконтирования, рассчитаем чистый приведенный доход - NPV₁ и NPV₂

в) приближенное значение IRR получают по формуле:

IRR = r₁ + 

1 * (r₂ — r₁)

Отсюда, приближенно значение IRR=760% годовых.

3) Индекс прибыльности (PI) показывает  относительную прибыльность проекта,  или дисконтированную стоимость  денежных поступлений от проекта  в расчете на единицу вложений. Он рассчитывается путем деления  чистых приведенных поступлений  от проекта на стоимость первоначальных  вложений:

PI = 0,05 (долл.) < 1, следовательно проект неэффективен.

Учитывая, что NPV = 835,11 (долл.) > 0, IRR = 760% годовых можно сделать вывод  – проект эффективен.

 

Задача № 3

Анализируются проекты (долл.):

	1С	Р1	Р2
А:	-4000	2500	3000
В:	-2000	1200	1500

 

Ранжируйте проекты по критериям  IRR,PP,NPV, если r=10%.

Решение: 1) Определим внутреннюю норму доходности  (IRR) по формуле:

,

где IC – величина инвестиций; CFt – денежный поток в t-ом году; IRR – ставка внутренней доходности; t – число лет

а) расчет для проекта А:

-4000+2500/(1+IRR) +3000/ =0; 

-4000 +2500(1+IRR)+3000=0; 

Пусть (1+IRR)=Z, тогда

-4000× +2500×Z+3000=0; 

Получаем: Z1=-0,608 (не имеет смысла в нашем случае) и Z2=1,233. 

Тогда: (1+IRR)=1,233 à IRR=1,233-1=0,233 или 23,3%. 

а) расчет для проекта B:

-2000+1200/(1+IRR) +1500/=0; 

-2000× +1200× (1+IRR)+1500=0; 

Пусть (1+IRR)=Z, тогда 

-2000× +1200×Z+1500=0; 

Получаем: Z1=-0,617 (не имеет смысла в нашем случае) и Z2=1,217. 

Тогда: (1+IRR)=1,217 à IRR=1,217-1=0,217 или 21,7%. 

2) Определим дисконтированный срок окупаемости (PP).

Поскольку, доходы распределены неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиция была погашена дисконтированным аккумулятивным путем. Общая формула срока окупаемости при этом будет иметь вид: РР=n, при котором

а) произведем расчет для проекта А:

(долл.)

б) произведем расчет для проекта В:

Таким образом, PP=2 года

3) Рассчитаем чистый приведенный  доход без учета инфляции (NPV) по формуле:

где IC – сумма первоначальных инвестиций;

CF_i – ежегодные поступления средств с 1-го по n-й год;

r – коэффициент дисконтирования

а)

б)

Так как, NPV (A)>0, NPV(B)>0, то проекты могут быть приняты к инвестированию.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Кувшинова Е. Е. Оценка эффективности инвестиционных проектов: учебное пособие - Новосибирск: Изд-во НГТУ , 2003. - 105 с.

2.Ковалев В. В. Методы оценки  инвестиционных проектов - М. : Финансы  и статистика , 2003 - 144 с.

3. Теплова Т. В. Финансовый  менеджмент: управление капиталом  и инвестициями : учебник для вузов  - М. : ГУ ВШЭ , 2000. - 502 с.