Методы и формы инвестиций

Современная экономика не стоит на месте. Именно поэтому сейчас так актуальна тема инвестирования. Без дополнительных средств невозможно развитие ряда отраслей. А вложения «посторонних» средств в финансовые инструменты любого предприятия  открывает для него широкие перспективы.

Инвестиция – это осознанный отказ от текущего потребления в  пользу возможного относительно большего дохода в будущем, который, как ожидается, обеспечит и большее суммарное  потребление. Но инвестиция – это  весьма сложное, неоднозначно трактуемое и, в принципе, трудно реализуемое  в практической плоскости понятие.

Инвестирование в ценные бумаги является относительно новым  явлением в отечественной экономике. Поскольку в советское время  не функционировал финансовый рынок  как таковой, не было его важной составляющей – рынка ценных бумаг, то отсутствовали  возможности вложений в финансовые инструменты и, прежде всего, в ценные бумаги.

Является общепризнанным тот факт, что жизнеспособность и  процветание любого бизнеса в  значительной степени зависит от рациональной инвестиционной политики. Эта политика затратна и рискованна. Иными словами, во-первых, инвестиций не бывает без затрат – сначала  необходимо вложить средства, т.е. потратиться, и лишь в дальнейшем, если расчеты  будут верны, сделанные затраты  окупятся; во-вторых, невозможно предугадать  все обстоятельства, ожидающие инвестора  в будущем – всегда существует ненулевая вероятность того, что  сделанные инвестиции буду полностью  или частично утеряны.

Именно для того, чтобы  результат инвестирования в ценные бумаги был положительным, инвесторы  и специализированные агентства  занимаются изучением ценных бумаг  и отслеживанием тех из них, которые  с большей вероятностью принесут положительные итоги.

 

1.1 Оценка инвестиционных  качеств ценных бумаг

 

Оценка инвестиционных качеств  ценных бумаг начинается с предварительного отбора активов, которые интересуют инвестора. При этом учитываются, например, такие факторы, как: особенности  выпуска и обращения отдельных  видов ценных бумаг; уровень их безопасности; надежность и доходность; степень  ликвидности.

В настоящее время наиболее предпочтительными среди инвесторов оказываются инвестиции в акции  или облигации.

Акция – это ценная бумага, выпускаемая акционерным обществом и закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества (АО) в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, оставшегося после его ликвидации. Для определения инвестиционных качеств акций важна их классификация.

По характеру обязательств эмитента акции делят на обыкновенные и привилегированные. Уровень безопасности инвестирования в привилегированные  акции значительно выше, чем в  обыкновенные в связи с преимущественным правом на получение заранее предусмотренного уровня дивидендов и доли имущества  в случае ликвидации акционерного общества. По степени надежности вложений привилегированные  акции занимают промежуточное положение  между простыми акциями и корпоративными облигациями, поскольку в отличие  от облигаций не имеют четкого  срока погашения и столь надежного  обеспечения имуществом акционерного общества при его ликвидации, как  простые акции. По критерию доходности наиболее предпочтительными для  инвестора являются обыкновенные акции, которые лучше приспособлены  к изменениям конъюнктуры фондового  рынка и условий инфляционной экономики. Кроме того, владельцы  обыкновенных акций могут принимать  непосредственное участие в разработке дивидендной политики акционерного общества.

При этом обыкновенные и  привилегированные акции имеют  свои достоинства и недостатки, которые  определяют их инвестиционные качества.

К числу достоинств обыкновенных акций относятся:

- возможность получения  более высоких доходов в период  эффективной деятельности акционерного  общества;

- возможность влияния  на хозяйственную деятельность  предприятия путем участия в  управлении им;

- более высокая ликвидность  на фондовом рынке;

- возможность участия  в разработке дивидендной политики  предприятия.

К недостаткам обыкновенных акций относятся:

- нестабильность уровня  доходов и возможность получения  низких дивидендов (при неэффективной  деятельности акционерного общества  дивиденды могут не выплачиваться  вообще);

- возможность потери всего  инвестиционного капитала при  банкротстве и ликвидации акционерного  общества;

- низкая защищенность  от инвестиционных рисков.

Достоинства привилегированных  акций состоят:

- в обеспечении стабильного  дохода в виде фиксированного  размера дивидендов, выплата которых  производится вне зависимости  от результатов хозяйственной  деятельности предприятия;

- в защищенности от  инвестиционных рисков;

- в обеспечении преимущественного  права на получение дивидендов  при их выплате и на участие  в разделе имущества при ликвидации  акционерного общества;

Недостатками привилегированных  акций являются:

- отсутствие права участия  в управлении акционерным обществом;

- возможность отзыва (обратного  выкупа) акций вне зависимости  от желания акционера;

- более низкий уровень  ликвидности на фондовом рынке  и, как правило, более низкий  уровень доходов по сравнению  с обыкновенными акциями.

Облигациями называются ценные бумаги с фиксированным доходом, по которым эмитент обязуется выплачивать владельцу облигации по определенной схеме сумму процента и, кроме того, в день погашения – номинал облигации.

По видам эмитентов  облигации делятся на государственные, муниципальные (местных займов) и  корпоративные, что имеет существенное значение для инвесторов, прежде всего  с позиций их рисков. Наименее рискованными являются вложения в облигации внутреннего  государственного займа. Наибольшим уровнем  риска обладают корпоративные облигации, хотя они все же менее рискованны, чем привилегированные акции. Дифференцируется и уровень доходности: наибольший доход обычно имеют корпоративные  облигации, а наименьший – государственные.

По сроку погашения  облигации делятся на краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные. По уровню риска предпочтительными  для инвестора являются краткосрочные  облигации. С ростом срока погашения  облигации возрастает и уровень  риска. Уровень доходности облигаций  прямо пропорционален уровню риска (больший риск – больший доход).

По форме выплаты дохода облигации делят на процентные и  беспроцентные (целевые). С позиций  инвестора, стратегической целью которого является приращение капитала в денежной форме, целесообразно инвестирование в процентные облигации, к тому же имеющие более высокую текущую  ликвидность на фондовом рынке.

 

 

1.2 Фундаментальный  и технический анализ ценных  бумаг

 

На практике оценить инвестиционную привлекательность акций и облигаций  можно с точки зрения их рыночной конъюнктуры, исследуя динамику курсов, либо давая инвестиционные характеристики конкретной ценной бумаге, изучая при  этом финансово-экономическое положение  предприятия-эмитента, отрасли, к которой  оно принадлежит, и т.д. так, исторически  сложились два направления в  анализе фондового рынка –  технический и фундаментальный.

Фундаментальный анализ базируется на оценке эффективности деятельности предприятия-эмитента. Он предполагает изучение комплекса показателей финансового состояния предприятия, тенденций развития отрасли, к которой оно принадлежит, степени конкурентоспособности производимой продукции сегодня и в перспективе. Базой анализа являются публикуемые компанией-эмитентом балансы, отчеты о прибылях и убытках и другие материалы.

Фундаментальный анализ также  называют факторным, поскольку он опирается  на изучение влияния отдельных факторов на динамику цен выпускаемых предприятием ценных бумаг в настоящем периоде  и прогнозирование значений этих факторов в будущем периоде. Так, полученные на его базе результаты позволяют определить, как соотносится  стоимость ценных бумаг эмитента с реальной стоимостью активов, денежными  поступлениями, и сделать прогноз  дохода, который определяет будущую  стоимость ценной бумаги и, следовательно, может воздействовать на ее цену. Исходя из этого делается вывод о целесообразности инвестирования денежных средств.

Технический анализ основывается на оценке рыночной конъюнктуры и динамики курсов. Концепция технического анализа предполагает, что все фундаментальные факторы суммируются и отражаются в движении цен на фондовом рынке. Объектами изучения являются показатели спроса и предложения ценных бумаг, динамика курсовой стоимости, общие тенденции движения курсов ценных бумаг на фондовом рынке. Технический анализ базируется на построении и исследовании графиков динамики отдельных показателей (как правило, рыночных цен) в рассматриваемом периоде, нахождении определенной тенденции (тренда) и ее экстраполировании на перспективу.

Изучение динамики курсов позволяет производить покупку  и продажу ценных бумаг, а также  примерно оценить темпы изменения  и прирост курсовой стоимости.

Для оценки динамики курсов акций и облигаций используются индексы фондового рынка. В мировой  практике хорошо известны основные индексы  и отработаны приемы их учета при  принятии инвестиционных решений.

Одним из способов предоставления информации для инвесторов на развитых фондовых рынках является рейтинговая  оценка акций и облигаций. Среди  десятков рейтинговых агентств, известных  в мире, доминирующее положение занимают четыре американские агентства –  «Moody’s Investor Service, Inc.», «Standard & Poor’s Corporation» (S&P), «Duff&Phelps Credit Rating Co» (DCR), «Fitch IBSA».

На основе анализа инвестиционных качеств ценных бумаг специалисты  рейтинговых агентств присваивают  ценным бумагам соответствующие  категории.

Таблица №1 отражает рейтинговые  оценки простых и привилегированных  акций.

 

Таблица № 1

Простые акции		Привилегированные акции
Индексы оценки Standard&Poor's	Значение индекса	Индексы оценки Canadian Bond Rating Service	Значение индекса
А +	Высшее инвестиционное качество	Р +	Наивысшее инвестиционное качество
А	Высокое инвестиционное качество	Р1	Высшее инвестиционное качество
А -	Инвестиционное качество выше среднего	Р2	Очень хорошее инвестиционное качество
В +	Среднее инвестиционное качество	Р3	Хорошее инвестиционное качество
В	Инвестиционное качество ниже среднего уровня	Р4	Среднее инвестиционное качество
В -	Низкое инвестиционное качество	Р5	Низкое инвестиционное качество – спекулятивные
С -	Очень низкое инвестиционное качество

 

В таблице №2 представлены рейтинговые оценки облигаций.

 

Таблица № 2

Индексы оценки		Значение индекса
Standard&Poor's	Moody's
		Платежеспособные
AAA	Aaa	Высокая надежность - высшая категория. Способность к оплате займа и процентной суммы
AA	Aa	Надежность - высокое качество. Высокая вероятность оплаты займа  и процентной суммы
A	A	Среднее качество - высшая категория. Способность к оплате займа и  процентной суммы при высокой  чувствительности к неблагоприятной  конъюнктуре
BBB	Bbb	Среднее качество - низшая категория. Наличие капитала для покрытия займа, высокая чувствительность к неблагоприятной  конъюнктуре
		Спекулятивные
BB	Bb	Неопределенная платежеспособность Возможность в данный момент к  погашению долгов
B	B	Низкая степень надежности. Возможность в данный момент погасить долги
CCC	Ccc	Высокая степень риска  неплатежа
CC	Cc	Высокоспекулятивные, с более  высокой степенью риска неплатежа, чем ССС и Ссс
C	C	Высокоспекулятивные, с более  высокой степенью риска неплатежа, чем СС и Сс
P	р	Имеющие непогашаемую задолженность

 

1.3 Инвестиционные  показатели оценки качества ценных  бумаг

 

Инвестиционные показатели служат для оценки инвестиционных качеств  ценных бумаг и являются минимальным  стандартом обозначения их качества и надежности. Инвестиционные показатели отражают критерии, пороговый уровень, выше которого ценные бумаги могут  считаться инвестиционно качественными.