Оценка эффективности инвестиционных проектов

Диверсификация как  метод снижения рисков заключается  в распределении усилий и ресурсов между различными видами деятельности. В процессе создания инвестиционного проекта используются следующие формы распределения риска: диверсификация видов деятельности, потребителей, поставщиков; расширение числа участников (в целях снижения доли риска на одного участника) и т.д.

Диверсификация позволяет  избежать части риска при распределении  капитала между разнообразными видами деятельности. Например, приобретение инвестором акций трех разных акционерных  обществ вместо акций одного общества увеличивает вероятность получения им среднего дохода в три раза и соответственно в три раза снижает степень риска. Диверсификация является наиболее обоснованным и относительно менее затратным способом снижения степени риска. Однако, диверсификация не может свести инвестиционный риск до нуля. Это связано с тем, что на предпринимательство и инвестиционную деятельность хозяйствующего субъекта оказывают влияние внешние факторы, которые не связаны с выбором конкретных объектов вложения капитала, и, следовательно, на них не влияет диверсификация.

Внешние факторы влияют на финансовую деятельность всех инвестиционных институтов, банков, финансовых компаний, а не на отдельные хозяйствующие субъекты. К внешним факторам относятся процессы, происходящие в экономике страны в целом, военные действия, инфляция и дефляция, изменение учетной ставки Центрального Банка, изменение процентных ставок по депозитам, кредитам в коммерческих банках, и т.д.

Риск, обусловленный этими  процессами, нельзя уменьшить с помощью  диверсификации.

Таким образом, существует диверсифицируемый и недиверсифицируемый риск.

Диверсифицируемый риск, называемый еще несистематическим, может быть устранен с помощью его распределения, т.е. диверсификации.

Недиверсифицируемый риск, называемый еще систематическим, не может быть уменьшен диверсификацией. Поэтому основное внимание следует уделить уменьшению степени недиверсифицируемого риска.

Распределение проектного риска между его участниками  – эффективный способ его снижения. Существуют несколько направлений  распределения рисков: распределение риска между непосредственными участниками инвестиционного проекта и распределение риска между предприятием и поставщиками инвестиционных товаров. В первом случае предприятие может осуществить трансферт (передачу) подрядчикам проектных рисков, связанных с невыполнением календарного плана строительно-монтажных работ, низким качеством этих работ, хищением переданных им строительных материалов и некоторых других. Для предприятия, осуществляющего трансферт таких рисков, их нейтрализация заключается в переделке работ за счет подрядчика, выплаты ими сумм неустоек и штрафов и в других формах понесенных потерь.

Во втором случае, предметом  распределения являются, прежде всего, проектные риски, связанные с потерей (порчей) инвестиционных товаров в процессе их транспортировки и осуществления погрузо-разгрузочных работ.

Существует также распределение  риска между участниками лизинговой операции. Так, при оперативном лизинге  предприятие передает арендодателю риск морального устаревания используемого (лизингуемого) актива, риск потери им технической производительности (при соблюдении установленных правил эксплуатации) и ряд других видов рисков, предусматриваемых соответствующими специальными оговорками в заключаемом контракте.

Степень распределения  рисков, а, следовательно, и уровень нейтрализации их негативных финансовых последствий для предприятия является предметом его контрактных переговоров с партнерами, отражаемых согласованными с ними условиями соответствующих контрактов.

Эффективным методом  минимизации риска является страхование, которое состоит в передаче определенных рисков страховой компании. Здесь следует иметь в виду, что не все риски могут быть застрахованы. К основным принципам работы страховых компаний могут быть отнесены случайность и непредсказуемость наступления страхового случая; наличие статистики по страховому случаю; возможность перестрахования риска.

Страховая защита предлагается всем участникам инвестиционного проекта, включая инвестора, заказчика, проектировщика. Она должна включать в себя страхование гражданской ответственности и возникающих имущественных рисков.

Страхование гражданской  ответственности включает в себя страхование ответственности заказчика  перед инвестором; ответственности  генерального подрядчика перед заказчиком; профессиональной ответственности проектировщика. Страхование ответственности за исполнение обязательств может быть предусмотрено в договорах на выполнение работ.

Страхование имущественных  рисков включает в себя страхование  запасов на строительной площадке, технических рисков, различной техники, убытков от перерыва в производстве, перевозимых грузов. Приобретение инвестиционных товаров строительными и промышленными фирмами вызывает необходимость использования страхования товарного кредита. Если инвестиции обеспечены банковским кредитом, то страховой защитой должно быть обеспечено залоговое имущество. Исходя из мировой практики, страховая компания может принять на себя финансовый риск инвестора и непосредственно участвовать в инвестиционном процессе через покупку акций инвестора.

Все перечисленные возможности  страховой защиты инвестиций во многом остаются невостребованными. Российские страховщики чаще всего осуществляют страхование строительно-монтажных  рисков и не доходят до предоставления необходимых гарантий по страхованию финансовых рисков инвестиционных проектов. Тем не менее, предлагается большое количество страховых продуктов, обеспечивающих комплексную страховую защиту инвестиций. В их числе входит страхование залога при получении кредита на финансирование инвестиционного проекта; страхование поставок материалов и оборудования от завода-изготовителя до строительной площадки; страхование комплекса строительных и монтажных работ при строительстве или реконструкции объектов, монтаже оборудования; страхование ответственности подрядчиков.

Высокая степень неопределенности функционирования рынков и практически  полное отсутствие статистики по страховым  случаям сдерживают расширение сферы  применения страхования инвестиционных рисков. Так, страхование не возврата кредитов до настоящего времени считается страховыми компаниями чрезмерно рискованными и не получила распространения. Тем не менее, именно страхование является наиболее перспективным и достаточно динамично развивающимся методом защиты от инвестиционных рисков.

Очевидно, высокая степень неопределенности функционирования рынков и практически полное отсутствие статистики по страховым случаям сдерживают расширение сферы применения страхования инвестиционных рисков. Так, страхование не возврата кредитов до настоящего времени считается страховыми компаниями чрезмерно рискованными и не получила распространения. Тем не менее, именно страхование является наиболее перспективным и достаточно динамично развивающимся методом защиты от инвестиционных рисков. Применение механизма страхования в инвестиционных операциях позволит снизить инвестиционный риск, повысит активность инвесторов, сделает их более решительными в предоставлении инвестиционных ресурсов.

В процессе выбора отдельных  направлений минимизации проектных  рисков следует исходить из их результативности и экономичности.

 

 

Заключение

Важным условием развития предприятия в соответствии с  избранной экономической и финансовой стратегией является его высокая  инвестиционная активность. Экономический  рост и инвестиционная активность являются взаимообусловленными процессами, поэтому предприятие должно уделять постоянное внимание вопросам управления инвестициями.

Принятие инвестиционного  решения для самого предприятия  является достаточно сложной задачей. Одним из наиболее общих критериев, который должен учитываться при этом, является критерий повышения ценности предприятия, факторами которой могут стать рост доходов предприятия, снижение производственного и финансового риска, повышение уровня эффективности его работы в результате верных решений.

Определение реальности достижения именно таких результатов  инвестиционных операций – ключевая задача оценки эффективности любого инвестиционного проекта. От того, насколько  объективно и всесторонне проведена  эта оценка, зависят сроки возврата вложенного капитала, варианты альтернативного его использования.

На основании второй главы можно сделать вывод, что  оценка эффективности инвестиционных проектов должна осуществляться на основе сопоставления объема инвестиционных затрат, с одной стороны, и сумм и сроков возврата инвестиционного капитала, с другой. Это общий принцип формирования системы оценочных показателей эффективности.

Инвестирование во всех его формах связано с различными рисками, т.е. вероятностью возникновения непредвиденных финансовых потерь (снижение прибыли, доходов, потери капитала и т.п.) в ситуации неопределенности условий инвестиционной деятельности. Из этого следует, что с целью определения вероятности и размера потерь, характеризующих величину (или степень) риска необходимо проводить оценку риска, используя основные методы: анализ чувствительности, метод экспертных оценок, метод расчета критических точек.

Также необходимо минимизировать риски путем их локализации, страхования, диверсификации.

Реализация целей инвестирования предполагает формирование инвестиционных проектов, которые обеспечивают инвесторов и других участников проектов информацией для принятия решения об инвестировании.

Итак, на основании всего выше сказанного можно сделать вывод, что инвестиции необходимы как для экономического роста предприятий, так и для развития экономики в целом. Они являются основой для ускорения научно-технического прогресса, сбалансированности развития всех отраслей экономики, улучшения качества и обеспечения конкурентоспособности продукции предприятий.

Разработка и реализация инвестиционных проектов помогает реализовать цели инвестирования, которые сформулированы на основе инвестиционной политики предприятия.

 

 

Список литературы

 

1. Багатин Ю.В., Швандер В.А. Инвестиционный анализ. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009.
2. Бизнес-план инвестиционного проекта. Под ред. В.М. Попова. М., ФиС, 2009.
3. Бланк И.А. Основы инвестиционного менеджмента в 2-х томах. Ника-Центр, Эльга, 2009.
4. Бланк И.А. Управление инвестициями предприятия. – К.: Ника-Центр, Эльга, 2009.
5. Бочаров В.В. Инвестиции: Учебник для вузов. – СПб.: Питер, 2008.
6. Идрисов А.С. и др. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. – 2-е изд. М.:Филинъ, 2006.
7. Инвестиции: учебное пособие / Г.П. Подшиваленко, Н.И. Лахметкина, М.В. Макарова – М.: КНОРУС, 2007.
8. Ковалев А.И. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. - 2-е изд., пе-рераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2005.
9. Лахметкина Н.И. Инвестиционная стратегия предприятия. Учебное пособие. М.: КНОРУС, 2010.
10. Липсиц И.В., Коссов Б.Б. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа: Учебно-справочное пособие. - М.: Издательство БЕК, 2009.
11. Логинова В. С. Инвестиционные механизмы в реальной экономике. – М.: Пресс, 2010.
12. Майорова Т.В. Инвестиционная деятельность. - К.; ЦУЛ, 2003.
13. Маркарьян Э.А., Герасименко Г.П. Инвестиционный анализ.  М. – Ростов-на-Дону.: Издательский центр «МарТ», 2009.
14. Мелкумов Я. С. Организация и финансирование инвестиций: Учебное пособие, М.: ИНФРА-М, 2010.
15. Нешитой М.Н. Инвестиции. М.: ЮНИТИ, 2009.
16. Подшиваленко Г. П. Инвестиционная деятельность. – М.: КНОРУС, 2009.
17. Самарина Г. П. Финансы предприятий: Учебно-методич. пособие. – СПб, 2008.
18. Финансы предприятий: Учебное пособие / Под ред Н. В. Колчиной. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2010.
19. Четыркин Е.М. Методы финансовых и коммерческих расчетов. - 2-е изд., испр. и доп. - М.: "Дело Лтд", 2006.
20. Шарп Ф., Александер Г., Бейли Д. Инвестиции. Пер. с англ. – М.: ИНФРА-М, 1997.

¹ Бизнес-план инвестиционного проекта. Под ред. В.М. Попова. М., ФиС, 2009. – С. 23.

² Подшиваленко Г. П. Инвестиционная деятельность. – М.: КНОРУС, 2009. – С. 130.

³ Липсиц И.В., Коссов Б.Б. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа: Учебно-справочное пособие. - М.: Издательство БЕК, 2009. – С. 39.

⁴ Маркарьян Э.А., Герасименко Г.П. Инвестиционный анализ.  М. – Ростов-на-Дону.: Издательский центр «МарТ», 2009. – С. 59.

⁵ Майорова Т.В. Инвестиционная деятельность. - К.; ЦУЛ, 2003. – С. 56.

⁶ Майорова Т.В. Инвестиционная деятельность. - К.; ЦУЛ, 2003. – С. 95.

⁷ Мелкумов Я. С. Организация и финансирование инвестиций: Учебное пособие, М.: ИНФРА-М, 2010. – С. 154.